phiếu Chính phủ thứ cấp trên thế giới cho thấy một số mô hình cấu trúc thị trường cơ bản như sau:
+ Hệ thống một nhà kinh doanh (single dealer system): nhà đầu tư kết nối với một nhà kinh doanh trái phiếu để thương lượng và thực hiện giao dịch. Nhà với một nhà kinh doanh trái phiếu để thương lượng và thực hiện giao dịch. Nhà kinh doanh trái phiếu sẽ đưa ra yết giá hai chiều mua/bán trái phiếu Chính phủ.
+ Hệ thống liên định chế (interdealer system): hệ thống giao dịch chỉ gồm các nhà kinh doanh trái phiếu chuyên nghiệp làm chức năng môi giới và mua/bán các nhà kinh doanh trái phiếu chuyên nghiệp làm chức năng môi giới và mua/bán
cho chính mình; các tổ chức đầu tư có thể biết được các chào giá tốt nhất trên thị trường tại một thời điểm và tiến hành giao dịch thông qua nhà môi giới. trường tại một thời điểm và tiến hành giao dịch thông qua nhà môi giới.
+ Hệ thống đa định chế (multi-dealer system): nhà đầu tư kết nối với nhiều nhà kinh doanh trái phiếu; cho phép xem tất cả các chào giá có trên hệ thống tại nhà kinh doanh trái phiếu; cho phép xem tất cả các chào giá có trên hệ thống tại một thời điểm để so sánh và tìm chào giá tốt nhất. Nhà đầu tư liên hệ với nhà kinh doanh có chào giá tốt nhất để thương lượng mua/bán.
+ Hệ thống khớp lệnh chéo (cross-matching system): các nhà đầu tư kết nối với nhau thông qua các nhà kinh doanh trái phiếu (chỉ đóng vai trò môi giới). nối với nhau thông qua các nhà kinh doanh trái phiếu (chỉ đóng vai trò môi giới).
+ Hệ thống đấu giá (auction system) [37].
Trong số các hệ thống kể trên, hệ thống liên định chế và hệ thống đa định chế có nhiều khả năng được lựa chọn áp dụng cho thị trường trái phiếu Việt Nam. chế có nhiều khả năng được lựa chọn áp dụng cho thị trường trái phiếu Việt Nam. Hệ thống liên định chế sẽ phù hợp với thị trường đã hình thành một cơ sở nhà đầu tư và nhà kinh doanh trái phiếu đủ lớn, quy mô thị trường lớn và các công cụ chuẩn trên thị trường và đặc biệt là trên thị trường sơ cấp đã có một hệ thống các nhà kinh doanh trái phiếu cấp I (Primary Dealer) có nghĩa vụ tạo lập thị trường cho trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp. Hệ thống đa định chế trước mắt sẽ phù hợp hơn với điều kiện thị trường hiện nay của Việt Nam do thị trường sơ cấp chưa có hệ thống các nhà kinh doanh trái phiếu cấp I, chưa có một cơ sở nhà đầu tư trái phiếu đủ lớn và tham gia tích cực trên thị trường sơ cấp, cho phép các tổ chức tài chính lớn có tiềm lực vốn đứng ra tạo lập thị trường trái phiếu Chính phủ đáp ứng các nhu cầu sử dụng vốn đầu tư đa dạng và không thường xuyên phát sinh của các tổ chức đầu tư trái phiếu Chính phủ tiềm năng.