trong việc đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh khi chỉ tiêu hệ số nợ so với tài sản thấp hơn trung bình ngành, còn hai chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán tổng quát và hệ số tài trợ cao hơn mức trung bình ngành. Điều này chứng tỏ cơ cấu tài sản, nguồn vốn của KDTVN đang ở mức hợp lý, tính tự chủ tài chính cao, hứa hẹn KDTVN sẽ thu hút nhà đầu tư và các tổ chức tín dụng trong tương lai.
3.3.2. Phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh củaKDTVN KDTVN
Tác giả tiến hành lập bảng 3.5 để phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh của công ty.
Theo số liệu từ bảng 3.5, vốn hoạt động thuần ở cuối năm tài chính kết thúc ngày 31/3/2020, 31/3/2019 và 31/3/2018 đều lớn hơn 0 và tăng đều qua các năm, chứng tỏ KDTVN đã đảm bảo vốn an toàn cho hoạt động kinh doanh của mình. Như vậy, nguồn tài trợ thường xuyên của công ty không những được sử dụng để tài trợ cho Tài sản dài hạn mà còn tài trợ một phần cho Tài sản ngắn hạn, đảm bảo khả năng thanh toán tốt, giữ ổn định cho nguồn tài trợ tài sản.
Tổng tài sản ngắn hạn của KDTVN có 66% được tài trợ bằng nguồn tài trợ tạm thời và 34% được tài trợ bằng nguồn tài trợ thường xuyên. Các tài sản dài hạn của công ty cũng được đảm bảo rất tốt từ nguồn tài trợ thường xuyên, cụ thể, KDTVN có nguồn tài trợ thường xuyên lớn gấp 1,46 lần giá trị tài sản dài hạn của công ty.
Nhìn chung, cân bằng tài chính của công ty được coi là “cân bằng tốt”, an toàn và bền vững.
Bảng 3.7: Bảng phân tích cân bằng tài chính của KDTVN theo mức độ ổn định của nguồn tài trợ Chỉ tiêu Ngày 31/3/2020 Ngày 31/3/2019 Ngày 31/3/2018 Chênh lệch ngày 31/3/2020 so với ngày 31/3/2019 Chênh lệch ngày 31/3/2019 so với ngày 31/3/2018 +/- % +/- % 1. Vốn hoạt động thuần (1=2-5=4-3) (USD) 33.181.405 30.938.891 25.547.997 2.242.514 7,25 5.390.894 21,10 2. Tài sản ngắn hạn (USD) 96.603.351 91.759.178 79.845.741 4.844.173 5,28 11.913.437 14,92
3. Tài sản dài hạn (USD) 72.622.582 61.192.288 55.661.114 11.430.294 18,68 5.531.174 9,94
4. Nguồn tài trợ thường xuyên (USD) 105.803.987 92.131.179 81.209.111 13.672.808 14,84 10.922.068 13,45
4.1. Vốn chủ sở hữu (USD) 99.656.808 85.882.161 75.135.619 13.774.647 16,04 10.746.542 14,30
4.2. Nợ dài hạn (USD) 6.147.179 6.249.018 6.073.492 (101.839) (1,63) 175.526 2,89
5. Nguồn tài trợ tạm thời (USD) 63.421.946 60.820.287 54.297.744 2.601.659 4,28 6.522.543 12,01
5.1. Nợ ngắn hạn (USD) 63.421.946 60.820.287 54.297.744 2.601.659 4,28 6.522.543 12,01
6. Hệ số tài trợ thường xuyên [6=4/
(4+5)] (lần) 0,63 0,60 0,60 0,023 3,80 0.003 0,51
7. Hệ số tài trợ tạm thời [7=5/(4+5)]
(lần) 0,37 0,40 0,40 (0,023) (5,75) (0.003) (0,76)
8. Hệ số tự tài trợ TSDH (8=4/3) (lần) 1,46 1,51 1,46 (0,049) (3,23) 0.047 3,19
9. Hệ số tự tài trợ TSNH (9=5/2) (lần) 0,66 0,66 0,68 (0,006) (0,95) (0.017) (2,53)
3.3.3. Phân tích tốc độ và khả năng thanh toán
3.3.3.1. Phân tích tốc độ thanh toán của KDTVN
Các điều khoản trong giao dịch bán thành phẩm của KDTVN trong giai đoạn nghiên cứu được tóm tắt trong bảng sau:
Bảng 3.8: Điều khoản trong giao dịch bán thành phẩm của KDTVN Khách
hàng
Khu vực Tiền tệ Điều khoản thanh toán Phương thức vận chuyển Điều khoản giao hàng Bên liên kết
Nước ngoài Đô la Mỹ 30-75 ngày Vận tải đường biển
FOB Qua số liệu từ bảng 3.7, số lần thu hồi tiền hàng sau thời gian tăng nhẹ thì đến ngày 31/3/2020 có dấu hiệu giảm xuống còn 12,66 lần. Ngược lại, thời gian thu hồi tiền hàng tăng lên đến 28,83 ngày. Điều này có thể lý giải là do ảnh hưởng của đại dịch Covid 19 vào cuối năm tài chính kết thúc ngày 31/3/2020 đã làm cho hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng lớn. Do đó khiến cho doanh thu của công ty bị sụt giảm trong khi nợ phải thu khách hàng tăng đều qua từng năm. Tuy nhiên, thời gian thu hồi tiền hàng của công ty vẫn thấp hơn trong khoảng thời gian quy định là 30-75 ngày (bảng 3.6). Như vậy, thời gian thu hồi tiền hàng vẫn khá tốt.
Công ty có chính sách tín dụng và các rủi ro tín dụng được giám sát một cách liên tục. Trong giai đoạn nghiên cứu, Công ty không có bất kỳ rủi ro tín dụng đáng kể từ bất kỳ đối tác nào vì khoản phải thu chủ yếu từ công ty mẹ và các đơn vị liên kết trong tập đoàn và công ty không trích lập dự phòng nợ phải thu khó đòi và không có nợ quá hạn.
Bảng 3.9: Bảng phân tích tốc độ thanh toán của KDTVN Chỉ tiêu Năm TC kết thúc ngày 31/3/2020 Năm TC kết thúc ngày 31/3/2019 Năm TC kết thúc ngày 31/3/2018 Chênh lệch năm TC kết thúc 31/3/2020 so với năm TC kết thúc 31/3/2019 Chênh lệch năm TC kết thúc 31/3/2019 so với năm TC kết thúc 31/3/2018 +/- % +/- %
1. Doanh thu thuần (USD) 449.640.05
0
453.052.30 2
382.602.83
5 (3.412.252) (0,75) 70.449.467 18,41 2. Tổng giá vốn hàng bán trong kỳ (USD) 417.768.44
0
426.778.82
7 364.911.157 (9.010.387) (2,11) 61.867.670 16,95 3. Nợ phải thu người mua bình quân (USD) 35.519.328 34.880.273 31.235.674 639.056 1,83 3.644.599 11,67 4. Nợ phải trả người bán bình quân (USD) 59.136.396 54.846.223 49.824.582 4.290.174 7,82 5.021.641 10,08
5. Số lần thu hồi tiền hàng (lần) [(5)=(1)/(3)] 12,66 12,99 12,25 (0,33) (2,54) 0,74 6,04
6. Thời gian thu hồi tiền hàng (ngày)
[(6)=365/(5)] 28,83 28,10 29,80 0,73 2,60 (1,70) (5,70)
7. Số lần thanh toán tiền hàng (lần) [(7)=(2)/
(4)] 7,06 7,78 7,32 (0,72) (9,21) 0,46 6,25
8. Thời gian thanh toán tiền hàng (ngày)
[(8)=365/(7)] 51,67 46,91 49,84 4,76 10,15 (2,93) (5,88)
Để đánh giá khách quan hơn tính hợp lý của tốc độ thanh toán tiền hàng của KDTVN, tác giả tiến hành so sánh với các chỉ số trung bình ngành công nghiệp như bảng dưới đây:
Bảng 3.10: So sánh tốc độ thu hồi tiền hàng với trung bình ngành công nghiệp giai đoạn 2017-2019 Chỉ tiêu 2019 2018 2017 KDTVN ngànhTB KDTVN TB ngàn h KDTV N TB ngành Số lần thu hồi tiền hàng
(lần) 12,66 11,38 12,99 12,76 12,25 12,41
Thời gian thu hồi tiền hàng
(ngày) 28,83 32,07 28,10 28,61 29,80 29,41
(Nguồn: http://finance.tvsi.com.vn/tools/CompareIndustry và tác giả tính toán dựa trên BCTC của KDTVN qua các năm 2017-2019)
Từ số liệu ở bảng 3.8, có thể thấy trong năm 2017, tốc độ thanh toán tiền hàng của KDTVN đang kém hơn so với trung bình ngành khi chỉ tiêu số lần thu hồi tiền hàng của công ty đang thấp hơn so với trung bình ngành, tương ứng thời gian thu hồi tiền hàng đang lớn hơn của trung bình ngành. Tuy nhiên trong giai đoạn 2018-2019, công ty đã nỗ lực trở mình, cải thiện tốc độ thanh toán tiền hàng. Đặc biệt, trong năm 2019, chỉ tiêu số lần thu hồi tiền hàng cao hơn nhiều so với trung bình ngành và công ty cũng mất ít thời gian hơn trung bình ngành để thu hồi tiền hàng. Như vậy, tốc độ thu hồi tiền hàng của công ty đang rất khả quan.
Cũng như các khoản phải thu người mua, các khoản phải trả người bán cũng có cùng xu hướng biến động. Trong khi số lần thanh toán tiền hàng giảm nhẹ, còn 7,06 ngày thì thời gian thanh toán tiền hàng tăng đến 51,67 ngày vào năm tài chính kết thúc ngày 31/3/2020. Tuy nhiên, thời gian thanh toán tiền hàng của công ty trong thời gian nghiên cứu đều trong khoảng thời gian quy định của công ty là 30- 60 ngày (bảng 3.9).
Nguyên nhân là do trong khi giá vốn hàng bán giảm đi với tốc độ 2,11% thì nợ phải trả bình quân là có tốc độ tăng 7,22%. Quy mô tiêu thụ hàng hóa của công
ty đã bị thu hẹp do ảnh hưởng của đại dịch mặc dù công ty đã phải bỏ nhiều vốn hơn từ đầu thời kỳ kinh doanh nhưng không tiêu thụ được sản phẩm, khiến cho các khoản phải trả tăng lên.
Các điều khoản trong giao dịch mua hàng của KDTVN trong giai đoạn nghiên cứu được tóm tắt trong bảng sau:
Bảng 3.11: Điều khoản trong giao dịch mua hàng của KDTVN
Nhà cung
cấp Khu vực Tiền tệ Điều khoảnthanh toán Phương thức vậnchuyển
Điều khoản giao hàng Bên liên
kết Nước ngoài Đô la Mỹ,Yên Nhật 60 ngày Hàng không/ Vậntải đường biển FOB Bên độc
lập
Nước ngoài Đô la Mỹ,
Yên Nhật 30-60 ngày
Hàng không/Vận
tải đường biển FOB Địa phương Đồng ViệtĐô la Mỹ,
Nam
30-60 ngày Xe tải FOB
3.3.3.2. Phân tích khả năng thanh toán của KDTVN
Đánh giá khái quát khả năng thanh toán
Để đánh giá khái quát khả năng thanh toán, tác giả lập bảng 3.10 xem xét các chỉ tiêu sau:
Bảng 3.12: Đánh giá khái quát khả năng thanh toán của KDTVN
Chỉ tiêu 31/3/2020Ngày 31/3/2019Ngày
Ngày 31/3/201 8 Chênh lệch 31/3/2020 so với 31/3/2019 Chênh lệch 31/3/2019 so với 31/3/2018 +/- % +/- % Hệ số khả năng thanh toán tổng quát (lần) 2,43 2,28 2,24 0,15 6,66 0,04 1,60 Hệ số khả năng thanh toán của
dòng tiền (lần) 0,63 0,34 0,28 0,29 83,79 0,06 22,52
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của KDTVN qua các năm 2017-2019)
Qua bảng 3.10, có thể thấy hệ số khả năng thanh toán tổng quát có xu hướng tăng đều qua các năm và có trị số lớn hơn 2. Như vậy, với tổng tài sản của mình, công ty có thừa khả năng thanh toán, chi trả các khoản nợ của mình.
này dù tăng dần nhưng vẫn nhỏ hơn 1. Điều này cho thấy, dù công ty đã có những nỗ lực để cải thiện hệ số khả năng thanh toán của dòng tiền nhưng số tiền lưu chuyển thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn không đủ để bù đắp các khoản nợ ngắn hạn. Trong tương lai, công ty có thể sẽ gặp khó khăn về tài chính.
Phân tích khả năng thanh toán nợ ngắn hạn
Trước hết, các chỉ tiêu thời điểm cần được xem xét như sau:
Bảng 3.13: Bảng phân tích khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của KDTVN
Chỉ tiêu 31/3/2020Ngày 31/3/2019Ngày
Ngày 31/3/201 8 Chênh lệch 31/3/2020 so với 31/3/2019 Chênh lệch 31/3/2019 so với 31/3/2018 +/- % +/- % Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn (lần) 1,52 1,51 1,47 0,01 0,96 0,04 2,60 Hệ số khả năng thanh toán nhanh (lần) 0,88 0,82 0,78 0,06 7,18 0,04 4,98 Hệ số thanh toán tức thời (lần) 0,25 0,18 0,19 0,07 35,93 (0,004 ) (1,93)
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của KDTVN qua các năm 2017-2019)
Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn tại ngày 31/3/2020 là 1,52 lần cho thấy một đồng nợ ngắn hạn được bảo đảm bởi 1,52 đồng tài sản ngắn hạn. Trị số của hệ số này trong giai đoạn nghiên cứu có xu hướng tăng lên và đều lớn hơn 1, chứng tỏ với giá trị thuần của tài sản ngắn hạn hiện có, công ty có đủ khả năng trang trải các khoản nợ ngắn hạn nhưng không cao, tình hình tài chính là bình thường.
Cùng chung xu hướng tăng dần với hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, hệ số khả năng thanh toán nhanh tại ngày 31/3/2020 đạt 0,88 lần cho thấy một đồng nợ ngắn hạn được bảo đảm bởi 0,88 đồng tài sản ngắn hạn sau khi đã loại trừ giá trị hàng tồn kho. Tuy có sự biến động, nhưng trị số của hệ số này đều nhỏ hơn 1 chứng tỏ công ty không bảo đảm khả năng thanh toán nhanh của mình.
Hệ số thanh toán tức thời tại ngày 31/3/2020 là 0,25 lần cho thấy một đồng nợ ngắn hạn được bảo đảm bởi 0,25 đồng tiền và các khoản tương đương tiền. Nhìn chung, trị số của hệ số này đều ở mức thấp, nhỏ hơn 0,5 chứng tỏ khả năng thanh
toán tức thời của công ty là thấp.
Như vậy, các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty đều ở mức thấp cho thấy công ty đang gặp khó khăn trong việc thanh toán kịp thời các các khoản nợ ngắn hạn của mình. Trong tương lai, nếu chính sách tiền tệ không thay đổi, công ty sẽ không có khả năng hoàn trả các khoản nợ vay khi đến hạn và cần có thêm các nguồn tài trợ bổ sung.
31/3/2018 31/3/2019 31/3/2020 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 H s kh năng thanh ệ ố ả toán n ng n h nợ ắ ạ H s kh năng thanh ệ ố ả toán nhanh H s thanh toán t c ệ ố ứ th iờ
Biểu đồ 3.4: Khả năng thanh toán ngắn hạn của KDTVN
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của KDTVN qua các năm 2017-2019)
Để đánh giá chính xác hơn khả năng thanh toán của công ty, ta xem xét thêm chỉ tiêu mang tính thời kỳ: hệ số dòng tiền/nợ ngắn hạn.
Bảng 3.12 cho thấy KDTVN có lưu chuyển thuần từ hoạt động kinh doanh dương và hệ số dòng tiền/nợ ngắn hạn cao cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty đã tạo ra tiền, thể hiện tính thanh khoản của công ty tốt. Đặc biệt là công ty không có các khoản vay nợ đến hạn trả, nên dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh có thể sử dụng để đầu tư, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh.
Bảng 3.14: Phân tích khả năng tạo tiền của KDTVN
Chỉ tiêu Năm TC kếtthúc ngày 31/3/2020 Năm TC kết thúc ngày 31/3/2019 Năm TC kết thúc ngày 31/3/2018 Chênh lệch năm TC kết thúc 31/3/2020 so với năm TC kết thúc 31/3/2019 Chênh lệch năm TC kết thúc 31/3/2019 so với năm TC kết thúc 31/3/2018 +/- % +/- %
1. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động
kinh doanh (USD) 39.263.516 19.794.624 14.495.801 19.468.892 98,35 5.298.823 36,55
2. Tổng nợ ngắn hạn bình quân (USD) 62.121.117 57.559.016 51.642.529 4.562.101 7,93 5.916.487 11,46 3. Hệ số dòng tiền/nợ ngắn hạn (lần)
[(1)/(2)] 0,63 0,34 0,28 0,29 83,79 0,06 22,52
Phân tích khả năng thanh toán nợ dài hạn
Để phân tích khả năng thanh toán nợ dài hạn của KDTVN, tác giả lập bảng sau đây:
Bảng 3.15: Bảng phân tích khả năng thanh toán nợ dài hạn của KDTVN
Chỉ tiêu Ngày 31/3/ 2020 Ngày 31/3/ 2019 Ngà y 31/3/ 2018 Chênh lệch 31/3/2020 so với 31/3/2019 Chênh lệch 31/3/2019 so với 31/3/2018 +/- % +/- %
Hệ số khả năng thanh toán nợ
dài hạn (lần) 11,81 9,79 9,16 2,02 17,11 0,63 6,85
Hệ số giữa tài sản dài hạn so với
nguồn tài trợ thường xuyên (lần) 0,69 0,66 0,69 0,02 3,23 (0,02) (3,10) Hệ số nợ so với tài sản (lần) 0,41 0,44 0,45 (0,03) (6,66) (0,01) (1,58) Hệ số giữa vốn hoạt động thuần
so với nợ dài hạn (lần) 5,40 4,95 4,21 0,45 8,28 0,74 17,70
Hệ số giữa nợ phải trả so với
vốn chủ sở hữu (lần) 0,70 0,78 0,80 (0,08) (11,87) (0,02) (2,81) Hệ số giữa nợ dài hạn so với vốn
chủ sở hữu (lần) 0,06 0,07 0,08 (0,01)
(17,96
) (0,01) (9,98) Hệ số giữa nợ phải trả so với giá
trị thuần của TSHH (lần) 0,70 0,78 0,80 (0,08) (11,90) (0,02) (2,85)
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của KDTVN qua các năm 2017-2019)
Từ những số liệu ở bảng 3.13, ta thấy trị số của hệ số khả năng thanh toán nợ dài hạn đạt mức rất cao và có xu hướng tăng dần (tại ngày 31/3/2020, trị số của hệ số này đạt 11,81 lần). Như vậy, TSDH của công ty không chỉ được đầu tư từ các khoản nợ dài hạn mà còn được đầu tư từ các nguồn vốn khác như nợ ngắn hạn, vốn chủ sở hữu. Điều này cho thấy công ty có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ dài hạn bằng tài sản dài hạn của mình.
Hệ số giữa tài sản dài hạn so với nguồn tài trợ thường xuyên có biến động không đáng kể, đạt mức 0,69 lần. Chỉ tiêu này có trị số nhỏ hơn 1 cho thấy nguồn tài trợ thường xuyên của công ty (bao gồm nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu) dư thừa để đầu tư TSDH nên khả năng thanh toán nói chung và khả năng thanh toán nợ dài
hạn nói riêng của công ty là dồi dào.
Hệ số nợ so với tài sản có xu hướng giảm dần và luôn duy trì ở mức an toàn (nhỏ hơn 0,5), tổng nợ phải trả chiếm 41% tổng tài sản vào thời điểm ngày 31/3/2020. Chứng tỏ mức độ tham gia tài trợ tài sản của công ty bằng nợ phải trả ở mức thấp, do vậy, khả năng thanh toán nói chung và khả năng thanh toán dài hạn nói riêng ở mức cao.
Tương tự, trị số của hệ số giữa vốn hoạt động thuần so với nợ dài hạn có xu hướng tăng dần và ở mức cao, đều lớn hơn 0. Như vậy, mức đảm bảo vốn hoạt động