7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.3.6. Nhân tố thuộc về đặc điểm tài sản của doanh nghiệp
Cấu trúc vốn giữa các ngành công nghiệp khác nhau rất nhiều. Kester (1986) nghiên cứu thấy rằng các ngành sinh lời càng cao, càng có khuynh huớng sử dụng ít vốn vay. Các công ty có các sản phẩm độc đáo thường có đòn bẩy tài chính thấp bởi vì nếu công ty phá sản, thị trường thứ cấp có tính cạnh tranh cho hàng tồn kho và các thiết bị sản xuất của công ty. Một số nghiên cứu khác
cho thấy tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong cấu trúc vốn có tương quan ngược chiều với tần suất phá sản trong ngành. Nghiên cứu của Titman và Wessels (1988) có kết quả mối tương quan âm giữa đòn bẩy tài chính và Lĩnh vực hoạt động của sản phẩm dịch vụ doanh nghiệp. Theo nghiên cứu của Schwart và Aronson, Scott và Schmidt cũng đã khẳng định có mối quan hệ chặt chẽ giữa lĩnh vực hoạt động riêng của doanh nghiệp và tỷ lệ nợ. Các doanh nghiệp phát sinh các dòng tiền ổn định qua chu kỳ kinh doanh thuờng có khuynh huớng có tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao hơn. Nói chung, các doanh nghiệp có khuynh huớng tập trung sát tỷ lệ nợ của ngành, có thể phản ánh sự kiện là phần lớn rủi ro kinh doanh mà một doanh nghiệp gặp phải là do ngành hoạt động ấn định.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Chương 1 trình bày cơ sở lý luận về cấu trúc doanh nghiệp, trong đó đã nói rõ khái niệm về cấu trúc vốn trên cơ sở các quan điểm các nhà kinh tế học trên thế giới. Ngoài ra trong chương này cũng đã trình bày tổng quát một số nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc vốn, từ quan điểm cổ điển đến quan điểm hiện đại: lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu, lý thuyết cấu trúc vốn theo quan điểm và Modigliani và Miller (M&M), lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn, lý thuyết trật tự phân hạng, lý thuyết chi phí đại diện. Các nghiên cứu này được thực hiện dừa trên cơ sở những phương pháp nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu khác nhau.
Dựa trên cơ sở các lý thuyết về cấu trúc vốn và những kết quả thực nghiệm của một số nghiên cứu trên thế giới, đề tài đã bước đầu đưa ra những nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp gồm: quy mô doanh nghiệp, cấu trúc tài sản, hiệu quả hoạt động kinh doanh, rủi ro kinh doanh, cơ hội tăng trưởng của doanh nghiệp, đặc điểm tài sản của doanh nghiệp. Các nhân tố này sẽ được phân tích và chọn lọc để đưa vào mô hình hồi quy nhằm kiểm nghiệm tác động của các nhân tố đối với cấu trúc vốn của công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh.
CHƯƠNG 2
PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN VÀ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CẤU TRÚC VỐN CỦA