Tình hình hay tình trạng tài chính của doanh nghiệp thể hiện khá rõ nét qua tốc độ và khả năng thanh toán. Một doanh nghiệp nếu có tình trạng tài chính tốt, lành mạnh, chứng tỏ hoạt động của doanh nghiệp có hiệu quả, doanh nghiệp không những có đủ mà còn có thừa khả năng thanh toán. Ngược lại, nếu doanh nghiệp ở trong tình trạng tài chính xấu, chứng tỏ hoạt động kinh doanh kém hiệu quả, doanh nghiệp không bảo đảm khả năng thanh toán các khoản nợ, uy tín của doanh nghiệp thấp, thậm chí doanh nghiệp sẽ rơi vào tình trạng phá sản.
2.2.3.1. Phân tích tốc độ thanh toán
Tự do cạnh tranh trong nền kinh tế thị trường đang ngày càng thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Tuy nhiên, các quan hệ tài chính phát sinh ngày càng đa dạng dẫn đến tình trạng chiếm dụng vốn của nhau trên thị trường thường xuyên xảy ra, đặc biệt đối với các doanh nghiệp có nhu cầu vốn lớn.
Tốc độ thanh toán phản ánh tình hình thu hồi tiền hàng bán ra hay thanh toán tiền hàng mua vào của doanh nghiệp. Tốc độ thanh toán càng cao, doanh nghiệp càng ít bị chiếm dụng hay ít đi chiếm dụng vốn trong hoạt động thanh toán. Tốc độ thanh toán được đo lường thông qua các chỉ tiêu sau:
- Số lần thu hồi tiền hàng (lần):
Số lần thu hồi tiền hàng =
Tổng Doanh thu thuần từ bán hàng
và cung cấp dịch vụ trong kỳ (2.22) Nợ phải thu người mua bình quân
Nguồn: [9; tr. 316]
Chỉ tiêu này cho biết số lần thu hồi tiền hàng bán ra bình quân trong kỳ hay số lần chuyển từ nợ phải thu khách hàng thành tiền và cho thấy hiệu quả của chính sách tín dụng mà doanh nghiệp áp dụng với khách hàng. Trị số của chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp thu hồi tiền hàng nhanh chóng, kịp thời, ít bị chiếm dụng vốn và ngược lại. Tuy nhiên, số lần thu hồi tiền hàng quá cao cũng không tốt vì có thể ảnh hưởng đến sản lượng hàng tiêu thụ do phương thức thanh toán của
doanh nghiệp là quá chặt chẽ, khách hàng sẽ chuyển sang tiêu thụ sản phẩm của đối thủ cạnh tranh cung cấp thời gian tín dụng dài hơn.
- Thời gian thu hồi tiền hàng (ngày):
Thời gian thu hồi
tiền hàng =
Thời gian của kỳ nghiên cứu
(2.23) Số lần thu hồi tiền hàng
Nguồn: [9; tr. 317]
Chỉ tiêu này cho biết để thu hồi được tiền hàng thì doanh nghiệp phải cần một thời gian bao lâu. Trị số của chỉ tiêu này càng ngắn chứng tỏ tốc độ thu hồi vốn càng nhanh, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn và ngược lại. Tuy nhiên, chỉ tiêu này quá ngắn cũng không phải là tốt cho doanh nghiệp vì chính sách tín dụng đối với khách hàng quá cứng nhắc và không linh động, sẽ gây khó khăn cho người mua, không khuyến khích người mua nên sẽ ảnh hưởng đến khả năng tiêu thụ sản phẩm và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường.
- Số lần thanh toán tiền hàng (lần):
Số lần thanh toán tiền hàng = Nợ phải trả người bán bình quânTổng giá vốn hàng bán trong kỳ (2.24) Nguồn: [9; tr. 318]
Chỉ tiêu này phản ánh số lần thanh toán tiền hàng trong kỳ và các chính sách tín dụng doanh nghiệp áp dụng với nhà cung cấp. Nếu trị số của chỉ tiêu này lớn, chứng tỏ doanh nghiệp thanh toán tiền hàng kịp thời, ít đi chiếm dụng vốn nên tạo ra uy tín cao đối với người cung cấp. Tuy nhiên, số lần thanh toán tiền hàng nếu quá cao có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh trong kỳ, bởi vì khi đó mức độ chiếm dụng vốn của doanh nghiệp ít, nên doanh nghiệp phải ứng thêm vốn cho hoạt động kinh doanh hoặc doanh nghiệp phải huy động mọi nguồn vốn để trả nợ (kể cả vay, bán rẻ hàng hoá, dịch vụ...).
- Thời gian thanh toán tiền hàng (ngày):
Thời gian thanh toán
tiền hàng =
Thời gian của kỳ nghiên cứu
(2.25) Số lần thanh toán tiền hàng
Nguồn: [9; tr. 318]
Thời gian thanh toán tiền hàng là chỉ tiêu phản ánh thời gian bình quân mà doanh nghiệp thanh toán tiền cho người bán trong kỳ. Chỉ tiêu này càng ngắn chứng tỏ khả năng thanh toán tiền càng nhanh, doanh nghiệp ít đi chiếm dụng vốn của các đối tác. Ngược lại chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp có khả năng thanh toán chậm, số vốn doanh nghiệp chiếm dụng là nhiều có thể ảnh hưởng đến uy tín và thương hiệu trên thị trường.
2.2.3.2. Phân tích khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh tiềm lực tài chính của doanh nghiệp có thể dùng thanh toán các khoản nợ, bao gồm cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn. Do vậy, phân tích khả năng thanh toán cung cấp những thông tin hữu ích giúp cho các nhà quản trị doanh nghiệp có kế hoạch tài chính thích hợp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính hiện tại và trong tương lai; các nhà đầu tư, nhà cho vay quan tâm có thể đánh giá chất lượng tài chính và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp để đưa ra quyết định có nên đầu tư hay cho vay không.
Phân tích khả năng thanh bao gồm các nội dung: đánh giá khái quát khả năng thanh toán, phân tích khả năng thanh toán ngắn hạn và phân tích khả năng thanh toán dài hạn.
Đánh giá khái quát khả năng thanh toán
Để đánh giá khái quát khả năng thanh toán của doanh nghiệp, các nhà phân tích sử dụng chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán tổng quát” có công thức:
Hệ số khả năng thanh toán tổng quát = Tổng tài sản (2.26) Tổng nợ phải trả
Nguồn: [9; tr. 263]
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng thanh toán chung (tổng quát) của doanh nghiệp. Có thể nói, đây là chỉ tiêu khái quát nhất phản ánh năng lực (khả năng) thanh toán của một doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cho biết: với tổng tài sản hiện có của mình, doanh nghiệp có đảm bảo trang trải được các khoản nợ phải trả hay không. Nói cách khác, một đồng nợ phải trả được đảm bảo bởi mấy đồng tài sản.
Để làm rõ hơn khả năng thanh toán, các nhà phân tích còn kết hợp sử dụng chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán của dòng tiền”:
Hệ số khả năng thanh toán của dòng tiền =
Dòng tiền lưu chuyển thuần từ
hoạt động kinh doanh (2.27) Tổng số nợ ngắn hạn bình quân
Nguồn: [10; tr. 264]
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng của doanh nghiệp trong việc tạo ra dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh để đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn. Do các khoản nợ được thanh toán bằng tiền nên việc so sánh giữa dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với khoản nợ phải trả ngắn hạn là rất cần thiết.
Phân tích khả năng thanh toán ngắn hạn
Khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp trước tiên thể hiện ở tính cân đối giữa các tài sản có thể chuyển đổi thành tiền trong vòng 1 năm và các khoản nợ doanh nghiệp có nghĩa vụ thanh toán trong vòng 1 năm. Các chỉ tiêu thường sử dụng bao gồm:
Hệ số khả năng thanh toán = Tài sản ngắn hạn (2.28) Nợ ngắn hạn
nợ ngắn hạn
Nguồn: [9; tr. 325]
Chỉ tiêu này cho biết với tổng giá trị của tài sản ngắn hạn hiện có doanh nghiệp có đảm bảo khả năng thanh toán nợ ngắn hạn hay không. Chỉ tiêu này càng cao cho thấy khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng tốt. Nếu chỉ tiêu này thấp, tức là tài sản ngắn hạn không đủ bù đắp cho nợ ngắn hạn, thể hiện doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc chi trả những khoản nợ đến hạn, điều này làm ảnh hưởng không tốt đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Hệ số khả năng thanh toán nhanh = Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho (2.29) Nợ ngắn hạn Nguồn: [9; tr. 326]
Chỉ tiêu này phản ánh mức độ đáp ứng nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn sau khi đã loại trừ giá trị hàng tồn kho. Nó cho biết một đồng nợ ngắn hạn được bảo đảm bởi mấy đồng tài sản ngắn hạn sau khi đã loại trừ giá trị hàng tồn kho. Nói cách khác, sau khi đã loại trừ giá trị hàng tồn kho – là bộ phận có tính thanh khoản thấp nhất trong tài sản ngắn hạn – giá trị thuần còn lại của tài sản ngắn hạn hiện có của doanh nghiệp có đủ khả năng trang trải các khoản nợ ngắn hạn hay không. Chỉ tiêu này nếu quá cao và kéo dài cũng không tốt, có thể dẫn tới hiệu quả sử dụng vốn giảm. Nhưng chỉ tiêu này mà thấp quá, kéo dài càng không tốt vì có thể xuất hiện những rủi ro tài chính, nguy cơ phá sản có thể xảy ra.
Hệ số khả năng thanh toán tức thời =
Tiền và các khoản tương đương tiền
(2.30) Nợ ngắn hạn
Nguồn: [9; tr. 327]
Chỉ tiêu này cho biết một đồng nợ ngắn hạn được bảo đảm bởi mấy đồng tiền và các khoản tương đương tiền. Nói cách khác, với lượng tiền và tương đương tiền hiện có, doanh nghiệp có bảo đảm khả năng thanh toán tức thời (thanh toán ngay) các khoản nợ ngắn hạn hay không. Nếu chỉ tiêu này cao chứng tỏ khả năng thanh toán của doanh nghiệp tốt, tuy nhiên nếu quá cao và kéo dài lại cho thấy doanh nghiệp đang có lượng tiền nhàn rỗi là rất lớn, ứ đọng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp. Nếu chỉ tiêu ngày thấp và kéo dài cho thấy doanh nghiệp không
còn đủ khả năng trả nợ, có thể dẫn đến phá sản.
Các chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, hệ số khả năng thanh toán nhanh và hệ số khả năng thanh toán tức thời có cơ sở số liệu là bảng cân đối kế toán nên mang tính thời điểm, thể hiện khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp ở trạng thái tĩnh, điều này trái với giả định hoạt động liên tục của doanh nghiệp. Chính vì vậy, bên cạnh các chỉ tiêu này, nhà phân tích cần xem xét các chỉ tiêu phản ánh khả năng tạo tiền của doanh nghiệp.
Chỉ tiêu hệ số dòng tiền trên nợ ngắn hạn được tính theo công thức sau:
Hệ số dòng tiền/
nợ ngắn hạn =
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động
kinh doanh (2.31)
Tổng nợ ngắn hạn bình quân
Nguồn: [10; tr. 157]
Hệ số này phản ánh khả năng thanh toán của doanh nghiệp ở trạng thái động do tử số phản ánh dòng tiền tạo ra trong kỳ mà không phải số dư tiền tại một thời điểm.
Phân tích khả năng thanh toán nợ dài hạn
Vay nợ dài hạn là một thành phần quan trọng trong các nguồn huy động vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nên khả năng thanh toán gốc vay nợ dài hạn gắn liền với cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp. Khả năng thanh toán dài hạn là khả năng đáp ứng các khoản nợ có thời gian thanh toán trên 1 năm hay ngoài 1 chu kỳ kinh doanh bình thường của doanh nghiệp tại thời điểm đánh giá.
Các chỉ tiêu thường sử dụng để phân tích bao gồm:
Hệ số khả năng thanh toán nợ dài hạn từ tài sản dài hạn =
Tài sản dài hạn
(2.32) Nợ dài hạn
Nguồn: [9; tr. 330]
Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán nợ có thời hạn trên 1 năm đối với toàn bộ giá trị thuần của tài sản cố định và đầu tư dài hạn,... thể hiện khả năng bù đắp cho các chủ nợ dài hạn từ các tài sản dài hạn của doanh nghiệp. Trị số của chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ khả năng thanh toán dài hạn trong tương lai của doanh nghiệp càng tốt, góp phần ổn định tình hình tài chính.
Hệ số giữa tài sản dài hạn so với nguồn tài trợ thường xuyên =
Tài sản dài hạn
(2.33) Nguồn tài trợ thường xuyên
Nguồn: [9; tr. 331]
Chỉ tiêu này cho biết mức độ tài trợ tài sản dài hạn bằng nguồn tài trợ thường xuyên của doanh nghiệp. Trị số của chỉ tiêu này càng nhỏ hơn 1, khả năng thanh toán nợ dài hạn càng cao.
- Hệ số nợ so với tài sản (công thức 2.13)
Chỉ tiêu này phản ánh mức độ tham gia tài trợ tài sản bằng nợ phải trả. Trị số của chỉ tiêu này càng lớn, mức độ tài trợ tài sản của doanh nghiệp bằng nợ phải trả càng cao, khi đó, khả năng thanh toán nói chung và khả năng thanh toán dài hạn nói riêng của doanh nghiệp càng giảm.
Hệ số giữa vốn hoạt động thuần so với nợ dài hạn =
Vốn hoạt động thuần
(2.34) Nợ dài hạn
Nguồn: [9; tr. 331]
Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán các khoản nợ dài hạn bằng vốn hoạt động thuần của doanh nghiệp. Trị số của chỉ tiêu này càng cao thì khả năng thanh toán nợ dài hạn càng cao và ngược lại.
Hệ số giữa nợ phải trả so với vốn chủ sở hữu = Nợ phải trả (2.35) Vốn chủ sở hữu Nguồn: [9; tr. 332]
Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán nợ phải trả bằng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, hay nói cách khác một đồng vốn chủ sở hữu tài trợ cho bao nhiêu đồng nợ phải trả. Trị số của chỉ tiêu này càng cao, mức đột ham gia tài trợ tài của doanh nghiệp bằng nợ phải trả càng lớn, do đó, khả ngăn thanh toán càng thấp và ngược lại. Hệ số giữa nợ dài hạn so với vốn chủ sở hữu = Nợ dài hạn (2.36) Vốn chủ sở hữu Nguồn: [9; tr. 332]
Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán nợ dài hạn bằng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, hay nói cách khác một đồng vốn chủ sở hữu tài trợ cho bao
nhiêu đồng nợ dài hạn.
Ngoài ra, không phải tất cả các tài sản của doanh nghiệp đều có thể sử dụng để thanh toán nợ khi doanh nghiệp phá sản. Khi đang hoạt động các tài sản vô hình rất có giá trị đối với doanh nghiệp, nhưng khi phá sản hầu hết các tài sản vô hình đều trở nên vô nghĩa, như phần mềm kế toán, thương hiệu, lợi thế thương mại… Chính vì vậy, khi doanh nghiệp phá sản, các tài sản được sử dụng để trang trải công nợ là tài sản hữu hình (tiền, hàng tồn kho, phải thu khách hàng, tài sản cố định…). Do đó, nhà phân tích xem xét chỉ tiêu sau:
Hệ số giữa nợ phải trả so với giá trị thuần của tài sản hữu
hình = Nợ phải trả (2.37) Vốn chủ sở hữu – Tài sản vô hình Nguồn: [9; tr. 333]
Chỉ tiêu này phản ánh sát thực và thận trọng hơn khả năng bảo vệ của các chủ nợ trong trường hợp doanh nghiệp mất khả năng thanh toán. Hệ số càng cao thì khả năng bảo vệ cho các chủ nợ khi doanh nghiệp phá sản càng kém và ngược lại.
2.2.4. Phân tích khả năng sinh lợi
Khả năng sinh lợi của doanh nghiệp phản ánh mức lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được trên một đơn vị chi phí, trên một đơn vị yếu tố đầu vào hay trên một đơn vị doanh thu (doanh thu thuần). Mức lợi nhuận thu được tính trên một đơn vị chi phí, một đơn vị yếu tố đầu vào hay trên một đơn vị doanh thu thuần càng lớn, khả năng sinh lợi của doanh nghiệp càng cao, kéo theo hiệu quả kinh doanh càng cao và ngược lại. Chính vì vậy, phân tích khả năng sinh lợi ngoài việc giúp người sử dụng thông tin đánh giá khái quát khả năng sinh lợi của doanh nghiệp còn cung cấp cho họ biết được các nguyên nhân, các nhân tố tác động đến khả năng sinh lợi. Từ đó, người sử dụng thông tin có căn cứ tin cậy để đánh giá hiệu quả kinh doanh, xác định tiềm năng tăng khả năng sinh lợi cũng như dự báo được xu hướng biến động khả năng sinh lợi của doanh nghiệp.
2.2.4.1. Phân tích khả năng sinh lợi của tài sản
nhất định. Đây là nền tảng để doanh nghiệp thực hiện hoạt động kinh doanh của mình, đem lại nguồn thu nhập nhằm trang trải những chi phí đã bỏ ra và là cơ sở để tạo ra lợi nhuận. Để phân tích khả năng sinh lợi của tài sản, ta xem xét chỉ tiêu sau:
Tỷ suất sinh lợi của tài sản
(ROA) =
Lợi nhuận sau thuế *100
(2.38) Tổng tài sản bình quân
Nguồn: [9; tr. 46]
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tư 100 đồng tài