3.3.1.1. Phân tích cơ cấu nguồn vốn của KDTVN
Dựa trên những dữ liệu từ báo cáo tài chính của công ty, tác giả tiến hành lập bảng 3.1 để phân tích cơ cấu nguồn vốn của KDTVN.
Từ những số liệu ở bảng 3.1, xét một cách tổng quát thì tại ngày 31/3/2020, tổng nguồn vốn của công ty tăng 16.274.467 USD, tốc độ tăng 10,64% so với ngày 31/3/2019. Tại ngày 31/3/2019, tổng nguồn vốn tăng 17.444.611 USD tương ứng 12,87% so với ngày 31/3/2018. Như vậy, quy mô vốn của công ty được mở rộng qua từng năm, nguyên nhân chủ yếu là do sự tăng lên của vốn chủ sở hữu.
Cơ cấu nguồn vốn có xu hướng thay đổi nhưng không đáng kể, theo hướng tăng dần tỷ trọng vốn chủ sở hữu và giảm dần tỷ trọng nợ phải trả.
Trong cả 3 năm tài chính, vốn chủ sở hữu đều chiếm tỷ trọng cao trong tổng nguồn vốn (trên 50%) với tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn lần lượt vào ngày 31/3/2020, 31/3/2019 và 31/3/2018 là 58,89%; 56,15%; 55,45% . Từ đó cho thấy cơ cấu nguồn vốn của công ty là an toàn và công ty đang có chính sách thận trọng trong việc huy động vốn. Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn chiếm phần lớn cho ta thấy tài sản của công ty được tài trợ chủ yếu bằng vốn chủ sở hữu, tạo cho công ty có lợi thế độc lập về tài chính, gặp ít rủi ro hơn, không bị sức ép về các khoản công nợ hay có thể tự chủ tài chính.
Vốn chủ sở hữu tăng đều qua từng năm chủ yếu là do sự tăng lên của lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, trong khi vốn góp của chủ sở hữu không thay đổi qua các kỳ, vẫn giữ nguyên mức 55.000.000 USD. Xem xét cụ thể vốn chủ sở hữu của công ty sẽ thấy tỷ trọng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối chiếm 1/2 vốn chủ sở hữu (26,39% tổng nguồn vốn) thể hiện bề dày quá trình hoạt động kinh doanh hiệu quả của công ty và chính sách tái đầu tư, bổ sung vốn từ kết quả hoạt động kinh doanh của công ty. Việc tái đầu tư từ lợi nhuận để lại không những thể hiện hoạt động kinh doanh bền vững, mở rộng quy mô hoạt động mà còn cho thấy sự đầu tư về chiều sâu của công ty.
Bảng 3.3: Bảng phân tích cơ cấu nguồn vốn của KDTVN
Đơn vị tính: USD
Chỉ tiêu
Ngày 31/3/2020 Ngày 31/3/2019 Ngày 31/3/2018 Chênh lệch ngày 31/3/2020 so với ngày 31/3/2019 Chênh lệch ngày 31/3/2019 so với ngày 31/3/2018 Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng A. Nợ phải trả 69.569.125 41,11 67.069.305 43,85 60.371.236 44,55 2.499.820 3,73 (2,74) 6.698.069 11,09 (0,70) I. Nợ ngắn hạn 63.421.946 37,48 60.820.287 39,76 54.297.744 40,07 2.601.659 4,28 (2,29) 6.522.543 12,01 (0,31) 1. Phải trả người bán ngắn hạn 60.687.604 35,86 57.585.188 37,65 52.107.257 38,45 3.102.416 5,39 (1,79) 5.477.931 10,51 (0,80)
2. Thuế và các khoản phải nộp
ngân sách Nhà nước 543.371 0,32 881.371 0,58 124.776 0,09 (338.000) (38,35) (0,26) 756.595 606,36 0,48
3. Phải trả người lao động 7.687 0,00 17.511 0,01 2.013 0,00 (9.824) (56,10) (0,01) 15.498 769,90 0,01
4. Chi phí phải trả ngắn hạn 2.122.666 1,25 2.132.944 1,39 1.962.415 1,45 (10.278) (0,48) (0,14) 170.529 8,69 (0,05)
5. Phải trả ngắn hạn khác 60.618 0,04 203.273 0,13 101.283 0,07 (142.655) (70,18) (0,10) 101.990 100,70 0,06
II. Nợ dài hạn 6.147.179 3,63 6.249.018 4,09 6.073.492 4,48 (101.839) (1,63) (0,45) 175.526 2,89 (0,40)
1. Thuế TNDN hoãn lại - - - 756 0,00 - - - (756) (100,00) (0,00)
2. Dự phòng nợ phải trả dài hạn 6.147.179 3,63 6.249.018 4,09 6.072.736 4,48 (101.839) (1,63) (0,45) 176.282 2,90 (0,40)
B. Vốn chủ sở hữu 99.656.808 58,89 85.882.161 56,15 75.135.619 55,45 13.774.647 16,04 2,74 10.746.542 14,30 0,70
I. Vốn chủ sở hữu 99.656.808 58,89 85.882.161 56,15 75.135.619 55,45 13.774.647 16,04 2,74 10.746.542 14,30 0,70
1. Vốn góp của chủ sở hữu 55.000.000 32,50 55.000.000 35,96 55.000.000 40,59 - - (3,46) - - (4,63)
2. Lợi nhuận sau thuế chưa phân
phối 44.656.808 26,39 30.882.161 20,19 20.135.619 14,86 13.774.647 44,60 6,20 10.746.542 53,37 5,33
Lợi nhuận sau thuế chưa phân
phối lũy kế đến cuối năm trước 23.122.621 13,66 15.363.081 10,04 10.590.543 7,82 7.759.540 50,51 3,62 4.772.538 45,06 2,23 Lợi nhuận sau thuế chưa phân
phối năm nay 21.534.187 12,73 15.519.080 10,15 9.545.076 7,04 6.015.107 38,76 2,58 5.974.004 62,59 3,10
Tổng nguồn vốn 169.225.933 100,0 152.951.466 100,0 135.506.855 100,0 16.274.467 10,64 - 17.444.611 12,87 -
Trong khi đó, hầu hết nợ phải trả của công ty là nợ ngắn hạn (chiếm 91,16% tổng nợ phải trả). Việc huy động chủ yếu từ nguồn vốn ngắn hạn trong nguồn vốn vay nợ thì sẽ làm giảm sự chủ động trong kinh doanh vì đây là những khoản nợ có thời gian đáo hạn dưới 1 năm hoặc 1 chu kỳ kinh doanh. Khi đó, công ty sẽ phải tính toán đến việc thanh toán những khoản nợ này trong ngắn hạn.
Trong cơ cấu nợ ngắn hạn, công ty không sử dụng nợ vay mà chủ yếu là nợ phải trả người bán (chiếm 95,69% tổng nợ ngắn hạn, hay 35,86% tổng nguồn vốn). Điều này cho thấy, công ty đang có chính sách chiếm dụng vốn cho hoạt động kinh doanh thay vì việc sử dụng nợ vay. Các nhà cung cấp đều là bạn làm ăn lâu dài của công ty và có sự tin tưởng lẫn nhau nên việc chiếm dụng vốn trong kinh doanh như hiện tại không quá lo lắng.
Việc không sử dụng vốn vay đảm bảo cho công ty có rủi ro thấp trong việc chi trả các khoản chi phí lãi vay, cho thấy rằng công ty đang có chính sách tài chính an toàn. Tuy nhiên, việc không sử dụng vốn vay của KDTVN với tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao như vậy không hẳn là một chính sách tối ưu, do không phát huy được tác động của đòn bẩy tài chính (như chi phí sử dụng vốn cao hơn, tác dụng lá chắn thuế TNDN trở nên nhỏ hơn) để tối đa hóa lợi ích cho chủ sở hữu.
Tóm lại, KDTVN đang sử dụng chính sách huy động vốn an toàn, sử dụng nguồn vốn tự tài trợ là chủ yếu, điều này chứng tỏ công ty có khả năng tài chính tốt.
Ph i tr ả ả ngư ời bán ng n h n; ắ ạ 35.86% Vay ng n ắ h n; 1.62%ạ Nợ ngắn hạn khác; 3.63% N dài h n; ợ ạ 58.89%
Biểu đồ 3.2: Cơ cấu nguồn vốn của KDTVN năm TC kết thúc ngày 31/3/2020
3.3.1.2. Phân tích cơ cấu tài sản của KDTVN
Nếu như việc xem xét cơ cấu nguồn vốn giúp chúng ta phân tích được tình hình huy động vốn, chính sách huy động vốn của một đơn vị, thì việc phân tích cơ cấu tài sản sẽ giúp đánh giá tình hình sử dụng vốn đã huy động được của doanh nghiệp đó. Dưới đây sẽ là những phân tích cụ thể về cơ cấu tài sản của KDTVN.
Từ những số liệu ở bảng 3.2 ta thấy tại ngày 31/3/2020, tổng tài sản của công ty đạt 169.225.933 USD, tăng lên 16.274.467 USD so với thời điểm ngày 31/3/2019, tương ứng tốc độ tăng 10,64%. Tổng tài sản ngày 31/3/2019 so với ngày 31/3/2018 tăng 17.444.611 USD, tốc độ tăng 12,87%. Như vậy, cũng như nguồn vốn, quy mô tài sản của công ty đươc mở rộng qua các năm và nguyên nhân chủ yếu là do tốc độ tăng của tài sản dài hạn cao hơn tốc độ tăng của tài sản ngắn hạn.
Sau khi tỷ trọng của tài sản ngắn hạn tăng từ 58,92% lên 59,99% vào ngày 31/3/2019 đã quay đầu giảm xuống còn 57,09% vào ngày 31/3/2020, nguyên nhân là do sự sụt giảm của khoản mục phải thu ngắn hạn của khách hàng. Dù có những biến động không đáng kể trong cơ cấu tài sản, nhưng tài sản ngắn hạn luôn chiếm tỷ trọng cao trên 50%. Ta có thể thấy cơ cấu tài sản của KDTVN khá đơn giản, tập trung vào các hạng mục tài sản cơ bản phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh như phải thu ngắn hạn của khách hàng, trả trước cho người bán, hàng tồn kho…mà không có các hạng mục đầu tư nào.
Điều đáng chú ý trong cơ cấu tài sản ngắn hạn của KDTVN, các khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho chiếm tỷ trọng tương đối cao (lần lượt là 23,42% và 24,29% so với tổng tài sản). Điều này là hoàn toàn phù hợp với một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất như KDTVN.
Trong cơ cấu các khoản phải thu ngắn hạn, phải thu ngắn hạn khách hàng chiếm tỷ trọng chủ yếu, chiếm 83,52% các khoản phải thu ngắn hạn. So với ngày 31/3/2019, khoản mục phải thu ngắn hạn khách hàng và hàng tồn kho có xu hướng giảm nhẹ. Điều này là do sự lan rộng của đại dịch Covid-19, khiến cho số lượng đơn đặt hàng bị thu hẹp so với trước dẫn tới phải thu ngắn hạn khách hàng giảm
Bảng 3.4: Bảng phân tích cơ cấu tài sản của KDTVN
Đơn vị tính: USD
Chỉ tiêu
Ngày 31/3/2020 Ngày 31/3/2019 Ngày 31/3/2018 Chênh lệch ngày 31/3/2020 sovới ngày 31/3/2019 Chênh lệch ngày 31/3/2019 so vớingày 31/3/2018 Số tiền trọngTỷ Số tiền trọngTỷ Số tiền trọngTỷ Số tiền Tỷ lệ trọngTỷ Số tiền Tỷ lệ trọngTỷ A. Tài sản ngắn han 96.603.351 57,09 91.759.178 59,99 79.845.741 58,92 4.844.173 5,28 (2,91) 11.913.437 14,92 1,07
I. Tiền và các khoản
tương đương tiền 15.878.024 9,38 11.202.086 7,32 10.198.040 7,53 4.675.938 41,74 2,06 1.004.046 9,85 (0,20)
II. Các khoản phải thu
ngắn hạn 39.625.906 23,42 38.358.172 25,08 31.951.758 23,58 1.267.734 3,30 (1,66) 6.406.414 20,05 1,50
1. Phải thu ngắn hạn
của khách hàng 33.091.657 19,55 37.946.999 24,81 31.813.546 23,48 (4.855.342) (12,80) (5,26) 6.133.453 19,28 1,33
2. Trả trước cho người
bán ngắn hạn 6.356.805 3,76 301.618 0,20 82.756 0,06 6.055.187 2,007,57 3,56 218.862 264,47 0,14
3. Phải thu ngắn hạn
khác 177.444 0,10 109.555 0,07 55.456 0,04 67.889 61,97 0,03 54.099 97,55 0,03
III. Hàng tồn kho 41.099.421 24,29 42.099.761 27,52 37.616.683 27,76 (1.000.340) (2,38) (3,24) 4.483.078 11,92 (0,24)
IV. Tài sản ngắn han
khác - - 99.159 0,06 79.260 0,06 (99.159) (100,00) (0,06) 91.233 1,151,06 0,06
B. Tài sản dài hạn 72.622.582 42,91 61.192.288 40,01 55.661.114 41,08 11.430.294 18,68 2,91 5.531.174 9,94 (1,07)
I. Các khoản phải thu
dài hạn 149.751 0,09 42.239 0,03 42.239 0,03 107.512 254,53 0,06 - - (0,00)
II. Tài sản cố định 47.252.642 27,92 35.522.403 23,22 38.506.317 28,42 11.730.239 33,02 4,70 (2.983.914) (7,75) (5,19)
III. Tài sản dở dang dài
hạn 9.874.839 5,84 9.441.114 6,17 481.610 0,36 433.725 4,59 (0,34) 9.392.953 19,503,23 6,14
IV. Tài sản dài hạn
khác 15.345.350 9,07 16.186.532 10,58 16.630.948 12,27 (841.182) (5,20) (1,51) (444.416) (2,67) (1,69)
Tổng tài sản 169.225.933 100,00 152.951.466 100,00 135.506.855 100,00 16.274.467 10,64 - 17.444.611 12,87 -
12,08% so với thời điểm ngày 31/3/2019. Sự bùng phát của đại dịch Covid-19 vào cuối năm TC kết thúc ngày 31/3/2020 đã đẩy công ty vào tình huống đầy khó khăn và thách thức.
Công ty có xu hướng nắm giữ lượng tiền và tương đương tiền nhiều hơn khi giá trị của khoản mục này tăng đều qua các năm, từ 10.198.040 USD vào ngày 31/3/2018 tăng lên 11.202.086 USD vào ngày 31/3/2019 và đạt 15.878.024 USD vào ngày 31/3/2020. Vào ngày 31/3/2020, tỷ trọng của khoản mục này chiếm 9,38% tổng tài sản. Như vậy, trước những biến động của thị trường và tình hình dịch bệnh căng thẳng, công ty đã lựa chọn cho mình chính sách nắm giữ tiền nhiều hơn để nâng cao tính thanh khoản.
Ngày 31/3/2020 chứng kiến sự tăng vọt của hạng mục trả trước cho người bán ngắn hạn. Khoản tăng lên này là do khoản trả trước cho Công ty TNHH Quốc tế VINATA cho việc xây dựng nhà máy mới với tổng đầu tư ước tính khoảng 40 triệu Đô la Mỹ và dự kiến hoàn thành vào tháng 1 năm 2021.
Trong cơ cấu tài sản dài hạn, tỷ trọng tài sản cố định chiếm khá lớn trong tổng tài sản (27,92%). Là một công ty sản xuất thiết bị máy văn phòng, công ty luôn chú trọng đầu tư máy móc trang thiết bị phục vụ hoạt động nghiên cứu phát triển và hoạt động sản xuất kinh doanh của mình. Tài sản cố định mua mới trong năm và chuyển từ chi phí xây dựng cơ bản dở dang chủ yếu bao gồm nhà máy và máy móc cho một nhà máy mới đã hoàn thành và ghi nhận vào tài sản cố định trong tháng 4 năm 2019.
Điều đáng chú ý là trong khi tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền trên tổng tài sản của KDTVN ở mức 9,38% thể hiện tính thanh khoản tốt. Đối chiếu với phần phân tích cơ cấu nguồn vốn của công ty (nguồn vốn của công ty có 41,11% là nợ phải trả, trong đó chủ yếu là phải trả người bán ngắn hạn, không có nợ vay) có thể thấy cấu trúc tài chính của KDTVN là vững chắc, an toàn.
Ti n và các kho n ề ả tương đư ơng ti n; 9.38%ề Đ u t tài chính ầ ư ng n h n; ắ ạ 19.55% Phải thu ngắn hạn của khách hàng; 3.76% Tr trả ư ớc cho người bán ng n ắ h n; 24.29%ạ Hàng t n kho; ồ 27.92% Tài s n c đ nh; ả ố ị 5.84%
Tài sản dở dang dài hạn; 9.26%
Biểu đồ 3.3: Cơ cấu tài sản của KDTVN năm TC kết thúc ngày 31/3/2020
(Nguồn: BCTC tài chính kết thúc ngày 31/3/2020 của KDTVN)
3.3.1.3. Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
Để đánh giá được mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn của KDTVN, tác giả lập bảng phân tích sau:
Bảng 3.5: Bảng phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn của KDTVN
Chỉ tiêu Công thức Ngày 31/3 / 2020 Ngày 31/3 / 2019 Ngày 31/3/ 2018 Chênh lệch ngày 31/3/2020 so với ngày 31/3/2019 Chênh lệch ngày 31/3/2019 so với ngày 31/3/2018 +/- % +/- % Hệ số nợ so với tài sản (lần) Nợ phải trả 0,41 0,44 0,45 (0,03 ) (6,25 ) (0,01) (1,58) Tổng số tài sản Hệ số khả năng thanh toán tổng quát (lần) Tổng số tài sản 2,43 2,28 2,24 0,15 6,66 0,04 1,60 Tổng số nợ phải trả Hệ số tài trợ (lần) Tổng vốn chủ sở hữu 0,59 0,56 0,55 0,03 4,88 0,01 1,27 Tổng nguồn vốn
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của KDTVN qua các năm 2017-2019)
Hệ số nợ so với tài sản có xu hướng giảm nhẹ và đạt 0,41 lần vào ngày 31/3/2020. Hệ số này cho thấy 1 đồng tài sản của công ty được tài trợ từ 0,41 đồng nợ phải trả. Trong giai đoạn nghiên cứu, trị số của hệ số này đều nhỏ hơn 0,5 chứng tỏ doanh nghiệp đã dùng nhiều vốn chủ sở hữu để mua sắm tài sản hoạt động khiến cho doanh nghiệp tự chủ hơn về tài chính và chủ động trong hoạt động kinh doanh vì không lệ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay nợ.
Trong khi đó, hệ số khả năng thanh toán tổng quát đạt 2,43 lần vào ngày 31/3/2020 và có xu hướng tăng nhẹ. Trong giai đoạn phân tích, trị số của hệ số này đều lớn hơn 2, chứng tỏ những tài sản mà doanh nghiệp mua sắm được tài trợ bằng ít nợ phải trả, tức là được tài trợ chủ yếu bằng nguồn vốn chủ sở hữu và do vậy, doanh nghiệp tăng sự độc lập về mặt tài chính.
Hệ số tài trợ đạt 0,59 lần vào ngày 31/3/2020 và có xu hướng tăng dần. Trong giai đoạn phân tích, trị số của hệ số này đều lớn hơn 0,5 lần, cho thấy tài sản của KDTVN được tài trợ chủ yếu bằng vốn chủ sở hữu khiến cho mức độ độc lập tài chính của công ty được cải thiện.
Như vậy, qua phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, ta thấy được chính sách huy động và phân bổ vốn của doanh nghiệp là sử dụng chủ yếu vốn chủ sở hữu để tài trợ cho tài sản của mình.
Để đánh giá khách quan hơn tính hợp lý của cấu trúc tài chính tại KDTVN, tác giả tiến hành so sánh với các chỉ số trung bình ngành công nghiệp như sau:
Bảng 3.6: So sánh các chỉ số cấu trúc tài chính với trung bình ngành công nghiệp giai đoạn 2017-2019 Chỉ tiêu 2019 2018 2017 KDTVN TB ngàn h KDTV N TB ngành KDTV N TB ngành Hệ số nợ so với tài sản (lần) 0,41 0,49 0,44 0,50 0,45 0,50 Hệ số khả năng thanh toán
tổng quát (lần) 2,43 2,04 2,28 2,00 2,24 2,00
Hệ số tài trợ (lần) 0,59 0,51 0,56 0,50 0,55 0,50
(Nguồn: http://finance.tvsi.com.vn/tools/CompareIndustry và tác giả tính toán dựa trên BCTC của KDTVN qua các năm 2017-2019)