5. CẤU TRÚC KHÓA LUẬN
2.4.3. nghiêng đòn bẩy tài chính DFL:
Nhƣ đ phân tích ở trên, ta thấy tuy Công ty tăng sử dụng nợ vay nhƣng tỉ lệ nợ trong cấu trúc vốn của Công ty có xu hƣớng giảm, năm 2010 có tăng nhƣng vẫn không bằng năm 2008. Tuy nhiên chúng ta chỉ biết là giảm hoặc tăng nhƣng không biết là tăng giảm bao nhiêu, chúng ta cũng không biết khi EBIT giảm đi một đồng thì thu nhập của chủ sở hữu sẽ giảm đi bao nhiêu đồng. Để biết đƣợc thu nhập của chủ sở hữu giảm đi bao nhiêu ta sẽ xem xét độ nghiêng của đòn bẩy tài chính DFL . Độ nghiêng đòn bẩy tài chính đƣợc tính nhƣ sau:
DFL tại X = EBIT
EBIT – I
BẢNG 2.17. ĐỘ NGHI NG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
Đơn vị tính: Triệu đồng CHỈ TIÊU NĂM 2008 NĂM 2009 NĂM 2010
Lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay 3.605 4.327 7.993
Lãi vay 751 1.190 2.238
Đòn bẩy tài chính (lần) 1,26 1,38 1,39
Nhƣ vậy do năm 2009, Công ty đ tăng sử dụng nợ vay trong cấu trúc vốn cho nên độ nghiêng đòn bẩy tài chính năm 2009 cao hơn năm 2008 (DFL2009 = 1,38 lần, DFL2008 = 1,26 lần , điều này cũng chứng tỏ là mức sử dụng đòn bẩy của Công ty năm 2009 đ tăng lên. Năm 2010, Công ty tiếp tục tăng sử dụng nợ trong cấu trúc
vốn nhƣng l i vay mà Công ty phải trả lại tăng không nhiều cho nên độ nghiêng đòn bẩy tài chính năm 2010 chỉ nhỉnh hơn năm 2009 (DFL2010 = 1,39 lần, DFL2009 = 1,38 lần)
Qua độ nghiêng của đòn bẩy tài chính cho chúng ta biết nhƣ sau: năm 2008 DFL = 1,16 lần cho chúng ta biết rằng khi EBIT tăng hay giảm đi 1 đồng thì thu nhập của chủ sở hữu cũng sẽ tăng lên hay giảm xuống 1,26 đồng.
Năm 2009 có DFL = 1,38 lần nghĩa là 1 đồng tăng thêm của EBIT sẽ làm thu nhập của chủ sở hữu tăng lên 1,38 đồng. Nhƣ vậy ta thấy rằng mức độ khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu năm 2009 cao hơn mức khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu năm 2008.
Năm 2010 có DFL = 1,39 lần lớn hơn năm 2009; năm 2010 Công ty vẫn tiếp tục tăng sử dụng nợ trong cấu trúc vốn nên độ lớn đòn bẩy lớn hơn năm 2009 là hợp lý. Nhƣng nếu năm 2010 Công ty không tăng nợ mà giảm nợ hoặc giữ nhƣ năm 2009 thì thu nhập của chủ sở hữu không chỉ tăng 1,39 đồng mà còn có thể tăng cao hơn bởi lẽ năm 2010 Công ty có EBIT cao hơn nhiều so với năm 2009.