CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
2.1. Ứng dụng mô hình kinh tế lƣợng xác định các nhân tố ảnh hƣởng tớ
2.1.2. Mô hình hồi quy mẫu các nhân tố ảnh hƣởng tới cơ cấu vốn
nghiệp nói chung.
Trên cơ sở các lý thuyết nghiên cứu, và các bằng chứng thực nghiệm trong và ngoài nƣớc nói chung về cơ cấu vốn doanh nghiệp; đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất nói riêng đã chỉ ra các nhân tố ảnh hƣởng chính tới cơ cấu vốn doanh nghiệp nhƣ: Quy mô doanh nghiệp, lợi nhuận giữ lại, thuế thực tế phải chi, vị thế tín dụng của doanh nghiệp,…
Trên cơ sở nhận định về các nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu đó, các tác giả đã chỉ ra mô hình kinh tế lƣợng tổng quát, và đƣợc cụ thể hóa theo phƣơng trình nhƣ sau:
DE = β0 + β1 . ROA + β2 . SIZE + β3 . TAX + β4 . AC + β5 . FM + β6 . CR + β7 . OC + β8 . OTHER + ɛi
Trong đó:
(1) DE đƣợc gọi là biến phụ thuộc, thể hiện hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu (2) ROA là biến độc lập định lƣợng, thể hiện khả năng sinh lời của tài sản, DE có thể cùng chiều hoặc ngƣợc chiều với ROA tức β1 > 0 hoặc β1 < 0. (3) SIZE là biến độc lập định lƣợng, thể hiện quy mô hoạt động của doanh nghiệp, DE biến động cùng chiều với SIZE, tức β2 > 0.
(4) TAX là biến độc lập định lƣợng, thể hiện mức thuế thu nhập thực sự doanh nghiệp phải nộp cho ngân sách nhà nƣớc, DE biến động cùng chiều với TAX, tức β3 > 0.
(5) AC là biến độc lập định tính, thể hiện năng lực quản trị và trách nhiệm của ngƣời điều hành, DE biến động cùng chiều với AC, tức β4 > 0.
(6) FM là biến độc lập định tính, thể hiện mức độ phát triển và tính hiệu quả của thị trƣờng tài chính, DE có thể biến động cùng chiều hoặc ngƣợc chiều với FM, tức β5 > 0 hoặc β5 < 0.
(7) CR là biến độc lập định tính, phản ánh vị thế tín dụng của doanh nghiệp và DE có biến động cùng chiều với CR, tức β6 > 0.
(8)OC là biến độc lập định lƣợng, phản ánh chu kỳ hoạt động hay còn gọi là chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp và nó có ảnh hƣởng cùng chiều với DE, tức β7 > 0.
(9) OTHER là biến độc lập khác, có thể định tính hoặc định lƣợng, DE có thể biến động cùng chiều hoặc ngƣợc chiều với OTHER, tức β8 > 0 hoặc β8 < 0 tùy trƣờng hợp cụ thể.
(10) β0 là hằng số của mô hình hồi quy. (11) ɛi là sai số của mô hình hồi quy.