7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
4.2.2. Đối với nhàđầu tƣ
Các doanh nghiệp có hiệu quả sử dụng vốn cao thì sử dụng ắt nợ ngắn hạn. Chỉ tiêu ROA tăng cho thấy, hiệu quả của việc chuyển vốn đầu tƣ thành lợi nhuận và doanh nghiệp đang kiếm đƣợc nhiều tiền hơn trên lƣợng đầu tƣ ắt hơn, lúc này, các doanh nghiệp trong ngành vận dụng lý thuyết trật tự phân hạng là dùng lợi nhuận để trả nợ ngắn hạn, phục vụ cho hoạt động thƣờng xuyên, nên nợ ngắn hạn giảm. Việc tuân theo lý thuyết trật tự phân hạng sẽ giúp các doanh nghiệp hạn chế đƣợc rủi ro tài chắnh và giảm chi phắ phá sản và chi phắ đại diện. Khả năng sinh lời của vốn rất quan trọng với các nhà đầu tƣ mua cổ phần.Vì các cổ đông thu lợi đầu tƣ thông qua cổ tức, mà toàn bộ cổ tức lại từ lợi nhuận của doanh nghiệp mà có. Do đó, các nhà đầu tƣ cần xem xét chỉ tiêu này một cách cẩn trọng để có thể có sự đầu tƣ một cách hiệu quả.
Kết quả nghiên cứu chỉ ra các doanh nghiệp nhóm ngành dầu khắ càng có tỷ trọng tài sản cố định hữu hình cao thì có xu hƣớng giảm sử dụng nợ ngắn hạn và tăng sử dụng nợ dài hạn. Tỷ trọng TSCĐ hữu hình tăng lên hàm ý các doanh nghiệp đang chú trọng vào đầu tƣ dài hạn nhƣ xây thêm nhà xƣởng, mở rộng kênh phân phối, tăng cƣờng kho bãiẦ Thêm vào đó, các bất động sản còn là phƣơng tiện để tăng khả năng vay dài hạn, vì loại tài sản này làm giảm vấn đề thông tin bất cân xứng giữa cổ đông và ngƣời cho vay, nên nó đƣợc dùng làm tài sản đảm bảo khi vay dài hạn. Tuy nhiên để hạn chế việc cho vay nhiều hơn so với giá trị thực tế của tài sản, các nhà đầu tƣ nên đọc bản báo cáo tài chắnh một cách kỹ lƣỡng và đánh giá đúng giá trị của các tài sản cho vay trƣớc khi ra quyết định đầu tƣ.
Từ bảng 4.1 chỉ ra, các doanh nghiệp có quy mô càng lớn thì càng sử dụng nhiều nợ ngắn hạn và sử dụng ắt nợ dài hạn. Quy mô doanh nghiệp đƣợc đo lƣờng thông qua chỉ tiêu tổng doanh thu, khi doanh thu tăng cao làm tăng việc sử dụng nợ ngắn hạn và giảm việc sử dụng nợ dài hạn. Lý giải cho điều
này có thể do doanh nghiệp thực hiện chắnh sách bán chịu cho khách hàng dài hơn hoặc áp dụng chắnh sách tắn dụng ƣu đãi dành cho khách hàng, dẫn đến việc kắch cầu làm doanh thu tăng cao, đồng thời cũng dẫn đến việc các khoản phải thu có xu hƣớng tăng. Hoặc có thể do doanh nghiệp không quản lý tốt các khoản phải thu từ khách hàng. Mặc dù vậy thì các khoản phải thu tăng lên thể hiện vốn ứ đọng nhiều hơn trong khâu thanh toán. Do đó, doanh nghiệp muốn hoạt động sản xuất kinh doanh thì cần phải có thêm nguồn tài trợ hay nói cách khác doanh nghiệp cần đi vay nợ ngắn hạn để trang trải cho những hoạt động thƣờng xuyên nhƣ chi tiền mua nguyên vật liệu, trả lƣơng cho ngƣời lao động, quảng cáoẦ
Ngoài ra, các doanh nghiệp sử dụng một phần doanh thu để trả nợ dài hạn nên nợ dài hạn giảm. Điều này cho thấy nguy cơ từ việc quản lý các khoản phải thu của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp cần điều chỉnh lại chắnh sách tắn dụng dành cho khách hàng sao cho phù hợp với mục tiêu của từng thời kì (vắ dụ mục tiêu của công ty là muốn mở rộng thị phần, họ có thể sử dụng chắnh sách này nhằm thu hút thêm nhiều khách hàng) mà không nên cứ áp dụng chắnh sách này một cách lâu dài. Điều này có thể làm cho tình hình tài chắnh của doanh nghiệp không ổn định đồng thời làm tăng nguy cơ doanh nghiệp phải đối mặt với các khoản nợ xấu từ khách hàng, ảnh hƣởng nghiêm trọng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Vì vây, các nhà đầu tƣ cần cân nhắc và nhận diện mục tiêu, viễn cảnh mà các doanh nghiệp đặt ra trong khoảng thời gian này để có quyết định đầu tƣ đúng đắn.
Kết quả cho thấy các doanh nghiệp càng hoạt động lâu năm trong nghề càng sử dụng nhiều nợ vay ngắn hạn. Bởi lẽ, các doanh nghiệp càng có thời gian hoạt động càng lâu, có thể tận dụng tắn hiệu khả quan từ các yếu tố nhƣ hiệu quả sử dụng vốn, cấu trúc tài sản, quy mô doanh nghiệp, thời gian hoạt
nguồn vốn. Thêm vào đó, vị thế trong ngành của doanh nghiệp càng vững thì sự bất cân xứng thông tin sẽ đƣợc giảm nhẹ, nên càng dễ dàng thu hút các nhà đầu tƣ. Tuy nhiên, không h n công ty nào càng hoạt động lâu năm cũng cho thấy một sự tăng trƣởng mạnh, hay hiệu quả kinh doanh tốt hay có khả năng trả nợ đúng hạn. Do đó, các nhà đầu tƣ cần cân nhắc, nắm rõ tình hình hoạt động của các công ty thông qua bản báo cáo tài chắnh. Đối với các nhà đầu tƣ, các báo cáo tài chắnh là phƣơng tiện giúp họ đánh giá mức độ sinh lời và triển vọng của công ty trƣớc khi quyết định có đầu tƣ vào công ty hay không. Một quyết định thiếu thông tin có thể làm các nhà đầu tƣ phải trả giá đắt. Nên đánh giá cẩn thận những yếu tố cơ bản của công ty dự định đầu tƣ thông qua việc nghiên cứu các thông tin trong Bản báo cáo tài chắnh.
Các doanh nghiệp nhóm ngành dầu khắ càng tăng trƣởng cao thì càng sử dụng nhiều nợ. Sự tăng lên về tài sản của các doanh nghiệp, kéo theo nợ ngắn hạn tăng, nếu doanh nghiệp không kiểm soát mức tăng trƣởng của mình thì, tài sản tăng lên không làm cho lợi nhuận tăng lên mà do mức nợ ngắn hạn tăng lên, điều nàychứa ẩn rủi ro cao. Bởi lẽ, những tài sản tăng lên qua các năm đƣợc tài trợ bằng một khoản nợ ngắn hạn, có áp lực thanh toán và chi phắ cao, nếu các doanh nghiệp Ộthả nổiỢ sự tăng trƣởng với đà nhƣ vậy thì khả năng nợ ngắn hạn sẽ vƣợt ngƣỡng thanh toán cho phép của các doanh nghiệp và khi đó, sẽ ảnh hƣởng rất lớn đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Các doanh nghiệp có rủi ro kinh doanh càng lớn thì càng sử dụng nhiều nợ dài hạn. Bởi lẽ, các công ty một khi đã có rủi ro kinh doanh lớn thì việc sử dụng nợ là cần thiết để công ty có thêm nguồn vốn đầu tƣ chi trả cho các hoạt động kinh doanh hay các kế hoạch nhằm khôi phục và phát triển doanh nghiệp. Tuy nhiên, áp lực của việc vay nợ ngắn hạn rất khó để cho các doanh nghiệp đang gặp vấn đề trong kinh doanh có thể trả nợ đúng hạn vì thế mà sử dụng nợ dài hạn là lựa chọn hợp lý. Do đó, các nhà đầu tƣ cần tìm hiểu kỹ liệu
việc sử dụng nhiều nợ dài hạn của công ty là để phục vụ cho các chiến lƣợc dài hạn của công ty hay do công ty đang gặp rủi ro kinh doanh lớn từ đó có thể đƣa ra quyết định đầu tƣ đúng đắn.