CHƢƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
4.4 Dị tìm sự vi phạm các giả định cần thiết trong hồi quy tuyến tính
4.4.1 Biểu đồ Scatter Plot kiểm tra giả định liên hệ tuyến tính
Kiểm tra giả định này bằng cách vẽ đồ thị phân tán giữa các phần dƣ và giá trị dự đốn mà mơ hình hồi quy tuyến tính cho ra. Ngƣời ta hay vẽ biểu đồ phân tán giữa hai giá trị này đã đƣợc chuẩn hóa (standardized) với phần dƣ trên trục tung và giá trị dự đốn trên trục hồnh (predicted). Nếu giả định liên hệ tuyến tính và phƣơng sai bằng nhau đƣợc thỏa mãn, thì ta sẽ khơng nhận thấy có liên hệ gì giữa các giá trị dự đốn với phần dƣ, chúng sẽ phân tán ngẫu nhiên
Hình 4.1: Đồ thị phân tán giữa giá trị dự đoán và phần dƣ
(Nguồn: xem phụ lục 4a)
Kết quả đồ thị xuất ra, các điểm phân bố của phần dƣ nếu có các dạng: đồ thị Parabol, đồ thị Cubic,…hay các dạng đồ thị khác khơng phải đƣờng thẳng thì dữ liệu của bạn đã vi phạm giả định liên hệ tuyến tính. Nhƣng theo Hình 4.1: Đồ thị phân tán giữa giá trị dự đoán và phần dƣ cho thấy phần dƣ phân tán ngẫu nhiên trong một vùng xung quanh đƣờng đi qua tung độ 0 chứ khơng tạo thành một hình dạng nào. Nhƣ vậy giá trị dự đoán và phần dƣ độc lập nhau và phƣơng sai của phần dƣ khơng thay đổi. Nhƣ vậy mơ hình hồi quy phù hợp.
4.4.2 Biểu đồ tần số phần dƣ chuẩn hóa Histogram
Phần dƣ có thể khơng tn theo phân phối chuẩn vì những lý do nhƣ: sử dụng sai mơ hình, phƣơng sai khơng phải là hằng số, số lƣợng các phần dƣ khơng đủ nhiều để phân tích. Vì vậy chúng ta nên thử nhiều cách khảo sát khác nhau. Một cách
khảo sát đơn giản nhất là xây dựng biểu đồ tần số của các phần dƣ Histogram ngay
dƣới đây
Hình 4.2: Đồ thị phân tán của phần dƣ chuẩn hoá
(Nguồn: xem phụ lục 4b)
Biểu đồ tần số của phần dƣ chuẩn hóa Hình 4.2: Đồ thị phân tán của phần
dƣ chuẩn hoá cho thấy một đƣờng cong phân phối chuẩn đƣợc đặt chồng lên biểu
đồ tần số. Đƣờng cong này có dạng hình chng, phù hợp với dạng đồ thị của phân phối chuẩn. Giá trị trung bình Mean gần bằng 0, độ lệch chuẩn là 0.985 gần bằng 1, nhƣ vậy có thể nói, phân phối phần dƣ xấp xỉ chuẩn. Do đó, có thể kết luận rằng: Giả thiết phân phối chuẩn của phần dƣ không bị vi phạm.
TỔNG KẾT CHƢƠNG 4
Sau khi dữ liệu đƣợc xử lý nhờ công cụ hỗ trợ SPSS và Excel, bài nghiên cứu thu đƣơc kết quả các nhân tố tác động và mức độ tác động của từng nhân tố đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý trong trƣờng hợp phát hành thêm cổ
Hiện nay ở Việt Nam, các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn nhờ có sự hoạt động của thành viên HĐQT không điều hành, giám sát hoạt động của nhà quản lý, hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong trƣờng hợp phát hành thêm cổ phiếu, giúp nhà đầu tƣ có cái nhìn chính xác về tình hình tài chính, từ đó mới có thể đƣa ra quyết định đầu tƣ. Bên cạnh đó, kết quả tác động của nhân tố kiểm toán độc lập ở mức thấp nhƣng vẫn góp phần hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý, giúp các nhà đầu tƣ có thể tăng độ tin cậy với các BCTC đƣợc kiểm tốn bởi cơng ty kiểm tốn Big Four, trƣớc khi có quyết định đầu tƣ vào công ty hay không. Nhân tố quy mô công ty có mối tƣơng quan thuận và nhân tố địn bẩy tài chính có mối tƣơng quan thuận đối với hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý trong trƣờng hợp phát hành thêm cổ phiếu của công ty niêm yết, do áp lực về lợi nhuận cũng nhƣ giá cổ phiếu của cơng ty từ phía các cổ đông, chủ nợ, thành viên ban giám đốc.
Tỷ lệ sở hữu của cổ đơng lớn khơng điều hành có tác động dƣơng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý trong trƣờng hợp phát hành thêm cổ phiếu của công ty niêm yết, nhằm giữ chân họ lại nhà quản lý cần cho họ thấy tình hình tài chính của cơng ty ln thuận lợi, đồng thời bắn tín hiệu tốt về hành vi duy trì sở hữu của các cổ đông lớn này đến với các cổ đông tƣơng lai thấy, khi công ty đang trong giai đoạn phát hành thêm cổ phiếu. Đối với tác động của tỷ lệ sở hữu là tổ chức đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận dù khơng có ý nghĩa thống kê, nhƣng nó vẫn thể hiện chiều tác động âm, cho thấy chủ sở hữu là các tổ chức mong muốn nhà đầu tƣ có cái nhìn khách quan đối với công ty niêm yết chuẩn bị phát hành, đồng thời sự giám sát chuyên nghiệp của các tổ chức là chủ sở hữu cũng có tác động tích cực hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý trong trƣờng hợp phát hành thêm cổ phiếu của các công ty niêm yết.
Dựa trên những kết luận này từ kết quả phân tích số liệu, chƣơng 5 sẽ trình bày những gợi ý về hàm ý và chính sách nhằm hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trong trƣờng hợp phát hành thêm cổ phiếu.