Giá vàng trong nước được xác định bằng cách quy đổi từ giá vàng quốc tế. Do chúng ta mua vàng vật chất qua tài khoản ở nước ngoài, chuyển từ vàng tài khoản sang vàng vật chất cần chi phí nhất định, khi về Việt Nam sẽ phải cộng thêm các khoản phí, thuế, bảo hiểm...Mặt khác, giá vàng thế giới lấy tham khảo là mức giá bán buôn cho các nhà đầu tư, trong khi giá vàng trong nước quy đổi thường là giá bán lẻ cho người tiêu dùng. Ngoài ra, tuổi vàng cũng là yếu tố được xem xét đến khi đối chiếu giá trong nước với giá quốc tế. Sau khi tính tất cả các yếu tố để cấu thành lên giá thì giá vàng trong nước sẽ bằng giá quốc tế quy đổi cộng thêm 1 khoảng chênh lệch hợp lý, được
gọi là chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá quốc tế quy đổi. Điều này xuất phát từ chính lý luận về tiền tệ cũng như là trong thực tiễn.
Về lý luận tiền tệ, đồng tiền của Việt Nam là đồng tiền chưa chuyển đổi, chế độ quản lý ngoại hối của nước ta tương đối chặt nên giữa thị trường ngoại hối trong nước và thị trường ngoại hối nước ngồi là khơng liên thơng. Vàng về bản chất là ngoại tệ, vì bản chất chúng ta khơng sản xuất vàng mà vàng là nhập khẩu. Do vậy dẫn tới việc chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới.
Về thực tiễn, nước ta không phải là nước sản xuất vàng trong khi nhu cầu nắm giữ vàng để tích trữ tài sản theo thói quen, tập tục lâu đời hoặc để trú ẩn, bảo toàn giá trị khi rủi ro trong lên kinh tế gia tăng, ln tồn tại, do đó tất cả nhu cầu vàng trong nước đều phải thông qua việc xuất ngoại tệ, nhập khẩu vàng. Trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam, chúng ta ưu tiên mục tiêu xuyên suốt là ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá và các hoạt động bình thường của thị trường ngoại tệ. Đây là những lý do mà Ngân hàng Nhà nước luôn cân nhắc thận trọng mỗi khi cấp phép nhập khẩu vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng. Thực tế là hiện nay thị trường Việt Nam có phần tách biệt với thị trường thế giới, chúng ta khơng có đủ dự trữ ngoại tệ để có thể nhập khẩu vàng tạo trạng thái tiệm cận giữa 2 thị trường.
Chênh lệch này có thể có lúc cao, có thể có lúc thấp và khá khó định lượng, bởi mức tuyệt đối còn phụ thuộc vào kỳ vọng và ý chí của người dân trong việc nắm giữ vàng ở các thời kỳ khác nhau. Khơng thể địi hỏi giá vàng trong nước bằng giá thế giới mà chỉ là sát với giá thế giới. Tuy nhiên, nếu khoảng cách này quá cao và diễn ra trong suốt một thời gian dài mà khơng hề có sự can thiệp điều chỉnh hợp lý thì tất yếu sẽ xảy ra tình trạng bn lậu. Và lúc này ảnh hưởng đến tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do.