CHƢƠNG 2 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT
2.5 Các nhân tố ảnh hƣởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết kh
2.5.1 Tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT
Trong các công ty cổ phần, cổ đông công ty là những ngƣời đầu tƣ góp vốn vào cơng ty, là những ngƣời sở hữu vốn cịn ngƣời quản lý có thể sở hữu một phần vốn hoặc không sở hữu nhƣng trực tiếp sử dụng vốn và điều hành mọi hoạt động cơng ty. Hai thành phần này đơi lúc có sự mâu thuẫn về mặt lợi ích, khi mà cổ đơng là ngƣời quan tâm đến sự phát triển của cơng ty, cịn nhà quản lý đặt lên hàng đầu là thù lao nhận đƣợc. Vì vậy những ngƣời quản lý thƣờng ƣu tiên các quyền lợi cá
nhân hơn là quyền lợi của các cổ đông. Lúc này sẽ phát sinh nhiều nguy cơ tiềm ẩn đối với lợi ích của chủ sở hữu là các cổ đông.
HĐQT là bộ phận quan trọng trong cơ chế quản lý của các công ty cổ phần, nó đóng vai trị lớn trong việc giảm thiểu mâu thuẫn lợi ích giữa nhà quản trị và chủ sở hữu doanh nghiệp. HĐQT đóng vai trị kiểm sốt và đƣa ra các quyết định quan trọng đối với doanh nghiệp. Tuy nhiên, nếu thành viên HĐQT đảm nhận vai trị nhà quản lý thì vai trị này sẽ bị hạn chế. Do đó, luật về quản trị doanh nghiệp thƣờng yêu cầu trong cơ cấu HĐQT công ty phải có sự tham gia của các thành viên HĐQT khơng điều hành. Phù hợp với lý thuyết đại diện, nhiều nghiên cứu của một số tác giả trên thế giới rút ra kết luận rằng, sự hiện diện của thành viên độc lập trong HĐQT làm giảm hành động điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị.
Nghiên cứu Klein (2002) sử dụng mẫu nghiên cứu là 687 công ty Mỹ trong giai đoạn nghiên cứu từ 1991-1993, vận dụng mơ hình của Jones (1991) và một số biến kiểm soát nhƣ quy mơ cơng ty, tỷ lệ tăng trƣởng, địn bẩy tài chính. Tác giả rút ra kết luận rằng, tồn tại mối quan hệ nghịch giữa tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT và điều chỉnh lợi nhuận. Tƣơng tự nhƣ kết quả nghiên cứu của Niu (2006) vận dụng mơ hình Modified Jones (1995) để tính tốn biến DA, tác giả tìm thấy mối quan hệ nghịch giữa tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT và biến DA.
Tƣơng tự nhƣ trong trƣờng hợp doanh nghiệp niêm yết muốn phát hành thêm cổ phiếu, nhà quản lý có xu hƣớng điều chỉnh lợi nhuận nhằm gia tăng thù lao đƣợc tính dựa trên lợi nhuận công ty đạt đƣợc, cùng với việc khen thƣởng của các cổ đông khi thu hút đƣợc sự quan tâm đầu tƣ của nhà đầu tƣ. Nhƣng ngƣợc lại những cổ đông của công ty lại muốn nhà đầu tƣ có cài nhìn khách quan về tình hình tài chính cơng ty, từ đó mới có quyết định đầu tƣ vào cơng ty. Điều đó thực hiện đƣợc khi mà hành vi điều chỉnh lợi nhuận trƣớc khi phát hành thêm cổ phiếu của nhà quản lý đƣợc ngăn chặn bằng sự giám sát chặt chẽ của thành viên HĐQT độc lập.
Theo quy định tại Khoản 5, Điều 13, Nghị định 71/2017/NĐ-CP hƣớng dẫn về quản trị cơng ty đại chúng (có hiệu lực từ 1/8/2017): “Cơ cấu thành viên HĐQT của công ty niêm yết phải đảm bảo tối thiểu 1/3 tổng số thành viên HĐQT là thành
viên độc lập”. Cho thấy Nhà nƣớc cũng đặc biệt quan tâm đến vai trò của thành viên HĐQT độc lập trong một doanh nghiệp niêm yết, nâng cao vai trò giám sát của họ đối với nhà quản lý.
Vì vậy, nhân tố này cần đƣợc đƣa vào nhằm nghiên cứu mức độ tác động của thành viên HĐQT độc lập đối với hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trong quá trình phát hành thêm cổ phiếu nhƣ thế nào?