Bảng 2.14 : Định giá P/BV theo tỷ trọng khối lượng cổ phiếu đang lưu hành
5. Kết cấu đề tài
2.4 Dẫn chứng định giá cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gịn
2.4.5 Ma trận kết quả định giá cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần
Cổ phần Sài Gịn Thương tín
Tác giả chọn 04 mơ hình để ước lương giá trị cổ phiếu của Ngân hàng Sacombank. Mơ hình FCFF và FCFE dựa trên dịng tiền dự tính và ước đốn lãi suất chiết khấu. Mơ hình P/E và P/BV được so sánh với biến động chung của các Ngân hàng cùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam để đưa ra giá trị so sánh.
Giả sử ma trận giá trị với trọng số của mơ hình FCFF và FCFE đóng góp 35% giá trị, hai mơ hình P/E và P/B đóng góp 15% giá trị, theo giá trị bình quân gia quyền của từng phương pháp. Giá trị cổ phiếu Ngân hàng Sacombank được định giá ở mức 15.879 đồng/cổ phiếu.
Bảng 2.15: Kết quả định giá giá trị cổ phần Sacombank (đồng/cổ phiếu)
Mơ hình Giá cổ phiếu Trọng số Giá trị đóng góp
Kết quả định giá theo FCFF 16,948 35% 5,932
Kết quả định giá theo FCFE 15,970 35% 5,589
Kết quả định giá theo P/E 11,831 15% 1,775
Kết quả định giá theo P/B 17,217 15% 2,583
Giá trị cổ phiếu Sacombank 15,879
Như vậy, căn cứ kết quả định giá cổ phiếu Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín – Sacombank với thị giá cổ phiếu Ngân hàng này hiện nay ở mức 18.600 đồng/cổ phiếu thì các nhà đầu tư nên xem xét đánh giá kỹ lưỡng và không nên vội vàng mua vào cổ phiếu này tại thời điểm hiện nay. Trong chương này tác giả đánh giá hiệu quả đầu tư vào cổ phiếu Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín, xây dựng mơ hình định giá cổ phiếu Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín và dự kiến kế hoạch đầu tư vào cổ phiếu này trên thị trường niêm yết. Trong phần xây dựng mơ hình định giá cho trường hợp Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín, tác giả chọn 4 kỹ thuật định giá với các mơ hình sau: FCFF, FCFE, P/E, P/BV. Tác giả sử dụng mơ hình ma trận giá trị để kết hợp theo trọng số các mơ hình nhằm hạn chế mặt tiêu cực của từng mơ hình riêng lẻ và xác định giá trị cổ phần Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín làm cơ sở cho hoạt động đầu tư trong việc lựa chọn cổ phiếu. Những mơ hình định giá tác giả chọn hiện tại được sử dụng rất phổ biến tại các tổ chức là định chế đầu tư trong lĩnh vực chứng khoán tại Việt Nam hiện nay và cũng đang được tác giả ứng dụng cho công việc thực tế tại Ngân hàng TMCP Nam Á mà tác giả đang công tác.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua, nổi bật hơn cả là nhà đầu tư chứng khoán đa dạng và đa phần là các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ, kiến thức về chứng khoán và thị trường chứng khốn cịn nhiều hạn chế. Chính vì thế mà hoạt động đầu tư chủ yếu chạy theo tin đồn, đầu tư theo xu hướng bầy đàn mà khơng có một chiến lược đầu tư cụ thể, rõ ràng. Hoạt động này khiến cho thị trường thiếu tính bền vững mà nhà đầu tư cũng dễ bị thua lỗ khi thị trường có những xáo trộn bất ngờ. Kết quả từ bảng khảo sát cũng cho thấy, nhà đầu tư cũng không mặn mà với việc định giá trong hoạt động đầu tư chứng khoán. Cũng một phần bởi hoạt động định giá hiện nay chưa được quan tâm đúng mức từ các cơ quan quản lý cũng như các nhà đầu tư. Các khóa học về định giá còn tương đối hạn chế, nội dung chưa sâu sát với thực tế. Vì vậy, qua thực trạng hoạt động định giá hiện nay, nhất là vấn đề định giá đối với cổ phiếu các ngân hàng thương mại, tác giả đã trình bày một số phương pháp định giá để làm dẫn chứng cho hoạt động định giá nhằm phục vụ cho hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khốn một cách cụ thể. Qua đó, trên cơ sở những tồn tại và hạn chế trong hoạt động đầu tư cũng như định giá, tác giả đã đưa ra một số giải pháp gợi ý cho
CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG CHO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG