2.4.1 Mơ hình nghiên cứu
Tác giả sử dụng mơ hình VAR để đánh giá các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng trong nước.
Mơ hình VAR bao gồm một hệ phương trình với cơng thức tổng quát như sau:
𝑌𝑡 = 𝑐 + ∑𝑖𝑌𝑡−1
𝑝 𝑖=1
+𝑖 (1)
Trong đó:
Yt là véc tơ biến nội sinh nghiên cứu c là véc tơ của các hằng số
41
εt là véc tơ sai số ngẫu nhiên
Tác giả sử dụng mơ hình VAR 5 biến để đánh giá mức độ ảnh hưởng của các biến đến giá vàng Việt Nam. Các biến bao gồm giá vàng trong nước, giá vàng thế giới, tỷ giá hối đoái, chỉ số giá tiêu dùng CPI, và chỉ số giá chứng khoán VN Index.
Tác giả chỉ chọn 5 biến định lượng nêu trên để đưa vào mơ hình nghiên cứu của luận văn trong khi các nghiên cứu trước đó cho thấy giá vàng cịn chịu ảnh hưởng của rất nhiều nhân tố khác. Một mặt là do các biến liên quan đến thế giới như giá dầu, lãi suất nền kinh tế Mỹ, tình hình nguồn cung trên thế giới, chỉ số Dow Jones, S&P… đã tích hợp sự ảnh hưởng của nó vào giá vàng thế giới. Mặt khác, tác giả muốn nhấn mạnh và ước lượng sự ảnh hưởng của các nhân tố được xem là có quan trọng và quyết định đến giá vàng Việt Nam.
Mơ hình VAR 5 biến được viết lại như sau:
VNGP = α1 +∑𝑘𝑖=1𝛽1𝑖VNGPt-i + ∑𝑘𝑖=1𝜒1𝑖WGPt-i + ∑𝑘𝑖=1𝑧1𝑖EXt-i + ∑𝑘𝑖=1𝛺1𝑖CPIt-i + ∑𝑘𝑖=1𝜀1𝑖VNIt-i + u1t (1)
Trong đó: k: giá trị độ trễ
β, χ, z, Ω, ε: là các ma trận hệ số vuông VNGP: giá vàng Việt Nam
WGP: giá vàng thế giới
EX: tỷ giá hối đoái giữa đồng USD và VND CPI: chỉ số giá tiêu dùng
VNI: chỉ số giá chứng khoán VN-Index
42
Phương pháp ước lượng mơ hình VAR được thực hiện với các bước cơ bản sau: Bước 1: kiểm tra tính dừng của các biến trong mơ hình bằng việc kiểm định nghiệm đơn vị. Nếu chưa dừng thì sử dụng kỹ thuật lấy sai phân để đưa về các chuỗi dừng. Chuỗi được xem là dừng khi giá trị trung bình, phương sai, hiệp phương sai tại các độ trễ khác nhau không đổi cho dù chuỗi được xác định vào thời điểm nào. Đây là điều kiện quan trọng trong phân tích hồi quy, nhằm đảm bảo các kết quả ước lượng có ý nghĩa thống kê, tránh hiện tượng hồi quy giả mạo.
Bước 2: xác định độ trễ thích hợp cho mơ hình, từ đó xác định các biến trễ đưa vào mơ hình và tiến hành chạy mơ hình ước lượng.
Bước 3: xem xét mức độ phù hợp của mơ hình chạy ra bằng việc kiểm định tính dừng của phần dư. Nếu phần dư của mơ hình dừng thì mơ hình nhận được phù hợp với chuỗi thời gian và ngược lại.
Nhằm để đánh giá độ ảnh hưởng của các nhân tố định lượng đến giá vàng Việt Nam như giá vàng thế giới, tỷ giá hối đoái, chỉ số giá tiêu dùng, chỉ số VN-index và đặc biệt là đánh giá mức độ ảnh hưởng của các chính sách, biện pháp quản lý của Chính phủ và NHNN, tác giả sẽ ước lượng mơ hình VAR qua 2 giai đoạn. Giai đoạn thứ nhất là từ tháng 01/2007 đến tháng 12/2011 và giai đoạn thứ hai là từ tháng 01/2012 đến tháng 12/2014.
2.4.2 Phương pháp thu thập dữ liệu
Các số liệu sẽ được thu thập theo tháng, từ tháng 1 năm 2007 đến tháng 12 năm 2014. Khi đó tổng số quan sát thu thập được là 96 quan sát cho mỗi biến.
Giá vàng Việt Nam: được lấy theo giá trị thực tế của giá vàng SJC bán ra cuối ngày, và tính giá trị trung bình hàng tháng. Dữ liệu được tác giả thu thập từ website sjc.com.vn, sggp.org.vn.
43
Tỷ giá hối đoái: là tỷ giá giữa đồng USD và VND, một USD quy đổi được bao nhiêu VND. Số liệu được tính dựa trên tỷ giá bán ra trung bình của các ngày trong tháng. Dữ liệu được tác giả thu thập từ Ngân hàng Vietcombank.
Tỷ lệ lạm phát được phản ánh qua chỉ số giá tiêu dùng. Chỉ số giá tiêu dùng hàng tháng được tác giả tính tốn theo kỳ gốc là 12/2006. Số liệu được thu thập hàng tháng do Tổng cục Thống kê cung cấp trên website gso.gov.vn.
Chỉ số giá chứng khoán VN-Index: lấy mức giá phiên cuối cùng hàng ngày và tính giá trị trung bình cho từng tháng. Dữ liệu được tác giả thu thập trên website stockbiz.vn, cafef.vn.