1.4 Tổng quan các nghiên cứu các nhân tố
1.4.4 Các nhân tố khác
Sherman (1983) đã sử dụng mơ hình hồi quy bội để xác định các yếu tố quyết định đến sự biến động của giá vàng. Với R² bằng 76.03% ông thấy rằng lãi suất, tỷ giá hối đoái trọng thương của Mỹ, tổng thu nhập quốc nội (GDP), sự dư thừa thanh khoản và lạm phát khơng dự đốn được là các yếu tố làm biến động giá vàng.
Smith (2002) đã sử dụng dữ liệu từ năm 1991 đến 2001 để xác định mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn của giá vàng và giá cả thị trường chứng khoán. Dữ liệu giá vàng được lấy từ London Stock Exchange cả 3 thời điểm trong ngày cùng với 18 chỉ số thị trường chứng khoán các nước Nhật Bản, Anh, Đức, Pháp, Thụy Sĩ, Hà Lan, Ý, Tây Ban Nha, Thụy Điển, Bỉ, Phần Lan, Đan Mạch, Hy Lạp, Bồ Đào Nha, Na Uy, Áo, Thổ Nhĩ Kỳ và Ireland. Kết quả của nghiên cứu là có mối tương quan nghịch nhưng yếu giữa giá vàng và giá chứng khoán trong ngắn hạn, tuy nhiên khơng có mối quan hệ trong dài hạn.
Christie - David et al. (2000) đã theo dõi các báo cáo tin tức trong 23 tháng từ năm 1992 đến năm 1995 để xem xét sự ảnh hưởng của các thông tin kinh tế vĩ mô tin đến giá vàng. Trong này nghiên cứu, các biến được sử dụng bao gồm các biến kinh tế vĩ mơ khác nhau, độ trễ của trái phiếu chính quyền địa phương, giá vàng và bạc trong tương lai. Kết quả của nghiên cứu là giá vàng bị ảnh hưởng bởi những tin tức về chỉ số giá sản xuất, chỉ số giá tiêu dùng, GDP và tỷ lệ thất nghiệp. Tuy nhiên, tin tức về thâm hụt ngân sách khơng có ảnh hưởng đáng kể lên giá vàng.
Pravit Khaemasunun (2009) đã tiến hành nghiên cứu dự báo giá vàng Thái Lan. Mơ hình nghiên cứu có một biến phụ thuộc và mười bốn biến độc lập. Biến phụ thuộc là giá vàng Thái Lan, các biến phụ thuộc là Giá dầu, chỉ số giá SET, lãi suất, giá vàng phái sinh tương lai, dịp tết Âm lịch (biến giả), tỷ giá USD/THB, tỷ giá AUD/THB, tỷ giá CAD/THB, tỷ giá PEN/THB, tỷ giá HKD/TBH, tỷ giá JPY/THB, tỷ giá EU ponds (Đức và Ý)/THB, tỷ giá SGD/THB, tỷ giá COP/THB. Kết quả nghiên cứu cho thấy mức độ ảnh hưởng của các biến độc lập lên biến phụ thuộc như
21
sau: tỷ giá AUD/THB, tỷ giá JPY/THB, tỷ giá CAD/THB, tỷ giá EU ponds/THB, giá vàng phái sinh tương lai, giá dầu tương quan thuận với giá vàng. Trong khi đó, tỷ giá USD/THB tương quan nghịch với giá vàng Thái Lan.
Sindhu (2013) đã nghiên cứu về sự tác động của các yếu tố được lựa chọn lên giá vàng Ấn Độ. Các biến độc lập được lựa chọn là tỷ giá USD/IRN, giá dầu, tỷ lệ Repo, tỷ lệ lạm phát Ấn Độ. Kết quả nghiên cứu cho thấy giá vàng và tỷ giá USD/IRN tương quan thuận, giá vàng và giá dầu tương quan nghịch, giá vàng và tỷ lệ Repo tương quan thuận trong thời gian 11/2006 – 08/2008, 03/2010 – 10/2011 và tương quan nghịch 09/2008 – 02/2010, giá vàng và tỷ lệ lạm phát Ấn Độ tương quan thuận.
Ở Việt Nam, có rất nhiều nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng, chính sách điều tiết cũng như các giải pháp phát triển thị trường vàng ở Việt Nam. Tuy nhiên, do thiếu số liệu hoặc do chủ ý của các tác giả mà phần lớn các nghiên cứu chủ yếu tập trung vào một số nhân tố nhất định như giá vàng thế giới, lạm phát, tỷ giá hối đoái…
Thái Thị Hạnh Nhi (2011), tác giả đã xác định được mơ hình dự báo phù hợp để dự báo giá vàng trong nước bằng việc sử dụng các mơ hình hồi quy bội, mơ hình ARIMA, ARCH, GARCH và TGARCH. Dữ liệu được thu thập trong khoảng thời gian 1/2008 đến 7/2011. Nghiên cứu của tác giả đã chỉ ra rằng biến động của giá vàng trong nước khơng chỉ được giải thích bởi giá vàng thế giới, tỷ giá mà cịn được giải thích thơng qua các biến trễ của chính nó và biến trễ của sai số. Tác giả sử dụng mơ hình TGARCH để xem xét tính chất bất cân xứng giữa các tin tức tốt và tin tức xấu đến giá vàng. Kết quả cho ra rằng sự ảnh hưởng của tin tức đối với giá vàng có tính chất đối xứng, nghĩa là khơng có sự khác biệt giữa sự tác động của tin tốt và tin xấu đối với giá vàng.
Nghiên cứu của Trương Thị Thanh Hoa (2012) thơng qua mơ hình VAR cũng đã chỉ ra rằng giá vàng trong nước chịu ảnh hưởng của giá trị trong quá khứ của
22
chính giá vàng. Giá vàng thế giới, chỉ số USD, và chênh lệch lợi tức trái phiếu Việt Nam so với trái phiếu chính phủ Mỹ có tác động đến giá vàng Việt Nam nhưng có độ trễ. Những biến động của lạm phát, chỉ số giá chứng khoán và lãi suất huy động có vai trị nhất định đối với giá vàng.