Ở một góc độ khác, lý thuyếtthông tin bất cân xứng đã được phát triển kết hợp với lý thuyết tín hiệu củacác học giả Spence (2002), Ross (1973) và áp dụng trong phần lớn các nghiên cứu trong điều chỉnh lợi nhuận. Với vai trò của tín hiệu trong việc hiểu cách các bên giải quyết sự bất cân xứng thông tin về chất lượng thông tin tiềm ẩn và không quan sát được.
Lý thuyết tín hiệu mô tả hành vi giữa hai bên khi mỗi bên có quyền tiếp cận các thông tin khác nhau. Trong đó, một bên là bên gửi (chọn tín hiệu và cách thức truyền đạt tín hiệu) và một bên nhận, chọn cách đểlý giải tín hiệu. Lý thuyết này được bắt nguồn từ lý thuyết thịtrường lao động Spence năm 1973, tín hiệu là một hiện tượng phổ biến đối với bất kỳ thịtrường nào có thông tin bất cân xứng. Trong công thức của mình về lý thuyết tín hiệu, Spence (1973) đã sử dụng thị trường lao động để mô hình hóa chức năng báo hiệu của giáo dục. Nhà tuyển dụng thiếu thông tin về chất lượng các ứng viên. Các ứng cử viên có được trình độ thông qua giáo dục - để báo hiệu chất lượng của họ và giảm bất cân xứng thông tin. Đây có lẽ là một tín hiệu đáng tin cậy bởi vì các ứng cử viên chất lượng thấp hơn sẽ không thể chịu được sự khắc nghiệt của giáo dục đại học. Mặc dù bắt nguồn từ lao động, nhưnglý thuyết tín hiệu đóng vai trò quan trọng trong các nghiên cứu về quản trị chiến lược doanh nghiệp nói chung, và trong điều chỉnh lợi nhuận nói riêng.
Trong tổng quan lý thuyết tín hiệu được sử dụng để nghiên cứu tại các công ty IPO, nội dung chính trong lý thuyết được nghiên cứu này bao gồm các nội dung: bên phát tín hiệu và tín hiệu được sử dụng.
Bên phát tín hiệu (signalers): Các nghiên cứu tập trung hầu hết vào các nhà lãnh
đạo của các công ty IPO(niêm yết) với tư cách là người báo hiệu (Bruton& cộng sự, 2009). Trong các thị trường IPO (niêm yết), các nhà phát hành không giống như các nhà đầu tư hoàn toàn hiểu biết về chất lượng và hiệu quả mong đợi của công ty của họ (Morris, 1987; Scott, 2009; Spence, 1973). Bằng cách có các thông tin về triển vọng và kỳ vọng tương lai của doanh nghiệp, các nhà quản lý có thể thực hiện điều chỉnh lợi nhuận bằng cách tăng lợi nhuận được báo cáo. Trong khi đó, thị trường (bao gồm các nhà đầu tư) hoàn toàn phụ thuộc vào hành vi của các nhà quản lý và các thông tin được công bố để có thể hình thành những kỳ vọng của riêng họ. Do đó, thông qua thực hành kế toán, các nhà quản lý có thể báo cáo và chia sẻ các thông tin về kết quả hoạt động của doanh nghiệp, điều này hình thành liên kết kỳ vọng của thị trường với các nhà quản lý. Theo Xue (2004); Scott (2009) khẳng định rằng tín hiệu là một hành động được thực hiện bởi một công ty có chất lượng cao, điều này sẽ không hợp lý nếu công ty đó có chất lượng thấp. Theo nghĩa tương tự Altamuro& cộng sự(2005) đã kết luận rằng việc sử dụng điều chỉnh lợi nhuận được giải thích bởi thực tế rằng các nhà quản lý muốn cung cấpthông tin về sự kỳ vọng liên quan đến hiệu quả tài chính trong tương lai của doanh nghiệp.
Tín hiệu (signal): các học giả nghiên cứu góc độ khác nhau để xác định sự đa dạng về chất lượng của tín hiệu. Có hai thuộc tính cần thiết của tín hiệu (1) tín hiệu phải
quan sát được và biết trước (2) tín hiệu không dễdàng để bắt chước. Trong tổng quan điều chỉnh lợi nhuận và IPO (niêm yết) cho thấy các tín hiệu đáng tin cậy - được sử dụng để truyền đạt chất lượng thông tin công ty đó là:
Tín hiệu về lợi nhuận trên báo cáo (điều chỉnh lợi nhuận), Brau và Fawcett (2006) công bố kết quả khảo sát cho thấy rằng các công ty phát tín hiệu mạnh nhất trong giai đoạn xung quanh IPO (niêm yết) là để làm nổi bật lợi nhuận đạt được. Do thiếu các nguồn thông tin khác, các nhà đầu tư phụ thuộc rất nhiều vào thông tin từ bản cáo bạch của các công ty mới niêm yết để đánh giá về các công ty này. Qintao (2007) đưa ra ý kiến rằng, do thông tin bất cân xứng xung quanh IPO, các công ty phát hành chất lượng cao cốtình phóng đại lợi nhuận thông qua điều chỉnh lợi nhuận đểđạt được sự khác biệt và do đó ngăn chặn các công ty phát hành chất lượng thấp hơn khó có thể bắt chước.
Tín hiệu về chất lượng/danh tiếng của kiểm toán: Các tín hiệu khác nhau về giá trị và chất lượng của công ty có thể được sử dụng bổ sung hoặc thay thếcho nhau để truyền thông tin cho các nhà đầu tư. Datar & cộng sự(1991) đã chứng minh rằng các doanh nghiệp có thể cùng sử dụng các tín hiệu chất lượng kiểm toán và lợi nhuận để phát tín hiệu về giá trị của doanh nghiệp với sự kiện IPO. Tương tự, Copley và Douthett (2002) cho thấy chất lượng kiểm toán là những tín hiệu được sử dụng. Chang & cộng sự (2007) cho rằng danh tiếng kiểm toán viên đóng vai trò là tín hiệu tích cực về giá trị của công ty về chất lượng kiểm toán và độ tin cậy báo cáo tài chính.
Bên cạnh đó, lý thuyết này còn được vận dụng trong các nghiên cứu vềhiệu quả tài chính của các công ty sau sự kiện (sau IPO, sau SEO, niêm yết). Các nghiên cứu sử dụng các tín hiệu như “tỷ lệ phần trăm nắm giữ cổ phiếu”, “giá chào bán” đều truyền tải tín hiệu giá trị nội tại không quan sát được của doanh nghiệp tới các nhà đầu tư. Álvarez và González (2005) đã phân tích hiệu quả tài chính dài hạn (thông qua hiệu suất cổ phiếu), thông qua tín hiệu sử dụng là tỷ lệ định giá, kết quả nghiên cứu khẳng định rằng tín hiệu về tỷ lệ định giá có thể giải thích cho hiệu suất cổ phiếu dài hạn kém sau IPO thị thị trường Tây Ban Nha. Kết quả tương tự được tìm thấy trong nghiên cứu của Belghitar và Dixon (2012) tại thị trường Anh.
Thông qua thảo luận lý thuyết tín hiệu, và các đặc điểm liên quan đến thị trường Việt Nam, hai tín hiệu có khảnăng được các công ty niêm yết có thể sử dụng (1) báo cáo kết quả kinh doanh (trong bản cáo bạch) và (2) chất lượng / danh tiếng của kiểm toán viên. Bởi theo quy định niêm yết, các công ty cần công bố bản cáo bạch, trong đó có thông tin về kết quả hoạt động - báo hiệu chất lượng của công ty - cung cấp một tín hiệu để xây dựng niềm tin của nhà đầu tư và từ đó có được mức giá cao hơn cho cổ phiếu của họ. Ngoài ra, các công ty niêm yết có thể phát tín hiệu tốt về mình bằng cách
sử dụng dịch vụ kiểm toán có tên tuổi và uy tín cao. Bởi dịch vụ kiểm toán uy tín (chất lượng), được tin tưởng sẽ thực hiện kiểm toán chất lượng cao hơn, dẫn đến báo cáo tài chính chính xác hơn.