÷ Khái niệm hợp đồng quyền chọn
Hợp đồng quyền chọn tiền tệ là một công cụ tài chính, cho phép người mua hợp đồng có quyền (chứ không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán một đồng tiền này với một đồng tiền khác tại tỷ giá cố định đã thỏa thuận trước tại một thời gian nhất định trong tương lai.
÷ Đặc điểm của giao dịch quyền chọn
- Giao dịch quyền chọn tiền tệ bao gồm quyền chọn mua tiền tệ và quyền chọn bán tiền tệ:
34
Hợp đồng quyền chọn mua ngoại tệ là hợp đồng, trong đó người mua
hợp đồng có quyền mua đồng tiền yết giá, tương đương với hợp đồng quyền chọn bán đồng tiền định giá.
Hợp đồng quyền chọn bán ngoại tệ là hợp đồng, trong đó người mua
hợp đồng có quyền bán một đồng tiền yết giá, tương đương với hợp đồng
quyền chọn mua đồng tiền định giá.
- Trong bản hợp đồng quyền chọn đều có hai đối tác tham gia, đó là người
bán hợp đồng (Seller-writer-grantor) và người mua hợp đồng (buyer-taker).
Mua hợp đồng quyền chọn có thể là: mua quyền chọn bán (buy a put), hay mua quyền chọn mua (buy a call). Người mua hợp đồng, sau khi trả phí mua quyền chọn, luôn quan tâm đến quyền tiến hành giao dịch, nếu thấy có lợi; hoặc là quyền không tiến hành giao dịch, nếu thấy bất lợi.
Bán hợp đồng quyền chọn có thể là: bán quyền chọn bán (sell a put), hay bán quyền chọn mua (sell a call). Người bán hợp đồng, sau khi dã thu phí bán quyền chọn, có nghĩa vụ luôn sẵn sàng tiến hành giao dịch tại mức tỷ giá đã thỏa thuận, nếu người mua thực hiện quyền chọn.
- Hiện nay trên thế giới tồn tại hai kiểu quyền chọn là: quyền chọn kiểu Mỹ và quyền chọn kiểu Châu Âu. Quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ cho phép thực hiện giao dịch tại thời điểm hợp đồng đáo hạn. Việc thanh toán thực tế xảy ra sau khi hợp đồng đến hạn từ 1 đến 2 ngày làm việc giống như trường hợp ngày giá trị trong các giao dịch giao ngay.
Quyền chọn kiểu Mỹ cho phép thực hiện quyền chọn vào những ngày làm việc hợp pháp trong thời gian hiệu lực của hợp đồng và trước khi hợp đồng đáo hạn. Việc thanh toán thực tế xảy ra sau khi tiến hành quyền chọn từ 1 đến 2 ngày làm việc giống như trường hợp ngày giá trị trong các giao dịch giao ngay. Hầu hết các hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ cho phép thực hiện quyền chọn tại bất cứ ngày làm việc hợp pháp nào trong thời gian hiệu lực
35
của hợp đồng, nhưng cũng có các trường hợp ngoại lệ, quy định thời gian thực hiện quyền chọn ngắn hơn, ví dụ 2 tuần trước khi hợp đồng đến hạn.
- Exercise. Quyền chọn cũng có những nét giống với một hợp đồng kỳ hạn nhưng quyền chọn không bắt buộc phải thực hiện giao dịch còn
người sở
hữu hợp đồng kỳ hạn bắt buộc phải thực hiện giao dịch. Người mua hợp đồng
quyền chọn (hay còn gọi là người nắm giữ hợp đồng) có quyền quyết định
thực hiện hay không thực hiện “quyền chọn” của mình. Một hợp đồng quyền
chọn được tiến hành giao dịch, có nghĩa là sự thanh toán thực sự giữa người
mua và người bán và các luồng tiền trao đổi là xảy ra thực sự. Trong
giao dịch
quyền chọn, thì thuật ngữ “Exercise” được hiểu là: thực hiện “quyền
chọn”.
Nếu người nắm giữ hợp đồng muốn thực hiện quyền chọn, thì phải liên
hệ với
người bán để thực hiện quyền chọn của mình. Đồng thời người bán phải luôn
sẵn sàng và tiến hành giao dịch với người mua.
- Exercise price or strike price. Trong giao dịch quyền chọn tiền tệ, thì
tỷ giá áp dụng gọi là tỷ giá quyền chọn. Tuy nhiên, tỷ giá trong các hợp
đồng
giao ngay, kỳ hạn hay tương lai là tỷ giá được hình thành trên cơ sở
36