CHƢƠNG 3 : LÝ THUYẾT DANH MỤC ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH
4.2. Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM)
4.2.5. Một số lƣu ý khi ƣớc lƣợng và sử dụng hệ số beta tại thị trƣờng chứng khoán
Nam
- Nếu chứng khốn có B bằng 1, có nghĩa là giá chứng khốn đó sẽ di chuyển cùng bƣớc đi với thịtrƣờng.
- Nếu chứng khốn có B nhỏhơn 1, có nghĩa là chứng khốn đó sẽ có mức thay đổi ít hơn mức thay đổi của thị trƣờng.
- Và nếu B lớn hơn 1 thì giá chứng khốn sẽthay đổi nhiều hơn mức dao động của thị trƣờng
Ví dụ: Nếu Beta của một chứng khốn là 1,2; điều đó có nghĩa là giá chứng khốn có biên độdao động nhiều hơn thịtrƣờng 20%.
Nhiều cổ phiếu thuộc các ngành cung cấp dịch vụ cơng ích thƣơng có B nhỏ hơn 1. Ngƣợc lại, hầu hết các cổ phiếu dựa trên kỹ thuật cơng nghệ cao có B lớn hơn 1, thể hiện khả năng tạo đƣợc một tỷ suất sinh lợi cao hơn, nhƣng cũng đồng thời tiềm ẩn rủi ro cao hơn.
BÀI TẬP
Bài 1. Tính hệ số β của một danh mục đầu tƣ biết E(Rp) = 18%, Rf = 6% và E(RM) = 14%.
Bài 2. Giá thị trƣờng của một chứng khoán là 50.000 đồng. Tỷ suất lợi tức kỳ vọng của chứng khoán này là 14%. Tỷ suất lợi tức tài sản phi rủi ro là 6% và phần bù rủi ro thị trƣờng là 8,5%. Giá thị trƣờng của chứng khoán sẽ thay đổi thế nào nếu hệ số tƣơng quan của nó với danh mục thị trƣờng tăng gấp đơi (giả định tất cả các biến cịn lại khơng đổi và cổ phiếu thanh tốn cổ tức cốđịnh)?
Bài 3. Bạn là nhà tƣ vấn cho doanh nghiệp sản xuất lớn. Doanh nghiệp này đang xem xét một dự án với dòng tiền ròng sau thuế (tỷđồng) nhƣ sau:
Năm đầu tƣ Dòng tiền sau thuế
0 -40
1-10 15
Hệ sốβ của dự án là 1,8. Giả sử rằng Rf = 8%, E(RM) = 16%. a. Tính NPV của dự án?