III. TRIỂN VỌNG, RỦI RO KINH TẾ NĂM 2009
1. Triển vọng kinh tế khu vực năm 2009
Mụi trường kinh tế bờn ngoài đối với cỏc nước Đụng Á phỏt triển cú nhiều khả năng sẽ xấu dần đi khi: cỏc nền kinh tế cụng nghiệp chớnh ngày càng thu hẹp hơn; cỏc điều kiện tài chớnh toàn cầu vẫn tiếp tục bị siết chặt; và tăng trưởng thương mại thế giới giảm nhanh chúng. Tăng trưởng tổng GDP ở cỏc nước Đụng Á phỏt triển được dự đoỏn sẽ giảm xuống 5,8% trong năm 2009 theo ước tớnh của năm 2008 là 6,8%; cỏc nền kinh tế Đụng Á mới nổi sẽ tăng trưởng 5,7% trong năm 2009, xuống từ mức 6,9% trong năm 2008.
Sự trượt dốc của nền kinh tế tồn cầu đó cú ảnh hưởng đỏng kể đối với Chõu Á đang phỏt triển. Nhưng những chớnh sỏch vĩ mụ thận trọng (đặc biệt là cỏc
chương trỡnh kớch thớch tài chớnh và cỏc động lực tăng trưởng ngầm) sẽ cú thể đảm bảo cỏc nền kinh tế của khu vực duy trỡ phỏt triển, mặc dự sự phỏt triển cú phần chậm xuống (Bảng 3). Tại Trung Quốc, sự suy yếu rừ rệt của nhu cầu bờn ngoài từ cỏc nước cụng nghiệp, cũng như những ảnh hưởng chậm chạp của thị trường tài sản được hõm quỏ núng và sự sụt giảm mạnh đối với giỏ trị thị trường chứng khoỏn, sẽ làm giảm sự tăng trưởng. Tuy nhiờn, đõy sẽ vẫn là nền kinh tế rộng lớn, cú mức tăng trưởng nhanh nhất của thế giới trong cỏc năm tới. Bờn cạnh đú, phần cũn lại của khu vực cũng sẽ phỏt tiển chậm chạp lại. Trong năm 2009, tăng trưởng GDP dự bỏo sẽ giảm một cỏch căn bản tại cỏc nước NIEs và một cỏch đều đặn tại cỏc nước ASEAN-4. Bất chấp nhu cầu bờn ngoài xấu dần và sự suy thoỏi mang tớnh chu kỡ trong nền cụng nghiệp cụng nghệ thụng tin toàn cầu, hầu hết cỏc nền kinh tế trong khu vực sẽ đặt thặng dư tài khoản vóng lai vững chắc trong năm 2008, đưa xuất khầu lờn mạnh mẽ cho đến gần đõy (Biểu đồ 2.11). Với tăng trưởng xuất khẩu được dự tớnh giảm trong năm 2009, thặng dư tài khoản vóng lai trờn toàn khu vực cú nhiều khả năng sẽ thu hẹp lại đỏng kể.
Bảng 3: Tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm (%)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 nửa đầu 2008 Q3 ADB dự tớnh 2008 2009 Chõu Á phỏt triển 7.1 7.9 8.1 8.9 9.0 8.1 6.2 6.9 5.8 Đụng Á mới nổi 6.9 8.0 7.8 8.7 9.0 8.1 6.2 6.9 5.7 Đụng Nam Á 5.4 6.5 5.8 6.0 6.5 5.8 4.4 4.8 3.5 Brunei 2.9 0.5 0.4 4.4 0.6 … … -0.5 2.0 Campuchia 8.5 10.3 13.3 10.8 10.2 … … 6.5 4.7 Indonesia 4.8 5.0 5.7 5.5 6.3 6.4 6.1 6.1 5.0 Lào 5.8 6.9 7.3 8.3 7.9 … … 7.5 6.5 Malaysia 5.8 6.8 5.3 5.8 6.3 7.1 4.7 5.0 3.5 Myanma 13.8 13.6 13.2 12.7 … … … … … Philippines 4.9 6.4 5.0 5.4 7.2 4.5 4.6 4.5 3.5 Singapore 3.5 9.0 7.3 8.2 7.7 4.5 -6.0 2.3 1.2 Thỏi Lan 7.1 6.3 4.6 5.2 4.9 5.6 4.0 4.0 2.0 Việt Nam 7.3 7.8 8.4 8.2 8.5 6.5 6.5 6.3 5.0
Cỏc nền kinh tế cụng nghiệp mới 3.2 6.0 4.8 5.5 5.6 5.3 2.0 3.5 2.4 Hồng Kụng. Trung Quốc 3.0 8.5 7.1 7.0 6.4 5.8 1.7 3.3 2.1 Cộng hoà Hàn Quốc 3.1 4.7 4.2 5.1 5.0 5.3 3.8 4.2 3.0 Singapore 3.5 9.0 7.3 8.2 7.7 4.5 -0.6 2.3 1.2
Đài Bắc,Trung Quốc 3.5 6.2 4.2 4.8 5.7 5.4 -1.0 2.4 1.7
Cộng hoà nhõn nhõn
Trung Quốc 10.0 10.1 10.4 11.6 11.9 10.4 9.0 9.5 8.2
Nhật Bản 1.4 2.7 1.9 2.0 2.4 1.1 -0.5 0.5 -0.2
Mỹ 2.5 3.6 3.1 2.9 2.2 2.3 0.8 1.4 -0.7
Chõu Âu 0.8 2.1 1.6 2.8 2.6 1.7 0.6 1.2 -0.5
Nguồn: ADB; government estimates (Brunei); Eurotat Website
(Eurozone); Economic and Social Research Institute (Japan); Bureau of Economic Analysis (US); World Economic Outlook, IMF(10/2008)
Biểu đồ 2.11: Tăng trưởng xuất khẩu hàng hoỏ
Nguồn: OREI staff calculations based on CEIC data
Sau nhiều năm tăng trưởng GDP mạnh mẽ, nền kinh tế Trung Quốc được dự tớnh sẽ giảm tới 8,2% trong năm 2009 khi mụi trường bờn ngoài yếu dần cựng với bất ổn tài chớnh toàn cầu.
Triển vọng đối với Trung quốc cú lẽ cũn thấp hơn nữa nếu khụng cú chương trỡnh kớch thớch 4 triệu NDT được cụng bố gần đõy của chớnh phủ. Tăng trưởng GDP giảm ở mức độ vừa phải trong những năm qua, tới 9% trong quý III năm 2008, bất chấp những biện phỏp chớnh sỏch nhằm kiềm chế nền kinh tế đang được hõm quỏ núng. Tăng trưởng kinh tế được dự tớnh sẽ sụt giảm hơn nữa trong năm 2009 so với ước tớnh là 9,5% trong năm 2008 nhờ tiờu dựng cỏ nhõn cao và xuất khẩu rũng vững chắc. Đúng gúp khoảng 2% điểm vào tăng trưởng GDP trong năm 2007, xuất khẩu rũng dự kiến sẽ thu hẹp trong năm 2009 khi nhu cầu bờn ngồi giảm mạnh. Chớnh sỏch vĩ mụ giờ đõy đó dịch chuyển nhằm khuyến khớch cầu trong nước để bự đắp việc suy yếu đó được dự tớnh trong xuất khẩu và trong tăng trưởng đầu tư cỏ nhõn. Cỏc biện phỏp tiền tệ cũng được thực hiện bao gồm cắt giảm khỏ lớn tỷ lệ lói suất và cỏc yờu cầu dự trữ cũng như việc dỡ bỏ hạn ngạch cho vay đối với cỏc ngõn hàng. Ngoài một loạt những chương trỡnh tài chớnh (cơ sở hạ tầng chủ
yếu và chi tiờu xó hội), chớnh phủ cũng dó cắt giảm thuế, thỳc đẩy trợ cấp nụng nghiệp, và tăng cường chi tiờu. Với những vị trớ thương mại và tài chớnh mạnh mẽ sẽ cho thế chủ động để trợ giỳp tăng trưởng kinh tế.
Khi cỏc nền kinh tế mở rộng hơn, cỏc nước NIEs dễ dàng bị ảnh hưởng đỏng kể bởi sự thay đổi trong mụi trưũng kinh tế toàn cầu; do vậy GDP được dự kiến sẽ là 2.4% trong năm 2009, giảm từ mức 3,5% được mong đợi trong năm 2008, những thành quả tốt trong xu thế gần đõy và tăng trưởng của cỏc nước NIEs tiềm năng.
Trong những thỏng gần đõy, giỏ chứng khoỏn sụt giảm và đồng Won mất giỏ đó làm suy yếu sự phỏt triển kinh tế ở Hàn Quốc. Cơ quan chức năng đó tiến hành những biện phỏp như giảm nhẹ căng thẳng về tài chớnh và kớch thớch cầu, bao gồm bảo lónh vay nước ngồi của ngõn hàng địa phương trị giỏ 100 tỷ $ và gúi kớch tài chớnh trị giỏ 11 tỷ $. Do những triển vọng nhu cầu bờn ngoài sụt giảm và cỏc ngõn hàng do dự trong việc cho vay, tăng trưởng dự tớnh sẽ giảm 3,0% trong năm 2009. Nền kinh tế Trung Quốc, Hồng Kụng đó thu hẹp trong quý III và dự tớnh sẽ cũn tiếp tục suy yếu trong năm tới phản ỏnh vấn đề mở rộng thương mại và kết hợp tài chớnh với cỏc nước cụng nghiệp khỏc. Tăng trưởng GDP được dự tớnh giảm xuống cũn 2,1% trong năm 2009, từ mức 3,3% được ước tớnh trong năm 2008. Triển vọng đối với Singapore, nơi suy thoỏi đang diễn ra, cũng là ảm đạm, với mức tăng trưởng ước tớnh là giảm 1,2% trong năm 2009 từ mức dự tớnh 2,3% trong năm 2008. Sự trượt dốc trong giỏ chứng khoỏn cú thể sẽ làm giảm tiờu dựng cỏ nhõn và đầu tư. Tăng trưởng của Đài Bắc Trung Quốc được dự tớnh là 1,7%.
Tăng trưởng tổng GDP ở Đụng nam Á dự tớnh sẽ giảm xuống cũn 3,5% trong năm 2009 so với sự phỏt triển được ước tớnh là 4,8% trong năm 2008 (chỉ giữ ở mức tương đương cao bởi cú xu thế lờn giỏ trong nửa đầu năm). Nhu cầu trong nước, được trợ giỳp bởi cỏc biện phỏp chớnh sỏch, nhiều khả
năng sẽ làm giảm thiểu một vài ảnh hưởng của mụi trường bờn ngoài đang suy yếu dần.
Bốn nền kinh tế Đụng Nam Á cú thu nhập trung bỡnh - Indonesia, Malaysia, Philippines và Thỏi Lan dự tớnh tăng trưởng sẽ sụt giảm khoảng 1 đến 2 %, phần lớn là do suy thoỏi toàn cầu. Ở Indonesia, tăng truởng GDP được dự tớnh sẽ giảm xuống 5,0% trong năm 2009, sau khi đạt tới mức 6,1% trong năm 2008 - tăng trưởng trong quý đầu năm 2008 là sự trỡnh diễn tốt nhất kể từ khủng hoảng tài chớnh Chõu Á 1997/98. Ở Malaysia, giỏ cả hàng hoỏ sụt giảm đó làm chậm lại cỏc hoạt động kinh tế, nhưng nhu cầu nội địa sẽ được hỗ trợ bởi chi tiờu cụng tăng. Tuy nhiờn, tăng trưởng được dự tớnh giảm xuống cũn 3,5% trong năm 2009 - so với mức 4,5% trong năm 2009. Sau khi giảm trong nửa đầu năm 2008, Tăng trưởng GDP của Philippines dự tớnh sẽ chậm chạp ở mức 3,5% trong năm 2009 - xuống từ mức 4,5% trong năm nay - do xuất khẩu giảm và tiờu dựng tư nhõn chậm chạp hơn. Thờm vào đú là bất ổn kinh tế toàn cầu, sự khụng kiờn định trong cỏc chớnh sỏch tiếp tục kộo nền kinh tế Thỏi Lan với tăng truởng ước tớnh là 2,0% trong năm 2009.
Sau khi tăng tốc trong vài năm qua, tăng trưởng GDP của Việt Nam được dự tớnh đều đặn ở mức 6,3% trong năm 2008 và 5% trong năm 2009 khi cỏc hoạt động cụng nghiệp và đầu tư giảm.
Lạm phỏt đạt mức đỉnh ở hầu hết cỏc nền kinh tế Đụng Á mới nổi khi giỏ cả hàng hoỏ rớt xuống từ những mức cao, tăng trưởng chậm lại, và tớn dụng thắt chặt. Đó đưa nền kinh tế tồn cầu vào tỡnh trạng đỡnh trệ, lạm phỏt trong khu vực năm 2009 được dự tớnh sẽ giảm cú chừng mực.
Sau khi tăng nhanh trong nửa đầu năm 2008, gần đõy lạm phỏt bắt đầu giảm xuống, mặc dự lạm phỏt hàng đầu và lạm phỏt trung tõm (ngoại trừ thực phẩm và năng lượng) là vẫn cao trong một vài nền kinh tế. Sự rớt giỏ mới đõy trong một vài đồng bản tệ cũng đó làm tăng một phần nào đú ỏp lực lạm phỏt. Tuy nhiờn, nhỡn chung, giỏ dầu mỏ và giỏ thực phẩm giảm và cỏc hoạt động
kinh tế chậm lại đó làm giảm đỏng kể ỏp lực giỏ cả trong năm 2009, mặc dự lạm phỏt ở Indonesia, Philippine, và Việt Nam vẫn tương đối cao.
Vị thế cỏn cõn thanh toỏn ở hầu hết cỏc nền kinh tế Đụng Á mới nổi dự tớnh sẽ yếu đi trong năm 2009, với dự trữ ngoại hối giảm ở một vài nước tuy nhiờn vẫn giữ ở mức khỏ ở hầu hết cỏc quốc gia.
Trong nửa đầu năm 2008, tài khoản vóng lai và thặng dư cỏn cõn thanh toỏn vẫn duy trỡ ở mức cao bất chấp những biến đổi trong giỏ dầu mỏ và giỏ cỏc hàng hoỏ khỏc. Tổng thặng dư tài khoản vóng lai được dự tớnh sẽ thu hẹp trong năm 2008 và 2009 sau khi đạt mức đỉnh khoảng 7,0% của GDP năm 2007. Cỏc tài khoản vóng lai cú nhiều khả năng sẽ vẫn ở mức lớn, mặc dự nhỏ hơn thặng dư ở cỏc nước Trung Quốc; Hồng Kụng, Trung Quốc; Malaysia; và Singapore, nhưng được dự tớnh sẽ tiến gần tới mức cõn bằng ở Indonesia, Hàn Quốc, và Thỏi Lan. Tuy nhiờn, trong suốt giai đoạn bất ổn tài chớnh gần đõy, luồng vốn đổ ra bờn ngoài tăng đỏng kể, đặc biệt ở Hàn Quốc Indonesia, và tăng ớt hơn ở Philippines và Thỏi Lan. Ác cảm rủi ro đó tạo những ỏp lực mất giỏ đối với đồng bản tệ của khu vực, ngoại trừ Trung Quốc. Và dự trữ ngoại hối giảm ở nhiều nước sau khi cơ quan chức năng can thiệp vào thị trường ngoại hối nhằm kiềm chế tốc độ mất giỏ .