CHƯƠNG 2 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT
2.1. Lý luận cơ bản về mối quan hệ giữa sở hữu nước ngoài với hiệu quả hoạt
2.1.4. Mối quan hệ giữa sở hữu nước ngoài và hiệu quả hoạt động, giá trị
bởi chúng phản ánh được đánh giá của thị trường cả về tiềm năng lợi nhuận của doanh nghiệp trong tương lai (phản ánh vào thị giá của cổ phiếu). Điều này hoàn toàn phù hợp với ý nghĩa của các phương pháp định giá cổ phiếu sử dụng dòng tiền tương lai chiết khấu về hiện tại theo một mức rủi ro xác định. Chỉ tiêu này chủ yếu được sử dụng khi nghiên cứu các doanh nghiệp niêm yết để đảm bảo có đủ cơ sở dữ liệu tính tốn.
2.1.4. Mối quan hệ giữa sở hữu nước ngoài và hiệu quả hoạt động, giá trịdoanh nghiệp. doanh nghiệp.
Khi các nhà đầu tư nước ngoài được phép sở hữu vốn cổ phần của các công ty trong nước, hiệu quả hoạt động của công ty sẽ được cải thiện khi các nhà đầu tư nước ngồi tham gia và có trách nhiệm hơn trong các hoạt động của công ty.
Jensen và Meckling (1976) là những người đầu tiên nghiên cứu về mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu (trong đó sở hữu nước ngồi là một thành phần xét theo khía cạnh quyền sở hữu hỗn hợp) với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Nghiên cứu này chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu có tác động đến hiệu quả doanh nghiệp. Nếu như, trong một doanh nghiệp có sự xuất hiện của các cổ đơng lớn sẽ dẫn đến tác động tích cực là tăng hiệu quả hoạt động và giá trị doanh nghiệp.
Đồng quan điểm với Jensen và Meckling, Claessens, S. and Djankov, S. (1999) lập luận rằng các nhà đầu tư nước ngồi là những người có kinh nghiệm trên thị trường tài chính cũng như trong điều hành quản trị doanh nghiệp. Chính vì vậy,
sự góp mặt của những nhà đầu tư này trong cơ cấu sở hữu của công ty là rất cần thiết. Đặc biệt, trong bối cảnh các nước mới nổi hay các nước đang phát triển thì kinh nghiệm quản lý, điều hành cịn nhiều hạn chế, do vậy với kiến thức cũng như kinh nghiệm của các nhà đầu tư nước ngoài hiệu quả hoạt động và giá trị doanh nghiệp sẽ được gia tăng.
Nghiên cứu riêng trên thị trường Ba Lan, Kowalewski, O.,Franklin, A & Krzystof, J (2013) cũng khẳng định có mối quan hệ tích cực giữa sở hữu nước ngoài tới hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Đáng chú ý hơn, tác động tích cực này mạnh mẽ hơn đối với các ngân hàng.