- Trong xu toàn cầu hóa hiện nay, sản phẩm phái sinh là một trong
những công cụ hữu hiệu trong phòng ngừa rủi ro tỷ giá, tuy vậy, bên cạnh những nỗ lực của các NHTM trong việc khuyến khích và mở rộng việc triển khai các sản phẩm phái sinh thì các doanh nghiệp dường như không mặn mà lắm với các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá và hầu như chưa quan tâm tới vấn đề bảo hiểm rủi ro tỷ giá. Mặt khác, các doanh nghiệp Việt Nam mới chỉ quen
70
với hoạt động mua bán giao ngay mà chưa có thói quen sử dụng các giao dịch phái sinh như kỳ hạn, hoán đổi và quyền chọn, mặc dù các giao dịch này rất có lợi cho họ trong việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá và đảm bảo có được ngoại tệ trong tương lai một cách chắc chắn. Do vậy, đây là khó khăn đối với các ngân hàng trong việc ứng dụng và phát triển các sản phẩm phái sinh tiền tệ.
- Nhìn chung, tại các thị trường này, hợp đồng giao ngay chiếm tỷ trọng không hơn 60% các giao dịch ngoại hối, còn lại là các giao dịch kỳ hạn
và hoán đổi chiếm đa số. Các giao dịch quyền chọn chiếm tỷ lệ thấp. Một nguyên nhân là do các tổ chức tài chính thường giao dịch hoán đổi và kỳ hạn
với nhau nhiều, và các doanh nghiệp cũng thường dùng giao dịch kỳ hạn để
phòng ngừa rủi ro do tính đơn giản của nó.
- Chính sách tỷ giá không ổn định và chính sách khách hàng của các NHTM trong việc khuyến khích dùng sản phẩm phòng ngừa rủi ro cho các
doanh nghiệp còn chưa thực sự hiệu quả.Chính vì vậy mà các doanh nghiệp
có xu hướng ngại dùng sản phẩm phòng ngừa rủi ro và ngại dùng đồng ngoại
tệ khác (ngoài đô la Mỹ) trong thanh toán. Một tỷ giá USD/VND kém hấp
dẫn như hiện nay thì thật khó để kêu gọi các doanh nghiệp đi mua bảo hiểm
cho rủi ro tỷ giá. Hơn nữa, cũng không thể bắt các doanh nghiệp dùng một
71
TTNTLNH tuy đã ra đời từ cuối năm 1994, song hoạt động của nó còn hết sức hạn chế, tỷ trọng giao dịch trên thị trường này quá nhỏ bé, phần lớn các NHTM gần như chỉ giao dịch được với khách hàng của mình là chủ yếu. Tỷ trọng doanh số giao dịch trên Interbank còn quá thấp cho thấy các NHTM hoạt động ngoại hối theo hướng “tự cung tự cấp” là chính, ngoại tệ mua được từ khách hàng trước hết dùng để bán lại cho khách hàng của mình, số dư thừa mới đem bán lại trên thị trường liên ngân hàng. Trong trường hợp khan hiếm ngoại tệ, các NHTM có thể thực hiện chính sách dự trữ ngoại tệ. Ngoài ra, trên TTNTLNH thường xảy ra những điểm căng thẳng về cung cầu ngoại tệ, hầu hết các thành viên tham gia thị trường đều cùng mua hoặc cùng bán, cung cầu không gặp nhau, ngân hàng không có nguồn và có thị trường để sẵn sàng mua hoặc bán và cân bằng giao dịch.
- Do thâm hụt cán cân thương mại. Mặc dù Nhà nước đã có nhiều biện pháp đẩy mạnh xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu nhưng Việt Nam vẫn
luôn là
một nước nhập siêu, cán cân thương mại thường xuyên bị thâm hụt.
Việc cán
cân thương mại thâm hụt làm cho trên thị trường ngoại hối cầu ngoại tệ luôn
lớn hơn cung, ngoại tệ khan hiếm, gây tình trạng găm giữ ngoại tệ và nguồn
vốn ngoại tệ được phân bổ không hiệu quả.
- Những bất cập trong cơ chế, chính sách của NHNN về các giao dịch kỳ hạn, hoán đổi vẫn còn cứng nhắc và chưa mang tính thị trường, gây khó
khăn cho các bên tham gia và làm cho lợi ích của họ không được đảm
bảo, do
72