Để tạo điều kiện nâng cao khả năng cạnh tranh lành mạnh của các NHTM,
NHNN đã sử dụng các công cụ gián tiếp thay cho các công cụ trực tiếp và từng
bước được điều chỉnh để phù hợp với thông lệ quốc tế. NHNN đã hạn chế việc sử dụng cơng cụ hạn mức tín dụng, thay vào đó, nghiệp vụ tái chiết khấu, tái cấp vốn và nhất là nghiệp vụ thị trường mở ngày càng được sử dụng rộng rãi và trở thành công cụ chủ yếu của chính sách tiền tệ.
Từ ngày khai trương đến nay, công cụ nghiệp vụ thị trường mở không
ngừng được hoàn thiện và được chú trọng sử dụng để trở thành cơng cụ chủ yếu của chính sách tiền tệ. Doanh số giao dịch, số phiên và số lượng giao dịch qua từng phiên không ngừng tăng lên, kỳ hạn giao dịch cũng được đa dạng hóa. Các
hoạt động đa dạng nói trên, một mặt, đã kịp thời hỗ trợ vốn nhanh nhạy ở những thời điểm đặc biệt cho các NHTM để đảm bảo khả năng thanh toán, ổn định tiền tệ, ổn định lãi suất, mặt khác, vẫn đảm bảo mức gia tăng tổng phương tiện thanh tốn theo đúng mục tiêu bằng cách có thể ban hành lệnh bán, mua xen kẽ nhau nếu cần thiết.
Qua đó, một mặt giúp NHNN tác động vào lượng vốn khả dụng của hệ
thống NHTM để điều tiết cung ứng tiền, ổn định lãi suất và thực hiện các mục
tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ. Mặt khác, nó cũng tạo thói quen kinh doanh cho các NHTM, tránh trơng chờ vào nguồn tái cấp vốn từ NHNN. Trong thực tế, so với các kênh hỗ trợ vốn khác từ NHNN (cho vay tái cấp vốn, tái chiết khấu, hoán đổi ngoại tệ), hỗ trợ vốn thông qua thị trường mở ngày càng chiếm tỷ trọng cao.
Do hoạt động thường xuyên nên nghiệp vụ này dần dần mang tính chuyên nghiệp và ngày càng hoàn thiện hơn. Hiện nay, NHNN chủ yếu thực hiện theo phương thức đấu thầu lãi suất; cách điều hành thị trường cũng ngày càng gọn
nhẹ, hàng hóa và các thành viên tham gia ngày càng đa dạng, các văn bản pháp lý cũng như việc lắp đặt các trang thiết bị, thiết kế các chương trình phần mềm phục vụ hoạt động thị trường ngày càng thông suốt, đảm bảo đúng quy chế, an tồn và từng bước phù hợp với thơng lệ quốc tế.
- Lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tái chiết khấu:
Vì lãi suất được hình thành theo cơ chế thị trường nên NHNN cũng tránh
tác động trực tiếp, thay vào đó, NHNN đã dùng lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tái chiết khấu làm khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường. Trong đó, lãi suất
tái cấp vốn được dùng làm lãi suất trần, lãi suất tái chiết khấu làm lãi suất sàn
trên thị trường liên ngân hàng. Qua đó, nghiệp vụ cho vay có đảm bảo bằng cầm cố giấy tờ có giá áp dụng lãi suất tái cấp vốn là mức lãi suất trần để NHNN thực hiện vai trò là người cho vay cuối cùng đối với hệ thống ngân hàng, còn nghiệp
vụ chiết khấu là lãi suất sàn, đây là kênh hỗ trợ vốn thường xuyên với giá rẻ từ NHNN.
2.4.2 Các vấn đề tồn tại