- Trong quỏ trỡnh thẩm định, ngõn hàng Quốc tế cũng phải xem xột, đỏnh giỏ lại tài sản thế chấp nhằm xỏc định tớnh hợp lý, hợp lệ của tài sản nhằm trỏnh những
f, Thấm định tài sản bảo đảm.
2.2.5.4 Phương phỏp thẩm định dự ỏn Nhà mỏy sản xuất thuốc thỳ Y theo tiờu chuẩn GMP
tiờu chuẩn GMP
Trước hết, phải kể đến là phương phỏp thẩm định theo trỡnh tự. Việc thẩm định dự ỏn được tiến hành theo một trỡnh tự từ thẩm định tổng quỏt đến thẩm định chi tiết, kết luận trước làm tiền đề cho kết luận sau. Thẩm định tổng quỏt được tiến hành khi tiếp nhận hồ sơ mà khỏch hàng mang tới. Khi Cụng ty cổ phần thuốc thỳ Y Đức Hạnh Marphavet mang hồ sơ vay vốn đến ngõn hàng, cỏn bộ tớn dụng tiếp nhận hồ sơ và kiểm tra tổng thể toàn bộ giấy tờ cú trong bộ hồ sơ đú, xem xột sự đầy đủ và hợp phỏp, hợp lớ của từng loại giấy tờ, kiểm tra tư cỏch phỏp lớ của cụng ty cổ phần thuốc thỳ Y Đức Hạnh Marphavet. Sau khi đó kiểm tra và kết luận hồ sơ hợp phỏp, hợp lệ thỡ chuyển sang bước tiếp theo là thẩm định chi tiết nội dung hồ sơ khỏch hàng, hồ sơ dự ỏn, hồ sơ tài sản đảm bảo…vv
Trong quỏ trỡnh thẩm định chi tiết hồ sơ dự ỏn, cú thể ỏp dụng phương phỏp so sỏnh cỏc chỉ tiờu. Khi tớnh toỏn chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn, Cỏn bộ tớn dụng đó so sỏnh kết quả tớnh được với giỏ trị đối chiếu để kết luận tớnh hiệu quả của dự ỏn.Cụ thể :
+ IRR của dự ỏn tớnh được là 36 % cao hơn tỉ suất chiết khấu của Ngõn hàng là 22.5 %.Dự ỏn cú tớnh khả thi cao.
+ NPV của dự ỏn là 19,700,899,721 đồng và NPV > 0 .Chứng tỏ dự ỏn tạo ra một khoản lói là hơn 19,700,899,721 đồng cho chủ đầu tư. Đõy là một con số ấn tượng đối với một loại hỡnh đầu tư, đặc biệt là trong hoạt động kinh doanh thuốc thỳ Y
+ Thời gian thu hồi vốn của dự ỏn là 4 năm nhỏ hơn so với vũng đời của dự ỏn là 10 năm.
Ngõn hàng Quốc tế đó tham khảo thụng tin từ nhiều nguồn như cỏc dự ỏn tương tự đó thực hiện trước đú, thụng tin từ cơ quan quản lớ của Nhà nước… để đối chiếu với số liệu tớnh toỏn mà cụng ty cổ thuốc thỳ Y Đức Hạnh Marphavet sử dụng
và thấy được đõy là những tớnh toỏn hợp lớ.
Khi phõn tớch về hiệu quả của dự ỏn và tớnh khả thi của dự ỏn, cỏn bộ tớn dụng đó sử dụng phương phỏp phõn tớch độ nhạy để kiểm tra lại độ an toàn của dự ỏn. Phõn tớch độ nhạy của dự ỏn là xem xột sự thay đổi của cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn khi cỏc yếu tố cú liờn quan đến chỉ tiờu đú thay đổi. Phương phỏp này giỳp nhận biết được dự ỏn nhạy cảm với cỏc yếu tố nào hay núi cỏch khỏc là yếu tố nào gõy nờn sự thay đổi nhiều nhất của chỉ tiờu hiệu quả xem xột để từ đú cú biện phỏp quản lớ chỳng trong quỏ trỡnh thực hiện dự ỏn.
Cú thể sử dụng phõn tớch độ nhạy một chiều hoặc nhiều chiều để kiểm tra độ vững chắc của dự ỏn. Độ nhạy một chiều là cho từng yếu tố thay đổi một và xem cỏc chỉ tiờu hiệu quả bị ảnh hưởng như thế nào. Cũn phõn tớch độ nhạy nhiều chiều là cho đồng thời hai hay nhiều yếu tố thay đổi, sau đú kiểm tra độ biến động của chỉ tiờu hiệu quả. Thụng thường phương phỏp phõn tớch độ nhạy một chiều được ỏp dụng nhiều hơn vỡ nú khỏ đơn giản, trong khi phõn tớch độ nhạy nhiều chiều cú phức tạp hơn. Nhưng dựng độ nhạy nhiều chiều sẽ giỳp đỏnh giỏ chớnh xỏc hơn bởi vỡ trong thực tế, cỏc nhõn tố khụng phải thay đổi từng thứ một mà luụn đồng thời biến động. Áp dụng vào dự ỏn này, cỏn bộ tớn dụng cũng sử dụng phõn tớch độ nhạy một chiều. Cụ thể Bảng cỏc chỉ tiờu thể hiện độ nhạy của dự ỏn
Bảng 2.17 : Sự thay đổi giỏ bỏn ảnh hưởng đến hiệu quả của dự ỏn
Chỉ tiờu Giỏ bỏn 0% -5% -10% -15% NPV 38,571,327,989 30,561,157,00 8 22,550,986,027 14,540,815,046 IRR 47% 42% 37% 32% ROE 63% 56% 49% 42% Tỷ số khả năng trả nợ 2.25 2.04 1.82 1.61 Tỷ suất LN/DT 30% 28% 25% 22% Tỷ suất LN/VCSH 75% 66% 56% 47% Tỷ suất LN/VĐT 46% 40% 34% 29%
Thời gian trả nợ thực tế VIB 2 2 2 2 Số năm bổ sung nguồn trả nợ 0 0 0 0
Nguồn:Tờ trỡnh thẩm định Dự ỏn đầu tư nhà mỏy sản xuất thuốc thỳ Y
Giỏ bỏn giảm từ 5% đến 10% thỡ tớnh hiệu quả của dự ỏn vẫn khả thi, nếu giỏ giảm đến 15% thỡ IRR đạt 32 % Dự ỏn vẫn hiệu quả. Nhưng việc giảm xuống 15% điều này khú xẩy ra nguyờn nhõn là trong thời gian này thỡ nạn dịch bệnh ngày càng bựng phỏt như trong năm 2011 thỡ đầu năm đó cú ở Thỏi Nguyờn và Nghệ An. Riờng Nghệ An thỡ mới xuất hiện trong đầu thỏng 05 với tổng số lơn đó phỏt hiện bệnh là 370 con số này cũn gia tăng. Nờn doanh số bỏn thuốc và sản xuất thuốc sẽ tăng, giỏ nguyờn vật liệu đầu vào khú cú thể giảm xuống 15% như dự tớnh. Vỡ vậy dự ỏn của cụng ty Marphavet rất khả thi đặc biệt thương hiệu của Marphavet ngày càng được nõng cao trong nghành thuốc thỳ y.
Bảng 2.18 : Sự thay đổi chi phớ NVL ảnh hưởng đến hiệu quả của dự ỏn
Chỉ tiờu Chi phớ NVL 0% 5% 10% 15% NPV 38,571,327,98 9 34,641,599,50 8 30,711,871,027 26,782,142,545 IRR 47% 44% 42% 40% ROE 63% 60% 56% 53% Tỷ số khả năng trả nợ 2.25 2.15 2.04 1.94 Tỷ suất LN/DT 30% 28% 26% 24% Tỷ suất LN/VCSH 75% 70% 66% 61% Tỷ suất LN/VĐT 46% 43% 40% 37% Thời gian trả nợ thực tế VIB 2 2 2 2 Số năm bổ sung nguồn trả nợ 0 0 0 0
Nguồn:Tờ trỡnh thẩm định Dự ỏn đầu tư nhà mỏy sản xuất thuốc thỳ Y
Nhỡn chung sự thay đổi NVL tăng từ 0% đến 15% thỡ Dự ỏn vẫn khả thi .
Bảng 2.19: Khả năng tiờu thụ sản phẩm ảnh hưởng đến hiệu quả của dự ỏn
Chỉ tiờu 100% Khả năng tiờu thụ sản phẩm95% 90% 85% 80%
NPV 38,571,327,98 9 30,561,157,00 8 22,550,986,027 14,540,815,04 6 6,530,644,065
IRR 47% 42% 37% 32% 27% ROE 63% 56% 49% 42% 35% Tỷ số khả năng trả nợ 2.25 2.04 1.82 1.61 1.39 Tỷ suất LN/DT 30% 28% 25% 22% 19% Tỷ suất LN/VCSH 75% 66% 56% 47% 38% Tỷ suất LN/VĐT 46% 40% 34% 29% 23% Thời gian trả nợ thực tế VIB 2 2 2 2 3 Số năm bổ sung nguồn trả nợ 0 0 0 0 0
Nguồn:Tờ trỡnh thẩm định Dự ỏn đầu tư nhà mỏy sản xuất thuốc thỳ Y
Khả năng tiờu thụ của sản phẩm giảm xuống 80% thỡ IRR của dự ỏn vẫn đạt 27% Dự ỏn vẫn khả thi. Nhưng khi sản lượng tiờu thụ giảm xuống 75% thỡ IRR đạt 21% dự ỏn nhỡn chung là khụng khả thi khi lói vay ngõn hàng đạt 22,5%/năm. Điều sản lượng giảm xuống 75% là khú cú thể xẩy ra. Do hiện nay thương hiệu thuốc thỳ y của Marphavet là được nhiều người tiếp thị và biết đến như tại Hội trợ triền lóm Quốc Tế vừa qua thỡ thương hiệu của Marphavet đó được khẳng định và lượng sản phẩm bỏn ra ngày càng tăng, C.ty ngày cú nhiều giỏo sư tiến sỹ hợp tỏc trong quỏ trỡnh nghiờn cứu bào chế Sản Phẩm mới.
Nhận xột: :Cỏc chỉ số hiệu quả vẫn nằm trong giới hạn an toàn, dự ỏn vẫn đảm bảo hiệu quả và vẫn cú khả năng trả nợ ngõn hàng đầy đủ.
Trong nghiờn cứu về dự ỏn, ngõn hàng đó cú những nhận định mang tớnh dự bỏo nhằm định hướng cho việc ra quyết định cho vay sau này. Cụ thể, Ngõn hàng Quốc tế nhận định rằng cụng ty cổ phần thuốc thỳ Y Đức Hạnh Marphavet cú chiến lược phỏt triển và quản lý cỏc đại lý hợp lý theo cỏc vựng quản lý, từ đú quản lý sỏt sao được việc tiờu thụ sản phẩm. Mặt khỏc dựa vào phõn vựng quản lý, Cụng ty cũng đỏnh giỏ được vựng nào kinh doanh tốt, vựng nào cần sự hỗ trợ cho việc phỏt triển sản phẩm và chiến lược quảng cỏo kinh doanh của cụng ty, nờn thị trường đầu ra của cụng ty được đỏnh giỏ cao.Cụ thể :
Hiện giờ Cụng ty cú tới 1.136 đại lý và cửa hàng giới thiệu và tiờu thụ sản phẩm thuốc thỳ y của cụng ty. Đõy là một lợi thế của cụng ty, nờn sản lượng bỏn hàng đều phụ thuộc lớn vào cỏc đại lý và cửa hàng trờn.Khỏch hàng chủ yếu của cụng ty là cỏc doanh nghiệp kinh doanh trong cựng lĩnh vực, theo thống kờ doanh số phỏt sinh cỏc năm trước, tỷ trọng doanh thu trong phõn khỳc thị trường này chiếm 80% tổng doanh thu của doanh nghiệp.Cụng ty cú một mạng lưới phõn phối khỏ rộng lớn đặc biệt việc thành lập cỏc chi nhỏnh ở miền Bắc và Trung bộ đó đỏnh dấu việc cạnh tranh doanh số bỏn hàng của ba miền. Năm 2010 Doanh số bỏn vẫn tăng vọt ở phớa nam bộ. Nhưng đến năm 2011 thỡ dấu hiệu thị trường sẽ cú xu hướng nghiờng về miền bắc bởi Tại Tỉnh Thỏi Nguyờn là nơi đang cú dịch nở mồm long múng và dịch ở gia cầm nờn lượng thuốc bỏn ra tại thị trường này sẽ chiếm số lượng lớn trong Quý I năm 2011.
Giỏ bỏn sản phẩm thuốc thỳ y của cụng ty Đức Hạnh Marphavet trờn thị trường Thỏi Nguyờn tăng giỏ 0.5 lần đối với sản phẩm Mar và sản phẩm ADE nhỡn chung là trờn thị trường tỉnh Thỏi Nguyờn sản phẩm của Marphavet đều được dựng với số lượng lớn. Năm 2011 cụng ty tăng giỏ cỏc sản phẩm bỏn ra nguyờn nhõn tăng giỏ là do giỏ cả đầu vào của nguyờn liệu, giỏ xăng dầu và điện tăng nờn đẩy theo hàng loạt cỏc sản phẩm đầu vào tăng. Cụng ty điều chỉnh tăng đõy cũng là xu hướng chung của thị trường. Nú nằm trong tầm kiểm soỏt của doanh nghiệp.
Trong quỏ trỡnh thẩm định chi tiết dự ỏn, một phương phỏp cũng được sử dụng phổ biến là phương phỏp đỏnh giỏ rủi ro. Cụ thể, đối với dự ỏn nhà mỏy sản xuất thuốc thỳ Y theo tiờu chuẩn GMP. Ngõn hàng Quốc tế đó nhận định một số rủi ro mà dự ỏn cú khả năng gặp phải khi cấp tớn dụng:
Thị trường đầu vào, đầu ra của cụng ty cú quan hệ tốt. Đầu vào là cỏc cụng ty lớn và lam ăn uy tớn, đầu ra là một hệ thụng cỏc chi nhỏnh đại lý rộng khắp cả nước. Do đú, rủi ro thị trường hầu như khụng cú. Cụng ty hoạt động kinh doanh trong nước, hoạt động triờ̉n khai dự án và bán hàng chủ yờ́u sử dụng đụ̀ng nụ̣i tợ̀ là VND nờn khụng cú rủi ro tỷ giỏ. Hoạt đụ̣ng triờ̉n khai dự ỏn nhà mỏy võ̃n được ưu tiờn trong chính sách phát triờ̉n kinh tờ́ của Tỉnh Thỏi Nguyờn và Bộ Nụng Nghiệp và Phỏt Triển
Nụng Thụn do đó khả năng chính sách gõy bṍt lợi cho dự án là khụng nhiờ̀u.