Chương III : Giải pháp phát triển quyền chọn cổ phiếu Việt Nam
1. Giải pháp vĩ mô
1.1. Xây dựng, điều chỉnh khung pháp lý cho thị trường quyền chọn cổ
Điều quan trọng nhất đề phát triển thị trường quyền chọn chứng khoán là hệ thống pháp lý đầy đủ, đồng bộ. Bởi giao dịch cơng cụ tài chính phái sinh này khơng thể là việc hình thành cung – cầu một cách bản năng tự nhiên của các chủ thể trong nền kinh tế. Thị trường dịch vụ tài chính là một trong những bộ phận quan trọng bậc nhất trong nền kinh tế, cần phải được phát triển lành mạnh, hoạt động có hiệu quả và trong khn khổ pháp luật cho phép vì lợi ích vĩ mơ và tồn cục. Như vậy, mơi trường pháp lý đầy đủ, đồng bộ, hiệu lực pháp lý cao là điều kiện cần cho sự hình thành và phát triển của thị trường quyền chọn chứng khốn.
Phải nhìn nhận rằng, quyền chọn chứng khốn là một công cụ phái sinh và là công cụ phái sinh phức tạp nhất trong số các sản phẩm phái sinh hiện nay. Vì vậu để phát triển được sản phẩm này, Chính phủ và các ban ngành liên quan cần phải chuẩn bị xây dựng một cơ sở pháp lý chặt chẽ và hợp lý. Hệ thống khung pháp lý là cơ sở quan trọng nhất qui định nguyên tắc tổ chức và hoạt động của thị trường phái sinh và tạo nên những rào chắn bảo vệ sự
lành mạnh của thị trường tài chính, đồng thời các văn bản pháp luật cũng là cơ sở quan trọng cho dịch vụ mới ra đời. Xây dựng được khung pháp lý mang tính thực tiễn, thống nhất và khoa học. Hệ thống văn bản pháp luật phải được xây dựng trên cơ sở thực tế, căn cứ vào hoạt động của TTCK và có thể điều chỉnh được thị trường theo hướng bao qt, tồn diện và kịp thời.
Từ tính chất phức tạp của hợp đồng quyền chọn, ngoài việc ban hành mới và bổ sung hoàn thiện các văn bản pháp luật để qui định nguyên tắc và tổ chức hoạt động của thị trường này, thì việc điều hành và giám sát hoạt động của thị trường cũng rất cần thiết để đảm bảo được tính hiệu quả, cơng bằng, lành mạnh, bảo về được quyền lợi chính đáng của nhà đầu tư, dung hịa lợi ích của tất cả những chủ thể tham gia thị trường. Một hệ thống pháp luật hoàn thiện, hiệu lực pháp lý cao và có tính tiên liệu sẽ là nền tảng vững chắc để mọi tác nhân có thể an tâm tham gia vào các giao dịch trên thị trường.
Cần phải xây dựng những nền tảng cốt lõi và cần thiết về bộ máy điều hành TTCK và thị trường quyền chọn tương lai nhằm có thể kiểm sốt và dự báo được các tình thế trước khi đưa quyền chọn chứng khốn ra thị trường. Cần phải có các văn bản pháp luật, các qui định cho các đối tượng tham gia vào thị trường này điển hình như: người mua, người bán, người mơi giới, các chứng khoán cơ sở, các cơng ty thanh tốn bù trừ… nhằm giúp cho TTCK hoạt động hiệu quả hơn.
Hơn nữa, do tính chất phức tạp của giao dịch, khiến hoạt động của cơng cụ quyền chọn chứng khốn càng nhạy cảm với những hành vi gian lận, tiêu cực. Trên thị trường này có nhiều đối tượng tham gia như: nhà đầu tư, nhà đầu cơ, nhà môi giới… Mỗi người tham gia trên thị trường đều vì những mục đích, lợi ích và sự hiểu biết khác nhau, thậm chí trái ngược nhau. Vì vậy, nguy cơ rủi ro cũng như khả năng thu lợi trên hợp đồng quyền chọn là rất lớn. Đặc tính đó khiến cho thị trường phái sinh dễ xảy ra các hoạt động kiếm lời
khơng chính đáng thơng qua các hoạt động gian lận, mua bán tay trong, gây thiệt hại cho NĐT, thậm chí cho các nhà mơi giới – làm trung gian trong các hợp đồng quyền chọn. Bên cạnh đó, để thị trường quyền chọn chứng khốn phát huy vai trị là một trong những cơng cụ phòng ngừa rủi ro, tránh các hành vi tiêu cực từ mặt trái của sản phẩm phái sinh như lừa đảo, trốn thuế, làm sai lệch thông tin, thao túng TTCK… trong quá trình xây dựng khung pháp lý cho hoạt động giao dịch này, Chính phủ, UBCK Nhà nước cần xây dựng cho được các qui định ràng buộc, các yêu cầu về: Nội dung của Hợp đồng quyền chọn; Điều kiện đối với chứng khoán cơ sở; Qui định về giới hạn giá và số lượng hợp đồng quyền chọn giao dịch để tránh tình trạng thao túng thị trường; Điều kiện về cơng bố thơng tin, đảm bảo tính chuẩn xác và minh bạch trên thị trường… Qua đó, nhằm mở cửa thị trường cho tất cả các NĐT, các định chế trung gian triển khai các hợp đồng quyền cọn chứng khoán nhằm đảm bảo sự phát triển lành mạnh của thị trường. Song song với việc phát triển thị trường, Chính phủ cần nghiên cứu bổ sung các chuẩn mực kế toán phù hợp để hướng dẫn, điều chỉnh thực hiện những nghiệp vụ kế tốn có liên quan và thể hiện đúng trên báo cáo tài chính.