III. PHĐN TÍCH TĂI CHÍNH
b.Câc thông số về cấu trúc nguồn vốn.
Mở rộng câc phđn tích sang câc thơng số về cấu trúc nguồn vốn của cơng ty, chúng ta có thể sử dụng đến thông số nợ.
Thông số nợ trín giâ trị rịng (hoặc trín vốn chủ) được tính bằng câch chia nợ phải trả (gồm cả nợ ngắn hạn cộng với nợ dăi hạn) cho giâ trị rịng ( vốn chủ) của cơng ty .
Eq Vd Rd
Rd = Thông số nợ
Vd = Nơ phải trả = Nợ ngắn hạn + nợ dăi hạn Eq = Giâ trị ròng = Tổng tăi sản - Nợ phải trả
Phđn tích tăi chính Với Cơng ty C năm thứ 1 ta có :
40, , 0 5000 2000 Rd
Điều năy cho thấy rằng, nếu công ty cứ 1,4 đồng tăi sản (1+0,40), thì câc khoản nợ đê chiếm hết 0,4 đồng, chiếm khoảng 28,57% tăi sản của cơng ty, cịn lại phần giâ trị tăi sản của cổ đơng lă 71,4%. Trín thực tế, điều năy có đúng hay khơng tuỳ thuộc văo giâ trị sổ sâch liệu phần vốn chủ có phản ânh đúng như giâ trị thị trường của tăi sản hay khơng. Thơng số bình quđn ngănh lă 0,5 như thế công ty C đê sử dụng nguồn vốn từ chủ tương đối lớn. Lẽ thường tình thì nguồn vốn từ chủ có phí tổn cao hơn vốn huy động từ nợ, vì nguồn vốn từ chủ có mức độ mạo hiểm hơn.
Khi cơng ty có ngđn quỹ ổn định người ta có thể chấp nhận một thơng số nợ khâ cao. Ngược lại ngđn quỹ biến động, không ổn định, thì việc gia tăng thơng số nợ sẽ lăm cho cơng ty có mức độ rủi ro cao hơn, vă điều năy ảnh hưởng rất xấu lín vốn cổ phần, cũng như câc cổ phiếu thường.
Thơng số địn bẩy nợ, nó được xâc định trín cơ sở tính tỷ lệ giữa nợ dăi hạn so với vốn dăi hạn (vốn thường xuyín). .
Vl Dl Rld Rld = Đòn bẩy nợ Dl = Nợ dăi hạn Vl = Nguồn vốn dăi hạn = Nợ dăi hạn + Giâ trị rịng Cơng ty C có 2 , 0 5000 1250 1250 Rld
Thơng số năy nói với chúng ta tầm quan trọng của nợ dăi hạn trong cấu trúc vốn vă người ta thường dùng nó để đânh giâ tâc dụng của nợ dăi hạn do tâc dụng khuyếch đại sinh lời hoặc lỗ của nợ dăi hạn lín vốn chủ. Khi công ty kinh doanh thuận lợi, một công ty vay nợ dăi hạn nhiều (tức tỷ lệ nợ dăi hạn trín cao) sẽ lăm cho tỷ suất sinh lời vốn chủ cao hơn, tuy vậy khi kinh doanh không thuận lợi (thậm chí cơng ty bị thu lỗ) thì mức tiền trả lêi do vay nợ dăi hạn sẽ trợ thănh gânh nặng, đặt nặng lín phần vốn chủ. Khi đó cơng ty năo căng vay nhiều căng bị thua lỗ lớn. Thông số ngđn quỹ/nợ (Rlt) lă một công cụ đo lường khả năng công ty đâp ứng câc khoản nợ hiện tại của mình bằng ngđn quỹ hăng năm. Ngđn quỹ hăng năm chính bằng lợi nhuận rịng cộng với khấu hao.
Vd Kh EAT Rlt
- Rlt - Ngđn quỹ trín nợ phải trả - EAT- Lợi nhuận sau thuế - Kh - Khấu hao trong kỳ
Trong đó EAT+ Kh lă ngđn quỹ ròng ( CF)
- Vd = Nợ phải trả (Nợ ngắn hạn + nợ dăi hạn) Với Công ty C năm thứ 1
5, , 0 2000 400 600 Rlt
Thông số năy thường cho thấy công ty cứ 1 đồng nợ, thì hăng năm có thể hoăn trả được 0,5 đồng. Đđy lă một tỷ lệ hoăn trả khâ cao vă chứa đựng khả năng tương đối an toăn của công ty.