CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN
1.3. PHƯƠNG THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC BẰNG CỔ PHIẾU
1.3.2.1. Những điểm thuận lợi của phương thức trả cổ tức bằng cổ phiếu
v Đối với hoạt động của Công ty
− Bảo toàn được lượng tiền mặt: Phát hành cổ phiếu cho phép các Công
ty công bố một đợt chi trả cổ tức mà không cần sử dụng tiền mặt, do vậy lượng tiền mặt này có thể được sử dụng để tài trợ cho những cơ hội đầu tư có lợi nhuận và do đó Cơng ty có thể duy trì vị thế thanh khoản của mình. Như vậy, trong trường hợp doanh nghiệp thực sự cần vốn để kinh doanh nhưng cổ đông cũng mong muốn thu được lợi ích sau q trình đầu tư thì trả cổ tức bằng cổ phiếu vừa giúp doanh nghiệp không phải san sẻ phần tiền mặt của mình mà cổ đơng của họ vẫn nhận được một chút lợi ích nào đó.
− Hạn chế sự gia tăng của chi phí lãi vay: Mục đích của chi trả cổ tức là sự
hồn lại tài sản cho cổ đơng của Cơng ty. Có hai hình thức chi trả cổ tức chủ yếu là bằng tiền mặt và bằng cổ phiếu. Thay vì trả cổ tức bằng tiền mặt, dòng tiền hoạt động của Công ty sẽ bị sụt giảm, nếu chi trả cổ tức bằng cổ phiếu, Cơng ty có thể sử dụng tiền cho những hoạt động kinh doanh của mình mà khơng cần phải trả lãi như trường hợp vay ngân hàng hay phát hành trái phiếu.
− Khắc phục khó khăn về tài chính và các hạn chế hợp đồng: Khi một Công
ty phải đối mặt với những khó khăn nghiêm trọng về tiền mặt và không ở một vị thế phù hợp để thực hiện phân phối cổ tức bằng tiền; hoặc Cơng ty đó bị hạn chế trả cổ tức bằng tiền mặt được thỏa thuận trong hợp đồng
vay, cách duy nhất, hiệu quả nhất để đáp ứng nhu cầu và duy trì sự tin tưởng của các cổ đơng chính là phát hành cổ phiếu trả cổ tức
− Chủ động về vốn đầu tư: Khi trả cổ tức bằng cổ phiếu, Cơng ty có thể giữ
lại các khoản lợi nhuận hoạt động, điều này không chỉ đảm bảo tính thanh khoản mà cịn giúp Cơng ty sẵn sàng đón nhận các cơ hội đầu tư bất thường, đem lại lợi ích kinh doanh cho Công ty. Bên cạnh đó, trả cổ tức bằng cổ phiếu làm gia tăng số lượng cổ phiếu của Cơng ty hay nói cách khác làm tăng vốn cổ phần, giúp Công ty ổn định tình hình tài chính, tạo điều kiện cho việc thiết lập một cơ cấu vốn tối ưu, kinh doanh hiệu quả. − Mở rộng thị trường cổ phiếu: Nếu thị giá cổ phiếu của Công ty là quá
cao, nó có thể khơng hấp dẫn các nhà đầu tư nhỏ. Bằng cách phát hành cổ phiếu trả cổ tức, tỷ lệ cổ tức giảm, giá cổ phiếu trên thị trường cũng giảm đến mức mong muốn và do đó hoạt động giao dịch sẽ tăng lên, giúp các nhà đầu tư nhỏ có cơ hội đầu tư tiền vào cổ phiếu giá thấp và thị trường cổ phiếu của Công ty được mở rộng.
− Tiết kiệm chi phí phát hành: Chi phí phát hành cổ tức bằng cổ phiếu
thưởng là thấp nhất vì hình thức phát hành này khơng cần trả phí bảo lãnh phát hành, phí mơi giới ... . Cổ đông hiện hữu được phân phối cổ phiếu theo tỷ lệ nắm giữ hiện tại của họ. Chính vì thế, trả cổ tức bằng cổ phiếu có chung đích đến với phát hành cổ phiếu tăng vốn nhưng chi phí phát hành lại thấp hơn rất nhiều.
v Đối với lợi ích cổ đơng
− Không phải trả tiền mặt cho lượng cổ phiếu mới phát hành: Bằng việc nhận
những cổ phiếu mới phát hành, mỗi cổ đơng sẽ có cơ hội được hưởng một giá trị sở hữu tăng lên do vốn cổ phần của Công ty tăng lên mà không phải bỏ tiền ra mua cổ phần. Ví dụ, nếu một cổ đông sở hữu 100.000 đơn vị tiền của một Cơng ty có số vốn cổ phần 1.000.000 đơn vị tiền (tương đương tỷ lệ sở hữu 10%), sau khi Công ty phát hành 5% cổ tức bằng cổ phiếu sẽ làm gia
tăng giá trị vốn cổ phần của Công ty lên 1.050.000 đơn vị tiền và làm tăng giá trị sở hữu của cổ đông lên 105.000 đơn vị tiền (vẫn tương đương tỷ lệ sở hữu là là 10%) nhưng cổ đơng đó khơng phải bỏ ra 5.000 đơn vị tiền mặt.
− Trì hỗn việc thực hiện nghĩa vụ thuế: Do cổ tức bằng cổ phiếu không bị
đánh thuế ngay tại thời điểm nhận cổ tức như các khoản thu nhập khác, chi trả cổ tức bằng cổ phiếu là một biện pháp hữu hiệu giúp cổ đông của Công ty giãn được thời gian nộp các khoản thuế thu nhập như trường hợp nhận cổ tức bằng tiền mặt, và cổ phiếu có thể được giữ thay cho tiền.
− Thêm sự lựa chọn cho cổ đông: Sau khi chi trả cổ tức bằng cổ phiếu, giá trị
của Công ty vẫn giữ nguyên, nhưng giá cổ phiếu sẽ giảm xuống để điều chỉnh cho số cổ tức chi trả. Ích lợi của chi trả cổ tức bằng cổ phiếu là sự lựa chọn. Nhà đầu tư có thể giữ cổ phiếu mới và hy vọng rằng Công ty có thể sẽ sử dụng số tiền khơng trả cổ tức đó để đem lại một mức thu nhập cao hơn hoặc cổ đơng cũng có thể bán bớt số cổ phiếu mới đó để gia tăng cổ tức bằng tiền của mình.
− Có cơ hội gia tăng cổ tức bằng tiền mặt trong tương lai: Khi một Công
ty thực hiện chính sách trả cổ tức ổn định và tiếp tục theo đuổi chính sách này cả sau khi phát hành cổ phiếu, cổ đông sẽ nhận được một khoản cổ tức bằng tiền mặt lớn hơn trong tương lai. Hơn nữa, chính điều này có thể tạo một ảnh hưởng thuận lợi đến giá của cổ phiếu trên thị trường.
− Tạo dấu hiệu tốt trên thị trường: Việc cơng bố chi trả cổ tức bằng cổ phiếu
có thể đem đến một hiệu ứng tâm lý thuận lợi đối với cổ đơng. Nó gửi gắm ấn tượng về sự thịnh vượng của Công ty đồng thời giúp cho việc gia tăng giá trị vốn hóa của Cơng ty trên thị trường.