CHƯƠNG 2 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
3.3. Đánh giá tình hình tài chính của Công ty cổ phần thuỷ điện Thác Bà
3.3.1. Ưu điểm
- Quy mô tài sản qua các năm, cơ cấu các khoản mục thuộc tài sản ngắn hạn và dài hạn tương đối hợp lý với tình hình tài chính và đặc điểm của của công ty, đảm bảo được tính cân đối tài chính thể hiện ở việc nguồn vốn dài hạn có thừa khả năng tài trợ cho tài sản dài hạn và vẫn còn dư để tài trợ cho tài sản ngắn hạn.
- Giá trị cơ cấu tài sản ngắn hạn có xu hướng tăng: phù hợp với đặc điểm ngành kinh doanh khi vốn đầu tư tài sản cố định đang được thu hồi từng phần.
- Doanh thu bán điện khá ổn định qua các năm, cao nhất vào 2014, tuy trong năm 2015, 2016 có sự sụt giảm, xuất phát từ điều kiện khí tượng thủy văn sản lượng
sản xuất tương đối ổn định. Ngoài ra, TBC còn có nguồn thu từ hoạt động kinh doanh dịch vụ như sửa chữa, đào tạo, vận hành, thí nghiệm hiệu chỉnh và lắp đặt nhà máy thủy điện… TBC có chất lượng dịch vụ tương đối tốt đã xây dựng được uy tín, tin cậy trên thị trường nên các khoản giảm trừ doanh thu không có.
Lợi nhuận có sự giảm sút nhưng tốc độ giảm nhỏ hơn doanh thu cho thấy trước sự sụt giảm của doanh thu công ty đã có những biện pháp kiểm soát chặt chẽ chi phí sản xuất kinh doanh, đảm bảo tiết kiệm tránh lãng phí.
- Dòng tiền lưu chuyển tốt và ổn định, đảm bảo khả năng thanh toán, khả năng sinh lời: Lưu chuyển tiền hàng năm hoạt động đầu tư, hoạt động sản xuất kinh doanh và hoạt động tài chính đều chiếm tỷ lệ tương đối lớn trong tổng lưu chuyển tiền thuần cho thấy tầm quan trọng của cả ba mảng hoạt động này trong tổng hoạt động của đơn vị. Cụ thể, đối với dòng lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh luôn dương tạo điều kiện lưu chuyển dòng tiền đầu tư và dòng tiền tài chính.
Dòng tiền đầu tư của doanh nghiệp năm nào cũng âm nhưng không ảnh hưởng nhiều đến dòng tiền thuần của đơn vị, mặt khác còn chứng tỏ sự tăng đầu tư tài chính và tài sản cố định của doanh nghiệp sẽ nâng cao khả năng sinh lời vốn của công ty.
Dòng tiền tài chính âm và giảm dần qua các năm chủ yếu là do việc tăng chi trả cổ tức cho các cổ đông cho thấy sự nhất quán của đơn vị trong chính sách chi trả cổ tức đảm bảo quyền lợi của chủ sở hữu.
Tóm lại, ba mảng hoạt động của công ty đều quan trọng và góp phần làm thay đổi dòng lưu chuyển tiền thuần biến động tương đối lớn. Dòng tiền thuần có thể âm nhưng do doanh nghiệp có kế hoạch dự trữ lượng tiền mặt hợp lý đầu kỳ và trong năm nên vẫn đảm bảo được lượng tiền cuối kỳ và khả năng thanh toán cho doanh nghiệp.
- Hệ số khả năng thanh toán rất tốt: tạo ra hình ảnh tốt đẹp cho công ty nhưng công ty cần chú ý duy trì hệ số khả năng thanh toán ở mức phù hợp không cao quá để tăng khả năng sinh lời cho vốn công ty.
- Hiệu suất hoạt động tương đối tốt: Vòng quay tổng tài sản và tài sản dài hạn, tài sản ngắn hạn ở mức cao hơn so với trung bình ngành.
- Hiệu quả sử dụng vốn tương đối tốt so với các doanh nghiệp cùng ngành - Các chỉ số giá thị trường tốt cao hơn các doanh nghiệp cùng quy mô, cùng ngành. Đặc biệt tuy EPS năm 2015 sụt giảm nhưng chỉ số P/E vẫn giữ xu hướng tăng từ năm 2011 cho thấy sự đánh giá cao của thị trường về tiềm năng của doanh nghiệp, thể hiện ở việc giá bán cổ phiếu ngày càng tăng cao, cao hơn so với mệnh giá và các doanh nghiệp chứng khoán luôn có khuyến nghị mua vào để nắm giữ đối với cổ phiếu TBC. Cổ tức của doanh nghiệp chi trả cho cổ đông khá ổn định qua các năm và luôn được thanh toán bằng tiền mặt, đảm bảo được lòng tin cho cổ đông vào khả năng tài chính của công ty.
- Ngoài những thành tựu về tài chính tuy chưa thực sự nổi bật nhưng TBC còn có hoạt động về xã hội như điều tiết nước ổn định sản xuất nông nghiệp, phòng chống lũ lụt cho hạ du.
3.3.2. Nhược điểm và nguyên nhân
- Doanh thu chủ yếu đến từ hoạt động bán điện mà hoạt động này phụ thuộc lớn vào thiên nhiên: Năm 2015, năm 2016 lợi nhuận, doanh thu sụt giảm chỉ vì nguyên nhân chính là lượng nước về hồ thấp hơn trung bình nhiều năm doanh nghiệp khó có thể chủ động trong sản xuất
- Nguồn vốn nhàn rỗi của công ty chưa được sử dụng một cách hiệu quả nhất: công ty chủ yếu dùng đầu tư ngắn hạn mà cụ thể là gửi có kỳ hạn tại ngân hàng trong khi lãi suất tiền gửi hiện nay tại các ngân hàng là rất thấp
- Hoạt động cung cấp dịch vụ của công ty mới bước đầu phát triển chưa tương xứng với tiềm năng, khả năng của công ty là một cánh chim đầu đàn trong ngành thủy điện có bề dày truyền thống lâu năm.
Tóm lại, TBC tuy là công ty lớn và tồn tại lâu trong ngành hiệu quả sản xuất kinh doanh tương đối tốt nhưng nhược điểm lớn nhất là không tận dụng nguồn vốn thu hồi, kinh nghiệm, cơ hội để đầu tư mở rộng quy mô, hiệu quả sản xuất kinh doanh.