1.4 Tổng quan các nghiên cứu các nhân tố
1.4.3 Giá vàng và chỉ số giá
Lạm phát được định nghĩa là sự gia tăng liên tục trong mức giá chung. Điều này không nhất thiết có nghĩa giá cả của mọi hàng hóa và dịch vụ đồng thời phải tăng lên theo cùng một tỷ lệ, mà chỉ cần mức giá trung bình tăng lên. Lạm phát vẫn có thể xảy ra khi giá của một số hàng hóa giảm, nhưng giá cả của các hàng hóa và dịch vụ khác tăng đủ mạnh.
Lạm phát cũng được định nghĩa là sự suy giảm sức mua của đồng tiền. Trong bối cảnh lạm phát, một đơn vị tiền tệ mua được ngày càng ít đơn vị hàng hóa và dịch vụ hơn. Vì vậy, lạm phát được xem là yếu tố chính, như là cơ sở để giữ vàng, bảo vệ tài sản cá nhân hay quỹ dự trữ của các tổ chức khỏi tác động của lạm phát.
Một nghiên cứu được thực hiện bởi Ghosh et al. (2002) bằng cách sử dụng dữ liệu hàng tháng từ năm 1976 đến 1999 và mơ hình VAR với các biến chỉ số giá đồng USD, chỉ số giá thế giới, lãi suất. Mục đích của nghiên cứu là xem xét sự ảnh hưởng của mức lạm phát toàn thế giới, mức độ lạm phát của Mỹ, thu nhập thế giới, giá trị của đồng USD và các cú sốc ngẫu nhiên lên giá vàng. Kết quả chỉ ra rằng giá vàng có liên quan với mức độ lạm phát của Mỹ, lãi suất và tỷ giá đồng USD.
Trong khi đó, Blose (2010) chỉ ra rằng nhiều học giả khuyến khích các nhà đầu tư mua vàng để bảo hiểm rủi ro trong giai đoạn lạm phát, bởi vì họ tin rằng giá vàng phản ánh mức độ lạm phát. Một số học giả thậm chí lấy giá vàng như làm một biến thay thế của lạm phát trong nghiên cứu thực nghiệm của họ.
Tuy nhiên, có một số nghiên cứu của các tác giả khác thì lại cho kết quả ngược lại. Chẳng hạn như nghiên cứu của Jaffe (1989), Larsen và McQueen (1995), Cecchetti và cộng sự (2000), kết luận rằng giá vàng không chịu ảnh hưởng của lạm phát. Hay một vài nghiên cứu ở các quốc gia không phải Mỹ, sử dụng dữ liệu giá vàng năm 1999, và kết quả là không chứng minh được mối quan hệ giữa giá vàng và lạm phát, vàng không bảo hiểm ngăn ngừa lạm phát ở nhiều quốc gia.
20