thực nghiệm
Nghiên cứu đã chỉ ra hai cách thức đo lường đồng biến động giá cổ phiếu là
thông qua hệ số beta (β) hoặc thông qua hệ số . Kết quả nghiên cứu thực nghiệm tại
TTCK Việt Nam cho thấy rằng với cả 2 cách đo lường trên thì mức độ đồng biến động là cao đối với các công ty niêm yết hay giá cổ phiếu của các công ty biến động đồng bộ với biến động chung của thị trường. Từ kết quả nghiên cứu hàm ý rằng biến động giá cổ phiếu của các công ty niêm yết tại thị trường Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn bởi các thông tin vĩ mô chung của toàn thị trường và kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đây về mức độ đồng biến động giá cổ phiếu tại các nước đang phát triển.
Thông qua phương pháp hồi qui đối với bộ dữ liệu bảng của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội trong khoảng thời gian từ 2007-2017, tác giả phát hiện mối quan hệ
cùng chiều giữa sở hữu nhà nước và sự đồng biến động giá cổ phiếu. Kết quả nghiên
cứu này phù hợp với lập luận sở hữu nhà nước càng cao thì thường yếu kém trong vấn đề quản trị công ty và thiếu sự minh bạch trong thông tin cung cấp cho nhà đầu tư. Điều này làm giảm tính thông tin trong giá cổ phiếu và làm gia tăng sự đồng biến động giá cổ phiếu trên thị trường.
Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy rằng tồn tại mối quan hệ ngược chiều giữa sở hữu nhà đầu tư nước ngoài và đồng biến động giá cổ phiếu của các công ty niêm yết
trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Kết quả nghiên cứu ủng hộ lập luận, với các
lợi thế của nhà đầu tư nước ngoài về thu thập thông tin đặc thù của công ty và kỹ năng trong quản trị công ty, sở hữu nhà đầu tư nước ngoài giúp nâng cao quản trị công ty, cải thiện môi trường thông tin và giúp làm tăng tính thông tin và qua đó làm giảm sự đồng biến động giá cổ phiếu trên thị trường.
Ngoài ra, trong mối quan hệ giữa sở hữu cổ đông lớn và đồng biến động giá cổ phiếu thì tồn tại mối quan hệ ngược chiều giữa sở hữu cổ đông lớn và đồng biến động giá cổ phiếu. Kết quả này ủng hộ lập luận rằng, cổ đông lớn với lợi thế hơn về mặt thông tin so với các nhóm cổ đông khác và giao dịch dựa trên lợi thế về mặt thông tin của cổ đông lớn sẽ giúp làm giảm đồng biến động giá cổ phiếu. Ngoài ra, thông qua sở hữu của cổ đông lớn sẽ giúp nâng cao hiệu quả quản trị công ty, cải thiện môi trường thông tin của công ty và qua đó làm tăng tính thông tin giá cổ phiếu và hạn chế
đồng biến động giá cổ phiếu trên thị trường.
Các mối quan hệ tương quan được phát hiện trong mối quan hệ giữa sở hữu nhà nước, sở hữu nhà đầu tư nước ngoài và sở hữu cổ đông lớn với đồng biến động giá cổ phiếu trên TTCK Việt Nam là mang tính đồng nhất đối với cả hai cách thức đo lường
của đồng biến động là đo lường thông qua hệ số β và .
Ngoài ra kết quả nghiên cứu cũng làm rõ ảnh hưởng của các biến kiểm soát bao gồm: Qui mô công ty (MV), Hệ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách (MB), Hệ số đònbẩy (LEV), Lợi nhuận trên tổng tài sản của công ty (ROA), Giao dịch cổ phiếu (Turnover), Tính bất ổn định của lợi tức cổ phiếu (StdRet), Tỷ suất lợi tức năm của cổ phiếu (Ret12) đến đồng biến động giá cổ phiếu trên thị trường. Kết quả cho thấy rằng tồn tại mối quan hệ thuận chiều giữa biến qui mô công ty (MV), giao dịch cổ phiếu (Turnover), tính bất ổn định của lợi tức cổ phiếu (StdRet) và sự đồng biến động giá cổ phiếu trên thị trường và mối quan hệ thuận chiều này là đồng nhất trên cả hai phép đo của đồng biến động giá cổ phiếu.Tồn tại mối quan hệ ngược chiều giữa biến hệ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách (MB), tỷ suất lợi tức năm của cổ phiếu (Ret12) với sự đồng biến động giá cổ phiếu
theo cả hai cách đo lường là thông qua hệ số β và .Mối quan hệ ngược chiều giữa biến
lợi nhuận trên tổng tài sản của công ty (ROA) và biến đồng biến động giá cổ phiếu chỉ có ý nghĩa thống kê đối với việc đo lường đồng biến động giá cổ phiếu bằng hệ số β và
không có ý nghĩa thống kê khi đo lường đồng biến động bằng hệ số.