1.2. Phân tích hiệu quả tài chính doanh nghiệp
1.2.2.3. Mơ hình phân tích hiệu quả tài chính theo thẻ điểm cân bằng
Từ mối quan hệ nhân quả giữa bốn khía cạnh: tài chính, khách hàng, quy trình nội bộ, học hỏi và phát triển của thẻ điểm cân bằng chúng ta có thể xây dựng mơ hình phân tích hiệu quả tài chính của doanh nghiệp như sau:
Hình 1.6: Mơ hình phân tích hiệu quả tài chính theo thẻ điểm cân bằng
(Nguồn: Tự tổng hợp từ mối quan hệ nhân quả giữa bốn khía cạnh của Thẻ điểm cân bằng)
Mơ hình phân tích hiệu quả tài chính theo thẻ điểm cân bằng (mơ hình thẻ
điểm cân bằng) có thể được diễn giải theo hai chiều:
Theo chiều mũi tên từ trên xuống, mơ hình này được diễn giải như sau: Để thực hiện thành công chiến lược, doanh nghiệp phải đạt được các mục tiêu xuất
khách hàng, quy trình nội bộ, học hỏi và phát triển. Trong đó, kết quả mục tiêu trong khía cạnh tài chính (hiệu quả tài chính) là thước đo cuối cùng đánh giá sự
thành công của việc thực hiện chiến lược. Để đạt được mục tiêu tài chính cao thì doanh nghiệp phải đạt được các mục tiêu trong khía cạnh khách hàng (ví dụ: làm hài lòng khách hàng, thu hút khách hàng mới...). Để đạt được mục tiêu khách hàng thì doanh nghiệp phải đạt được các mục tiêu trong khía cạnh quy trình nội bộ. Để
đạt được các mục tiêu trong quy trình nội bộ, thì doanh nghiệp phải đạt được các
mục tiêu trong khía cạnh học hỏi và phát triển (ví dụ: nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, hệ thống thông tin, môi trường làm việc...).
Theo chiều mũi tên từ dưới lên, mơ hình này được diễn giải như sau: Nếu
doanh nghiệp làm hài lòng nhân viên, đào tạo và phát triển kỹ năng nhân viên, cung cấp thông tin chất lượng và tạo cho họ môi trường làm việc tốt thì nhân viên sẽ
thực hiện tốt các quy trình nội bộ của doanh nghiệp. Nếu các quy trình nội bộ được thực hiện tốt sẽ tạo ra các sản phẩm/dịch vụ đáp ứng được yêu cầu của khách hàng và sẽ làm cho khách hàng hài lòng và trung thành với doanh nghiệp. Nếu khách hàng hài lịng thì doanh nghiệp sẽ bán được nhiều sản phẩm/dịch vụ hơn, từ đó tạo ra doanh thu và lợi nhuận cao hơn. Mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp là đạt
được kết quả tài chính cao (làm cho các cổ đông hài lòng và tiếp tục đầu tư vào
doanh nghiệp) và kết quả này chính là thước đo để đánh giá hiệu quả thực hiện
chiến lược của doanh nghiệp.
Như vậy có thể thấy, mơ hình thẻ điểm cân bằng có nhiều ưu điểm vượt trội hơn so mơ hình tài chính truyền thống:
- Thứ nhất, mơ hình thẻ điểm cân bằng cho thấy ngồi yếu tố tài chính cịn có ba yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp là: khách hàng, quy trình nội bộ, học hỏi và phát triển. Do đó để nâng cao hiệu quả tài chính ngồi việc tập trung vào các giải pháp tài chính truyền thống, doanh nghiệp cần đưa ra các giải pháp phi tài chính như giải pháp về làm hài lịng khách hàng, hồn thiện quy trình nội bộ, nâng cao khả năng học hỏi và phát triển... Đây là các giải pháp
địn bẩy mang tính đầu tư lâu dài mà nhà quản lý có thể sử dụng để đạt được hiệu
quả tài chính cho doanh nghiệp một cách bền vững trong tương lai.
- Thứ hai, mơ hình thẻ điểm cân bằng cho phép nhà quản lý phân tích và đánh giá hiệu quả tài chính trên quan điểm chiến lược của doanh nghiệp. Theo đó, các mục tiêu hoạt động tài chính phải được xem xét trong mối quan hệ nhân quả với các mục tiêu hoạt động khác của doanh nghiệp (khách hàng, quy trình nội bộ, học hỏi và phát triển) và chúng phải được kết nối với chiến lược mà doanh nghiệp đang
theo đuổi nhằm đảm bảo chiến lược của doanh nghiệp được thực hiện thành công.
- Thứ ba, mơ hình thẻ điểm cân bằng giúp cho nhà quản lý có thể đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp một cách cân bằng và toàn diện trên 4 khía cạnh cơ bản: tài chính, khách hàng, quy trình nội bộ, học hỏi và phát triển của doanh nghiệp chứ không bị thiên lệch vào mỗi kết quả hoạt động tài chính ngắn hạn - một thực tế mà hiện nay đa số các doanh nghiệp Việt Nam gặp phải.
Tuy nhiên, nhược điểm của mơ hình này là khơng thể cơng bố rộng rãi và do đó việc so sánh với các đối thủ cạnh tranh hay so sánh với trung bình ngành khơng
thể thực hiện được. Ngồi ra mơ hình này cũng khơng giúp các nhà phân tích dự
báo xu hướng hàng năm trong một số lĩnh vực cụ thể của hoạt động doanh nghiệp như: vòng quay hàng tồn kho, khả năng thanh toán nợ... (Trường Đại học Kinh
doanh Harvard, 2008). Do đó, khi phân tích và đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp chúng ta nên kết hợp mơ hình này với mơ hình tài chính truyền thống
Tóm tắt chương 1:
Chương 1 giới thiệu các khái niệm về hiệu quả, hiệu quả kinh doanh, hiệu
quả tài chính và sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.
Đặc biệt trong chương này tác giả trình bày lý thuyết phân tích hiệu quả tài chính
doanh nghiệp theo hai cách tiếp cận: tiếp cận theo mơ hình tài chính truyền thống và tiếp cận theo mơ hình thẻ điểm cân bằng. Theo mơ hình tài chính truyền thống, hiệu quả tài chính của doanh nghiệp được đánh giá thông qua hai chỉ tiêu tài chính quan trọng là ROE và EVA. Chỉ tiêu ROE được phân tích dựa trên mơ hình tài chính Dupont, trong đó có ba yếu tố ảnh hưởng đến ROE là: tỷ suất sinh lợi trên doanh
thu, vòng quay tổng tài sản và số nhân vốn chủ sở hữu. Chỉ tiêu EVA được phân
tích dựa trên hàm giá trị của doanh nghiệp, trong đó có ba yếu tố ảnh hưởng đến
EVA là: ROE, rủi ro và quy mô vốn chủ sở hữu. Theo mơ hình thẻ điểm cân bằng, hiệu quả tài chính được đánh giá một cách tồn diện hơn, trên quan điểm chiến lược của doanh nghiệp. Theo đó hiệu quả tài chính phải được xem xét trong mối quan hệ cân bằng với hiệu quả các hoạt động khác của doanh nghiệp (khách hàng, quy trình kinh doanh nội bộ, học hỏi và phát triển) và các mục tiêu tài chính phải được kết nối với chiến lược mà doanh nghiệp đang theo đuổi để đảm bảo chiến đó được thực thi thành cơng. Hiệu quả tài chính phân tích trong mơ hình thẻ điểm cân bằng chính là
thước đo cuối cùng đánh giá kết quả thực thi chiến lược của doanh nghiệp. Ưu điểm vượt trội của mơ hình này so với mơ hình tài chính truyền thống là nó cho phép các
nhà quản trị có thể đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp một cách cân bằng và tồn diện chứ khơng bị thiên lệch vào mỗi kết quả tài chính. Do đó mơ hình thẻ điểm cân bằng hiện nay được xem là mơ hình phân tích hiệu quả tài chính hiện
CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CƠNG TY CỔ PHẦN BIA - RƯỢU - NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN