b. Mục tiíu chung
1.2.5.4. Đânh giâ thănh quả quản lý ở trung tđm đầu tư
Đânh giâ thănh quả quản lý ở câc trung tđm đầu tư bao gồm:
- So sânh doanh thu vă chi phí có thể kiểm soât được giữa thực tế với dự toân
- Sử dụng câc thước đo thănh quả đối với câc khoản vốn đầu tư thuộc quyền kiểm soât của nhă quản trị ở trung tđm đầu tư. Câc chỉ tiíu cơ bản thường được sử dụng để đânh giâ thănh quả của trung tđm đầu tư lă: Tỷ suất hoăn vốn đầu tư (ROI); Lêi thặng dư (RI); Giâ trị kinh tế tăng thím (Economic value added – EVA); Tỷ lệ thu nhập trín vốn sử dụng (Return
On Capital Employed - ROCE). Câc chỉ tiíu trín được xâc định như sau:
Triển khai dạng Dupont:
ROI = (Thu nhập bộ phận/Doanh thu) x (Doanh thu/Khoản đầu tư bộ phận)
Hay ROI = (Tỷ suất lợi nhuận trín doanh thu) x (Số vòng quay của vốn đầu tư).
Mục tiíu đầu tiín của việc sử dụng ROI lă việc đânh giâ hiệu quả đầu tư của câc trung tđm đầu tư vă câc doanh nghiệp có quy mô vốn khâc nhau để phđn tích xem nơi năo đạt hiệu quả cao nhất, từ đó lăm cơ sở đânh giâ thănh quả quản lý. Mục tiíu thứ hai khi sử dụng ROI để tìm ra câc nhđn tố tâc động đến hiệu quả quản lý, nhằm tìm ra câc giải phâp để lăm cho kết quả hoạt động được tốt hơn. Đó lă câc biện phâp cải thiện doanh thu, kiểm soât chi phí hay tính lại cơ cấu vốn đầu tư.
* Lêi thặng dư (RI):
RI = Lợi tức của trung tđm đầu tư – (Vốn đầu tư x Tỷ suất chi phí vốn)
Mục tiíu thứ nhất của việc sử dụng chỉ số RI lă cho biết lợi nhuận thực tế đê mang về lă bao nhiíu, sau khi trừ đi câc khoản chi phí sử dụng vốn để có được lợi nhuận trín. Mục tiíu thứ hai của việc sử dụng chỉ số RI lă cho biết có nín đầu tư gia tăng hay không khi mă sử dụng chỉ số ROI không đủ cơ sở để ra quyết định.
* Giâ trị kinh tế tăng thím (Economic value added – EVA)
Giâ trị kinh tế tăng thím (EVA) lă thước đo phần thu nhập tăng thím từ chính lệch giữa lợi nhuận hoạt động trước lêi vay sau thuế vă chi phí sử dụng vốn.
EVA = NOPAT – (TC x WACC) Trong đó:
- NOPAT : Lợi nhuận trước lêi vay vă sau thuế - TC : Total capital – Vốn đầu tư
Ưu điểm của thước đo EVA lă có tính tới chi phí sử dụng vốn chủ, đđy lă chi phí cơ hội khi nhă đầu tư bỏ vốn đầu tư văo lĩnh vực kinh doanh năy thay vì lĩnh vực kinh doanh khâc, qua đó có thể xâc định chính xâc giâ trị thực sự được tạo ra cho câc nhă đầu tư, cổ đông trong một thời kỳ nhất định. Ngoăi ra, khi xâc định EVA đòi hỏi câc chỉ tiíu được phân ânh theo quan điểm kinh tế khắc phục được hạn chế của câc thước đo truyền thống khâc khi sử dụng số liệu kế toân phục vụ cho việc tính toân.
* Tỷ lệ thu nhập trín vốn sử dụng (Return On Capital Employed -
ROCE)
Hiểu một câch đơn giản ROCE lă chỉ số thể hiện khả năng thu lợi nhuận của một công ty dựa trín lượng vốn đê sử dụng. ROCE được tính toân theo công thức:
ROCE = Lợi nhuận trước thuế vă lêi vay Tổng nguồn vốn – Tổng nợ ngắn hạn
Trong công thức tính toân trín, phần tử số (thu nhập) bao gồm câc khoản lợi nhuận trước thuế, câc khoản thu nhập bất thường vă khoản trả cổ tức. Câc số liệu năy được thu thập trín bâo câo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Mẫu số (lượng vốn công ty đê sử dụng) bao gồm tổng giâ trị của câc cổ phiếu thông thường vă cổ phiếu ưu đêi, câc khoản nợ, câc khoản thuí tăi chính vă câc khoản dự phòng. Câc số liệu năy được thu thập từ bảng cđn đối kế toân của doanh nghiệp
Mỗi chỉ số (ROI, RI, EVA, ROCE) đều có những ưu nhược điểm khâc nhau. Để đânh giâ kết quả của trung tđm đầu tư, nhă quản trị cần sử dụng kết hợp câc chỉ tiíu cơ bản như ROI, RI, EVA, ROCE với việc xem xĩt mức chính lệch trong việc thực hiện câc chỉ tiíu giữa thực tế so với kế hoạch.
