3. Ngân lưu hoạt động tài chính
3.3.2. Nhĩm tỷ số địn
bẩy tài chính:
Nhĩm tỷ số địn bẩy tài chính cho biết: Khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp là mạnh hay yếu, mức độ sử dụng địn bẩy nợ và nợ vay được sử dụng cĩ hiệu quả khơng, rủi ro và chi phí vốn trong việc sử dụng các nguồn vốn tài trợ ra sao.
Nhĩm tỷ số địn bẩy tài chính gồm: tỷ số nợ, tỷ số địn b ẩy n ợ, tỷ số thanh tốn lãi vay
Tỷ số nợ Tổng nợ phải trả x100 (3.11)
Tổng tài sản
Tỷ số nợ cho biết trong một 100 đồng vốn kinh doanh thì nợ tài trợ bao nhiêu đồng, phần cịn lại, vốn chủ sở hữu tài trợ bao nhiêu đồng.
Nếu tỷ số nợ lớn hơn 50% nghĩa là nợ lớn hơn vốn chủ sở hữu, tức khả năng tự chủ tài chính thấp và rủi ro tài chính cao nhưng đều đĩ chưa hẳn là xấu nếu nợ vay được doanh nghiệp sử dụng cĩ hiệu quả và rủi ro tài chính được kiểm sốt tốt.
Ngược lại, nếu tỷ số nợ nhỏ hơn 50% nghĩa là nợ nhỏ hơn vốn chủ sở hữu, tức khả năng tự chủ tài chính mạnh và rủi ro tài chính thấp nhưng đều đĩ chưa hẳn là tốt nếu nợ vay được doanh nghiệp sử dụng khơng hiệu quả hoặc doanh nghiệp khơng tận dụng địn bẩy nợ vay đ ể bẩy thu nhập cổ đơng tăng lên .
Cần phân tích cơ cấu nợ ngắn hạn và trung dài hạn, nếu tỷ số nợ cao nhưng đa phần là nợ trung dài hạn thì tài chính doanh nghiệp vẫn tốt.
Áp d ụng tính tỷ số nợ của doanh nghiệp 3.1co:
Tỷ số nợ năm 1 = 70.000 x100 = 40% 175.000
Tỷ số nợ năm 2 = 130.000x100 = 50% 260.000
Trong năm 1 cứ 100 đồng vốn kinh doanh thì nợ tài trợ 40 đồng phần cịn l ại vốn chủ sở hữu tài trợ, cịn t rong năm 2 cứ 100 đồng vốn kinh doanh thì nợ tài trợ 50 đồng phần cịn l ại vốn chủ sở hữu tài tr ợ. So sánh qua hai năm ta nhận thấy, tỷ số nợ năm 2 tăng cao hơn so với năm 1 là 10%. Nhận xét, năm 2 doanh nghiệp gia tăng sử dụng nợ làm địn bẩy nhằm nỗ lực bẩy thu nhập của cổ đơng tăng lên.
TÀI CHÍNH DOANH NGHI ỆP 37
Tỷ số đòn bẩy nợ Tổng tài sản (3.12)
Vốn chủ sở hữu
Tỷ số địn bẩy nợ cho biết mức đ ộ sử dụng nợ làm địn bẩy nhằm nỗ lực bẩy thu nhập của cổ đơng tăng lên như thế nào. Tỷ số địn b ẩy nợ cĩ quan hệ với tỷ số nợ và tỷ số tự tài trợ
Nếu doanh nghiệp khơng sử dụng nợ thì tổng tài sản bằng vốn chủ sở hữu, làm tỷ số địn bẩy nợ bằng 1 tức doanh nghiệp khơng cĩ sử dụng địn bẩy nợ. Tỷ số địn bẩy nợ bằng 1 thì tỷ số nợ sẽ bằng 0% và tỷ số tự tài trợ bằng 100%.
Nếu doanh nghiệp cĩ sử dụng nợ thì tổng tài sản sẽ lớn hơn vốn chủ sở hữu, làm tỷ số địn bẩy nợ lớn hơn 1
tức doanh nghiệp cĩ sử dụng địn bẩy nợ. Nếu tỷ số địn b ẩy nợ tăng lên thì tỷ số nợ cũng tăng lên nhưng tỷ số tự tài trợ sẽ giảm xuống.
Áp d ụng tính tỷ số địn bẩy nợ của doanh nghiệp 3.1co:
Tỷ số địn b ẩy nợ năm 1 = 175.000 = 1,7 lần 105.000
Tỷ số địn b ẩy nợ năm 2 = 260.000 = 2,0 lần 130.000
Năm 2 doanh nghiệp gia tăng sử dụng nợ làm tỷ số nợ từ 40% tăng lên 50% dẩn đến địn bẩy nợ năm 2 cao hơn năm 1 là 0,3 lần. So sánh qua hai năm ta nhận thấy, tỷ số địn bẩy nợ năm 2 tăng cao hơn năm 1 là 0,3 lần. Nhận xét, năm 2 doanh nghiệp gia tăng sử dụng nợ làm địn bẩy nhằm nỗ lực bẩy thu nhập của cổ đơng tăng lên.
Tỷ số thanh toán lãi vay Lãi vay Lợi nhuận trước thuế
Lãi vay
Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) (3.13)
Lãi vay
Áp d ụng tính tỷ số thanh tốn lãi vay của doanh nghiệp 3.1co: Tỷ số thanh tốn lãi vay năm 1
9.450 47.250
6,0 lần
= =
9.450 Tỷ số thanh tốn lãi vay năm 2 14.625 24.375
2,7 lần
= =
14.625
Trong năm 1 cứ 1 đồng chi phí lãi vay thì được 6 đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế trả, cịn trong năm 2 cứ 1 đồng chi phí lãi vay thì chỉ được 2,7 đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế trả. So sánh qua hai năm ta nhận thấy, tỷ số thanh tốn lãi vay năm 2 sụt giảm so với năm 1 là 3,3 lần. Nhận xét, tỷ số thanh tốn lãi vay năm 2 bị sụt giảm cho thấy nợ vay sử dụng chưa hiệu quả.
Bảng 3.8: Tổng hợpkết quảtính một vài tỷ số tài c hính thuộc nhĩmnhĩm tỷ số địn bẩy tài chính
Nhĩm t ỷ số địn bẩy TC Nguồn đơn v ị Năm 1 (gốc) Năm 2 (báo cáo) Chênh lệch
1. Nợ phải trả (D) Bảng CĐKT 3.1 triệu đồng 70.000,0 130.000,0 60.000,0
2. Vốn chủ sở hữu (E) // // 105.000,0 130.000,0 25.000,0
3. Tổng tài sản (V) // // 175.000,0 260.000,0 85.000,0
4. Lãi vay (I) Bảng BCTN 3.2 // 9.450,0 14.625,0 5.175,0
5. Lợi nhuận trước thuế // // 47.250,0 24.375,0 -22.875,0
6. Tỷ số nợ (D/V) (1)/ (3) % 40,0% 50,0% 10,0%
7. Tỷ số tự tài trợ (E/V) (2)/ (3) % 60,0% 50,0% -10,0%
8. Tỷ số địn b ẩy nợ (V/E) (3)/ (2) lần 1,7 2,0 0,3
9. Tỷ số thanh tốn lãi vay [(4) + (5)]/ (4) lần 6,0 2,7 -3,3
10. Tỷ số đảm bảo nợ (D/E) (1)/ (2) lần 0,7 1,0 0,3
Một số lưu ý đối với nhĩm tỷ số địn bẩy tài chính :