Phân tích kết quả nghiên cứu của mơ hình lựa chọn

CHƢƠNG 3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN

3.2.3.Phân tích kết quả nghiên cứu của mơ hình lựa chọn

3.2. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH

3.2.3.Phân tích kết quả nghiên cứu của mơ hình lựa chọn

a. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm

Mơ hình tỷ suất sinh lời tài sản (ROA):

ROA = -0,073257 + 0.044964SIZE_SALE - 0.242176DAR – 0,242952ERR - 0.091469RETURN + 0,063387R

- Nhân tố quy mô: Hệ số hồi quy của nhân tố quy mơ có ý nghĩa thống kê với mơ hình tỷ suất sinh lời tài sản là 0.044964. Khi tăng một đơn vị quy mô sẽ làm gia tăng tƣơng ứng 3,03% tỷ suất sinh lời tài sản.

- Nhân tố cấu trúc tài chính: hệ số hồi quy các chỉ tiêu của cấu trúc tài chính có mối quan hệ với hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Cụ thể tỷ suất nợ có ý nghĩa thống kê với β = - 0.242176 và sự ảnh hƣởng của nhân tố này tới ROA khá lớn khi tỷ suất nợ tăng 1% làm sụt giảm tới 0,24% ROA.

- Nhân tố tỷ suất chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp: Hệ số hồi quy của nhân tố này có ý nghĩa thống kê với mơ hình tỷ suất sinh lời tài sản là -0,242952. Khi tăng 1% tỷ suất chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp thì làm giảm 0,243% tỷ suất sinh lời tài sản. Điều này cho thấy doanh nghiệp cần phải nỗ lực cắt giảm tối thiếu các khoản chi phí để có thể gia tăng ROA.

- Nhân tố quản trị các khoản phải thu: Hệ số hồi quy của nhân tố này có ý nghĩa thống kê với mơ hình là - 0.091469. Khi tăng một đơn vị số kỳ thu tiền bình quân sẽ làm giảm tƣơng ứng 0,091 đơn vị tỷ suất sinh lời tài sản.

- Nhân tố quản trị hàng tồn kho có ý nghĩa thống kê với β = 0,063387, cho biết nếu vòng quay hàng tồn kho tăng 1 đơn vị thì hiệu quả kinh doanh tăng tƣơng ứng 0,063 đơn vị.

- Nhân tố tỷ trọng tài sản cố định, tốc độ tăng trƣởng tài sản, tốc độ tăng trƣởng kinh tế, lãi suất, lạm phát không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

b. Nhận xét kết quả nghiên cứu

- Quy mô doanh nghiệp (Logarit tổng doanh thu) có mối tƣơng quan thuận với tỷ suất sinh lời tài sản. Cho thấy một điều là quy mơ doanh nghiệp càng lớn thì hiệu quả kinh doanh càng tốt, bởi vì quy mơ doanh nghiệp càng lớn thì tên tuổi doanh nghiệp càng đƣợc nhiều ngƣời biết đến, các nhà đầu tƣ và khách hàng sẽ đặt nhiều niềm tin vào việc đầu tƣ và tiêu dùng, đặc biệt với ngành thực phẩm và đồ uống, sản phẩm chủ yếu là những mặt hàng thiết yếu, ảnh hƣởng đến sức khỏe của ngƣời tiêu dùng và thị trƣờng tiêu thụ rộng lớn thì niềm tin của ngƣời tiêu dùng và nhà đầu tƣ là vô cùng quan trọng. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Zeitun & Titan, Onaolapo & Kajola (2010), Maja Pervan và Josipa Višić, Amdemikael Abera (2012), Hoàng Thị Thắm (2015), Võ Thị Thúy Hằng (2015) nhƣng ngƣợc lại với kết quả nghiên cứu của Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013).

Do đó, nhân tố quy mơ có mối quan hệ thuận chiều với hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

- Nhân tố cấu trúc tài chính có mối quan hệ nghịch với hiệu quả kinh doanh. Khi xác định tỷ suất sinh lời tài sản, tác giả đã loại bỏ sự tác động của nhân tố thuế đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp thông qua việc lấy chỉ tiêu lợi nhuận trƣớc thuế để xác định chỉ tiêu ROA, trƣờng hợp doanh nghiệp sử dụng nợ quá nhiều, chi phí trả lãi vay cao làm cho lợi nhuận của doanh nghiệp giảm ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Cho thấy doanh nghiệp ngành thực phẩm và đồ uống chƣa phát huy đƣợc địn bẩy tài chính nhờ sử dụng vốn nợ. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Onaolapo & Kajola (2010), Abbasali Pouraghajan và Esfandiar Malekian (2012), Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013), Hoàng Thị Thắm (2015).

Do đó, nhân tố cấu trúc tài chính có mối quan hệ nghịch chiều với hiệu quả kinh doanh.

- Nhân tố tỷ trọng tài sản cố định không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp ngành thực phẩm và đồ uống thì tỷ trọng tài sản cố định trong tổng tài sản của doanh nghiệp thƣờng chiếm tỷ lệ dƣới 50%, theo thống kê định tính ở bảng 3.5 thì doanh nghiệp có tỷ trọng tài sản cố định trên 50% chỉ có 4 doanh nghiệp trong tổng số 55 doanh nghiệp, cho thấy đối với loại hình doanh nghiệp này tài sản cố định đầu tƣ khơng q lớn, đầu tƣ một lần và ít bị lạc hậu, nên tỷ trọng tài sản cố định không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Võ Thị Thúy Hằng (2015).

Do đó, nhân tố tỷ trọng tài sản cố định không ảnh hưởng dến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

- Nhân tố tỷ suất chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp có mối quan hệ ngƣợc chiều với tỷ suất sinh lời tài sản (ROA). Kết quả này cho thấy, việc cắt giảm tới tối thiểu các khoản chi phí là một biện pháp hữu hiệu để tăng hiệu quả kinh doanh trong doanh nghiệp. Kết qủa này phù hợp với nghiên cứu Camelia Burja (2011), Amdemikael Abera (2012), Hồng Thị Thắm (2015).

Do đó, tỷ suất chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp có mối quan hệ nghịch chiều với hiệu quả kinh doanh.

- Nhân tố tốc độ tăng trƣởng doanh nghiệp không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Wei Xu (2005).

- Nhân tố quản trị hàng hàng tồn kho có mối quan hệ thuận chiều với hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Đại diện cho nhân tố này là vòng quay hàng tồn kho. Vòng quay hàng tồn kho tăng có nghĩa hàng tồn kho của doanh nghiệp đƣợc tiêu thụ mạnh, sản phẩm làm ra có chất lƣợng, uy tín, đồng vốn của doanh nghiệp bỏ ra có hiệu quả, góp phần tăng hiệu quả kinh doanh trong doanh nghiệp. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Bashir và cộng sự (2013), Camelia Burja (2011).

Do đó. nhân tố quản trị hàng tồn kho có mối quan hệ thuận chiều với hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

- Nhân tố quản trị các khoản phải thu có mối quan hệ nghịch với hiệu quả kinh doanh. Đại diện cho nhân tố này là kỳ thu tiền bình quân. Trong quá trình hoạt động kinh doanh, để giữ vững những mối quan hệ lâu dài, trong nhiều trƣờng hợp doanh nghiệp kinh doanh bán chịu, kỳ thu tiền càng dài có nghĩa vốn của doanh nghiệp đang bị chiếm dụng, chƣa nâng cao đƣợc hiệu quả sử dụng vốn, ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Camelia Burja (2011), Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013), Võ Thị Thúy Hằng (2015).

Do vậy, quản trị nợ phải thu có mối quan hệ nghịch với hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

- Ba nhân tố vĩ mô là tốc độ tăng trƣởng kinh tế, lãi suất và lạm phát không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Với thời gian nghiên cứu là 3 năm 2013-2015, nền kinh tế vĩ mô trong thời gian này biến động khơng nhiều nhờ chính sách bình ổn nền kinh tế của Chính phủ, nên sự tác động của ba yếu tố này đối với doanh nghiệp là không đáng kể.

KẾT LUẬN CHƢƠNG 3

Trong chƣơng 3, tác giả đã giới thiệu chung về thực trạng và mối quan hệ giữa hiệu quả kinh doanh, các nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thực phẩm và đồ uống trong những năm gần đây, nhằm dự đoán xu hƣớng ảnh hƣởng của các nhân tố tới biến phụ thuộc của mơ hình.

Sử dụng mơ hình ảnh hƣởng cố định và mơ hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên để xác định. Kết quả kiểm định Hausman cho thấy mơ hình ROA sẽ lựa chọn mơ hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên, kết quả nghiên cứu cho thấy với 10 nhân tố mà mơ hình đƣa vào thì có 5 nhân tố ảnh hƣởng là: Quy mô doanh nghiệp, cấu trúc tài chính, quản trị nợ phải thu, quản trị hàng tồn kho, tỷ suất chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp. Kết quả này khác với kết quả nghiên cứu của Nguyễn Lê Thanh Tuyền: quy mô doanh nghiệp không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, tốc độ tăng trƣởng doanh nghiệp có mối quan hệ thuận chiều cịn đầu tƣ vào tài sản cố định có mối quan hệ nghịch chiều đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Dựa trên kết quả nghiên cứu ở chƣơng 3 là cơ sở để tác giả đƣa ra các kết luận và hàm ý chính sách liên quan.