Hướng đi mới để cải thiện đề tài

7. Hạn chế nghiên cứu

7.3. Hướng đi mới để cải thiện đề tài

Với các hạn chế kể trên, tác giả cần xây dựng và phát triển mô hình để đạt được kết quả và ý nghĩa cao nhất. Đầu tiên, tác giả cần mở rộng thêm bộ dữ liệu nếu như đang là các DN BĐS niêm yết trên sàn HOSE thì sẽ mở rộng ra cả TTCK và không chỉ trong khoảng thời gian 9 năm mà tăng thời gian khảo sát nghiên cứu lên 15 đến 20 năm. Tác giả cũng nên nghiên cứu và tham khảo thêm các nhân tố mới có sự tác động đến biến ROE để đưa ra nhiều giải pháp hơn cho các doanh nghiệp, NĐT

cũng như cơ quan quản lý Nhà nước để nâng cao khả năng sinh lợi nhuận từ VCSH một cách tối ưu nhất.

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG ANH

[1] . Abdallad, B. (2014), ‘The Impact of Financial Structure, Financial Leverage and

Profitability on Industrial Companies Shares Value (Applied Study on a

Sample of

Saudi Industrial Companies)’, Research Journal of Finance and Accounting,

5 (1),

55 - 66.

[2] . Abdur, R. (2015), ‘Capital Structure and Firm Performance of Listed Non- Financial Companies in Bangladesh’, The International Journal of Applied Economics and Finance, 9 (1), 25 - 32.

[3] . Ahmed, I. H., Muhammad, I. C., & Muhammad, S. I. (2017), ‘Impact of Micro

Economic Variables on Firms Performance’, International Journal of

Economics and

Empirical Research, 2 (2), 65 - 73.

[4] . Amal, A., Sameer, A. & Yahya, A. (2012), ‘Factors Affecting the Financial Performance of Jordanian Insurance Companies Listed at Amman Stock Exchange",

retrieved on April 25th2020, DOI: 10.5296/jmr.v4i2.1482.

[5] . Boldeanu, D. & Pugna, I. (2014), ‘The analysis of the influence factors affecting

the performance of pharmaceutical companies’, Theoretical and Applied Economics,

Volume 21, No. 7 (596), 23 - 42.

[6] . Camelia, B. (2011), ‘Factors influencing the companies’ profitability’,

Annales

Universitatis Apulensis Series Oeconomica, 13 (2), 215 - 224.

[7] . CBRE Vietnam (2020), CBRE Vietnam Market Update Q1 2020 in HCMC and

[11] . Farah, M & Nina, S. (2012), iFactors Affecting Profitability of Small Medium

Enterprises (SMEs) Firm Listed in Indonesia Stock Exchange’, retrieved on

April 25th

2020, DOI: 10.7763/JOEBM.2016.V4.379.

[12] . Faith, N. (2016), ‘The effect of macroeconomic factors on financial performance of insurance firms Kenya’, Research Project for the Degree of Master

of Science in Finance, School of Business, University of Nairobi.

[13] . Georgeta, V. & Florinila, D. (2012), ‘The Impact of Financial

Leverage to

Profitability Study of Companies Listed in Bucharest Stock Exchange’,

“Ovidius”

University Annals, Economic Sciences Series, 12 (1), 1741 - 1744.

[14] . Jacheka (2017), Panel Data, retrieved on April 25th 2020, from

<

http://studyhav.blogspot.com/2017/01/panel-data.html>.

[15] . Mariam, M. (2015), ‘Effects of macro economic forces on

performance of

construction and allied companies listed at the Nairobi securities exchange’, Project

Report for the Degree of Master of Business Administration, United States International University, Nairobi.

[16] . Marius, P., Delia, G. & Cecilia, A. (2014), ‘Economic determinants of Romanian firms’ financial performance’, Procedia - Social and Behavioral Sciences,

124 (2014), 272 - 281.

[17] . Mohammed, A. & Joshua, A. (2006), ‘Determinants of dividend

payout ratios

in Ghana’, Journal of Risk Finance, 7 (2), 136 - 145.

[18] . Mohammadreza, M. & Maryam, S. S. (2014), ‘The effects of gold

price and oil

price on stock returns of the banks in Iran’, Arabian Journal of Business and

[22] . Panagiotis G. & Konstantinos S. (2010), ‘Factors Affecting Firms’ Performance: The Case of Greece’, Global Business andManagemant

Research, 2

(2&3), 184-197.

[23] . Reheem. A & Qaisar, M. (2013), ‘Cash Conversion Cycle and Firms’ Profitability - A Study of Listed Manufacturing Companies of Pakistan’,

IOSR

Journal OfBusiness and Management, 8 (2), 83 - 87.

[24] . Schrish, G., Faiza, I. & Khalid, Z. (2011), ‘Factors Affecting Bank Profitability

in Pakistan’, The Romanian Economic Journal, 14 (39), 61 - 87.

[25] . Samveg, P. (2012), ‘The effect of Macroeconomic Determinants on the

Performance of the Indian Stock Market’, NMIMS Management Review, 22:

117 -

127.

[26] . Tsoutsoura & Margarita (2004), ‘Corporate Social Responsibility and Financial

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT

[1] . Nguyễn Hồng Anh (2018), ‘Các phương pháp phân tích khả năng sinh lợi trong

doanh nghiệp’, Công thương Industry and Trade Magazine, truy cập lần cuối ngày

25 tháng 4 năm 2020, từ <http://www.tapchicongthuong.vn/bai-viet/cac- phuong-

phap-phan-tich-kha-nang-sinh-loi-trong-doanh-nghiep-53643.htm>.

[2] . Đinh Ngọc Anh (2015), ‘Tác động của quản lý vốn lưu động tới khả năng sinh

lời: Nghiên cứu điển hình tại các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết

trên thị

trường chứng khoán Việt Nam’, khóa luận tốt nghiệp, Đại học Thăng Long. [3] . Nguyễn Tuyết Anh (2019), Giới thiệu về mô hình var, OLS và các kiểm định

Hausman trong dữ liệu mảng (Panel Data), truy cập lần cuối ngày 25 tháng 4 năm

2020, từ < https://luanvan1080.com/mo-hinh-du-lieu.html>.

[4] . Cộng đồng sinh viên nghiên cứu khoa học (không năm xuất bản), Giới thiệu phần

mềm STATA, truy cập ngày 4 tháng 4 năm 2020, từ < https://rces.info/sinh- vien-kinh-

te-nckh/gioi-thieu-phan-mem- stata/>.

[5] . ‘Chỉ số giá tiêu dùng’ (2019), Wikipedia, truy cập ngày 25 tháng 4 năm

2020, từ

<

https://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%89 s%E1%BB%91 gi%C3%A1

ti%

C3%AAu d%C3%B9ng>.

[6] . DAINAM SECURITIES (2019), Báo cáo ngành bất động sản, Hà Nội. [7] . Minh Dũng (không năm xuất bản), ROE là gì? Cách tính và ứng dụng

(HIỆU

QUẢ NHẤT), truy cập ngày 25 tháng 4 năm 2020, từ < https://govalue.vn/chi- so-

[12] . Võ Thị Tuyết Hằng (2015), ‘Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến

hiệu quả

kinh doanh của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên sàn chứng khoán

Việt Nam’, luận văn thạc sĩ, Đại học Đà Nằng.

[13] . Nguyễn Mạnh Hùng (không năm xuất bản), ‘Thị trường bất động sản

Việt Nam:

thực trạng và giải pháp ’, truy cập ngày 25 tháng 4 năm 2020 từ

<

https://nctu.edu.vn/uploads/page/2016 01/bai-nghien-cuu-bat-dong-san-02-

tien-

sy-Hung.pdf>.

[14] . Đào Thị Thanh Hương (2015), ‘Phân tích tài chính các công ty cổ

phần bất động

sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam’, luận văn thạc sĩ tài

chính ngân

hàng, Đại học Quốc Gia Hà Nội.

[15] . Trần Thu Hương (không năm xuất bản), ‘Phân tích ngành bất động

sản Việt

Nam, truy cập ngày 25 tháng 4 năm 2020 từ

<

https://123doc.net/document/1317773-

phan-tich-nganh-bat-dong-san-viet-nam.htm>.

[16] . Hồi qui dữ liệu bảng pool ols fem rem trên eviews (2019), truy cập

ngày 25

tháng 4 năm 2020, từ <https://luanvanhay. org/huong-dan/hoi-qui-du-lieu- bang-pool-

ols-fem-rem-tren-eviews/>.

[17] . Hệ số R bình phương, R bình phương hiệu chỉnh: công thức, ý nghĩa,

cách tính

thủ công và cách tính bằng SPSS (2017), truy cập ngày 25 tháng 4 năm 2020, từ

<

[22] . Mô hình sai số chuẩn mạnh (Robust Standard errors) là gì, sử dụng

ra sao

(2017), truy cập ngày 25 tháng 4 năm 2020, từ < http://phantichstata.com/mo- hinh-

sai-chuan-manh-robust-standard-errors-la-gi-su-dung-ra-sao.html>.

[23] . Nguyễn Thị Nguyên (2014), ‘Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến

hiệu quả sản

xuất kinh doanh của các công ty ngành xây dựng được niêm yết trên thị

trường chứng

khoán Việt Nam’, khóa luận tốt nghiệp, Đại học Thăng Long.

[24] . Phân tích khả năng sinh lời (2014), truy cập ngày 25 tháng 4 năm

2020, từ

<

http://eldata2.neu.topica.vn/TXNHTC04/Giao%20trinh/09 NEU

TXNHTC04 Ba

i7 v1.0015106223.pdf>.

[25] . Duy Quang (không năm xuất bản), Thị trường chứng khoán là gì?

Tất cả MỌI

THỨ mà bạn cần biết, truy cập ngày 25 tháng 4 năm 2020, từ

<

https://govalue.vn/thi-

truong-chung-khoan/>.

[26] . Nguyễn Ngọc Rạng (không năm xuất bản), Phân tích hồi qui tuyến

tính đa biến,

truy cập ngày 25 tháng 4 năm 2020, từ

<

https://bvag.com.vn/wp-content/uploads/2013/01/k2 attachments PHAN-

TICH-

HOI-QUY-TUYEN-TINH-DA-BIEN.pdf>.

[27] . So sánh SAS, SPSS và Stata (2017), truy cập ngày 25 tháng 4 năm

2020, từ <

https://hr.ueh.edu.vn/tin-tuc/so-sanh-sas-spss-va-stata>.

[28] . Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (2020), Tổng

quan nhóm

STT Tên công ty

Mã cổ phiếu

1 Công ty Cổ phần Tập đoàn Sao Mai ASM

2 Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Nhà đất COTEC CLG 3 Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Công nghiệp Số 2 D2D

[32] . Bùi Ngọc Toản (2016), ‘Tác động của chính sách vốn lưu động đến

khả năng

sinh lời trên tổng tài sản của các doanh nghiệp ngành bất động sản Việt Nam’,

Tạp

chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ, 44D, 18 - 27.

[33] . Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013), ‘Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng

tác động

đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty ngành sản xuất chế biến thực

phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam’, luận văn thạc sĩ, Đại

học Đà

Nằng.

[34] . Huỳnh Thị Uyên Trang (2015), ‘Nghiên cứu mối quan hệ giữa chính

sách nắm

giữ tiền mặt và lợi nhuận vốn cổ phần của các công ty niêm yết trên thị

trường chứng

khoán Việt Nam’, luận văn thạc sĩ, Đại học Đà Nằng.

[35] . Phan Thị Thu Trang (2016), ‘Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng tác

động đến

hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng

khoán Việt Nam’, luận văn thạc sĩ, Đại học Đà Nằng.

[36] . Thị trường bất động sản Việt Nam và những yếu tố tác động (2019),

truy cập

ngày 25 tháng 4 năm 2020 từ < http://tapchitaichinh.vn/thi-truong-tai- chinh/thi-

truong-bat-dong-san-viet-nam-va-nhung-yeu-to-tac-dong-310779.html>.

[37] . Thực trạng và giải pháp khơi dòng vốn tín dụng cho thị trường bất

động sản

82

PHỤ LỤC

4 Công ty cổ phần DRH Holdings DRH

5 Công ty Cổ phần Đệ Tam DTA

6 Công ty Cổ phần Tập đoàn Đất Xanh DXG

Công ty Cổ phần Ngoại thương và Phát triển Đầu tư Thành phố

7 Hồ Chí Minh FDC

8 Công ty Cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa-Vũng Tàu HDC Công ty cổ phần Tư vấn-Thương mại-Dịch vụ Địa ốc Hoàng

9 Quân HQC

10 Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà ITC

11 Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc KBC

12 Công ty Cổ phần Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền KDH

13 Công ty Cổ phần Long Hậu LHG

14 Công ty Cổ phần Đầu tư Năm Bảy Bảy NBB

15 Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm NTL 16 Công ty Cổ phần Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay NVT 17 Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt PDR 18 Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng và Đô thị Dầu khí PVC PTL

19 Công ty Cổ phần Quốc Cường Gia Lai QCG

20 Công ty Cổ phần Địa ốc Sài Gòn Thương Tín SCR Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị và Khu Công nghiệp

21 Sông Đà SJS

22 Công ty cổ phần Sonadezi Long Thành SZL

23 Công ty Cổ phần Kinh doanh và Phát triển Bình Dương TDC

25

CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập khẩu Dịch vụ và Đầu tư

Tân Bình TIX

26 Tập đoàn Vingroup - Công ty cô phần VIC

27 Công ty cô phần Vạn Phát Hưng

V---

VPH —1J--- Tên các nhóm ngành Số lượng Giá trị vốn hóa (tỷ đông) Tỷ trọng (%)

Dịch vụ tiện ích 25 195.732,13 7,34%

Công nghệ thông tin 4 38.385,52 1,44%

Chăm sóc sức khỏe 12 29.027,67 1,09%

Năng lượng 10 57.864,97 2,17%

Nguyên vật liệu 62 109.062,36 4,09%

Tài chính, ngân hàng 28 782.240,37 29,32%

Bất động sản 48 733.926,42 27,51%

Hàng tiêu dùng thiết yếu 37 424.327,31 15,90%

Công nghiệp 105 221.946,82 8,32%

Hàng tiêu dùng 40 73.595,65 2,76%

Dịch vụ viễn thông 2 1.928,42 0,07%

Tổng cộng 373 2.668.037,64

83

(Nguôn: Tác giả nghiên cứu tông hợp)

(b) Ze (B) re (b-B) Difference a qr t : di ■ a g : v_b-V_B■ ) ) S-E- HOS . 0174299 .0212832 - . 0038533 . 0013199 LEV - .0075771 .0082565 - . 0158336 . 0106809 IAI . 0137702 .0642303 -.0504601 .0268198 SIZE . 1581727 .03871 . 1194627 . 0449241 CIV Ll- .0698031 .1495366 - . 0797335 .0204794 GDP - .0002255 .0000593 - . 0002848 . 0001328 CPI -.003049 -.1523981 .1493491 GOL - .0015072 -.0007302 - .000777 1) ROS = 0 ( 2) LEV = 0 ( 3) TAT = 0 ( 4) SISE = = Ũ ( 5) L.DIV = 0 ( í J GDP = 0 ( 7) EPI = 0 ( HJ GOL = 0 F( H,

Nguôn: Sàn HOSE, Tác giả nghiên cứu tông hợp

84

PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HAUSMAN

Coezzicienta

b = consistent under EIc and EIa,' obtained zrc≡ Jitreg B = Inccnaiatent under EIar efficient under Ho,' obtained zrcri Xtreg

Ieat: Ho: dizzerence in CCezzieienta not systematic chi2(8) = (b-B),[<V_b-V_B)“<-l)1(b-B)

= 32.08

Frcb>chi2 = 0.OOOl \V_b-V_B ia not pcaitive definite:)

Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 14

PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TIME FIXED EFFECT

Var ad = aqrt(Var) RO E . 0145075 . 1204472 e . 0088231 .0591115 U .001348 .03Ễ7148 Prcb > F = 0.ũũũũ

Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 14

PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH BREUSCH - PAGAN LAGRANGIAN

. Xtteato

Bteusch and Fagan Lagrangian multiplier teat for tandem effects

ROE[firmljt] = Kb + u[firml] + e[firmljt] Zatimated reaulta:

STT

Công trình Mục tiêu/ Đóng góp

mới

Tác giả Đối tượng/ Mau

nghiên cứu

Thời gian Mô hình/

Phương pháp

Kết quả nghiên cứu

Teatz Var(u) = 0

ChibarS(Ol) = 8.35

Frcb > chibar2 = □.0019

Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 14

86

1 “Factors Affecting Financial Performance of Firms Listed on Shanghai Stock Exchange 50 (SSE 50)” Xác định ảnh hưởng của 5 nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh (ROA và ROE) của các DN phi tài chính

Mou Xu (2013)

28 DN niêm yết trên sàn chứng khoán SSE 50 Giai đoạn 2008-2012 Mô hình bình quân nhỏ nhất OLS với 2 biến phụ thuộc là ROA và ROE chạy lần lượt từng mô hình

Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng vòng quay tổng tài sản có tác động cùng chiều đến ROE và ROA. Hệ số nợ có tác động ngược chiều đến ROE và ROA

^2 “Factors Affecting the

Financial Performance of Jordanian Insurance Companies Listed at Amman Stock Exchange”

Điều tra các yếu tố ảnh hưởng đến ROA

Amal và cộng sự (2012)

25 công ty bảo hiểm niêm yết trên sàn Amman

Giai đoạn

2002-2007

Mô hình hồi quy tuyến tính đa biến và T-test

Kết quả cho rằng đòn bẩy tài chính, hệ số thanh toán, quy mô và chỉ số quản trị cạnh tranh có tác động cùng chiều đến ROA

“3 “Factors Affecting

Profitability of Small Medium Enterprises (SMEs) Firm Listed in

Xác định rõ các tác động của các nhân tố bao gồm quy mô, thời gian hoạt động, tỷ lệ

Farah và Nina (2016)

Dữ liệu dựa trên chỉ số PEFINDO 25 với 22 doanh nghiệp nhỏ và vừa niêm yết sàn

Giai đoạn

2007-2012

Mô hình hồi quy tuyến tính đa biến.

Kết quả chỉ ra rằng quy mô, tỷ lệ tăng trưởng, độ trễ trong lợi nhuận, năng suất có ảnh hưởng ngược chiều đến biến phụ thuộc lợi nhuận. Ngược lại, biến năng

Indonesia Stock Exchange”

tăng trưởng, độ trễ của lợi nhuận năng suất và các tổ chức công nghiệp đến lợi nhuận (ROA) của các doanh nghiệp nhỏ và vừa

chứng khoán

Indonesia

suất và liên kết công nghiệp ảnh hưởng cùng chiều và biến thời gian không tác động

^^4 “The analysis of the influence factors affecting the performance of pharmaceutical companies” Phân tích và xác định các nhân tố tác động đến hiệu quả hoạt động (ROE) của các công ty ngành dược Boldean u và Pugna (2014) 23 doanh nghiệp ngành dược từ CEE (bao gồm 7 quốc gia: Bulgaria, Ba Lan, Romania, Nga, Slokavia, Thổ Nhĩ Kỳ, Ukraine) Giai đoạn 2010-2012

Mô hình hồi quy tuyến tính đa

biến bằng

phương pháp

bình quân nhỏ nhất OLS

Kết quả chỉ ra lợi nhuận trên cổ phiếu và biên lợi nhuận ròng có tác động cùng chiều đến ROE

“Factors influencing the companies's

profitability”

Xác định tác động của các nhân tố lên lợi nhuận của công ty (ROA) và thông qua đó thỏa mãn lợi ích của cổ đông Camelia Burja (2011) Một doanh nghiệp ngành công nghiệp hóa chất ở Rumani Giai đoạn 1999 - 2009

Mô hình hồi quy tuyến tính đa biến

Kết quả cho thấy chỉ số tài sản cố định, chỉ số doanh thu chi tiêu tác động ngược chiều đến ROA, hàng tồn kho, hệ số nợ, đòn bẩy tài chính, hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả sử dụng tài sản có tác động cùng chiều đến ROA. Quy mô DN ít tác động đến ROA ^6 “Factors Affecting Financial Performance of Agricultural Firms Xác định tác động của hệ số thanh toán ngắn hạn, vòng quay tổng tài Wei Wei (2012) 20 doanh nghiệp ngành nông nghiệp niêm yết trên sàn

Giai đoạn

1/2006 -

12/2010

Mô hình Unit - Root và hồi quy

Nghiên cứu chỉ ra hiệu quả sử dụng tài sản (vòng quay tổng tài sản), chỉ số giá sản xuất nông nghiệp có tác động cùng

Listed on Shanghai Stock Exchange”

sản, đòn bẩy tài chính, GDP, chỉ số giá sản xuất nông nghiệp lên hiệu quả tài chính (ROA, ROS, Sales Growth) của các DN

chứng khoán

Shanghai

tuyến tính đa biến

chiều đến ROA, ROS, SG. Ngược lại, biến đòn bẩy tài chính tác động ngược chiều đến ROA, ROS, SG. Các biến GDP, hệ số thanh toán ngắn hạn, không tác động đến hiệu quả hoạt động của DN

7 “External and Internal

Factors Influence to the Return on Equity and

Risk Investment in

Jakarta Islamic Index (JII)”

Phân tích các ảnh