2.4. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh Chi nhánh Công ty TNHH
2.4.1 Phân tích khả năng sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh
Bảng 2.11: Khả năng sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lệch Tỷ lệ (%)
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)
Triệu
đồng 315 897 -582 -64,88 Tài sản bình quân (Skd) Triệu đồng 96.320 73.532,5 22.787,5 30,99 Tổng luân chuyển thuần
(LCT) Triệu đồng 339.695 469.644 -129.949 -27,67 Tài sản ngắn hạn bình quân (Slđ) Triệu đồng 91.270,5 67.835,5 23.435 34,55 1. BEP Lần 0,003 0,012 -0,0089 -73,19 2. Hđ Lần 0,948 0,923 0,025 2,72 3. SVlđ Vòng 3,722 6,923 -3,201 -46,24 4. Hhđ Lần 0,001 0,002 -0,001 -51,45
MĐAH của Hđ đến BEP
(Lần) 0,0003
MĐAH của SVlđ đến BEP
(Lần) -0,0058
MĐAH của Hhđ đến BEP
(Lần) -0,0035
Tổng hợp -0,0089
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Chi nhánh công ty TNHH thương mại Vũ Hồng Lê năm 2020-2021)
Khái qt:
Nhìn vào bảng tính trên, có thể thấy hệ số sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh (BEP) của Chi nhánh công ty TNHH thương mại Vũ Hoàng Lê năm 2020 là 0,012 lần nhưng đến năm 2021 chỉ cịn 0,003 lần. Có nghĩa là trong năm 2020, bình quân mỗi đồng vốn kinh doanh tham gia vào q trình sản xuất kinh doanh của cơng ty sẽ tạo ra 0,012 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay nhưng đến năm 2021 thì bình quân mỗi đồng vốn kinh doanh tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì chỉ thu được 0,003 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay. Chỉ tiêu này ở năm 2021 đã giảm mạnh so với năm 2020 và giảm 0,0089 lần tương ứng với tỷ lệ giảm là 73,19% nhưng vẫn đạt giá trị dương chứng tỏ cơng ty kinh doanh có lãi nhưng ở mức thấp hơn. BEP giảm là do lợi nhuận trước thuế và lãi vay giảm 64,88% trong khi vốn kinh doanh bình quân lại tăng 30,99%. Điều này phản ánh khả năng sinh lời của vốn kinh doanh khi khơng tính đến nguồn hình thành của vốn kinh doanh và thuế thu nhập doanh nghiệp của công ty giảm đi và cơng ty sẽ khó khăn hơn trong việc thu hút vốn đầu tư.
Chi tiết:
Hệ số sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh chịu ảnh hưởng bởi 3 nhân tố là: Hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ), số vòng quay vốn lưu động (SVlđ) và hệ số sinh lời hoạt động trước lãi vay và thuế (Hhđ). Cụ thể như sau:
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Chi nhánh công ty TNHH thương mại Vũ Hồng Lê năm 2020-2021)
Hình 2.7: Các nhân tố tác động đến BEP
Hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ):
Năm 2021, hệ số đầu tư ngắn hạn đạt 0,948 lần đã tăng 0,025 lần tương ứng với tỷ lệ tăng là 2,72% so với năm 2020. Với điều kiện các nhân tố khác khơng thay đổi thì sự thay đổi của hệ số đầu tư ngắn hạn trong năm 2021 đã làm cho hệ số sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh trong năm 2021 tăng 0,0003 lần. Đây là nhân tố duy nhất có tác động tích cực đến BEP.
Việc Hđ tăng cho thấy chính sách đầu tư của công ty trong năm 2021 tiếp tục tập trung đầu tư vào tài sản ngắn hạn và giảm bớt đầu tư vào tài sản dài hạn. Hđ SVlđ Hhđ Năm 2020 0.923 6.923 0.002 Năm 2021 0.948 3.722 0.001 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Lầ n Năm 2020 Năm 2021
Bảng 2.12: Tình hình tài sản ngắn hạn bình qn của cơng ty giai đoạn 2020-2021 Chỉ tiêu 31/12/2021 31/12/2020 Chênh lệch Số tiền (Trđ) Tỷ trọng (%) Số tiền (Trđ) Tỷ trọng (%) Số tiền (Trđ) Tỷ trọng (%) Tỷ lệ (%) A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 91.271 94,76 67.836 92,25 23.435 2,50 34,55 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 728,5 0,80 760 1,12 -32 -0,32 -4,14 III. Các khoản phải thu 44.398 48,64 19.685 29,02 24.713 19,63 125,55
1. Phải thu của
khách hàng 43.607 98,22 19.405 98,58 24.202 -0,36 124,72 2. Trả trước cho người bán 785 1,77 270,5 1,37 514 0,39 190,02 4. Phải thu khác 6,5 0,01 9 0,05 -3 -0,03 -27,78 IV. Hàng tồn kho 46.145 50,56 47.391 69,86 -1.247 -19,30 -2,63 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 96.321 73.532 22.789 0 30,99
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Chi nhánh cơng ty TNHH thương mại Vũ Hồng Lê năm 2020-2021)
Hệ số đầu tư ngắn hạn tăng là do tài sản ngắn hạn bình quân và tổng tài sản bình quân năm 2021 đều có xu hướng tăng so với năm 2020 và tốc độ tăng của tài sản ngắn hạn bình quân (tăng 34,55%) nhanh hơn tốc độ tăng của tổng tài sản bình quân (tăng 30,99%). Nguyên nhân chính là do các khoản phải thu bình qn của cơng ty năm 2021 tăng mạnh (tăng 125,55%); khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền bình quân và khoản mục hàng tồn kho bình quân đều giảm so với năm 2020 nhưng mức giảm không cao nên không tác động nhiều đến tài sản ngắn hạn bình quân. Trong năm 2021, dịch bệnh Covid 19 vẫn diễn biến phức tạp, doanh số bán hàng sụt giảm nghiêm
trọng do đó cơng ty đưa ra các chính sách thương mại mới nhằm kích thích nhu cầu mua sắm của khách hàng (như thực hiện chương trình mua xe trả góp, các chương trình khuyến mại, …) làm gia tăng lượng vốn bị chiếm dụng. Điều này là phù hợp bởi công ty hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực thương mại nên chú trọng đầu tư cho tài sản ngắn hạn.
Số vòng quay vốn lưu động (SVlđ):
Số vòng quay vốn lưu động năm 2021 là 3,722 vòng, đã giảm 3,201 vòng so với năm 2020 với tỷ lệ giảm tương ứng là 46,24%. Với điều kiện các nhân tố khác khơng thay đổi thì sự thay đổi của số vòng quay vốn lưu động đã làm cho hệ số sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh năm 2021 giảm 0,0058 vòng so với năm 2020. Đây là nhân tố tác động tiêu cực nhất đến hệ số khả năng sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh.
Nguyên nhân số vòng quay vốn lưu động giảm là do tổng luân chuyển thuần của công ty năm 2021 giảm đi 27,67% trong khi tài sản ngắn hạn bình quân lại tăng thêm 34,55%. Tổng luân chuyển thuần (LCT) năm 2020 là 469.644 triệu đồng nhưng đến năm 2021 chỉ còn 339.695. Như vậy tổng luân chuyển thuần đã giảm 129.949 triệu đồng với tỷ lệ giảm tương ứng là 27,67% là do doanh thu thuần năm 2021 sụt giảm nghiêm trọng (giảm 27,8%). Điều này cho thấy quy mô doanh thu, thu nhập của công ty tạo ra trong năm 2021 đang bị sụt giảm so với năm 2020. Có thể thấy sự thay đổi của quy mô vốn lưu động và doanh thu là chưa hợp lý khiến tốc độ luân chuyển vốn chậm lại, gây tình trạng ứ đọng vốn.
Hệ số sinh lời hoạt động trước lãi vay và thuế (Hhđ):
Hệ số sinh lời hoạt động trước lãi vay và thuế của công ty năm 2021 đạt 0,001 lần, đã giảm so với năm 2020 là 0,001 lần với tỷ lệ giảm tương ứng là 51,45%. Với điều kiện các nhân tố khác khơng thay đổi thì sự thay đổi của hệ số sinh lời hoạt động trước lãi vay và thuế đã làm hệ số sinh lời cơ bản của
vốn kinh doanh năm 2021 giảm đi 0,0035 lần. Đây cũng là một nhân tố tác động tiêu cực đến BEP dù chỉ ở mức độ nhỏ.
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Chi nhánh cơng ty TNHH thương mại Vũ Hồng Lê năm 2020-2021)
Hình 2.8: Các nhân tố tác động đến Hhđ
Trong năm 2021, cả tổng luân chuyển thuần và lợi nhuận trước lãi vay và thuế đều giảm so với năm trước tuy nhiên tốc độ giảm của lợi nhuận trước lãi vay và thuế (giảm 64,88%) lại nhanh hơn tốc độ giảm của tổng luân chuyển thuần (giảm 27,67%). Đây chính là nguyên nhân làm cho hệ số sinh lời hoạt động trước lãi vay và thuế của công ty giảm trong năm 2021. Trong năm, công ty không phát sinh chi phí lãi vay tuy nhiên lợi nhuận trước thuế của công ty lại giảm mạnh (giảm 64,88%) là nguyên nhân dẫn tới lợi nhuận trước lãi vay và thuế giảm. Tổng luân chuyển thuần cũng giảm cho thấy sẽ ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn trên thị trường và huy động vốn từ các chủ nợ.
Kết luận:
Qua việc phân tích trên, ta nhận thấy khả năng sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh của Chi nhánh công ty TNHH thương mại Vũ Hoàng Lê trong
0 100000 200000 300000 400000 500000 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 383 897 315 390,901 469,644 339,695 ĐVT: Triệu đồng LCT EBIT
năm 2021 có xu hướng sụt giảm. Đây là dấu hiệu cho thấy sự yếu kém trong kết quả kinh doanh của công ty. Điều này là không thể tránh khỏi trong bối cảnh dịch bệnh như hiện nay. Vì vậy cơng ty cần phải xem xét, xác định lại nhu cầu vốn lưu động, sử dụng hợp lý và tiết kiệm những khoản vay đồng thời đưa ra những chiến lược kinh doanh mới sao cho phù hợp để gia tăng khả năng sinh lời cơ bản của vốn kinh doanh trong thời gian tới.
2.4.2. Phân tích khả năng sinh lời rịng của vốn kinh doanh
Bảng 2.13: Khả năng sinh lời ròng của vốn kinh doanh
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh lệch Tỷ lệ (%)
Lợi nhuận sau thuế (NP) Triệu đồng 252 718 -466 -64,90 Tài sản bình quân (Skd) Triệu đồng 96.320 73.532,5 22.788 30,99 Tài sản ngắn hạn bình quân
(Slđ)
Triệu
đồng 91.270,5 67.835,5 23.435 34,55 Tổng luân chuyển thuần
(LCT) Triệu đồng 339.695 469.644 -129.949 -27,67 1. ROA Lần 0,003 0,010 -0,0071 -73,21 2. Hđ Lần 0,948 0,923 0,025 2,72 3. SVlđ Vòng 3,722 6,923 -3,201 -46,24 4. ROS Lần 0,001 0,002 -0,001 -51,48
5. Mức độ ảnh hưởng của các nhân tố
MĐAH của Hđ đến ROA
(Lần) 0,0003
MĐAH của SVlđ đến ROA
(Lần) -0,0046
MĐAH của ROS đến ROA
(Lần) -0,0028
Tổng hợp -0,0071
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Chi nhánh cơng ty TNHH thương mại Vũ Hồng Lê năm 2020-2021)
Khái qt:
Qua bảng tính trên, có thể thấy hệ số sinh lời ròng của vốn kinh doanh (ROA) của Chi nhánh công ty TNHH thương mại Vũ Hoàng Lê trong năm 2021 có xu hướng giảm so với năm 2020. Cụ thể, ROA của công ty năm 2020 đạt 0,01 lần nhưng đến năm 2021 chỉ đạt 0,003 lần. Như vậy ROA của công ty đã giảm 0,007 lần tương ứng với tỷ lệ giảm là 73,21%. Điều này có nghĩa là bình qn 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu được 0,01 đồng lợi nhuận sau thuế ở năm 2020 nhưng đến năm 2021 thì chỉ thu được 0,003 đồng lợi nhuận sau thuế. Nguyên nhân ROA giảm là do lợi nhuận sau thuế giảm 64,9% nhưng vốn kinh doanh bình quân lại tăng 30,99%. Điều này phản ánh khả năng sinh lời vốn của công ty sau khi đã thực hiện nghĩa vụ với các bên cho vay và Nhà nước đang giảm xuống. Tuy nhiên chỉ tiêu này vẫn đạt giá trị dương cho thấy công ty vẫn tăng trưởng nhưng thấp hơn mức tăng trưởng năm 2020.
Chi tiết:
Hệ số sinh lời ròng của vốn kinh doanh (ROA) chịu ảnh hưởng bởi 3 nhân tố là: Hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ), số vòng quay vốn lưu động (SVlđ) và hệ số sinh lời hoạt động ròng (ROS). Cụ thể như sau:
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Chi nhánh công ty TNHH thương mại Vũ Hồng Lê năm 2020-2021)
Hình 2.9: Các nhân tố tác động đến ROA
Hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ):
Hệ số đầu tư ngắn hạn của công ty năm 2021 đạt 0,948 lần đã tăng 0,025 lần tương ứng với tỷ lệ tăng là 2,72% so với năm 2020. Trong điều kiện các nhân tố khác khơng thay đổi thì sự thay đổi của hệ số đầu tư ngắn hạn đã làm cho hệ số sinh lời ròng của vốn kinh doanh tăng thêm 0,0003 lần. Đây là nhân tố duy nhất tác động tích cực đến khả năng sinh lời rịng của vốn kinh doanh.
Ở cả năm 2020 và 2021, hệ số đầu tư ngắn hạn đều ở mức rất cao (đều lớn hơn 0,9) cho thấy công ty tập trung đầu tư cho tài sản ngắn hạn là chủ yếu. Công ty tiếp tục mở rộng quy mô tài sản đặc biệt là tài sản ngắn hạn dù cho tình hình kinh doanh khơng tốt như năm trước. Hầu hết các doanh nghiệp tại Việt Nam nói chung và các doanh nghiệp trong lĩnh vực kinh doanh xe máy nói riêng, trong giai đoạn năm 2020 và 2021 đã chịu nhiều tác động tiêu cực từ nền kinh tế bởi dịch bệnh Covid 19 vẫn kéo dài và chưa kết thúc. Các khoản phải thu trong năm của công ty gia tăng mạnh (tăng 75,74%) và tiền và
Hđ SVlđ ROS Năm 2020 0.923 6.923 0.002 Năm 2021 0.948 3.722 0.001 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Lầ n Năm 2020 Năm 2021
các khoản tương đương tiền (tăng 114,01%) là nguyên nhân chính làm gia tăng Hđ. Với đặc thù kinh doanh các mặt hàng xe máy thì việc tiêu thụ sản phẩm gặp khó khăn sẽ làm gia tăng hàng tồn kho kéo theo nhiều hệ lụy như chi phí bảo quản tăng hay gây ra tình trạng ứ đọng vốn. Do đó cơng ty đã đưa ra các chính sách thương mại mới nhằm kích thích nhu cầu mua sắm của khách hàng (như thực hiện chương trình mua xe trả góp…) làm gia tăng lượng vốn bị chiếm dụng. Điều này phù hợp với đặc điểm kinh doanh của công ty.
Số vòng quay vốn lưu động (SVlđ):
Số vòng quay vốn lưu động năm 2021 là 3,722 vòng, đã giảm 3,201 vòng so với năm 2020 với tỷ lệ giảm tương ứng là 46,24%. Trong điều kiện các nhân tố khác khơng thay đổi thì sự thay đổi của số vòng quay vốn lưu động đã làm cho hệ số sinh lời ròng của vốn kinh doanh giảm 0,0046 lần. Đây là nhân tố có tác động mạnh nhất và tiêu cực nhất đến khả năng sinh lời ròng của vốn kinh doanh. Chỉ tiêu này giảm là do tổng luân chuyển thuần năm 2021 giảm (27,67%) trong khi tài sản ngắn hạn bình quân lại tăng (34,55%). Dịch bệnh bùng phát, nhiều nơi phải thực hiễn giãn cách xã hội, nhu cầu di chuyển bằng xe máy giảm xuống rất nhiều cũng là nguyên nhân dẫn đến doanh thu từ hoạt động kinh doanh của công ty giảm từ đó làm tổng luân chuyển thuần giảm xuống. Việc quản lý sử dụng vốn lưu động của công ty chưa thực sự hợp lý, cần phải có sự điều chỉnh.
Hệ số sinh lời hoạt động ròng (ROS):
Hệ số sinh lời hoạt động rịng của cơng ty năm 2021 là 0,001 lần, đã giảm xuống so với năm 2020 là 0,001 lần với tỷ lệ giảm tương ứng là 51,48%. Trong điều kiện các nhân tố khác khơng thay đổi thì sự thay đổi của hệ số sinh lời hoạt động ròng đã làm cho hệ số sinh lời ròng của vốn kinh doanh giảm 0,0028 lần. Nhân tố này cũng tác động tiêu cực tới ROA như số vòng quay vốn lưu động nhưng ở mức thấp hơn. ROS vẫn dương cho thấy cơng ty
vẫn làm ăn có lãi nhưng ở mức thấp hơn so với năm trước do công ty tăng sử dụng nguồn vốn huy động từ nợ trong hoạt động kinh doanh.
Nguyên nhân khiến ROS giảm là do lợi nhuận sau thuế và tổng luân chuyển thuần đều giảm nhưng tốc độ giảm của lợi nhuận sau thuế (64,9%) mạnh và nhanh hơn tốc độ giảm của tổng luân chuyển thuần (27,67%).
(Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Chi nhánh cơng ty TNHH thương mại Vũ Hồng Lê năm 2020-2021)
Hình 2.10: Lợi nhuận sau thuế và doanh thu thuần giai đoạn 2019-2021
Qua biểu đồ có thể thấy, doanh thu thuần của công ty trong giai đoạn 2019-2020 ổn định và có sự gia tăng nhưng đến năm 2021 thì đã giảm so với năm trước là 130.538 triệu đồng tương ứng với tỷ lệ giảm là 27,8% chỉ còn 339.101 triệu đồng. Đây là nguyên nhân chính làm tổng luân chuyển thuần năm 2021 giảm 129.949 triệu đồng với tỷ lệ giảm tương ứng là 27,67% (do doanh thu thuần chiếm tỷ trọng chủ yếu trong cơ cấu luân chuyển thuần). Mặt khác, lợi nhuận sau thuế của công ty không ổn định trong giai đoạn 2019-