CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU
2.2. Những bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa chi tiêu chính phủ và
2.2.2. Các nghiên cứu hỗ trợ giả thuyết cán cân mậu dịch mục tiêu
Giả thuyết này cho rằng một sự suy giảm trong cán cân thương mại sẽ dẫn đến sự sụt giảm trong chi tiêu chính phủ. Một sự gia tăng trong thâm hụt cán cân thương mại phản ảnh sự sụt giảm trong tăng trưởng kinh tế; vì thế, chính phủ sẽ gia tăng chi tiêu để vực dậy nền kinh tế, điều này có thể dẫn đến thâm hụt ngân sách. Chẳng hạn, khi một quốc gia trải qua một cuộc khủng hoảng tài chính hoặc khủng hoảng cán cân thanh tốn do thâm hụt mậu dịch có thể đối mặt với tình huống mà lượng lớn quỹ công được bơm vào để phục hồi ngành tài chính đang gặp khó khăn, cải thiện hệ thống quản trị doanh nghiệp, nhằm chặn đứng cuộc suy thoái, vực dậy nền kinh tế. Ví dụ, thâm hụt tài khóa tại Hàn Quốc có thể được pháp tăng đáng kể cho mục đích hỗ trợ các hoạt động kinh tế, tăng cường sức mạnh mạng lưới an toàn xã hội sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997. Theo Summers (1988), mối quan hệ nhân quả đảo ngược từ cán cân mậu dịch đến cán cân ngân sách được gọi là cán cân mậu dịch mục tiêu. Ông cho rằng điều chỉnh cán cân bên ngồi có thể dẫn đến sự thay đổi trong cán cân ngân sách.
Trong một nghiên cứu được thực hiện vào năm 1988, Khalid và Guan đã sử dụng chuỗi thời gian với mẫu lựa chọn bao gồm cả những nước phát triển và đang phát triển có mức chi tiêu chính phủ và thâm hụt cán cân thương mại cao cho nghiên cứu của mình để có được sự so sánh giữa các quốc gia. Các nước phát triển gồm Mỹ, Anh, Pháp, Canada, Úc, còn các quốc gia đang phát triển là Ấn Độ, Indonesia, Pakistan, Ai Cập và Mexico. Nghiên cứu này có hai mục đích chính: thứ nhất là kiểm định sự hiện diện của mối quan hệ dài hạn (đồng liên kết) giữa chi tiêu chính phủ và thâm hụt cán cân thương mại bằng phương pháp Engle – Granger Test và Johansen – Trace Test, thứ nhất là kiểm định sự hiện diện của mối quan hệ dài hạn (đồng liên kết) giữa chi tiêu chính phủ và thâm hụt cán cân thương mại bằng
phương pháp Granger Causality Test dựa trên mơ hình VAR. Và kết quả thực nghiệm cho thấy rằng, có hiện diện mối quan hệ dài hạn giữa chi tiêu chính phủ và thâm hụt thương mại ở 4 trong số 5 quốc gia đang phát triển được kiểm định. Trong khi đó, khơng quốc gia phát triển nào có hiện diện mối quan hệ này. Kết quả từ kiểm định quan hệ nhân quả Granger cho thấy có mối quan hệ nhân quả từ chi tiêu chính phủ đến thâm hụt thương mại ở Indonesia và Pakistan, trong khi mối quan hệ nhân quả theo chiều ngược lại ở Ai Cập và Mexico. Đối với các nước phát triển, không tồn tại mối quan hệ nhân quả nào giữa chi tiêu chính phủ và thâm hụt thương mại ở Mỹ và Úc, nhưng có bằng chứng yếu về mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa chi tiêu chính phủ và thâm hụt cán cân thương mại ở Canada.
Theo một nghiên cứu khác của Anoruo và Ramchander(1998) phân tích chuỗi thời gian đa biến bao gồm chi tiêu chính phủ, thâm hụt thương mại, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn, tỷ giá hối đối, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và lạm phát. Mẫu được lựa chọn gồm 5 quốc gia Đông Nam Á là Ấn Độ, Indonesia, Hàn Quốc, Malaysia và Philippin trong thời kỳ 1957 – 1993. Mơ hình VAR được ước lượng làm nền tảng để kiểm định mối quan hệ nhân quả Granger giữa các biến. Kết quả cho thấy hiện diện mối quan hệ nhân quả từ chi tiêu chính phủ đến thâm hụt thương mại (khơng có mối quan hệ theo chiều ngược lại) ở hầu hết các nước trong mẫu nghiên cứu, ngoại trừ trường hợp Malaysia có mối quan hệ hai chiều. Kết quả này đã củng cố thêm bằng chứng thực nghiệm hỗ trợ cho giả thuyết cán cân mậu dịch mục tiêu. Mặc khác, nghiên cứu này đã cho thấy rằng vẫn có một số biến kinh tế vĩ mơ tác động đến thâm hụt thương mại và chi tiêu chính phủ, nên cũng sẽ ảnh hưởng đến mối quan hệ nhân quả giữa hai biến vĩ mơ này.
Trong khi đó, Chul – Hwan Kim và Donggeun Kim (2007) đã sử dụng kiểm định WALD hiệu chỉnh theo phương pháp Toda – Yamamoto (1995) để kiểm định xem liệu chi tiêu chính phủ gia tăng làm thâm hụt ngân sách tăng cao có dẫn đến thâm hụt thương mại trầm trọng hơn ở Hàn Quốc hay không. Dữ liệu được thu thập theo năm từ 1970 đến 2003; ngoài biến cán cân ngân sách và cán cân thương mại (tính theo phần trăm GDP), tác giả đưa thêm biến tỷ giá hối đối vào mơ hình. Điểm khác
biệt của nghiên này so với các nghiên cứu trước đó là dùng phương pháp kiểm định phi nhân quả Granger được đề xuất bởi Toda – Yamamoto (1995) dựa trên mơ hình VAR bổ sung. Điểm gãy cấu trúc trong dữ liệu cũng được xem xét để tránh bị sai lệch khi kiểm định tính dừng của các biến. Kết quả thực nghiệm cho thấy bằng chứng mạnh mẽ về sự hiện hiện của mối quan hệ nhân quả từ cán cân thương mại đến cán cân ngân sách, tuy nhiên mối quan hệ theo chiều ngược lại khơng tồn tại. Ở khía cạnh khác, kết quả nghiên cứu cũng cho thấy rằng tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến cả cán cân ngân sách và cán cân mậu dịch. Nếu như việc tỷ giá tác động đến cán cân thương mại được giải thích bởi các lý thuyết một cách thuyết phục, thì thật khó để giải thích cho sự tác động của tỷ giá hối đối lên chi tiêu chính phủ.
Cũng tương tự nghiên cứu của Chul – Hwan Kim và Donggeun Kim (2007), trong một nghiên cứu được thực hiện vào năm 2011, Sofia Kalou và Suzanna – Maria Paleologou đã dùng mơ hình hiệu chỉnh sai số vector (VECM) để xác định mối quan hệ nhân quả giữa thâm hụt ngân sách và thâm hụt thương mại ở Hy Lạp trong giai đoạn 1960 – 2007. Ngoài hai biến chủ đạo là thâm hụt ngân sách và thâm hụt thương mại (tính theo phần trăm GDP), tác giả cịn đưa thêm biến kinh tế vĩ mô như lãi suất ngắn hạn, tỷ giá danh nghĩa vào mơ hình vì cho rằng các biến số này có thể tác động đáng kể đến mối quan hệ nhân quả đang được kiểm định. Bên cạnh đó, các điểm gãy cấu trúc có thể xảy ra cũng được xem xét khi thực hiện kiểm định nghiệm đơn vị để tránh bị sai lệch. Kết quả thực nghiệm cho thấy sự hiện diện của mối quan hệ nhân quả cùng chiều từ thâm hụt thương mại đến thâm hụt ngân sách. Ở một khía cạnh khác, kết quả nghiên cứu này hàm ý rằng ở các nền kinh tế nhỏ của Liên minh tiền tệ châu Âu (EMU) như Hy Lap, sự phát triển nội địa không chỉ chịu tác động bởi các cán cân bên ngồi mà cịn bị ảnh hưởng một cách tương tự bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô khác.