2.2. Phân tích thực trạng tình hình tài chính Cơng ty cổ phần chứng khốn FPT năm
2.2.3. Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ
Bảng 2.6. Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ
ĐVT: Triệu đồng Chỉ tiêu 2021 2020 Chênh lệch GT TL 1. Dòng tiền thuần từ HĐKD 1.349,472 12.966 1.336.506 10308% 2. Dòng tiền thuần từ HĐĐT (22.362) (6.732) (15.630) 232% 3. Dòng tiền thuần từ HĐTC 335.361 175.783 159.578 90,78% CỘNG DÒNG TIỀN THUẦN 1.662.471 182.017 1.480.454 813% 4. Dòng tiền thu từ HĐKD 1.605.725 260.580 1.345.145 516% 5. Dòng tiền thu từ HĐTC - - - - 6. Dòng tiền thu từ HĐĐT 4.951.204 2.313.008 2.638.196 114% TỔNG DÒNG TIỀN VÀO 6.556.929 2.573.588 3.983.341 155%
7. Dòng tiền chi cho
HĐKD 256.253 247.614 8.639 3,49%
8. Dòng tiền chi cho
HĐTC 22.362 6.732 15.630 232%
9. Dòng tiền chi cho
HĐĐT 4.615.843 2.137.225 2.478.618 116%
CỘNG DÒNG TIỀN RA 4.894.458 2.391.571 2.502.887 105%
1873402010911- Sái Hoàng Lan 65 Lớp: CQ56/09.02
Với việc hoạt động kinh doanh đạt kết quả tốt, tình hình lưu chuyển tiền tệ của cơng ty năm 2021 cũng có những diễn biến tích cực. Cụ thể:
Cộng dịng tiền thuần của cơng ty năm 2021 tăng hơn 8 lần, từ 182.017 triệu đồng lên thành 1.662.471 triệu đồng, tăng tuyệt đối là 1.480.454 triệu đồng, ứng với tỷ lệ tăng đặt 813,36%. Trong đó, dịng tiền thuần từ HĐKD là nhân tố đóng góp lớn nhất. Dịng tiền thuần từ HĐKD năm 2021 là 1.349.472 triệu đồng, so với năm 2020 là 12.966 triệu đồng, đã tăng 103,08%, tăng tuyệt đối 1.336.506 triệu đồng. Dòng tiền thuần từ HĐTC cũng đóng góp tăng 159.578 triệu đồng từ 175.783 triệu đồng lên thành 335.361 triệu đồng. Dòng tiền thuần dương thể hiện khả năng tạo tiền từ hoạt động chính của cơng ty, là minh chứng khẳng định doanh thu hoạt động chính được ghi nhận trên báo cáo là doanh thu phát sinh thật. Dòng tiền thuần từ HĐĐT là nhân tố làm giảm tốc độ tăng của cộng dòng tiền thuần.
Dòng tiền thuần từ HĐĐT âm và tiếp tục gia tăng, năm 2021 là 22.362 triệu đồng, giảm 15.630 triệu đồng so với 2020. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư tuy mang giá trị âm nhưng không những khơng mang ý nghĩa xấu, mà cịn phần nào cho thấy tiềm năng tăng trưởng của công ty, thể hiện công ty vẫn tiếp tục đẩy mạnh đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh. Ngồi ra, dịng tiền từ HĐĐT cũng chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong lưu chuyển tiền của cơng ty, do đó chưa gây ra tác động q tiêu cực đối với hoạt động chung. Tuy nhiên, nếu tiếp tục duy trì giá trị âm và kéo dài xu hướng hiện tại sẽ phản ánh hoạt động đầu tư kém hiệu quả, khi đó cơng ty cần đánh giá lại các khoản đầu tư hiện có để cải thiện tình hình trước khi nó gây ra hậu quả quá lớn.
Dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính đạt giá trị dương và gia tăng cho thấy hoạt động tài chính của cơng ty đang ngày càng hiệu quả hơn. Theo như nghiên cứu thực tiễn trong quá trình thực tập, được biết khoản đầu tư tài chính duy nhất của FPTS là đầu tư vào CTCP may Sơng Hồng, các khoản cịn lại đều
là nghiệp vụ mua bán cổ phiếu lô lẻ công ty thực hiện với các nhà đầu tư là khách hàng của công ty. Khoản đầu tư vào MSH của FPTS với 13% cổ phần, cho đến nay đã lãi hơn 30 lần. Theo chủ tịch Nguyễn Điệp Tùng phát biểu khi được hỏi về khoản đầu tư này ở đại hội cổ đông thường niên, FPTS đã đồng hành cùng công ty cổ phần May Sông Hồng một chặng đường đủ dài, MSH đã trở thành doanh nghiệp may top đầu ở Việt Nam, mức sinh lời từ khoản đầu tư này đủ để FPTS cân nhắc và sẵn sàng bán ra một phần cổ phiếu MSH trong năm nay để thu về dòng tiền thực, sử dụng cho việc mở rộng quy mơ hoạt động.
Tình hình lưu chuyển tiền tệ diễn ra sôi động ở cả chiều chi ra và thu vào với dòng tiền thuần luôn đạt giá trị dương cho thấy hoạt động kinh doanh của FPTS diễn ra trôi chảy với lợi nhuận ghi nhận được trong kỳ là dòng tiền thực thu.
2.2.4. Phân tích tình hình cơng nợ và khả năng thanh tốn
2.2.4.1. Phân tích tình hình cơng nợ
Bảng 2.7. Phân tích hình hình cơng nợ
ĐVT: Triệu đồng
Chỉ tiêu 31/12/2021 31/12/2020 Chênh lệch Giá trị Tỷ lệ Tổng các khoản phải thu 6.287.740 2.495.988 3.791.752 152%
1873402010911- Sái Hoàng Lan 67 Lớp: CQ56/09.02
Tổng các khoản phải trả 5.494.866 596.556 4.898.310 821% Tổng tài sản 9.455.960 3.395.723 6.060.237 178% 1. Hệ số các khoản phải thu 0,6649 0,735 -0,0701 -10% 2. Hệ số các khoản phải trả 0,5811 0,1757 0,4054 231% 3. Hệ số phải thu/phải trả 1,1442 4,1838 -3,0396 -73%
(Nguồn: BCĐKT FPTS năm 2021)
Căn cứ vào 2 bảng phân tích trên, tình hình cơng nợ của cơng ty được đánh giá như sau:
Cuối năm 2021 so với cuối năm 2020, quy mô các khoản phải thu và phải trả đều tăng mạnh. Hệ số các khoản phải trả tăng, nhưng hệ số các khoản phải thu và hệ số phải thu so với hệ số các khoản phải trả giảm. Điều đó cho thấy quy mơ vốn bị chiếm dụng và quy mô vốn đi chiếm dụng đều tăng, tuy nhiên mức độ bị chiếm dụng vốn đã giảm còn mức độ đi chiếm dụng vốn đã tăng lên. Cụ thể:
Các khoản phải thu cuối năm 2020 và 2021 lần lượt là 2.495.988 triệu đồng và 6.287.780 triệu đồng, tăng 3.791.752 triệu đồng ứng với tỷ lệ 151,91%. Các khoản phải thu tăng lên chủ yếu ở các khoản cho vay, phải thu và dự thu cổ tức, tiền lãi các tài sản tài chính, phải thu các dịch vụ CTCK cung cấp và các khoản phải thu khác, trong đó, đóng góp lớn nhất là các khoản cho vay. Các khoản cho vay (theo báo cáo thuyết minh, chủ yếu là các khoản cho vay margin) cuối năm 2021 là 6.254.439 triệu đồng, tăng 152,30%, tăng tuyệt đối 3.775.482 triệu đồng so với cuối năm 2020. Có thể thấy, quy mơ các khoản phải thu lớn gấp nhiều lần quy mô doanh thu của cơng ty. Như vậy, hồn tồn có thể kỳ vọng vào việc tăng trưởng doanh thu mạnh trong tương lai thu được toàn bộ các khoản phải thu. Tuy nhiên, việc duy trì tỷ trọng phải thu lớn phần nào làm giảm hiệu quả hoạt động của công ty khi nguồn vốn bị chiếm dụng là quá lớn.
Hệ số thu hồi nợ năm 2021 của FPTS là 0,3150, tăng hơn 50,6% từ 0,2091 năm 2020. Hệ số thu hồi nợ tăng đã giúp cải thiện kỳ thu hồi nợ bình qn từ 1745 ngày xuống cịn 1158 ngày. Tuy nhiên, thực tế kỳ thu hồi nợ của công ty không thể coi là tốt khi phải tốn hơn 3 năm để thu hồi một vòng nợ. Thời gian bị chiếm dụng vốn quá dài làm mất đi chi phí cơ hội và tăng chi phí dự phịng cũng như nguy cơ mất vốn.
Các khoản phải trả cuối năm 2021 và 2020 lần lượt là 5.494.866 triệu đồng và 596.556 triệu đồng, tăng tới 821,10% ứng với tăng về số tuyệt đối là 4.898.310 triệu đồng. Hệ số các khoản phải trả cũng tương ứng tăng mạnh từ 0,1757 lên thành 0,5811, tăng 0,4054 với tỷ lệ tăng là 230,77%. Các khoản nợ phải trả tăng thể hiện công ty chiếm dụng được nhiều vốn hơn nhưng cũng đồng thời phản ánh mức độ mạo hiểm trong cơ cấu tài sản gia tăng. Nợ phải trả tăng mạnh cũng kéo théo hệ số hoàn trả nợ giảm 94,25% từ 1,99 xuống cịn 0,11 và kỳ hồn trả nợ bình qn tăng từ 183 ngày lên thành 3.190 ngày. Kỳ trả nợ bình qn kéo dài hơn cho thấy cơng ty kéo dài được thời gian chiếm dụng vốn, thể hiện được uy tín của cơng ty đối với các chủ nợ song cũng có thể là dấu hiệu phản ánh khả năng thanh tốn suy giảm.
2.2.4.2. Phân tích tình hình khả năng thanh tốn
Bảng 2.8. Phân tích tình hình khả năng thanh tốn
ĐVT: Triệu đồng Chỉ tiêu 31/12/2021 31/12/2020 Chênh lệch Giá trị Tỷ lệ (%) Tổng tài sản 9.455.960 3.395.723 6.060.237 178 Tài sản ngắn hạn 9.254.467 3.202.938 6.051.529 189
1873402010911- Sái Hồng Lan 69 Lớp: CQ56/09.02
Tiền và các khoản tương
đương tiền 1.868.837 206.365 1.662.472 806 Nợ phải trả 6.473.316 1.193.557 5.279.759 442 Nợ ngắn hạn 6.473.316 1.193.557 5.279.759 442 1. Hệ số KNTT tổng quát 1,46 2,85 -1,39 -48,77 2. Hệ số KNTT nợ ngắn hạn 1,43 2,68 -1,25 -46,64 3. Hệ số KNTT nhanh 0,2887 0,1729 0,1158 66,98 4. Hệ số KNTT lãi vay - - - - (Nguồn: BCĐKT FPTS năm 2021) Như đã trình bày ở trên, việc chuyển dịch cấu trúc tài chính theo hướng gia tăng huy động nguồn vốn nợ ít nhiều sẽ gây ra những tác động tiêu cực đến khả năng thanh tốn của cơng ty. Cụ thể, hệ số khả năng thanh toán tổng quát giảm 1,38 lần, ứng với tỷ lệ giảm 48,77% từ 2,85 về còn 1,46 lần. Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn cũng giảm với tỷ lệ tương ứng do 100% nợ phải trả của FPTS là nợ ngắn hạn. Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn giảm từ 2,68 về còn 1,43 lần, giảm 1,25 lần với tỷ lệ 46,64%. Mặc dù giảm nhưng khả năng thanh toán tổng quát và khả năng thanh toán nợ ngắn hạn vẫn duy trì đảm bảo đạt giá trị lớn hơn 1, nghĩa là trong trường hợp xấu nhất xảy ra, công ty vẫn có thể đảm bảo đủ khả năng thanh tốn các khoản nợ.
Trong năm, lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền của FPTS cũng ghi nhận mức tăng kỷ lục 805,6% từ 206.365 tỷ đồng lên thành 1.868.837 tỷ đồng. Nhờ đó, khả năng thanh tốn nhanh của cơng ty cũng diễn biến theo xu hướng tích cực, ngược với hệ số khả năng thanh tốn tổng quát và hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn. Cụ thể, hệ số khả năng thanh toán nhanh năm 2021 là 0,2887 lần, so với 0,1729 lần năm 2020 đã tăng về số tuyệt đối 0,1158 lần ứng với tỷ lệ tăng 66,98%. Khả năng thanh toán nhanh được cải thiện thể
hiện khả năng ứng phó với các nhu cầu chi tiêu bất thường của công ty được nâng cao. Tuy nhiên, khi so sánh với các cơng ty khác cùng ngành thì khả năng thanh toán nhanh của FPTS đang ở mức thấp hơn so với trung bình ngành (khoảng 0,4 lần).
Như vậy, nhìn chung khả năng thanh tốn của cơng ty chứng khoán FPT vẫn tương đối tốt, cơng ty ít có nguy cơ xảy ra vỡ nợ.
2.2.5. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn và khả năng sinh lời
2.2.5.1. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
Bảng 2.9. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
ĐVT: Triệu đồng Chỉ tiêu 2021 2020 Chênh lệch Tỷ lệ (%) Tổng doanh thu 1.452.163 439.473 1.012.690 230 Tổng vốn kinh doanh bình quân 6.425.842 2.959.689 3.466.153 117 Tổng vốn ngắn hạn bình quân 3.833.437 803.595 3.029.842 377 Tổng vốn dài hạn bình quân 2.592.406 2.156.094 436.312 20 Hskd 0,2260 0,1485 0,0775 52 Hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn 0,3788 0,5469 -0,1681 -31
Hiệu suất sử dụng vốn dài
hạn 0,5602 0,2038 0,3563 175
Hđ 0,9693 0,9339 0,0354 4
SVlđ 0,2331 0,1590 0,0741 47
1873402010911- Sái Hoàng Lan 71 Lớp: CQ56/09.02
∆Hskd (SVlđ) 0,0718
Tổng hợp MĐAH 0,0775
(Nguồn: BCTC FPTS năm 2020 và 2021)
Từ bảng phân tích có thể thấy cơng ty có sự tăng trưởng mạnh mẽ ở cả tổng doanh thu và nguồn vốn quy mơ, trong đó tốc độ tăng doanh thu cao hơn rất nhiều, nhờ đó mà hiệu suất sử dụng vốn nói chung của FPTS năm 2021 có sự tăng trưởng ấn tượng so với năm 2020. Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh tăng từ 0,1485 lên 0,2260; hiệu suất sử dụng vốn dài hạn tăng từ 0,2083 lên 0,5602. Tuy nhiên hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn của cơng ty lại có sự sụt giảm từ 0,5469 xuống còn 0,3788.
Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh tăng 52% ứng với mức tăng tuyệt đối 0,0775 lần do tác động của 2 nhân tố hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ) và số vòng quay vốn lưu động (SVlđ), cụ thể như sau:
Hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ) năm 2021 là 0,9693, tăng 0,0357 về số tuyệt đối, tương ứng tăng với tỷ lệ 4% so với năm 2020. Trong điều kiện các nhân tố khác không thay đổi, Hđ tăng đã tác động làm hiệu suất sử dụng vốn của công ty tăng 0,0056 lần. Hệ số đầu tư ngắn hạn nhìn chung khơng có sự tăng trưởng q đột biến do công ty vốn đầu tư nhiều vào tài sản ngắn hạn, Hđ vẫn duy trì ở tỷ lệ cao và tăng nhẹ, mức tăng của hệ số này có được chủ yếu là do mức tăng chung của tổng nguồn vốn quy mơ.
Số vịng quay vốn lưu động tăng mạnh là nhân tố đóng góp nhiều nhất vào sự gia tăng của hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh. So với năm 2020, SVlđ năm 2021 đã tăng 47% từ 0,1590 lên thành 0,2331, tăng tuyệt đối 0,0741. Trong điều kiện các nhân tố khác không thay đổi, SVlđ đã tác động làm tăng hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh thêm 0,0718 lần. Số vòng quay vốn lưu động trong năm tăng vọt cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty năm 2021 diễn ra sôi
động hơn, công ty đã đẩy nhanh được tốc độ luân chuyển vốn lưu động, tăng doanh thu và tiết giảm chi phí như chi phí cơ hội.
Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn cũng ghi nhận mức tăng tốt trong năm. Năm 2020, hiệu suất sử dụng vốn dài hạn của FPTS là 0,2038, đến năm 2021 đã tăng 175% lên thành 0,5602, tăng tuyệt đối 0,3563. Kết quả này có được chủ yếu là do trong năm, tổng doanh thu của công ty tăng trưởng mạnh trong khi nguồn vốn dài hạn huy động thêm là không nhiều. Hiệu suất này tăng thể hiện công ty đã sử dụng nguồn vốn dài hạn – nguồn vốn có chi phí huy động và sử dụng cao tốt hơn năm trước.
Ngược lại, hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn của công ty lại ghi nhận sử sụt giảm đáng kể, giảm 31% từ 0,5469 xuống còn 0,3788, giảm tuyệt đối 0,1681 lần. Sự sụt giảm này là do năm 2021 cơng ty có sự thay đổi trong cơ cấu nguồn vốn, gia tăng huy động nguồn vốn ngắn hạn mà cụ thể là nự ngắn hạn để giảm chi phí huy động vốn, tăng địn bẩy tài chính, thúc đẩy hoạt động kinh doanh diễn ra với tốc độ nhanh hơn để phù hợp với sóng tăng của tồn ngành chứng khốn. Do đó, theo đánh giá của các nhân tơi, tuy có sự sụt giảm nhưng hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn của FPTS vẫn tương đối phù hợp khi duy trì được giá trị dương và cao hơn 35%.
2.2.5.2. Phân tích khả năng sinh lời
2.2.5.2.1. Phân tích khái quát khả năng sinh lời
Bảng 2.10. Phân tích khái quát khả năng sinh lời
ĐVT: Triệu đồng Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lêch Tuyệt đối Tỷ lệ (%)
1873402010911- Sái Hoàng Lan 73 Lớp: CQ56/09.02
1. BEP Lần 0,1527 0,0747 0,0781 104
- Lợi nhuận trước thuế và
lãi vay (EBIT) Tr.đồng 981.382 220.984 760.398 344 - Vốn kinh doanh bình quân (Skd) Tr.đồng 6.425.841 2.959.689 3.466.152 117 2. ROA Lần 0,1316 0,05762 0,0740 128 3. ROE Lần 0,3263 0,0791 0,2472 312 - Vốn chủ sở hữu bình quân (Sc) Tr.đồng 2.592.405 2.156.594 435.812 20,21 (Nguồn: BCTC FPTS năm 2020 và 2021) Từ bảng số liệu có thể thấy khả năng sinh lời năm 2021 của CTCP chứng khốn FPT có sự tăng trưởng vượt trội. Cụ thể:
Hệ số sinh lời cơ bản BEP năm 2021 là 0,1527 lần. tăng so với năm 2020 là 0,0781 lần với tỷ lệ tăng là 104%. BEP cho biết khả năng tạo ra thu nhập của vốn kinh doanh khi bỏ qua tác động của chi phí lãi vay và thuế. Năm 2021. BEP của cơng ty đạt 0,1527 nghĩa là năm nay. bình quân cứ 1 đồng vốn tham gia vào hoạt động kinh doanh tạo ra được 0,1527 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay. BEP tăng mạnh cho thấy khả năng sinh lời cơ bản của công ty được cải thiện vượt bậc.
Hệ số sinh lời của vốn kinh doanh ROA năm 2020 là 0,05762. đến năm 2021 tăng lên thành 0,1316 tăng tuyệt đối 0,0740 lần ứng với tỷ lệ 128%. Hệ số ROA cho biết bình quân 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào hoạt động kinh doanh trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Như vây. năm 2021, bình quân 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào hoạt động kinh doanh trong kỳ. CTCP chứng khoán FPT thu được 0,13165 đồng lợi nhuận sau thuế.