CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN
2.2. KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY
2.3.2.3. Tác động đến khả năng thanh toán
Khi tình hình huy động vốn bằng các đợt phát hành cổ phiếu còn dễ dàng và nhận được sự hưởng ứng tích cực từ các nhà đầu tư, khả năng thanh tốn khơng phải là vấn đề khiến Công ty quá lo ngại. Tại thời điểm đó, chỉ bằng các thơng báo phát hành nói chung, với mn vàn mục đích khác nhau như: tài trợ dự án, mở rộng hoạt động sản xuất, hợp tác đầu tư,... các Công ty niêm yết đã cầm chắc có thể huy động được thành cơng lượng vốn mình cần trong thời gian tương đối ngắn mà không gặp bất cứ trở ngại đáng kể nào.
gần đây, các Doanh nghiệp trên thị trường đều phải đối mặt với tình trạng vật giá đầu vào tăng cao cùng tỷ lệ lạm phát, đầu ra bị trở ngại do sức mua sụt giảm, hoạt động xuất khẩu bị tác động rất lớn bởi diễn biến thất thường của tỷ giá hối đoái, các nguồn huy động vốn bị thu hẹp do chính sách tiền tệ thắt chặt của Chính phủ … Có thể nói, khủng hoảng tài chính tồn cầu vẫn chưa thực sự bị đẩy lùi như các chuyên gia kinh tế vẫn dự báo.
Trong bối cảnh đó, khi chi phí vay vốn trên thị trường tài chính là nỗi lo của hầu hết các Công ty đang hoạt động kinh doanh trên lãnh thổ Việt Nam, thì việc sử dụng nguồn vốn sẵn có từ lợi nhuận chưa phân phối là lựa chọn hàng đầu để Doanh nghiệp tái đầu tư hay dự phịng cho những khó khăn sắp tới. Chính vì vậy, thay vì trả cổ tức bằng tiền mặt – sẽ làm giảm sức mạnh tài chính của Cơng ty – thì trả cổ tức bằng cổ phiếu như là một giải pháp hợp lý hơn cả nhằm thỏa mãn đồng thời lợi ích của cả hai bên: Doanh nghiệp và cổ đông, tuy rằng việc nhận cổ phiếu thay tiền mặt vẫn khiến khơng ít các cổ đông cảm thấy miễn cưỡng và không thoải mái.
Theo thông tin từ Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam, từ tháng 8 đến tháng 10/2011, có ít nhất 100 doanh nghiệp sẽ phải thanh toán cổ tức năm 2010 và tạm ứng cổ tức năm 2011 như kế hoạch đã thơng báo trước đó, tuy nhiên, theo thống kê sơ lược từ 2 Sở Giao dịch, số doanh nghiệp xin gia hạn thời gian trả cổ tức năm 2010 bằng tiền là khoảng 20 Công ty, tuy so với 686 doanh nghiệp niêm yết thì con số này khá khiêm tốn nhưng nhiều khả năng, danh sách đơn vị nợ cổ tức sẽ chưa dừng lại.
Ví dụ về một số Cơng ty đang cố tình trì hỗn việc trả cổ tức cho cổ đông so với dự kiến ban đầu như: Công ty CP Ngô Han (NHW) dời thời gian trả cổ tức từ 30/6 qua 18/8; Công ty CP Xây dựng 565 (NSN) thông báo sẽ lùi thời hạn thanh toán cổ tức từ ngày 6/7 sang 16/8 ( trước đó, NSN cũng đã từng xin lùi thời hạn thanh toán cổ tức từ 24/5 qua 6/7). Như vậy, so với kế hoạch ban đầu, NSN đã dời thời gian thanh toán cổ tức chậm lại 3 tháng; Và thời hạn hoãn chi trả cổ tức lâu nhất có lẽ phải kể đến Công ty CP Sông Đà 7.04 (S74). S74 không chỉ
hoãn trả cổ tức 1 - 2 tháng, mà cịn dời việc thanh tốn cổ tức đến nửa năm sau, vào ngày 12/12/2011, thay vì 15/06/2011 như kế hoạch ban đầu…
Những lý do các Doanh nghiệp xin hoãn trả cổ tức đưa ra cũng phần nào cho thấy được tình hình căng thẳng về nguồn vốn như thực trạng chung trên thị trường hiện nay: chưa cân đối được nguồn tài chính (NHW); cơng tác thu hồi vốn ở các cơng trình gặp khó khăn, đồng thời Cơng ty cần tập trung vốn cho một số cơng trình khu vực Tây Bắc để hoàn thành trước mùa mưa bão (NSN); hay do tình hình tài chính có nhiều biến động, chính sách thắt chặt tín dụng của Chính phủ cùng với biến động giá cả tăng cao, S74 cần tập trung nguồn vốn cho sản xuất để đảm bảo thực hiện mục tiêu kinh doanh năm 2011.
Như vậy, nhìn tồn cảnh thị trường, dự kiến rằng việc khất lần chi trả cổ tức bằng tiền mặt sẽ vẫn cịn tiếp diễn và thêm vào đó, khả năng một đợt chi trả cổ tức bằng cổ phiếu sẽ diễn ra rầm rộ trong thời gian tới nhằm hạn chế việc “thoát” vốn tiền mặt, duy trì ổn định khả năng thanh tốn cho nhiều Công ty.