Với quan điểm lý thuyết người đại diện, chi phí đại diện sẽ gia tăng khi có sự tách bạch giữa quyền sở hữu và kiểm sốt cơng ty. Do đó cổ đơng cần bổ nhiệm và lập ra HĐQT, khi đó HĐQT sẽ thực hiện chức năng như một cơ chế giám sát để giảm thiểu chi phí đại diện (Fama và Jensen, 1983). Tuy nhiên có thể HĐQT chỉ đại diện cho cổ đông và đơn thuần là người thừa hành. Do đó HĐQT có tỷ lệ sở hữu cao sẽ có nhiều gắn bó lợi ích của mình với hiệu quả hoạt động cơng ty, họ sẽ nổ lực tìm kiếm các dự án đầu tư để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp (Jensen và Meckling, 1976). Có nhiều nghiên cứu chỉ ra mối quan hệ cùng chiều giữa tỷlệ sở hữu vốn của HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty.Theo nghiên cứu của Yermack (1996) và Daraghma (2010) đều tìm thấy có mối tương quan cùng chiều giữa tỷ lệ vốn sở hữu
ra kết quả rằng tỷ lệ vốn sở hữu của HĐQT có mối quan hệ ngược chiều với hiệu quả hoạt động công ty. Nghiên cứu ở các quốc gia đang phát triển ở Nam Á, Shah và cộng sự (2010) cho thấy những cơng ty cấp quản lý có tỷ lệ sở hữu cao thường có hoạt động kém hiệu quả.
Giải thích mối quan hệ giữa tỷ lệ sở hữu vốn với hiệu quả hoạt công ty vẫn tồn tại nhiều ý kiến trái chiều nhau.Tác động của tỷ lệ sở hữu vốn của HĐQT lên hiệu quả hoạt động cơng ty cịn tùy thuộc vào đặc trưng nền kinh tế của từng quốc gia, truyền thống hoạt động và đặc điểm của từng công ty.
CHƯƠNG 3:XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Chương này sẽ trình bày cách xây dựng các giả thuyết nghiên cứu dựa trên cơ sở lý thuyết đã được lược khảo ở Chương 2.Đồng thời, phương pháp nghiên cứu cũng được trình bày cụ thể. Bố cục Chương 3 được trình bày theo ba phần. Phần một mơ tả khung tiếp cận nghiên cứu, phần hai xây dựng các giả thuyết nghiên cứu và phần ba mô tả chi tiết phương pháp nghiên cứu.
3.1. Khung tiếp cận nghiên cứu
Như đề cập ở các phần lý thuyết trên, có rất nhiều các nghiên cứu về mối quan hệ giữa đặc điểm Hội đồng quản trị (HĐQT) với hiệu quả hoạt động công ty.Tuy nhiên trong hầu hết các nghiên cứu thực nghiệm chỉ kiểm định mối quan hệ trực tiếp giữa đặc điểm của HĐQT với hiệu quả hoạt động cơng ty mà rất ít các nghiên cứu quan tâm tới ảnh hưởng của biến điều tiết (Bathula, 2008). Một số tác giả gần đây có đề cập tới vai trị của biến điều tiết như: (Finkelstein vaF Mooney, 2003; Letendre, 2004; Carpenter và công sự, 2004; Pye và Pettigrew, 2005). Đồng quan điểm trên, nghiên cứu của Hendry và Kiel (2004) cũng đã đề xuất mơ hình lý thuyết để xem xét biến điều tiết tác động lên mối quan hệ giữa đặc điểm HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty, và bằng chứng thực nghiệm của nghiên cứu đã cho kết luận rằng có biến điều tiết ảnh hưởng tới tác động của đặc điểm HĐQT lên hiệu quả hoạt động công ty. Để nhấn mạnh tầm quan trọng của biến điều tiết trong nghiên cứu tác động của đặc điểm của HĐQT lên hiệu quả hoạt động công ty, Carpenter và cộng sự (2004) cho rằng, những nghiên cứu mà phớt lờ vai trò của biến điều tiết thường không được công nhận ở những hội đồng có uy tín hoặc khơng được cơng bố rộng rãi. Nghiên cứu thực nghiệm về vấn đề này có nghiên cứu của Bathula (2008), tác giả đã nghiên cứu tác động của đặc điểm HĐQT tới hiệu quả hoạt động công ty với biến điều tiết là quy mơ HĐQT, và tác giả cũng có kết luận quy mơ HĐQT tác động lên mối quan hệ giữa các biến đại diện cho đặc điểm HĐQT với hiệu quả hoạt động
công ty. Trong luận văn này sẽ xem xét với biến điều tiết là quy mô HĐQT với vai trò tác động lênmối quan hệ giữa thành viên HĐQT không điều hành và hiệu quả hoạt động công ty.
Để có hướng nhìn tổng qt về tác động của đặc điểm HĐQT lên hiệu quả hoạt động công ty, đồng thời từ việc lược khảo lý thuyết ở Chương 2 và phần lý thuyết về vai trò điều tiết của biến quy mơ HĐQT đã được trình bày trên, khung tiếp cận nghiên cứu được trình bày trong Hình 3.1.
Hình 3.1 Khung tiếp cận nghiên cứu
3.2. Giả thuyết nghiên cứu
Giả thuyết nghiên cứu (còn gọi là giả thuyết khoa học) là một dự đoán về kết quả của một nghiên cứu liên quan đến mối quan hệ tiềm năng giữa ít nhất hai biến (Jackson, 2009).Việc đặt giả thuyết nghiên cứu sẽ cung cấp những nhận định sơ bộ về kết quả tác động của đặc điểm HĐQT đến hiệu quả hoạt động công ty.Các giả thuyết nghiên cứu trong nghiên cứu này sẽ được trình bày lần lượt như sau.
Quy môHĐQT
Thành viên HĐQT không điều hành
Thành viên nữ trong HĐQT
Tỷ lệ sở hữu vốn của HĐQT
Quyền kiêm nhiệm
Biến kiểm soát
- Quy mô công ty - Số năm thành lập
công ty
Hiệu quả hoạt động
TobinQ ROA