C. LỢI ÍCH CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ
Biểu đồ 9: Kết cấu của chi phí
2.2.3. Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ nhằm giải thích quỹ tiền mặt trên bảng cân đối kế tốn thay đổi do những nguyên nhân gì. Bởi vì, ngân lưu từ hoạt động kinh doanh cộng ngân lưu ròng từ hoạt động đầu tư và cộng ngân lưu rịng từ hoạt động tài chính sẽ đúng bằng chênh lệch quỹ tiền mặt cuối kỳ so với đầu kỳ trên bảng cân đối kế tốn. Giải thích được chu kỳ hoạt động của một cơng ty đang ở giai đoạn phát triển nào, công ty quan tâm đến chính sách đầu tư, chính sách tài trợ đến mức nào. Quan trọng hơn cả là chỉ ra được tại sao có đơi khi cơng ty “hoạt động có lãi nhưng vẫn thiếu hụt tiền” hoặc “hoạt động bị lỗ mà vẫn dư thừa tiền”. Chính vì tầm quan trọng như trên ta tiến hành phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2013 và năm 2014 của công ty Cổ phần Dược Hậu Giang để biết rõ hơn.
SVTH: Trần Lê Phương Nhung Trang 75
Bảng 3.1: Phân tích biến động của lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính
Đơn vị tính: Triệu đồng
Khoản mục 2012 2013 2014 Mức tăng (giảm) Tỷ lệ tăng (giảm)
(%)
2013 2014 2013 2014
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
470.385 484.457 271.799 14.072 -212.658 2.99 -43.90
Lưu chuyển tiền thuần
từ hoạt động đầu tư -87.595 -468.052 -306.682 -380.457 161.370 434.33 -34.48
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính
-130.898 -122.093 -81.912 8.805 40.181 -6.73 -32.91 Lưu chuyển tiền thuần Lưu chuyển tiền thuần
trong năm 251.891 -105.688 -116.795 -357.579 -11.107 -141.96 10.51
Tiền và tương đương
tiền đầu năm 467.084 718.975 613.286 251.891 -105.688 53.93 -14.70
Tiền và tương đương tiền cuối năm
718.975 613.286 496.491 -105.688 -116.795 -14.70 -19.04
Năm 2013, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty đã tăng 2,99% (tương đương 14.072 triệu đồng) so với năm năm 2012. Trong năm này, các khoản phải thu khách hàng, hàng tồn kho và khoản thu nhập tiền lãi và cổ tức của công ty cũng tăng lên cao hơn so với năm trước đó. Bên cạnh đó, với hoạt động kinh doanh có lời cơng ty đã dùng một phần khoản này để mua sắm các máy móc, trang thiết bị, đầu tư thêm cho tài sản cố định nhằm hiện đại hóa máy móc, cải thiện hiệu quả hoạt động cũng như nâng cao chất lượng sản phẩm, cũng như đáp ứng nhu cầu mở rộng quy mơ của mình. Ngồi ra, trong năm này cơng ty đã có những khoản thu từ thanh lý nhượng bán tài sản cố định và bán phế nhưng không đáng kể. Trong năm 2013, ngân lưu từ hoạt động kinh doanh của công ty lại dương và tăng mạnh là bởi vì trong năm cơng ty đã bắt đầu có những khỏan vay ngắn hạn từ ngân hàng rất lớn với mức vay là 100 tỷ đồng và giảm các khoản vay ngắn hạn từ nhân viên của Tập đoàn. Khi đi vay ngắn hạn như vậy các khoản lãi vay sẽ là những khoản chi phí được trừ khi tính thuế thu nhập doanh nghiệp trong khi đó lãi trả cổ tức thì khơng. Trong năm 2013, công ty không phát hành thêm cổ phiếu mà ngược lại phải chi trả những khoản nợ gốc vay. Bên cạnh đó, việc kinh doanh hiệu quả cũng đã mang lại cho công ty một khoản lợi nhuận cao, nên công ty đã chia cổ tức cho các cổ đông cao hơn năm trước. Chính vì những dịng chi lớn hơn dòng thu như vậy đã làm cho dòng ngân lưu từ hoạt động tài chính trong năm 2013 tiếp tục âm.
Năm 2014, mặc dù có dịng ngân lưu từ hoạt động kinh doanh dương, nhưng khoản ngân lưu này lại thấp hơn rất nhiều so với hai năm trước đó. Cụ thể, trong năm
SVTH: Trần Lê Phương Nhung Trang 76 này, dòng ngân lưu từ hoạt động kinh doanh của công ty đạt 271.799 triệu đồng (giảm gần 44% tương đương với 212.658 triệu đồng). Một trong những lý do tạo nên sự sụt giảm của dòng ngân lưu từ hoạt động kinh doanh như vậy là do nhuận sau thuế của cơng ty trong năm 2014 giảm. Vì đang trong giai đoạn đầu tư mở rộng, nên công ty tiếp tục dùng các khoản thu từ hoạt động kinh doanh của mình để đầu tư cho tài sản cố định, các trang thiết bị máy móc cũng như tăng khoản tiền gửi có kì hạn tại ngân hàng của mình lên (vay ngắn hạn đã tăng từ 100 tỷ đồng vào năm 2013 lên đến 150 tỷ đồng vào năm 2014) trong khi các khoản thu của công ty lại rất ít, chính vì vậy đã làm cho dịng ngân lưu từ hoạt động đầu tư trong năm 2014 âm. Trong năm 2014, công ty đã phải chi một khoản trả nợ gốc vay rất lớn do các khoản nợ vay ngắn hạn của công ty liên tục tăng từ năm 2013 đến năm 2014. Ngoài ra, do trong năm công ty phát hành thêm 21.787.901 cổ phiếu, đã khiến cho công ty phải chịu áp lực chi trả cổ tức cho các cổ đông lớn hơn, mức cổ tức này cũng chiếm một khoản khá lớn trong khi đó dịng thu về của cơng ty là từ các khoản vay ngắn hạn lại nhỏ hơn so với dòng chi. Do vậy, dòng ngân lưu trong năm 2014 tiếp tục âm.