I. Mục đích, ý nghĩa và nguồn tài liệu sử dụng trong phân tích tình hình tà
2. Phân tích các hệ số tài chính chủ yếu
2.3. Phân tích các hệ số sinh lợi
2.3.3. Phân tích hệ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
- Khái niệm: Hệ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE) phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận sau thuếtrên vốn chủ sở hữu.
- Công thức:
ROE =
Lợi nhuận sau thuế
x 100 Vốn chủ sở hữu bình quân
-Ý nghĩa:
+ Chỉ tiêu này cho biết bình quân 100 đồng vốn chủ sở hữu bình quân bỏ vào kinh doanh thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
+ Chỉ tiêu nàycàng lớn chứng tỏ khả năng sinh lời càng cao và ngược lại. - Nguồn số liệu:
+ Lợi nhuận sau thuế được lấy từ chỉ tiêu mã số 60 trên báo cáo KQHĐKD;
+ Vốn chủ sở hữu được lấy từ chỉ tiêu mã 400 trên bảng CĐKT và được tính bình qn trong kỳ.
- ROE cịn được chi tiết qua phương trình Dupont để có thể xem xét các nhân tố ảnh hưởng như sau:
ROE =
Lợi nhuận sau thuế
x
Doanh thu thuần x
Tài sảnbình quân Doanh thu thuần Tài sản Vốn chủ sở hữu bq
hay:
ROE =
Lợi nhuậntrước thuế
x
Doanh thu thuần x
Tài sản bình quân
x (1-t) Doanh thu thuần Tài sản Vốn chủ sở hữu bq
với t là thuế suất thu nhập doanh nghiệp - Phương pháp phân tích: Phương pháp nhân tố
+ Phương trình phân tích ROE =
Lợi nhuậntrước thuế
x
Doanh thu thuần x
Tài sản bình quân
x (1-t) Doanh thu thuần Tài sản Vốn chủ sở hữu bq
Kỳ gốc : (1 t ) 100% V T T D M L ROE 0 0 0 0 0 0 0 0 Kỳ báo cáo: (1 t ) 100% V T T D M L ROE 1 1 1 1 1 1 1 1
+ Đối tượng phân tích: ΔROEROE1ROE0 + Các nhân tố ảnh hưởng
• Ảnh hưởng của khả năng sinh lời của doanh thu
100 ) t 1 ( V T T D ) M L M L ( ROE 0 0 0 0 0 0 0 1 1 ) (HL/M
• Ảnh hưởng của hiệu suất sử dụng tài sản
100 ) t 1 ( V T M L ) T D T D ( ROE 0 0 0 1 1 0 0 1 1 ) (HD/T
• Ảnh hưởng của cấu trúc tài chính
100 ) t 1 ( T D M L ) V T V T ( ROE 0 1 1 1 1 0 0 1 1 ) (HT/V
• Ảnh hưởng của thuế thu nhập doanh nghiệp
100 V T T D M L )) t (1 ) t ((1 ROE 1 1 1 1 1 1 0 1 ) t - (1 + Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng
H ΔROE(H ) ΔROE(H )ΔROE(1-t) ΔROE
ΔROE L/M D/T T/V
Ví dụ 5.5. Căn cứ vào số liệu ví dụ 5.1 và ví dụ 5.4, phân tích về khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Việt Phươngqua hai năm như sau
ĐVT : tr.đ
Chỉ tiêu Năm N-1 Năm N Năm N+1
1.Doanh thu thuần 98.225 102.745
2.Tổng tài sản cuối năm 28.077 30.690 32.274 3.Vốn chủ sở hữu cuối năm 16.878 18.010 17.740 4.Tổng tài sản bình quân 29.383,5 31.482 5.Vốn chủ sở hữu bình quân 17.444,0 17.875 6.Lợi nhuận trước thuế 3.320 4.630 7.Lợi nhuận sau thuế 2.490 3.472,5 8.Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (%) 3,38 4,51
9.Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (%) 11,30 14,71
Nhận xét:
Nhìn chung hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp năm N+1 tăng so với năm N, với tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu tăng từ 3,88% lên 4,51%, lợi nhuận trước thuế tăng cao hơn tốc độ tăng của qui mô tài sản đã làm cho hệ số sinh lời từ tài sản từ 11,30% tăng lên 14,71%, cho thấy việc đầu tư thêm tài sản là hướng đi đúng của doanh nghiệp, tỷ suất lợi suận từ tài sản cao hơn tỷ suất vay hiện nay; sau khi trừ đi thuế thu nhập doanh nghiệp thì tỷ suất lợi nhuận từ vốn chủ sở hữu cũng khá cao từ 14,27% tăng lên 19,43%.
Dùng phương trình Dupont phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu ROE Chỉ tiêu ĐVT Năm N Năm N+1Chênh lệch Ảnh hưởng đến ROE
(%) 1.Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu % 14,27 19,43 5,16 5,16 2.Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu % 3,38 4,51 1,13 4,74 3.Số vòng quay tài sản vòng 3,34 3,26 -0,08 - 0,45 4.Tài sản bình quân/vốn chủ sở hữu
bình quân lần 1,68 1,76 0,08 0,88
5. (1-t) % 75 75 0 0
Nhận xét:
Qua số liệu phân tích cho thấy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu qua hai năm tăng 5,16% do ảnh hưởng của các nhân tố:
- Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu qua hai năm tăng 1,13 % cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh làm cho ROE tăng 4,74%
- Số vòng quay tài sản qua hai năm giảm 0,08 vòng, hiệu quả sử dụng tài sản trong năm giảm làm cho ROE giảm 0,45%
- Tài sản bình quân/Vốn chủ sở hữu bình quân qua hai năm tăng 1,13 %, cho thấy doanh nghiệp khai thác tốt đòn bẩy nợ nên làm cho ROE tăng 0,88%
Tổng hợp các nhân tố trên đã làm cho ROE tăng 5,16% là do trong năm doanh nghiệp hoạt động kinh doanh có hiệu quả kết hợp với khai thác tốt địn bẩy nợ trong kinh doanh.
Câu hỏi ơn tập
Câu 5.1. Trình bày mục đích, ý nghĩa phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp
Câu 5.2. Trình bày khái niệm, nội dung và kết cấu bảng cân đối kế toán; báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Câu 5.3. Trình bày khái niệm, cơng thức và ý nghĩa các hệ số phân tích khả năng thanh tốn
Câu 5.4. Trình bày khái niệm, cơng thức và ý nghĩa các hệ số phân tích tốc độ luân chuyển vốn
Câu 5.5. Trình bày khái niệm, cơng thức và ý nghĩa các hệ số sinh lợi
Bài tập
Bài 5.1. Có số liệu của trích dẫn về bảng CĐKT của doanh nghiệp Đại Nam năm N+1 như sau:
ĐVT: đồng
Chỉ tiêu Số cuối năm Số đầu năm
A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 119.522.128.481 173.145.482.555
- Tiền 20.997.605 136.600.344
- Các khoản phải thu 56.225.265.840 55.802.324.667 - Hàng tồn kho 63.230.320.735 117.155.758.453 - Tài sản lưu động khác 45.544.301 50.799.091 B. TÀI SẢN DÀI HẠN 239.804.369.179 172.987.227.706 - Tài sản cố định 239.804.369.179 172.979.397.706 Tổng tài sản 359.326.497.660 346.132.710.261 A. Nợ phải trả 195.164.910.563 265.303.135.054 - Nợ ngắn hạn 116.706.406.433 66.807.282.840 - Nợ dài hạn 78.458.504.130 198.495.852.214 B. Nguồn vốn chủ sở hữu 164.161.587.097 80.829.575.207 Tổng nguồn vốn 359.326.497.660 346.132.710.261
Yêu cầu:Đánh giá khái quát cấu trúc tài chính của doanh nghiệp qua hai năm.
Bài 5.2. Cho tài liệu về doanh nghiệp Long An năm N dựa trên những thông tin sau:
Tài sản lưu động của một doanh nghiệp có giá trị là 300 triệu đồng. Khả năng thanh toán ngắn hạn là 1,5; khả năng thanh toán nhanh là 1; tỷ suất tự tài trợ của doanh nghiệp là 24%.
Yêu cầu: Xác định số dư nợ ngắn hạn, hàng tồn kho và tỷ suất nợ của doanh nghiệptrong năm?
Bài 5.3. Có tài liệu về doanh nghiệp Việt Anh năm N như sau: - Kế hoạch năm N:
+ Doanh thu thuần về bán hàng: 95 tr.đ + Tài sản ngắn hạn bình quân: 10 tr.đ - Thực hiện năm N:
+ Doanh thu bán hàng 112,2 tr.đ
+ Các khoản giảm giá hàng bán: 3,9 tr.đ + Tài sản ngắn hạn
Ngày 1/1/N: 9 tr.đ Ngày 31/3/N: 9 tr.đ Ngày 30/6/N: 9,5 tr.đ Ngày 30/9/N: 11 tr.đ Ngày 31/12/N: 10,4 tr.đ
Yêu cầu:
1/ Phân tíchtình hình thực hiện kế hoạchtốc độ ln chuyểntài sản ngắn hạn của doanh nghiệp trong năm N và xác định nhân tố ảnh hưởng bằng phương pháp chênh lệch.
2/ Xác định số tiền tiết kiệm (lãng phí) do tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn hạn của doanh nghiệp trong năm Nbiến động.
Bài 5.4. Có số liệu trích dẫn về về bảng CĐKT và báo cáo KQHĐKD của doanh nghiệp Tiến Đạtnhư sau:
ĐVT: đồng BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN
Chỉ tiêu 31/12/ N+1 31/12/ N
A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 8.126.472.935 4.440.328.652
- Tiền mặt tại quỹ 244.819.425 7.709.894
- Tiền gửi ngân hàng 3.367.967 18.405.921
- Các khoản phải thu 1.624.761.272 455.385.983
- Hàng tồn kho 6.253.524.271 3.908.826.854 B. TÀI SẢN DÀI HẠN 5.020.864.816 4.086.071.763 - Tài sản cố định 4.550.686.351 4.086.071.763 Tổng tài sản 13.147.337.751 8.526.400.415 A. Nợ phải trả 10.761.950.671 6.286.696.822 - Nợ ngắn hạn 6.911.950.671 6.286.696.822
+ Vay ngắn hạn 2.981.000.000 2.730.000.000 + Phải trả người bán 3.080.479.745 1.905.871.487 + Thuế, các khoản phải nộp nhà nước 470.926 825.335 + Các khoản phải nộp khác 850.000.000 1.650.000.000
- Nợ dài hạn 3.850.000.000 -
B. Nguồn vốn chủ sởhữu 2.385.387.080 2.239.703.593 - Nguồn vốn kinh doanh 2.000.000.000 2.000.000.000 - Lợi nhuận chưa phân phối 373.680.000 239.275.704 Tổng nguồn vốn 13.147.337.751 8.526.400.415
BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Chỉ tiêu Năm N+1 Năm N
1. Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 11.000.000.000 9.274.987.987
2. Giá vốn hàng bán 10.120.000.000 8.532.988.948
3. Doanh thu hoạt động tài chính 620.036
4. Chi phí tài chính 116.000.000 135.000.000
5. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp 440.000.000 370.999.519 6. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 324.000.000 235.999.519 7. Tổng lợi nhuận trước thuế 519.000.000 332.327.366
Yêu cầu:
1/ Đánh giá khái quát cấu trúc tài chính của doanh nghiệp trong từng năm 2/ Tính các hệ số tài chính chủ yếu của doanh nhiệp trong năm N+1
3/ Xác định số tiền tiết kiệm (lãng phí) do tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn thay đổiqua hai năm.
4/ Phân tích biến động ROA của doanh nghiệp qua hai nămvà xác định các nhân tố ảnh hưởng bằng phương pháp chênh lệch.
Biết trong năm N có số liệu như sau: Số vịng quay tài sản: 1,23 vịng ROS: 3,58 %
Bài 5.5. Có số liệu trích dẫn về về bảng CĐKT và báo cáo KQHĐKD của doanh nghiệp Hà Namnhư sau:
ĐVT: đồng BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN
TT TÀI SẢN 31/12/N+1 31/12/N 31/12/N-1
A TÀI SẢN NGẮN HẠN 103.182.697.497 122.318.985.924 103.566.722.283 I Tiền và các khoản tương đương tiền 8.761.503.078 8.227.824.548 7.582.247.062
1 Tiền 8.761.503.078 8.227.824.548 7.582.247.062
III Các khoản phải thu ngắn hạn 36.015.752.126 28.735.038.336 26.223.445.532 1 Phải thu khách hàng 26.119.510.027 17.986.294.692 16.577.200.599 2 Trảtrước cho người bán 5.280.366.853 6.050.910.224 4.348.374.840
3 Phải thu nội bộ ngắn hạn 1.500.000.000 - -
4 Các khoản phải thu khác 3.115.875.246 4.697.833.420 5.297.870.093 IV Hàng tồn kho 48.033.492.860 73.131.321.353 59.403.020.540 1 Hàng tồn kho 48.033.492.860 73.131.321.353 59.403.020.540 V Tài sản ngắn hạn khác 10.371.949.433 12.224.801.687 10.358.009.149 B TÀI SẢN DÀI HẠN 37.435.873.117 28.151.436.912 23.066.086.302 I Tài sản cố định 32.405.482.751 26.714.104.048 21.739.135.487 1 Tài sản cốđịnh hữu hình 22.633.666.948 22.739.057.953 16.770.327.868 2 Tài sản cốđịnh thuêtài chính 8.958.249.904 3.975.046.095 4.968.807.619 II Các khoản đầu tưtài chính dài hạn 3.600.000.000 600.000.000
III Tài sản dài hạn khác 1.430.390.366 837.332.864 1.326.950.815 1 Chi phítrảtrước dài hạn 440.580.698 473.798.864 963.416.815 2 Tài sản thuếthu nhập hoãn lại
3 Tài sản dài hạn khác 989.809.668 363.534.000 363.534.000 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 140.618.570.614 150.470.422.836 126.632.808.585 NGUỒN VỐN
I Nợ ngắn hạn 97.566.255.165 120.261.506.299 105.740.764.625 1 Vay vànợngắn hạn 34.466.717.959 27.877.147.041 23.900.985.620 2 Phải trảngười bán 17.233.748.221 13.542.747.347 14.388.511.683 3 Người mua trảtiền trước 29.961.994.314 50.324.498.565 32.939.138.226 4 Thuếvàcác khoản phải nộp
nhànước 5.912.474.441 4.368.222.277 5.940.388.932 5 Phải trảngười lao động 983.457.114 289.832.720 1.239.323.367
6 Phải trảnội bộ 14.652.915 3.401.789.255
7 Các khoản phải trả, phải nộp NH khác 9.013.210.301 20.457.269.094 27.332.416.797 II Nợ dài hạn 14.262.509.008 3.199.461.440 3.766.614.516 1 Vay vànợdài hạn 12.011.414.185 3.079.790.924 3.646.944.000 2 Dựphòng trợ cấp mất việc làm 2.251.094.823 119.670.516 119.670.516 B VỐN CHỦ SỞHỮU 28.789.806.441 27.009.455.097 17.125.429.444 I Vốn chủ sởhữu 28.949.146.846 28.221.229.659 18.020.918.101 1 Vốnđầu tư của chủsởhữu 22.882.783.539 22.536.000.000 14.085.000.000 2 Quỹđầu tư phát triển 1.277.536.755 583.969.676 239.161.036 3 Quỹdựphịng tài chính 168.580.586 176.625.376 41.006.229 4 Quỹkhác thuộc vốn chủsởhữu 1.387.859 (1.595.680)
5 Lợi nhuận sau thuếchưa phân phối 4.618.858.107 4.926.230.287 3.655.750.836 II Nguồn kinh phí vàquỹkhác (159.340.405) (1.211.774.562) (895.488.657) TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 140.618.570.614 150.470.422.836 126.632.808.585
BÁO CÁO KẾT QUẢHOẠTĐỘNG KINH DOANH
Chỉ tiêu Năm N+1 Năm N Năm N-1
1. Doanh thu bán hàng & CCDV 186.093.908.073 144.852.181.302 140.934.028.307
2. Các khoản giảm trừ doanh thu - - -
3. Doanh thu thuần về bán hàng & CCDV 186.093.908.073 144.852.181.302 140.934.028.307 4. Giá vốn hàng bán 168.769.668.659 130.893.539.037 126.420.783.913 5. Lợi nhuận gộpvềbán hàng & CCDV 17.324.239.414 13.958.642.265 14.513.244.394
6. Doanh thu hoạt động tài chính 128.771.876 158.347.279 88.090.669 7. Chi phí hoạt động tài chính 3.326.584.418 4.900.349.629 4.194.714.375 Trong đó: Chi phí lãi vay 3.326.584.418 4.850.578.341 4.194.714.375
8. Chi phí bán hàng - - -
9. Chi phí quản lý doanh nghiệp 9.616.943.043 6.910.482.583 6.062.115.908 10. Lợi nhuận thuầnvềHĐKD 4.509.483.829 2.306.157.332 4.344.504.780 11. Thu nhậpkhác 2.553.881.524 2.864.224.013 728.710.382 12. Chi phíkhác 1.802.871.461 99.878.741 144.415.785 13. Lợi nhuậnkhác 751.010.063 2.764.345.272 584.294.597 14. Tổng lợi nhuận trước thuế 5.260.493.892 5.070.502.604 4.928.799.377
Yêu cầu:
1/ Đánh giá khái quát cấu trúc tài chính của doanh nghiệp năm N+1. 2/ Tính các hệ số tài chính chủ yếu của doanh nhiệp năm N+1và năm N.
3/ Phân tích biến động của ROA của doanh nghiệp qua hai năm và xác định các nhân tố ảnh hưởng bằng phương pháp chênh lệch.
4/ Phân tích biến động của ROE của doanh nghiệp qua hai năm và xác định các nhân tố ảnh hưởngbằng phương pháp chênh lệch.
Tài liệu tham khảo
[1]. PGS.TS Phạm Văn Dược (2008), Phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Thống Kê.
[2]. GS.TS Ngô Thế Chi, PGS-TS Nguyễn Trọng Cơ (2008), Giáo trình Phân tích Tài
chính doanh nghiệp, NXB Tài chính.
[3]. Trường Đại học Kinh tế Quốc dân (2001), Giáo trình Phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Thống kê.
[4]. Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh (2006), Phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Thống kê.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
[1]. PGS.TS Trần Thế Dũng (2009), Phân tích hoạt động kinh tế doanh nghiệp thương
mại- dịch vụ, NXB Đại học Quốc gia Hà Nội.
[2]. PGS.TS Phạm Văn Dược (2008), Phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Thống Kê.
[3]. GS.TS Ngơ Thế Chi, PGS-TS Nguyễn Trọng Cơ (2008), Giáo trình Phân tích Tài
chính doanh nghiệp, NXB Tài chính.
[4]. Trường Đại học Kinh tế Quốc dân (2001), Giáo trình Phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Thống kê.
[5]. Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh (2006), Phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Thống kê.