Rủi ro và an toàn là 2 mặt đối lập của các quyết định trong doanh nghiệp. Thông thường rủi cao thì lợi nhuận nhiều, mà lợi nhuận là mục tiêu đầu tiên của doanh nghiệp kinh doanh trên thị trường, do vậy các nhà quản trị thường xuyên phân tích dấu hiệu rủi ro để có các biện pháp phòng ngừa
Phân tích dấu hiệu rủi ro: Trong quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp thường xuyên đối mặt với các tình huống rủi ro; trong đó rủi ro tài chính là yếu tố tiềm tàng và thường trực; trong đó đặc biệt quan trọng là các rủi ro thanh toán nợ, đây là loại rủi ro tài chính nếu không được khắc phục kịp thời có thể sẽ dẫn đến sự pháp sản của doanh nghiệp. Vì vậy, công tác phân tích báo cáo tình chính cần xem xét các rủi ro tài chính đặc biệt là rủi ro thanh toán nợ, ảnh hưởng của cơ cấu nợ đến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu.
Phân tích dấu hiệu rủi ro tài chính thường sử dụng các hệ số sau:
- Hệ số khả năng thanh toán nhanh: hệ số này cho biết khả năng thanh toán nhanh của tiền và các khoản tương đương tiền đối với các khoản nợ ngắn hạn. Chỉ tiêu này cao và kéo dài chứng tỏ khả năng thanh toán nhanh tốt; tuy nhiên chỉ tiêu này quá cao lại làm giảm hiệu quả sử dụng vốn. Chỉ tiêu này quá thấp chứng tỏ doanh nghiệp không đủ khả năng thanh toán, dấu hiệu rủi ro tài chính xuất hiện, khả năng phá sản có thể xảy ra.
Hệ số này cho biết khả năng thanh toán ngay của tiền đối với các khoản nợ quá hạn và đến hạn ở bất cứ thời điểm nào. Hệ số này cao chứng tỏ khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp tốt và ngược lại; tuy nhiên nếu chỉ tiêu này quá cao và kéo dài cũng là không tốt vì vốn bằng tiền của doanh nghiệp bị ứ đọng sẽ dẫn đến hiêu quả sử dụng vốn giảm.
toán ngay Nợ quá hạn và đến hạn
Chỉ tiêu này cho phép nhà quản lý nắm được tình hình khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn và quá hạn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này lớn hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp có tình hình tài chính an toàn, doanh nghiệp hoàn toàn đảm bảo được khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn và quá hạn. Ngược lại nếu chỉ số này nhỏ hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong thanh toán, doanh nghiệp có nguy cơ lâm vào tình trạng phá sản.
- Hệ số khả năng thanh toán nhanh:
Hệ số khả năng thanh
toán nhanh =
Tiền và các khoản tương đương tiền
(2.36) Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán nhanh (k), có thể tham khảo như sau: k < 0,5 thấp
0,5 ≤ k ≤ trung bình k > 1 cao
Hệ số này cho biết với tổng tài sản ngắn hạn hiện có doanh nghiệp có khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn không.
Nếu hệ số này ≥ 1: doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính là bình thường hoặc khả quan.
Nếu hệ số này < 1: khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp thấp.
- Ảnh hưởng của cơ cấu nợ đến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu.
Cơ cấu nợ còn ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu, suất sinh lời của tài sản. Trong điều kiện kinh doanh thuận lợi, ổn định, trị số đòn bẩy tài chính càng cao thì suất sinh lời của tài sản (ROA) và suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) càng cao và ngược lại. Nhưng việc nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách thay đổi cơ cấu cấu trúc nguồn vốn theo hướng tăng số nợ phải trả để tăng trị số đòn bẩy tài chính cũng là một bài toán khó mà các doanh nghiệp phải cân nhắc kỹ lưỡng. Vì ngoài việc tăng số nợ đặt doanh nghiệp vào tính trạng luôn phải đối phó với các khoản nợ đến hạn thì tăng các khoản nợ cũng đồng nghĩa với việc tăng lãi vay phải trả. Vì vậy phân tích rủi ro tài chính qua cơ cấu nợ thường sử dụng các
chỉ tiêu phản ánh đòn bẩy tài chính và khả năng thanh toán lãi vay. Cụ thể:
Rủi ro tài chính là phần rủi ro của chủ sở hữu phải gánh chịu ngoài phần rủi ro kinh doanh cơ bản do doanh nghiệp sử dụng vốn từ các khoản nợ. Để phân tích rủi ro tài chính, chúng ta thường đề cập đến đòn bẩy tài chính.
Độ lớn đòn bảy tài chính (DFL) là tỷ lệ thay đổi của lợi nhuận sau thuế hoặc lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) khi có sự thay đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT), được tính như sau:
DFL = %∆ LNST
= %∆ EPS
= EBIT (2.37)
%∆ EBIT %∆ EBIT EBIT - I
Trong đó: I là chi phí lãi vay
Độ lớn của đòn bảy tài chính bằng một nếu doanh nghiệp không sử dụng các khoản vay nợ . Khi đó EBIT tăng 100% thì EPS cũng tăng 100% không có rủi ro tài chính. Khi doanh nghiệp càng nhiều nợ vay thì độ lớn đòn bảy tài chính càng cao, mức độ rủi ro tài chính càng lớn. Tuy nhiên, khi đã huy động vay nợ và hoạt động của doanh nghiệp có lãi tức là doanh nghiệp đã tận dụng được sức mạnh của nguồn vốn vay nợ tác động vào sự thay đổi của sức sinh lời của tài sản cũng như tăng thêm sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu. Như vậy có thể rút ra nhận định như sau:
- Khi sức sinh lời của tài sản nhỏ hay có nhiều biến động, thời điểm này cần ưu tiên sử dụng nguồn tài trợ vốn chủ sở hữu nhằm tăng khả năng thanh khoản và góp phần ổn định tài chính.
- Khi sức sinh lời của tài sản lớn và ổn định thì nên huy động thêm các nguồn vốn vay nợ đê khai thác ưu thế do sự tăng lên của đòn bảy tài chính.