thái ổn định khi một phần tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn hay doanh nghiệp đã sử dụng một phần nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho tài sản ngắn hạn và phần nguồn vốn đó được gọi là nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC). NWC được xác định theo công thức: NW C = Tài sản ngắn hạn - Nguồn vốn ngắn hạn = Nguồn vốn dài hạn - Tài sản dài hạn
NWC phản ánh tính cân đối giữa tài sản và nguồn vốn theo 2 phương diện:
+ Cân đối giữa giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản bởi đây chỉ là 2 mặt của một lượng tài sản.
+ Cân đối về thời gian vận động của tài sản và nguồn vốn, tức là thời gian đảm bảo tính thanh khoản của tài sản phải phù hợp với thời gian phải hoàn trả của nguồn vốn.
Xét đến độ ổn định của quá trình sản xuất kinh doanh và độ an tồn trong thanh tốn, thì ngun tắc cân bằng tài chính địi hỏi: Tài sản dài hạn
chỉ được tài trợ bởi một phần của nguồn vốn dài hạn và chỉ một phần của tài sản ngắn hạn được tài trợ bởi nguồn vốn ngắn hạn.
Thực tế, NWC có thể > 0, có thể < 0 và có thể bằng 0. Khi NWC < 0 hoặc bằng 0 thì tình hình tài trợ của doanh nghiệp có dấu hiệu mạo hiểm. Khi NWC > 0 thì tình hình tài trợ của doanh nghiệp có thể đánh giá là ổn định, tuy nhiên mức độ ổn định cao hay thấp còn tùy thuộc vào nhu cầu cần tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn của tài sản ngắn hạn của mỗi doanh nghiệp trong mỗi thời kỳ cụ thể.
Nguồn vốn lưu động thường xuyên tạo ra một mức độ an toàn cho doanh nghiệp trong kinh doanh, làm cho tình trạng tài chính của doanh nghiệp
được đảm bảo vững chắc hơn. Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp sử dụng nguồn vốn lưu động thường xuyên để đảm bảo cho việc hình thành tài sản lưu động thì doanh nghiệp phải trả chi phí cao hơn cho việc sử dụng vốn. Do vậy, đòi hỏi người quản lý doanh nghiệp phải xem xét tình hình thực tế của doanh nghiệp để có quyết định phù hợp trong việc tài trợ vốn. Song không nhất thiết phải hoàn toàn như vậy, để tạo điều kiện cho việc sử dụng linh hoạt nguồn tài chính, ta sẽ xem xét một số mơ hình tài trợ vốn sau:
➢ Mơ hình tài trợ thứ nhất
Tồn bộ TSCĐ và TSLĐ thường xuyên đảm bảo bằng nguồn vốn thường xuyên, toàn bộ TSLĐ tạm thời được đảm bảo bằng nguồn vốn tạm thời. Mơ hình này được minh họa qua
Hình 1.1: Mơ hình tài trợ thứ nhất
Mơ hình này giúp doanh nghiệp hạn chế được rủi ro trong thanh tốn, mức độ an tồn cao hơn, giảm bớt được chi phí trong việc sử dụng vốn. Tuy nhiên chưa tạo ra sự linh hoạt trong tổ chức sử dụng vốn, thường vốn nào nguồn ấy, tính chắc chắn được đảm bảo hơn song kém linh hoạt hơn.
➢ Mơ hình tại trợ thứ hai
Toàn bộ TSCĐ, TSLĐ thường xuyên và một phần của TSLĐ tạm thời được đảm bảo bằng nguồn vốn thường xuyên, và một phần TSLĐ tạm thời còn lại được đảm bảo bằng nguồn vốn tạm thời.
TSLĐ thường xuyên Tiền TSLĐ tạm thời TSCĐ Thời gian Nguồn vốn thường xuyên Nguồn vốn tạm thời Hình 1.1
Mơ hình này được minh họa qua
Hình 1.2: Mơ hình tài trợ thứ hai
Sử dụng mơ hình này, khả năng thanh tốn và độ an tồn ở mức cao, tuy nhiên, doanh nghiệp phải sử dụng nhiều khoản vay dài hạn và trung hạn nên doanh nghiệp phải trả chi phí cao hơn nhiều cho việc sử dụng vốn.
➢ Mơ hình tài trợ thứ ba
Tồn bộ TSCĐ và một phần TSLĐ thường xuyên được đảm bảo bằng nguồn vốn thường xuyên, cịn một phần TSLĐ thường xun và tồn bộ TSLĐ tạm thời được đảm bảo bằng nguồn vốn tạm thời.
TSLĐ thường xuyên Tiền TSLĐ tạm thời TSCĐ Thời gian Nguồn vốn thường xuyên Nguồn vốn tạm thời Hình 1.2
Mơ hình này được minh họa qua
Hình 1.3: Mơ hình tài trợ thứ ba
Sử dụng mơ hình này, chi phí sử dụng vốn sẽ được hạ thấp hơn vì sử dụng nhiều hơn nguồn vốn tín dụng ngắn hạn, việc sử dụng vốn sẽ được linh hoạt hơn. Sử dụng mơ hình này, doanh nghiệp cũng cần sự năng động trong việc tổ chức nguồn vốn, vì áp dụng mơ hình này, khả năng gặp rủi ro sẽ cao hơn.