III. PHĐN TÍCH TĂI CHÍNH
a.Câc thông số phản ânh khả năng thanh toân (khả năng trả nợ ngắn hạn).
Khả năng thanh toân được hiểu như việc cơng ty có tiền vă câc tăi sản có khả năng chuyển hô ra tiền mặt để đối phó với câc khoản nợ ngắn hạn. Thông số khả năng
trả nợ ngắn hạn cịn gọi lă thơng số đo lường khả năng chuyển hô thănh tiền vì nó
lă tỷ lệ giữa những tăi sản lưu động – tăi sản có khả năng chuyển đổi thănh tiền nhanh vă nợ ngắn hạn nghĩa vụ trả nợ. Ý nghĩa chung của thông số năy lă biểu hiện khả năng trả nợ bằng câch chỉ ra quy mơ câc tăi sản có thể dùng để trang trải câc yíu cầu của chủ nợ mă tăi trợ câc nguồn vốn ngắn hạn với thời hạn phù hợp.
Thơng số khả năng thanh tôn hiện thời : (Current ratio) cịn gọi lă thơng số ngắn hạn.
Tăi sản ngắn hạn Khả năng thanh toân hiện thời = Nợ ngắn hạn
Phđn tích tăi chính 6 , 2 750 1950 Lc
Công ty C năm thứ nhất đê cứ 1 đồng nợ ngắn hạn thì có 2,6 đồng tăi sản có khả năng để trả nợ (TSLĐ). Nếu thơng số khả năng thanh tôn hiện thời trung bình ngănh chế biến đang lă 2, điều năy cho thấy cơng ty C có khả năng thanh tôn cao hơn mức trung bình của ngănh. Thơng số khả năng thanh toân hiện thời lớn hơn 1 vă lớn hơn chỉ số năy của ngănh lă dấu hiệu tốt về khả năng trả nợ ngắn hạn tốt hơn. Vì chỉ tiíu năy khơng tính đến kết cấu của tăi sản ngắn hạn . Vă trong cùng độ lớn về thông số khả năng thanh toân hiện thời nhưng một cơng ty có nhiều tiền mặt vă khoản phải thu hơn sẽ được đânh giâ lă có khả năng cao hơn so với câc cơng ty có nhiều tồn kho hơn. Do đó, ta có thể sử dụng một thơng số khâc nữa để phđn tích sđu hơn về khả năng trả nợ ngắn hạn của cơng ty. Đó lă thơng số khả năng thanh tôn nhanh.
Thơng số khả năng thanh toân nhanh (Acid - test) lă một chỉ dẫn chính xâc hơn so với khả năng thanh tôn hiện thời bằng câch nó loại ra khỏi tăi sản ngắn hạn phần giâ trị hăng tồn kho để cịn lại những tăi sản có khả năng chuyển hô thănh tiền cao ở cơng thức (1) trín.
Tăi sản ngắn hạn - Tồn kho Khả năng thanh toân nhanh
(Acid_test) = Nợ ngắn hạn
Với Cơng ty C thơng số khả năng thanh tôn nhanh năm thứ 1: 6 , 1 750 750 1950 _test Acid
Nếu trong ngănh cơng nghiệp mă cơng ty đang hoạt động có thơng số khả năng thanh tôn nhanh bằng 1,1, thì như vậy có thể nhận định rằng cơng ty C có dấu hiệu rất khả quan về khả năng trả nợ ngắn hạn.
Sự khâc biệt giữa khả năng thanh toân hiện thời vă khả năng thanh toân nhanh lă do giâ trị hăng tồn kho. Khi giâ trị hăng tồn kho giảm bớt có thể lăm gia tăng thơng số khả năng thanh toân nhanh mặc dù tăi sản ngắn hạn khơng tăng hoặc nợ ngắn hạn có sự gia tăng nhẹ.
Hai chỉ tiíu trín lă hai kiểm định quan trọng để đânh giâ khả năng trả nợ ngắn hạn của cơng ty, tuy vậy nó chỉ cung cấp những nhận định chung, có tính chất ban đầu vì trong thực tế có nhiều cơng ty khả năng thanh toân nhanh rất tốt nhưng khi cần phải trả nợ lại khơng có tiền để chi trả. Vì cơng ty năy có khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn vă tốc độ chuyển hoâ thănh tiền của phần tăi sản năy lại khơng phù với u cầu trả nợ, vă nhất lă khi cơng ty có câc khoản phải thu lớn, nhưng thời hạn thu tiền lại quâ hạn, vì vậy nếu dùng thơng tin hai chỉ tiíu trín có thể lăm cường điệu quâ mức về khả năng trả nợ ngắn hạn của công ty. Rõ răng, khoản phải thu được coi lă tăi sản thanh toân chỉ khi nó có thể thu được tiền trong khoảng thời gian hợp lý, phù hợp với thời gian hoăn trả nợ trong kỳ. Do đó, để phđn tích khoản phải thu ta có thể dùng hai thơng số :
+ Kỳ thu tiền bình quđn: lă khoảng thời gian bình quđn mă câc khoản phải thu của cơng ty có thể chuyển hô thănh tiền.
Sa D Ct
Kt * (3)
Kt = Kỳ thu tiền bình quđn (ngăy) Ct = Khoản phải thu
Sa = Doanh số bân tín dụng/năm D = Số ngăy/năm (thường lấy 360) Với công ty trong năm thứ 1 lă
ngăy Kt 24 10000 360 * 7 . 666
Từ đđy có thể tính được vịng quay khoản phải thu
Kt D Vt (4)
Vt = Tốc độ quay vòng khoản phải thu (vịng)
Cơng ty C năm thứ 1 có số vịng quay khoản phải thu lă 15 vịng, tương ứng với kỳ thu tiền bình quđn lă 24 ngăy. Khoản phải thu trong câc cơng thức trín lă khoản phải thu tại thời điểm lập bảng cđn đối kế tơn, vì thế nó khơng phải lă con số bình quđn trong kỳ. Do đó, cơng thức tính trín chỉ phản ânh đúng khả năng thanh toân của khoản phải thu trong trường hợp lượng bân diễn ra đều trong năm. Trong trường hợp, kinh doanh có tính mùa vụ thì khoản phải thu phải lấy bình quđn thâng, còn trong trường hợp kinh doanh tăng hay giảm dần thì phải lấy bình quđn đầu vă cuối năm.
Phđn tích tăi chính Quay về công ty C đang xem xĩt, ta giả sử rằng số vòng quay khoản phải thu
trong ngănh lă 8, điều năy cho chúng ta nhận xĩt rằng khoản phải thu của cơng ty C quay vịng nhanh hơn rất nhiều so với ngănh. Đđy lă dấu hỏi lớn đặt ra cho câc nhă phđn tích. Bởi vì, có thể cơng ty sử dụng một chính sâch tín dụng quâ chặt chẽ vă điều năy có thể lăm bất lợi cho câc khâch hăng lớn, điều năy có thể lăm cho công ty giảm khả năng thu hút khâch hăng vì âp dụng chính sâch bân hăng chặt chẽ. Nếu cơng ty âp dụng chính sâch bảo thủ, kĩo dăi câc chính sâch bân hăng chặt chẽ vă khơng thay đổi có thể lăm cho một bộ phận khâch hăng rời bỏ công ty vă lăm cho doanh số bân ra sụt giảm vă qua đó giảm khả năng sinh lợi của cơng ty. Sự phđn tích tới đđy cần phải đối chiếu với chính sâch bân hăng tín dụng mă cơng ty đang âp dụng. Nếu cơng ty B (lă đối thủ cạnh tranh trực tiếp với cơng ty C) đang có thời hạn bân hăng lă “2/10 net 45” nghĩa lă thời hạn tín dụng chấp nhận với khâch hăng lă 45 ngăy, nếu khâch hăng trả trước trong thời hạn 10 ngăy đầu tiín thì sẽ giảm giâ 2%. Như vậy trong điều kiện câc biến số khâc của tiếp thị khơng thay đổi thì việc cơng ty C thu hẹp thời hạn thanh tôn sẽ lăm giảm lợi thế cạnh tranh của công ty trước câc dối thủ cạnh tranh B.
Khi công ty nới lỏng thời hạn thanh toân cho câc khâch hăng của mình, sẽ lăm tăng doanh số bân ra, tuy vậy điều năy cũng đồng nghĩa với việc kỳ thu tiền bình quđn tăng hơn, một số khâch hăng có thể sử dụng phần vốn chưa đến thời hạn thanh tôn văo câc mục đích khâc, vă điều năy lăm cho cơng ty ứ đọng vốn ở khâch hăng. Vì thế, chúng ta cần có những xâc định chính xâc về thời hạn bân tín dụng vă những khâch hăng năo được hưởng điều kiện trả chậm ( vấn đề năy sẽ được băn ở chương 5).
Kỳ trả tiền bình quđn lă thời hạn bình quđn đến hạn của câc khoản nợ của công ty (Duration of payables)
Cms D Cp
Kp * (5) (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Kp = Kỳ trả tiền bình quđn (ngăy) Cp = Khoản phải trả
Cms = Tổng giâ trị mua sắm trong kỳ
Khi thông tin về mua sắm khơng có sẵn, có thể dùng chi phí hăng đê bân trong bâo câo kết quả kinh doanh để thay thế cho việc tính tơn. Chú ý khi cơng ty tạo ra giâ trị tăng thím lớn, thì việc thay thế năy có thể mang lại kết quả khơng chính xâc. Thời hạn trả tiền bình quđn cịn có ích khi đânh giâ tính cam kết trong thanh toân của doanh nghiệp (doanh nghiệp với tư câch lă người mua) với nhă cung cấp. Nếu kỳ trả tiền của doanh nghiệp lă 45 ngăy trong khi thời hạn thanh tơn bình quđn trong câc hợp đồng mua sắm lă 30, thì ta có thể biết một phần câc khoản nợ đê bị
thanh tôn chậm vă điều năy có thể lăm suy giảm uy tín của doanh nghiệp trước câc nhă cung cấp. Tất nhiín một kết luận chính xâc sẽ cần phải có thím câc thơng tin khâc.
Khả năng thanh tôn của Cơng ty cịn có thể lăm rõ nĩt bằng việc phđn tích khả năng thanh tôn hăng tồn kho. Khả năng năy có thể đo bằng thơng số quay vịng tồn kho hay thời hạn giải toả tồn kho.
Tkbq Chb Vk hay Vk D Tk Vk = Vòng quay tồn kho (vòng)
Tk = Thời gian dữ trữ bình quđn trong kỳ (ngăy) Chb = Chi phí hăng đê bân
Tkbq = Mức tồn kho bình quđn trong kỳ
Thông số năy giống câc thông số khâc phải được đânh giâ trong liín hệ với quâ khứ, tương lai vă với số bình quđn ngănh.
Nói chung quay vịng tồn kho căng cao căng tốt, song khơng phải bất cứ khi năo vịng quay tồn kho cao cũng lă dấu hiệu đâng mừng, vì khi tồn kho bị thiếu sẽ xuất hiện tình trạng cạn dự trữ vă điều năy sẽ lăm giảm hiệu quả kinh doanh vì có thể lăm giân đoạn hoạt động kinh doanh do chờ có ngun liệu vă mất câc cơ hội có hăng để bân hăng cho khâch, trong một số trường hợp tồn kho thiếu có thể kĩo dăi thời gian thực hiện đơn hăng cho khâch hăng. Khi tồn kho có tốc độ quay vịng chậm nó chứng tỏ sự lỗi thời của một số hăng hoâ hoặc có tình trạng q hạn ở một số hăng dự trữ. Quâ hạn như vậy cần phải được ghi giảm giâ trị vă đến một lúc năo đó có thể khơng thừa nhận nó như một tăi sản. Vì thơng số quay vịng tồn kho chỉ lă một thơng số thơ, cho nín muốn nắm chi tiết hơn thực tế về tính hiệu quả của nó cần phải nghiín cứu trong tình hình quản trị tồn kho vă từ đó phât hiện ngun nhđn.