Chương 3 : Thực trạng quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp dầu khí
4.1 Xây dựng chương trình quản trị rủi ro
4.1.1. Sự cần thiết và ý nghĩa của chương trình quản trị rủi ro.
Như đã trình bày ở chương 3, với đặc điểm hoạt động kinh doanh đa dạng đa ngành nghề của các DNDK Việt Nam luôn tồn tại rủi ro, quy mô vốn và các khoản đầu tư lớn cũng tiềm ẩn rủi ro, các loại rủi ro này có thể có mối liên hệ với nhau cũng có thể tồn tại độc lập trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Mức độ tác động của rủi ro cũng không giống nhau song tất cả các rủi ro đều mang đến những khoản thiệt hại cho DNDK. Do đó việc quản trị rủi ro trong các DNDK là cần thiết. Để quản trị rủi ro
trong hoạt động kinh doanh của các DNDK đạt hiệu quả khơng chỉ xây dựng chương trình quản trị các rủi ro tài chính, mà cần phải xây dựng chương trình quản trị tổng thể các loại rủi ro.
Chương trình quản trị rủi ro là một hoạt động chủ động của doanh nghiệp để chủ động phòng ngừa, xử lý và kiểm soát tất cả các loại rủi ro. Thơng qua chương trình
quản trị rủi ro, doanh nghiệp xác định phương pháp chủ động tiếp cận đối với rủi ro và quản trị rủi ro, đồng thời quy định trách nhiệm tổ chức quản trị rủi ro trong tồn bộ doanh nghiệp.
Chương trình quản trị rủi ro nói chung cần phải bao qt và kiểm sốt được mọi rủi ro mà doanh nghiệp đối diện, thông qua việc phân tích các rủi ro. Trên cơ sở đó thực hiện các biện pháp nhằm làm giảm nguy cơ mắc rủi ro, giới hạn thiệt hại trong mức giới hạn có thể chấp nhận, đồng thời chuẩn bị các nguồn lực để kịp thời phản ứng trước mọi biến cố bất lợi cũng như thuận lợi xảy ra trong quá trình kinh doanh.
Đối với các doanh nghiệp dầu khí, việc xây dựng chương trình quản trị rủi ro là
thuận lợi bởi trong hoạt động kinh doanh các doanh nghiệp này có mức quan tâm đến rủi ro nhiều hơn, có chun mơn hóa cao, có khả năng am hiểu tốt hơn về sản
phẩm phái sinh so với các doanh nghiệp nhỏ và vừa, có nguồn nhân vật lực đáp ứng
được yêu cầu, có sự khác biệt về lợi ích và mục tiêu quản trị rủi ro giữa người quản
Để nhấn mạnh sự cần thiết phải xây dựng chương trình quản trị rủi ro, tác giả xin
trích dẫn trong câu chuyện trên số báo tháng 10/1994, Business Week ngụ ý rằng các công ty công nghiệp “bắt đầu nhận ra rằng cách duy nhất để ngăn trở dòng thuỷ triều của các hiểm hoạ tài chính là kiểm tra kỹ lưỡng về cơ bản cách mà họ đương đầu với rủi ro” và rằng “họ bây giờ đã nhận ra rằng hiệu quả của chương trình quản trị rủi ro của mình có thể quyết định họ sẽ phát triển mạnh mẽ hay sẽ tàn lụi và chết đi” Đây cũng chính là ngụ ý mà tác giả cần xây dựng chương trình quản trị rủi ro trong các DNDK.
4.1.2. Các nội dung chủ yếu của chương trình quản trị rủi ro. 4.1.2.1. Mục tiêu quản trị rủi ro. 4.1.2.1. Mục tiêu quản trị rủi ro.
Các DNDK Việt Nam lâu nay vẫn quen hoạt động kinh doanh trong sự “che chỡ”
của cơ chế cũ, thị trường chưa có sự biến động nhiều do vậy các DNDK phải tự ứng thích mình trong thị trường sản phẩm phái sinh, phải tìm hiểu học hỏi kinh nghiệm, vừa vận dụng vừa học hỏi nên đặt mục tiêu quản trị rủi ro là hướng tới làm giảm tính
biến động thất thường của dòng tiền, lợi nhuận do sự biến động của lãi suất, tỷ giá, và biến động các loại giá khác gây nên. Tuy nhiên, các thành viên của hội đồng quản
trị và các giám đốc cần phải biết rõ tại sao họ làm như vậy và giải thích rõ ràng việc làm giảm tính biến động thất thường sẽ làm tăng giá trị công ty như thế nào.
4.1.2.2. Nhận diện rủi ro và định lượng độ nhạy cảm.
Trước khi ban quản trị có thể bắt đầu đưa ra bất kỳ một quyết định nào về quản trị
rủi ro, trước tiên cần phải nhận diện được tất cả những rủi ro mà công ty gặp phải.
Những rủi ro này thường nằm trong hai nhóm: rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính. Rủi ro kinh doanh là rủi ro có liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh, những
rủi ro này thường không thể phịng ngừa bởi chúng “khơng mua đi bán lại được”.
Cịn rủi ro tài chính là rủi ro gặp phải do đối mặt với độ nhạy cảm từ các nhân tố thị trường như lãi suất, tỷ giá, giá cả hàng hoá và chứng khoán, những rủi ro này có thể quản trị được bởi vì có sự tồn tại của nhiều thị trường mà thơng qua đó những rủi ro này có thể được trao đổi với nhau.
Sau khi nhận diện được rủi ro và xác định nên tiến hành phòng ngừa những rủi ro
“được trả tiền” để có được rủi ro và những rủi ro nào “khơng được đền bù” để gánh lấy nó. Thêm nữa, nhà quản trị cần xem xét đến tính trọng yếu của khoản lỗ tiềm năng có thể xảy ra nếu như doanh nghiệp khơng phịng ngừa độ nhạy cảm đối với rủi ro.
Một chương trình quản trị rủi ro hiệu quả cần nhận diện đầy đủ các nguy cơ rủi ro có thể đến với doanh nghiệp dầu khí. Việc nhận diện rủi ro cần được tiến hành liên tục trong suốt quá trình triển khai kế hoạch, phương án kinh doanh của doanh nghiệp.
Để nhận diện đầy đủ về những rủi ro có thể tác động đến kế hoạch kinh doanh của
mình, doanh nghiệp có thể tiến hành rà sốt theo từng yếu tố tham gia vào kế hoạch như sau:
- Về nguồn tài chính cung cấp cho kế hoạch kinh doanh: có thể khơng đầy đủ, khơng kịp thời do tác động của lãi suất, thay đổi tỷ giá, biến động thị trường chứng khoán.
- Về cung ứng các yếu tố đầu vào cho kế hoạch sản xuất, kinh doanh: có thể
ngun liệu, nhiên liệu khơng được đáp ứng kịp thời, máy móc thiết bị hư
hỏng,..
- Về công nghệ sản xuất: thiết bị, cơng nghệ có thể đã lạc hậu, khơng đáp ứng được yêu cầu triển khai kế hoạch.
- Về các đối tác cung cấp các yếu tố đầu vào hoặc đối tác tiêu thụ sản phẩm: có thể có hành vi gian dối, vi phạm hợp đồng, có yêu cầu thay đổi, điều chỉnh
hợp đồng hoặc đơn phương chấm dứt hợp đồng.
- Về thị trường: khả năng giảm sút niềm tin của đối tác kinh doanh và nhân viên, uy tín của doanh nghiệp và hàng hoá bị tổn hại trên thị trường, xuất hiện sản phẩm cạnh tranh.
- Về vận hành sản xuất: các u cầu về an tồn có được đảm bảo hay không. - Tác động của thiên nhiên: những đe doạ từ thời tiết, thiên tai, hoả hoạn, dịch
bệnh,..
Tiếp đến phải lượng hoá được khả năng thiệt hại rủi ro gây ra theo nhiều kịch bản khác nhau thông qua đo lường rủi ro, đo lường rủi ro là một quá trình gồm hai bước. Bước đầu tiên là tính tốn mức tổn thất có thể chấp nhận được trong trường hợp xảy
ra biến động xấu trên thị trường. Để có được câu trả lời thì việc tính tốn khả năng và mức độ tổn thất phải được định lượng bằng những con số biết nói và sử dụng giá trị chịu rủi ro (VAR- một phương pháp đo lường được tính bằng tiền của khoản lỗ
tối thiểu được dự kiến trong một thời kỳ với một xác suất cho sẵn) để đo lường rủi ro dựa trên phương pháp mô phỏng Monte Carlo. Tuỳ theo độ nhạy cảm của từng loại cơng cụ đo lường, kết quả có được có thể tính bằng thời gian mất đi hoặc số tiền thiệt hại tính vào chi phí.
Bước thứ hai của quá trình này là xác định các khả năng xảy ra tương ứng với từng mức độ biến động trên thị trường, nhận định xác suất và quy mô rủi ro có thể xảy ra, xếp hạn rủi ro. Rủi ro nào xác suất xảy ra cao, rủi ro nào xác suất xảy ra thấp, rủi ro có khả năng gây tổn thất lớn, rủi ro chỉ gây tác động nhỏ, mức độ tác động của từng loại rủi ro, sẽ gây tổn thất hay tạo ra cơ hội thuận lợi.
4.1.2.3. Xác định triết lý quản trị rủi ro.
Để quản trị hiệu quả rủi ro tài chính, các DNDK phải có một “triết lý” về quản trị rủi
ro; và sau đó đưa triết lý này vào kế hoạch hành động thông qua một số nguyên tắc hoạt động thận trọng. Theo nghiên cứu của tác giả, các DNDK nên kết hợp quản trị
rủi ro thị trường trong tồn cơng ty, nó bao hàm việc liên kết bộ phận quản lý vốn
với các hoạt động kinh doanh chủ chốt của doanh nghiệp.
Tuỳ thuộc vào mức độ khả năng chấp nhận rủi ro, doanh nghiệp sẽ áp dụng những biện pháp phòng chống khác nhau nhằm giảm thiểu mức độ thiệt hại khi rủi ro xảy ra.
- Chỉ chấp nhận rủi ro khi có thể chịu được mất mát, muốn có lợi nhuận thì
phải biết chấp nhận rủi ro. Một quyết định đầu tư hay một giao dịch kinh
doanh có thể mang lại lợi nhuận cũng có thể mang lại rủi ro. Trường hợp xảy ra mất mát phải nằm trong giới hạn chịu đựng của doanh nghiệp, nếu không doanh nghiệp sẽ có nguy cơ phá sản.
- Việc xử lý, kiểm soát rủi ro cần cân nhắc xác suất xảy ra mất mát. Thơng thường chi phí để quản trị rủi ro tỷ lệ thuận với khả năng rủi ro. Xác suất xảy ra rủi ro càng cao thì chi phí quản trị rủi ro càng lớn.
- Khi đánh giá rủi ro nếu xác định được chi phí bỏ ra để quản trị rủi ro nhỏ hơn so với hậu quả của rủi ro thì khơng chần chừ trong việc áp dụng các sản phẩm phái sinh để quản trị rủi ro nhằm nâng cao thêm giá trị của doanh nghiệp. - Các nguyên tắc trên cần được xem xét ứng dụng trong từng điều kiện không
gian, thời gian và môi trường kinh doanh cụ thể. Nắm rõ ngun tắc thì cần có một số giải pháp cụ thể xử lý và kiểm soát rủi ro trong từng trường hợp như sau:
+ Né tránh rủi ro: Khi phân tích đánh giá xác suất xảy ra rủi ro quá lớn, khả năng gây tổn thất cao, chi phí để kiểm sốt rủi ro lớn thì phương án tốt nhất là né tránh rủi ro bằng cách ngừng ngay toàn bộ hoặc từng phần phương án đầu tư đang chuẩn bị và thay đổi toàn bộ hoặc từng phần phương án có rủi ro ít
hơn.
+ Chuyển rủi ro cho các tổ chức, cá nhân khác: Đơn giản nhất là sử dụng các hình thức mua bảo hiểm từ các công ty bảo hiểm để bảo hiểm tài sản. Cịn nếu phức tạp hơn thì tuỳ từng sự biến động của thị trường mà có nhiều kịch bản sử dụng các sản phẩm phái sinh cho phù hợp.
Bảng 4.1. Các tình huống phịng ngừa rủi ro
Kịch bản Rủi ro Hành động thích hợp
Dự định mua ngoại tệ
bằng đồng nội tệ
Ngoại tệ tăng giá Mua hợp đồng kỳ hạn và
giao sau
Dự định chuyển đồng
ngoại tệ sang đồng nội tệ
Ngoại tệ giảm giá Bán hợp đồng kỳ hạn và
giao sau Nắm giữ trái phiếu hoặc
danh mục trái phiếu
Lãi suất tăng, giảm giá trái phiếu
Bán giao sau trái phiếu Dự định mua trái phiếu Lãi suất giảm, tăng
giá trái phiếu
Mua giao sau trái phiếu
Kịch bản Rủi ro Hành động thích hợp
Dự định phát hành trái
phiếu
Lãi suất tăng, giảm giá trái phiếu
Bán giao sau trái phiếu Nắm giữ danh mục cổ Giá cổ phiếu giảm, Bán hợp đồng giao sau chỉ
phiếu giảm giá trị danh mục số cổ phiếu Dự định mua cổ phiếu Giá cổ phiếu tăng,
tăng chi phí mua
Mua hợp đồng giao sau
chỉ số cổ phiếu
Giá dầu thô giảm rủi ro giảm giá Bán hợp đồng giao sau
hay mua hợp đồng quyền
chọn
Giá dầu thô tăng rủi ro tăng giá Bán hợp đồng giao sau
hay quyền chọn mua
- Tiến hành các giải pháp để giảm thiểu rủi ro ở mức giới hạn có thể chấp nhận và quản lý rủi ro. Các giải pháp để giảm thiểu rủi ro hết sức đa dạng, có thể bắt đầu từ khâu nhân sự như bố trí người thích hợp để giải quyết cơng việc,
kiện tồn bộ máy tổ chức của doanh nghiệp, xây dựng phương án kinh doanh có chất lượng tốt, rà soát lại các cam kết, các điều khoản hợp đồng trước khi ký kết với các đối tác đảm bảo sự chặt chẽ, đúng luật, tính tốn xác định
chuẩn xác các nguồn lực đầu vào, các yếu tố đầu ra,…
- Chấp nhận rủi ro: trong nhiều trường hợp, giải pháp tốt nhất của doanh nghiệp là chấp nhận rủi ro để hạn chế rủi ro. Khơng có quyết định đầu tư hay giao
dịch kinh doanh nào khơng có rủi ro. Trường hợp sau khi phân tích, đánh giá rủi ro, cân nhắc các giải pháp quản trị rủi ro với chi phí bỏ ra để kiểm sốt rủi ro khơng đạt hiệu quả mong muốn, trong khi nguy cơ xảy ra rủi ro không cao,
mức độ tổn hại nếu rủi ro xảy ra không lớn, vẫn nằm trong giới hạn cho
phép,…thì giải pháp chấp nhận rủi ro có thể lại là tốt nhất. Việc chấp nhận rủi ro có thể chấp nhận toàn bộ, hoặc chấp nhận từng phần trong tổng thể của kế hoạch.
- Các giải pháp xử lý và kiểm soát rủi ro nêu trên không phải áp dụng một cách cứng nhắc, mà cần có sự linh hoạt uyển chuyển, có thể áp dụng riêng lẻ hoặc kết hợp với nhau để đạt được hiệu quả quản trị rủi ro cao nhất. Điều này phụ thuộc vào quyết định của người có thẩm quyền quản lý doanh nghiệp. Quyết
xác định,.. các giải pháp có đạt hiệu quả cao như mong muốn sẽ phụ thuộc rất nhiều vào bản lĩnh, kiến thức và kinh nghiệm của nhà quản trị.
4.1.2.4. Đánh giá và kiểm soát
Như nhiều hoạt động kinh doanh khác, chức năng quản trị rủi ro phải được đánh giá và kiểm sốt mới có hiệu quả. Chức năng đánh giá kiểm soát phải độc lập với hoạt động quản trị rủi ro và các nhà quản trị doanh nghiệp phải luôn luôn nhận biết giá trị
của danh mục các công cụ quản trị rủi ro của doanh nghiệp.
Để hồn thành chức năng đánh giá và kiểm sốt, hệ thống quản trị rủi ro phải được
mở rộng để phản ánh tác động của quản trị rủi ro đối với độ nhạy cảm cố hữu của
doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần phải có một khn khổ chung để báo cáo và đánh giá phù hợp với kế hoạch quản trị rủi ro. Các công cụ đo lường sẽ phải được phát
triển.
Tóm lại, khi thị trường Việt Nam vận động trong một nền kinh tế hội nhập với thế giới, các DNDK đang tách dần khỏi sự bảo hộ của NHNN về tỷ giá và chính sách mở cửa của thị trường tài chính trong nước, nguy cơ về những biến động lớn trên thị trường tiền tệ và khủng hoảng tài chính buộc các DNDK phải ý thức hơn trong việc xây dựng chương trình quản trị rủi ro nhằm bảo vệ tài sản của mình. Với những nội dung trên có thể tóm tắt chương trình quản trị rủi ro cho các DNDK theo sơ đồ. Hình 4.1. Chương trình quản trị rủi ro.
4.2. Các giải pháp nhằm hoàn thiện quản trị rủi ro tài chính trong các doanh nghiệp dầu khí Mục tiêu của quản trị Nhận dạng và định lượng độ Đánh giá và kiểm soát Xác định triết lý quản trị rủi 4.2.1. Các giải pháp vĩ mô
4.2.1.1. Xây dựng hồn thiện mơi trường pháp lý tài chính nói chung và về quản trị rủi ro tài chính nói riêng. rủi ro tài chính nói riêng.
Thơng qua phân tích chương 3, chúng ta thấy môi trường pháp lý tài chính nhất là về