CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
3.1. Kết quả mô hình hồi quy các nhân tố tác động tới cơ cấu vốn tạ
3.1.3. Kết quả mô hình hồi quy gốc
Sau khi nhập dữ liệu và kiểm tra mối tƣơng quan giữa biến độc lập và biến phụ thuộc, kết quả hồi quy các nhân tố ảnh hƣởng đến hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu có đƣợc từ chƣơng trình Eviews thể hiện trong bảng 3.3 nhƣ sau:
Bảng 3.3 - Kết quả mô hinh hồi quy gốc
Dependent Variable: DE Method: Least Squares Date: 08/07/16 Time: 07:38 Sample: 1 52
Included observations: 52
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
ROA -4.953276 1.893946 -2.615321 0.0122
PAY -0.532394 0.112497 -4.732499 0.0000
TAX 5.092207 0.967701 5.262169 0.0000
INT -1.437916 0.642354 -2.238510 0.0303
TSCD -0.570487 0.279188 -2.043377 0.0470
SIZE 1.14E-06 1.41E-06 0.809652 0.4225
GROW -0.066309 0.049067 -1.351405 0.1835
R-squared 0.828765 Mean dependent var 1.118703
Adjusted R-squared 0.801524 S.D. dependent var 0.360538 S.E. of regression 0.160622 Akaike info criterion -0.678886 Sum squared resid 1.135177 Schwarz criterion -0.378694 Log likelihood 25.65102 Hannan-Quinn criter. -0.563799 F-statistic 30.42249 Durbin-Watson stat 1.351658 Prob(F-statistic) 0.000000
(Nguồn: tính toán từ chương trình Eview)
Để quyết định có thể sử dụng kết quả hồi quy hay không, cần tiến hành kiểm định giả thiết về sự phù hợp và mức độ ý nghĩa của mô hình.
Theo bảng 3.3 thì giá trị Coefficient của các biến độc lập ROA, PAY, TAX, INT, TSCD, SIZE, GROW lần lƣợt là -4.953276; -0.532394; 5.092207;
-1.437916; -0.570487; 1.14E-06 và -0.066309; Có nghĩa là các hệ số β đều khác 0 nên có thể kết luận rằng suất sinh lời trên tài sản, khả năng thanh khoản ngắn hạn, thuế thu nhập doanh nghiệp và lãi suất tiền vay, tài sản cố định, quy mô doanh nghiệp, tốc độ tăng trƣởng có ảnh hƣởng đến hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu.
Kết quả hồi quy đã thực hiện ở trên cho thấy R-squared có giá trị 0.828765, nghĩa là 82.88% sự biến động hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu (DE) đƣợc giải thích bởi sự thay đổi của suất sinh lời trên tài sản (ROA), khả năng thanh khoản ngắn hạn (PAY), mức thuế thu nhập thực sự phải nộp (TAX), Lãi suất tiền vay (INT), tỷ lệ tài sản cố định hữu hình trên tổng tài sản (TSCD), quy mô doanh nghiệp (SIZE), và tốc độ tăng trƣởng (GROW). Nhƣ vậy, mô hình hồi quy đƣợc chấp nhận với phƣơng trình nhƣ sau:
DE = 2.54080456223 - 4.95327633569*ROA - 0.532393670796*PAY + 5.09220728239*TAX - 1.43791557453*INT - 0.570486955165*TSCD +
Từ phƣơng trình trên cho thấy:
- Khi ROA thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 4.953276 theo hƣớng ngƣợc chiều, cụ thể là nếu suất sinh lời trên tài sản tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ giảm bớt 4.953276 trong điều kiện các nhân tố khác còn lại trong mô hình không đổi.
- Khi PAY thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 0.532394 theo hƣớng ngƣợc chiều, cụ thể là nếu khả năng thanh khoản ngắn hạn tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ tăng thêm 0.532394 trong điều kiện các nhân tố khác còn lại trong mô hình không đổi.
- Khi TAX thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 5.092207 theo hƣớng cùng chiều, cụ thể là nếu tỷ lệ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành trên tổng lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ tăng thêm 5.092207 trong điều kiện các nhân tố khác còn lại trong mô hình không đổi.
- Khi INT thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 1.437916 theo hƣớng ngƣợc chiều, cụ thể là nếu lãi vay tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ giảm đi 1.437916 trong điều kiện các nhân tố khác còn lại trong mô hình không đổi.
- Khi TSCD thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 0.570487 theo hƣớng ngƣợc chiều, cụ thể nếu tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ giảm đi 0.570487 trong điều kiện các nhân tố khác còn lại trong mô hình không đổi.
- Khi SIZE thay đổi 1 triệu đồng thì DE sẽ thay đổi 1.14E-06 theo hƣớng cùng chiều, cụ thể là nếu quy mô của doanh nghiệp tăng 1 triệu đồng thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ tăng thêm 1.14E-06 trong điều kiện các nhân tố khác còn lại trong mô hình không đổi.
- Khi GROW thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 0.066309 theo hƣớng ngƣợc chiều, cụ thể nếu tỷ lệ tăng trƣởng của doanh nghiệp tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ giảm đi 0.066309 trong điều kiện các nhân tố khác còn lại trong mô hình không đổi.