3.1.1 .Các nhân tố thúc đẩy hoạt động mua bán-sáp nhập trong thời gian tới
3.2. GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH HOẠT ĐỘNG MUA BÁN-SÁP NHẬP TRONG
3.2.1. Hoàn thiện khung pháp lý về mua bán-sáp nhập
93
trường mua bán, sáp nhập phát triển, Nhà nước cần tạo điều kiện giúp các DN có thể thực hiện thành cơng giao dịch này. Do đó, điều đầu tiên từ phía Nhà nước cần làm để đẩy mạnh hoạt động M&A đó là hồn chỉnh hệ thống pháp lý, sửa đổi theo hướng phù hợp với các cam kết tự do hóa tài chính mà Việt Nam đã tham gia ký kết song phương và đa phương trong lộ trình hội nhập kinh tế. Xây dựng các quy phạm pháp luật liên quan đến mua bán, sáp nhập, hợp nhất các ngân hàng TMCP: xây dựng Luật Bảo hiểm tiền gửi và tiền vay ngân hàng trên phương diện được xem như “bà đỡ” cho những ngân hàng yếu kém hoặc có xảy ra rủi ro nhằm đảm bảo quyền lợi của người gửi tiền.
Một hành lang pháp lý hoàn thiện sẽ tạo điều kiện góp phần thúc đẩy các giao dịch M&A phát triển, nó sẽ tạo điều kiện để xác lập các giao dịch, địa vị pháp lý của các bên trong giao dịch và hậu quả pháp lý sau khi kết thúc giao dịch. Tuy rằng khung pháp lý cho hoạt động M&A tại Việt Nam đã hình thành, nhưng cịn rất nhiều vấn đề chưa cụ thể và minh bạch, đặc biệt là các vấn đề liên quan đến giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trong các doanh nghiệp Việt Nam, do đó cần thống nhất những quy định trên, cụ thể ở những vấn đề sau:
Thứ nhất, cần xem xét lại quy định về giới hạn quyền sở hữu nước ngồi
tại các cơng ty trong lĩnh vực phân phối: Hiện vẫn áp dụng mức giới hạn ở mức
49% cho công ty niêm yết và chưa niêm yết (trừ lĩnh vực NH là 30%) nhưng trong nghị định 139/2007/NĐ-CP và cam kết WTO lại quy định mức sở hữu này lên tới 99%.
Thứ hai, cần phải làm rõ ràng những vấn đề sau:
- Thế nào là doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài? Nếu như doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài nhưng mang "quốc tịch" Việt Nam vẫn được xem là doanh nghiệp Việt Nam. Vậy, nếu một doanh nghiệp chỉ có 1% vốn đầu tư nước ngồi thì có được xem là doanh nghiệp Việt Nam hay đó là doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, và đây là một cách để các nhà đầu tư nước ngồi lách luật góp vốn và trốn thuế.
94
nhà đầu tư nước ngồi hay khơng? Chính sự khơng rõ ràng của vấn đề này
thời gian qua mà các nhà đầu tư nước ngoài đã lách các qui định về quyền sở hữu trong các doanh nghiệp Việt Nam.
- Cần phải xác lập rõ ràng quy định sở hữu của Nhà nước trong từng lĩnh
vực.
Thứ ba, Nhà nước cần rà soát các quy định trong Luật Doanh nghiệp,
Luật Chứng khoán, Luật Đầu tư để thống nhất và ban hành Nghị định về sáp nhập, mua lại trong đó cần quy định, hướng dẫn cụ thể tiến trình thực hiện M&A như: thủ tục thực hiện, các bước thực hiện, thời gian xem xét hồ sơ, quy định về chế độ thuế, cách hạch toán sổ sách…
- Về pháp luật trong lĩnh vực chứng khốn: Cần thiết phải có văn bản quy
phạm pháp luật quy định về hoạt động M&A của các công ty niêm yết, văn bản này hướng dẫn chi tiết thi hành Luật Chứng khốn, có thể dưới hình thức Thơng tư của Bộ Tài chính. Nội dung văn bản này cần quy định cụ thể về trình tự, thủ tục M&A của các cơng ty niêm yết, công ty niêm yết thực hiện M&A với công niêm yết, hốn đổi cổ phiếu, tạm ngừng giao dịch, cơng bố thông tin… nhằm đảm bảo sự minh bạch của thị trường chứng khốn cũng như bảo vệ cổ đơng thiểu số.
- Về pháp luật ngân hàng: Nhằm đảm bảo quyền kiểm soát của NHNN trong
việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại bắt buộc các TCTD yếu kém, Thông tư 04 cần được sửa đổi, bổ sung theo hướng quy định thêm trường hợp M&A bắt buộc, có sự giám sát của NHNN, thể hiện được quyền lực của Ngân hàng Nhà nước với vai trò là cơ quan quản lý chuyên ngành vừa là một bên tham gia vào quá trình M&A bắt buộc đối với các TCTD yếu kém.
Đồng thời, Thơng tư 04 cần có quy định bổ sung về việc xác định vốn điều lệ của TCTD sau M&A, đặc biệt là xác định vốn điều lệ thực có của TCTD sau hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp theo hướng cấn trừ phần lỗ lũy kế của TCTD vào vốn điều lệ khi tiến hành M&A nhằm đảm bảo TCTD sau M&A có vốn điều lệ thực có bằng vốn pháp định.
95
nhất việc định giá DN phục vụ cho quá trình M&A, tránh tình trạng tự thỏa thuận về giá trị DN như thời điểm hiện nay. Quy định về định giá DN phải đảm bảo xác định được đúng giá trị DN trên cơ sở tài sản nợ và tài sản có, giá trị thương hiệu của DN. Làm được như vậy sẽ đảm bảo được tính minh bạch của thị trường M&A, tránh sự làm quyền của các nhà quản lý, điều hành DN tham gia M&A
Thứ tƣ, khung pháp lý về M&A cần chuyên biệt, không nên dựa quá nhiều trên các khung pháp lý dành cho cổ phần hóa, phát hành và niêm yết chứng khoán. Khung pháp lý này phải tạo điều kiện để xác lập giao dịch, địa vị của bên mua, bên bán và hậu quả pháp lý sau khi kết thúc giao dịch.
Thứ năm, Nhà nước nên ban hành các chính sách khuyến khích các tổ chức
TCNH chủ động hợp nhất, sáp nhập thông qua các công cụ như ưu đãi về thuế, đối với các NHTM thì cần hỗ trợ tái cơ cấu vốn thông qua thị trường liên NH, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Đồng thời bổ sung những quy định trong Luật cạnh tranh để bảo đảm môi trường cạnh tranh công bằng.