5. CẤU TRÚC KHÓA LUẬN
3.1. TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY CÔNG TY NN TÁI CẤU TR C
TR C VỐN ẠI HAY HÔNG
Từ những phân tích ở phần thực trạng ta thấy tình hình tài chính cũng nhƣ tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty ở giai đoạn này là khá tốt (cụ thể là rủi ro tài chính của Công ty đang đƣợc giảm thấp, các chỉ số khả năng thanh toán của Công ty khá cao có thể thanh toán đƣợc các khoản nợ ngắn hạn và nợ đến hạn, tỷ suất sinh lời cũng rất cao). Nhƣ vậy câu hỏi đặt ra là Công ty có nên tái cấu trúc vốn, gia tăng mức độ sử dụng nợ trong cấu trúc vốn ở giai đoạn hiện nay hay không? Câu trả lời là Công ty chƣa nên tái cấu trúc vốn trong giai đoạn hiện nay là vì các lý do sau :
Thứ nhất, trong giai đoạn này Công ty mới chuyển đổi sang hình thức Công ty cổ phần nên Công ty cần phải xem xét thật thấu đáo trƣớc khi quyết định gia tăng nợ vay. Nhƣ chúng ta đ biết trong giai đoạn này mục tiêu chính quan trọng nhất của Công ty chƣa phải là tối đa hóa lợi nhuận hay tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu mà mục tiêu chính của Công ty trong giai đoạn này là làm sao để phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh làm sao tiếp cận đƣợc thị trƣờng tạo lập chỗ đứng vững chắc trên thị trƣờng và đặc biệt là phải làm sao tạo đƣợc niềm tin của Công ty đối với các nhà đầu tƣ cũng nhƣ với khách hàng và các chủ nợ.
Nếu Công ty gia tăng sử dụng nợ vay thì rủi ro tài chính của Công ty sẽ tăng cao. Đối với một Công ty mới chuyển sang hình thức công ty cổ phần nhƣ Công ty chúng ta thì việc này chƣa nên bởi vì Công ty chƣa tạo đƣợc nhiều niềm tin cho nhà đầu tƣ, rủi ro tài chính gia tăng thì thử hỏi có nhà đầu tƣ nào dám bỏ tiền ra đầu tƣ vào Công ty của mình dù cho tỉ suất sinh lời của nó là rất cao. Do đó trong giai đoạn này Công ty không nên mạo hiểm với rủi ro gia tăng sử dụng nợ làm cho rủi ro tài chính của Công ty gia tăng, chỉ cần một sơ suất nhỏ cũng có thể làm cho Công ty lâm vào tình trạng khó khăn khủng hoảng. Cho nên để giảm thiểu rủi ro Công ty nên sử dụng nhiều vốn cổ phần và ít sử dụng nợ vay trong cấu trúc vốn nhƣ hiện nay là khá hợp lý.
Thứ hai, tình hình kinh tế hiện nay chƣa ổn định do ảnh hƣởng của cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới năm 2008. Do đó, l i suất vay của các ngân hàng chƣa đƣợc ổn định, Công ty không thể dự đoán chính xác sự biến động của lãi suất để chủ động đƣa ra các chính sách nhằm giảm chi phí sử dụng vốn của Công ty.
Thứ ba, Công ty cổ phần ACC 245 là một công ty còn non trẻ, mới đƣợc thành lập từ năm 2004 dƣới hình thức là Xí nghiệp xây dựng 245 trực thuộc Công ty Xây dựng Công trình Hàng không ACC, và chỉ mới bắt đầu cổ phần từ tháng 3 năm 2010. Do đó, Công ty chƣa tạo dựng đƣợc uy tín đối với các ngân hàng. Vì vậy việc vay vốn còn gặp nhiều khó khăn trong vấn đề thủ tục.
Mặt khác, Công ty chỉ mới tiến hành cổ phần hóa trong nội bộ. 51% vốn cổ phần là do Nhà nƣớc nắm giữ, 49% còn lại đƣợc bán cho cán bộ công nhân viên trong Công ty. Do đó áp lực về việc chi trả cổ tức không quá nặng đối với Công ty. Hội đồng quản trị của Công ty có thể đƣa ra quyết định giữ lại toàn bộ lợi nhuận cho hoạt động kinh doanh của Công ty, mà không phải lo sợ các cổ đông sẽ rút vốn vì các cổ đông của Công ty cũng chính là nhân viên trong Công ty nên họ có sự gắn bó và họ hiểu đƣợc tình hình hoạt động của Công ty đang trong giai đoạn nào.
Bên cạnh đó, Công ty luôn có một khoản vốn lớn do Chủ đầu tƣ trả trƣớc cho mỗi công trình. Khoản vốn này Công ty đƣợc sử dụng mà không hề tốn một khoản chi phí nào. Đây chính là một đặc thù nổi bật của ngành xây dựng. Nhƣ vậy khoản vốn đó giúp cho Công ty không phải vay quá nhiều để hoạt động, giảm thiểu rủi ro tài chính.
Từ những phân tích trên ta thấy rằng một cấu trúc vốn có tỉ trọng nợ nhỏ (khoảng 37% trong tổng nguồn vốn) là khá hợp lý trong giai đoạn này. Do đó trong thời gian sắp tới Công ty cần duy trì cấu trúc vốn nhƣ hiện nay, chƣa cần thiết phải tái cấu trúc vốn.
Tuy nhiên không nên quá bằng lòng với những gì mình đang có vì tình hình nền kinh tế luôn có nhiều biến động, điều kiện kinh doanh của các công ty ngày càng khó khăn, luôn phải cạnh tranh quyết liệt hơn để giữ khách hàng và tìm đƣợc chỗ đứng vững chắc trên thị trƣờng. Mục đích cuối cùng của việc tìm ra một cấu
trúc vốn hợp lý cho Công ty chính là tối đa hóa giá trị doanh nghiệp cũng nhƣ tối đa hóa lợi nhuận cho các cổ đông. Do đó em xin đƣa ra một số giải pháp giúp Công ty có thể tìm ra một cấu trúc vốn tối ƣu hơn, hợp lý hơn khi có sự biến động và đặc biệt là giảm thấp nhất có thể chi phí sản xuất kinh doanh mà Công ty đang bỏ ra nhằm mục tiêu phát triển hơn nữa trong thời gian tới.