2.4.5.1 Phân tích khả năng sinh lợi của tổng tài sản (ROA)
ROA là chỉ tiêu phản ánh một đơn vị tài sản bình quân tham gia vào hoạt động KD đem lại mấy đơn vị LNST. Trị số của chỉ tiêu này càng lớn, chứng tỏ khả năng sinh lợi của tài sản càng lớn, làm cho hiệu quả KD của DN càng cao. Ngược lại, trị số của chỉ tiêu này càng nhỏ, chứng tỏ khả năng sinh lợi của tài sản càng thấp, làm cho hiệu quả KD giảm.
Để làm rõ các nhân tố ảnh hưởng đến sức sinh lợi của tài sản, chỉ tiêu ROA được chi tiết qua mô hình Dupont như sau:
ROA = LNST x 100 (2.25
)
Tổng tài sản bình quân
Nguồn: Nguyễn Năng Phúc, 2013, tr. 247
Theo kỹ thuật Duppont, sẽ được công thức có mối quan hệ với doanh thu thuần như sau:
ROA =
LNST
x
Doanh thu thuần
x 100 (2.26
)
Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân
Nguồn: Nguyễn Năng Phúc, 2013, tr. 247 2.4.5.2 Phân tích khả năng sinh lợi của vốn
Thông qua việc phân tích khả năng sinh lợi của vốn nói chung và từng loại vốn nói riêng (VCSH, vốn ngắn hạn, vốn dài hạn, vốn đầu tư) sẽ giúp nhận biết, đánh giá trình độ cũng như năng lực quản lý và sử dụng vốn của DN. VCSH là nguồn vốn cơ bản của DN vì thế, các nhà phân tích sẽ tập trung vào các chỉ tiêu số vòng quay VCSH, tỷ suất sinh lợi của VCSH (ROE), và sức sinh lợi trên vốn đầu tư (ROI).
36
Số vòng quay của VCSH = Doanh thu thuần (2.27
)
VCSH bình quân
Nguồn: Nguyễn Năng Phúc, 2013, tr. 266
- Thời gian một vòng quay của VCSH:
Thời gian 1 vòng quay của
VCSH =
Thời gian kỳ nghiên cứu (2.28
)
Số vòng quay của VCSH
Nguồn: Nguyễn Năng Phúc, 2013, tr. 266
- Sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE):
Sức sinh lợi của VCSH càng lớn, kéo theo hiệu quả KD càng cao. Ngược lại, sức sinh lợi VCSH càng thấp, hiệu quả sử dụng chi phí, hiệu quả sử dụng các yếu tố đầu vào càng thấp, kéo theo hiệu quả KD càng thấp
ROE = LNST (2.29)
VCSH bình quân Nguồn: Nguyễn Văn Công, 2019, tr. 45
Theo kỹ thuật Duppont, sẽ được công thức có mối quan hệ với doanh thu thuần như sau:
ROE =
LNST Doanh thu thuần
(2.30)
Doanh thu thuần x VCSH bình quân
Nguồn: Nguyễn Văn Công, 2019, tr. 45 Thông qua mối quan hệ với tài sản, ROE được thể hiện:
ROE = LNST x Tổng tài sản bình quân (2.31 ) Tổng tài sản bình quân VCSH bình quân
Nguồn: Nguyễn Văn Công, 2019, tr. 45
ROE = ROA x Tổng tài sản bình quân (2.32)
VCSH bình quân
- Sức sinh lợi của vốn đầu tư (ROI):
ROI là thước đo hiệu suất sử dụng để đánh giá hiệu quả đầu tư của DN. Nó là một trong những chỉ tiêu phổ biến nhất được sử dụng để đánh giá các kết quả tài chính, đầu tư KD. Nếu một cơ hội đầu tư có ROI cao và không có cơ hội khác có ROI cao hơn, nên việc đầu tư cần được thực hiện.
ROI là một thước đo tài chính quan trọng cho:
Quyết định mua tài sản (chẳng hạn như hệ thống máy tính, máy móc, phương tiện dịch vụ).
Quyết định phê duyệt và tài trợ cho các dự án và các chương trình khác nhau (ví dụ như các chương trình tiếp thị, các chương trình tuyển dụng, và các chương trình đào tạo).
Quyết định đầu tư truyền thống (ví dụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán hoặc sử dụng vốn liên doanh).
Công thức:
ROI =
LNST + Chi phí lãi vay x (1 - Thuế suất thuế TNDN)
(2.33 )
VCSH bình quân + Vốn vay bình quân 2.4.5.3 Phân tích khả năng sinh lợi của doanh thu (ROS)
Phân tích khả năng sinh lợi của doanh thu được tính theo công thức:
ROS = Doanh thu thuầnLNST (2.34)
Nguồn: Nguyễn Văn Công, 2019, tr. 45
Từ công thức (2.27), (2.30) và (2.34), ta có:
38
Đẳng thức trên cho thấy ROE phụ thuộc vào hai yếu tố là tỷ suất sinh lợi của doanh thu (ROS) và vòng quay của VCSH bình quân (ET). Để tăng ROE có thể dựa vào tăng ROS, ET, hoặc tăng cả hai.
Từ công thức (2.20), (2.26) và (2.34), ta có:
ROA = ROS x AT (2.36)
Đẳng thức trên cho thấy ROA phụ thuộc vào hai yếu tố là ROS và AT. Để tăng ROA có thể dựa vào tăng ROS, AT, hoặc tăng cả hai.
Để tăng ROS ta có thể dựa vào việc tăng lợi nhuận, giảm chi phí, do vậy DN cần tăng doanh thu bằng cách mở rộng quy mô KD, tăng giá thành bằng cách nâng cao chất lượng của dịch vụ, … và để tăng ET, AT DN cần tăng doanh thu tiêu thụ.