5. Cấu trúc khoá luận
2.3.3 Quan điểm của Kraus & Litzenberger
Các giám đốc tài chính thường coi quyết định về nợ - vốn cổ phần của doanh nghiệp như là sự đánh đổi giữa lợi ích từ chắn tấm thuế và chi phí phá sản. Lý thuyết đánh đổi của Kraus & Litzenberger chỉ ra rằng tác động của đòn bẩy tài chính phụ thuộc vào chênh lệch giữa lợi ích từ là chắn thuế mà công ty có được khi sử đòn bảty tài chính và chi phí phá sản sinh ra do sử dụng nợ vay. Các công ty đều có những mục tiêu khác nhau về tỷ số nợ và nguồn vốn sao cho tối đa hóa được lợi ích của doanh nghiệp. Tức là với những doanh nghiệp hiện đang có tỉ lệ nợ thấp, họ có thể sẽ sử dụng nguồn nợ vay để tài trợ cho tài sản của mình do lúc này lợi ích từ lá chắn thuế vẫn nhỏ hơn so với chi phí phá sản tạo ra do đi vay, công ty có thể sẽ tăng đầu tư trong giai đoạn này và đòn bẩy tài chính có mối tương quan dương với quyết định đầu tư của doanh nghiệp.
Tuy nhiên khi doanh nghiệp đã có mức nợ vay đủ lớn, lúc này những lợi ích từ lá chắn thuế không đủ bù đắp chi phí phá sản thì doanh nghiệp sẽ không vay nợ thêm nữa, đồng thời việc vay nợ quá nhiều sẽ ảnh hưởng tới thanh khoản của công
ty do đó họ sẽ có xu hướng hạn chế đầu tư để tránh những rủi ro. Do đó lúc này đòn bẩy tài chính lại có quan hệ ngược chiều với đầu tư của doanh nghiệp
TÓM TẮT CHƯƠNG 2
Trong chương này, tác giả trình bày những lý thuyết kinh tế về đòn bẩy tài chính, quyết định đầu tư của doanh nghiệp cũng như tác động của đòn bẩy tài chính với quyết định đầu tư của doanh nghiệp trong lý thuyết. Từ đó xây dựng phương pháp luận cũng như cơ sở vững chắc để giải quyết các vấn đề được đặt ra trong bài nghiên cứu.
CHƯƠNG 3
PHƯƠNG PHÁP VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN CÁC QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM - ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ
TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM