- Xoá bỏ dần và tiến tới xoá bỏ tối đa các giới hạn thông qua việc áp dụng các thông lệ và chuẩn mực quốc tế trong hoạt động ngân hàng, đặc biệt là chuẩn
mực về kế toán, kiểm toán, thanh toán quốc gia và các chuẩn mực về thanh tra,
giám sát ngân hàng; xây dựng khuôn khổ pháp lý hoàn chỉnh và phù hợp với
luật lệ
quốc tế để tạo sân chơi bình đẳng cho các ngân hàng trên lãnh thổ Việt Nam cùng
phát triển và cạnh tranh lành mạnh...
- Sớm ban hành và hoàn thiện các văn bản quy phạm pháp luật để mở rộng áp dụng các công cụ (chứng chỉ tiền gửi, kỳ phiếu thương mại) trên thị
trường; tiếp
tục chuẩn hoá để tạo điều kiện cho các công cụ hiện có trên thị trường được giao
dịch trên thị trường thứ cấp;
- Rà soát lại khuôn khổ pháp lý và điều tiết hiện hành đối với hoạt động cho vay, gửi tiền trên TTTT.
- Rà soát, sửa đổi, bổ sung các quy định quản lý an toàn hoạt động NH về cấu trúc và giới hạn nguồn, sử dụng nguồn vốn hoạt động của TCTD theo hướng
tăng cường quản trị rủi ro hơn là áp dụng biện pháp hành chính.
- Xem xét sự cần thiết phải đưa vào áp dụng những giải pháp để xử lý những hoạt động không bình đẳng giữa các thành viên thị trường: phối hợp với Hiệp hội
ngân hàng, các thành viên thị trường nghiên cứu, đưa vào áp dụng Quy tắc
ứng xử
hiện CSTT nhằm kiềm chế lạm phát, NHNN nên tiếp tục thực hiện khuôn khổ CSTT điều tiết khối lượng. Do để ổn định lãi suất, NHNN phải bơm ra một lượng tiền đủ lớn và điều này sẽ ảnh hưởng tới việc thực hiện CSTT thắt chặt. Mặt khác, Hiện nay, theo quy định tại Luật NHNN, Chính phủ vẫn quyết định lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thông hàng năm. Vì vậy, để từng bước xây dựng các điều kiện cần thiết để thực hiện việc chuyển sang khuôn khổ CSTT điều tiết lãi suất, NHNN phải trình Chính phủ phê duyệt vấn đề này và từng bước cho phép NHNN được quyền linh hoạt hơn trong điều hành lượng tiền cung ứng tăng thêm hàng năm. Khi TTTT phát triển ổn định, NHNN cần chuyển sang khuôn khổ CSTT điều tiết lãi suất nhằm nâng cao hiệu quả và tính minh bạch trong điều hành CSTT, đáp ứng yêu cầu hội nhập quốc tế.
- Hoàn thiện hệ thống mục tiêu CSTT
Mục tiêu cuối cùng: Với thực trạng TTTT của Việt Nam đang trong quá trình phát triển hiện nay, NHNN vẫn nên thực hiện CSTT đa mục tiêu (ổn định giá trị sức mua của đồng nội tệ, kiểm soát lạm phát, bảo đảm an toàn hệ thống và tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế), tuy nhiên trong từng giai đoạn NHNN cần xác định rõ mục tiêu ưu tiên hàng đầu để điều hành CSTT hiệu quả và phát tín hiệu rõ ràng cho các TCTD nắm được định hướng điều hành trong từng thời kỳ. Khi TTTT và thị trường vốn trong nước phát triển ở trình độ cao hơn, để đảm bảo hiệu quả điều hành CSTT, mục tiêu điều hành CSTT nên được xác định rõ là kiểm soát lạm phát.
Mục tiêu trung gian, mục tiêu hoạt động: Do một số hoạt động tiền tệ còn chưa thuộc tầm kiểm soát của NHNN và NHNN đang trong giai đoạn tăng cường hơn nữa năng lực kiểm soát tiền tệ theo thông lệ quốc tế, trước mắt mục tiêu điều hành CSTT của NHNN cần hướng vào việc kiểm soát toàn bộ khối lượng tiền trong nền kinh tế. Theo đó, mục tiêu trung gian của CSTT cần được lựa chọn là các mục tiêu khối lượng tiền như tổng phương tiện thanh toán, tổng tín dụng đối với nền kinh tế. Mục tiêu hoạt động của CSTT cũng nên là điều tiết vốn khả dụng để gắn kết
chặt chẽ với mục tiêu trung gian và phù hợp với điều kiện thị trường đang trong quá trình phát triển.
Về dài hạn, NHNN cần chuyển sang thực hiện khuôn khổ CSTT điều tiết lãi suất để nâng cao hiệu quả, tính minh bạch trong điều hành CSTT, đáp ứng yêu cầu hội nhập. Theo đó, mục tiêu hoạt động của CSTT cần chuyển từ mục tiêu điều tiết vốn khả dụng sang điều tiết giá cả (lãi suất), tạo điều kiện thực hiện cơ chế truyền tải tác động CSTT đến mục tiêu ổn định giá cả.
Lựa chọn lãi suất bình quân liên ngân hàng làm mục tiêu hoạt động bổ sung: các chỉ tiêu lựa chọn làm mục tiêu hoạt động chịu tác động trực tiếp của các công cụ chính sách tiền tệ và phản ánh tức thời những thay đổi của tình trạng chính sách tiền tệ. Để đảm bảo các công cụ chính sách tiền tệ, nhất là các công cụ gián tiếp phát huy hiệu quả cao nhất, đòi hỏi ngân hàng trung ương phải lựa chọn hệ thống mục tiêu hoạt động thỏa mãn các tiêu chí cần thiết. Việc lựa chọn lãi suất bình quân liên ngân hàng làm mục tiêu hoạt động bổ sung dựa vào các căn cứ sau:
+ Thứ nhất, NHNN không hoàn toàn độc lập trong việc chi phối các kênh cung ứng tiền cơ sở. Khối tiền cơ sở MB có thể thường xuyên biến động do sự biến động số dư tiền gửi ngân sách nhà nước và yêu cầu điều chỉnh tỷ giá hối đoái mà Ngân hàng Nhà nước không kiểm soát được. Ngoài ra, còn có sự biến động thường xuyên của các khoản thu chi ngân sách nhà nước, yêu cầu tăng dự trữ ngoại tệ, tình trạng nhập siêu của cán cân thanh toán cũng là những nhân tố làm thay đổi MB.
+ Thứ hai, lãi suất bình quân liên ngân hàng thời gian qua đã bắt đầu phản ánh quan hệ cung cầu của thị trường và biến động tuân thủ các điều kiện khách quan của nó, nhất là sau khi chính sách lãi suất được tự do hóa. Thực tế, trong các thời điểm cuối năm 2007, đầu những năm 2008, khi hệ thống ngân hàng thương mại gặp khó khăn về thanh khoản đẩy lãi suất thị trường liên ngân hàng lên rất cao, Ngân hàng Nhà nước đã chủ động "hạ nhiệt” thị trường liên ngân hàng thông qua hàng loạt biện pháp tháo gỡ khó khăn cho các ngân hàng như chính sách tái cấp vốn, mua lại GTCG thông qua nghiệp vụ thị trường mở.
+ Thứ ba, mục tiêu hoạt động của chính sách tiền tệ hiện nay vẫn chưa được xác định rõ ràng cả về mục tiêu về lượng và mục tiêu lãi suất.nếu xác định được một mức lãi suất giao dịch bình quân liên ngân hàng làm mục tiêu hoạt động và thiết lập được một hệ thống công cụ đủ mạnh để duy trì mục tiêu đó, Ngân hàng Nhà nước sẽ chủ động hơn trong điều hành chính sách tiền tệ và các thành viên thị trường, các chủ thể kinh tế sẽ có căn cứ để dự báo những biến động chính sách tốt hơn, từ đó khả năng ứng phó sẽ chủ động, linh hoạt hơn.
+ Thứ tư, khả năng điều tiết thị trường liên ngân hàng qua kênh nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước trong những năm vừa qua đã được cải thiện đáng kể khi quy mô của nghiệp vụ thị trường mở thông qua doanh số trúng thầu tăng tù gần 2000 tỷ đồng năm 2000 lên tới 417 nghìn tỷ năm 2007, tần suất giao dịch từ 10 ngày/phiên năm 2000 lên tới 3 ngày/phiên năm 2007, phương thức đấu thầu và xét thầu mang tính thị trường hơn. Trong thời gian tới, Ngân hàng Nhà nước cần xây dựng và hình thành một cơ chế tạo mối liên kết chặt chẽ giữa nghiệp vụ thị trường mở với thị trường liên ngân hàng để chuyển tải các điều tiết của Ngân hàng Nhà nước tới thị trường liên ngân hàng một cách nhanh chóng và hiệu quả.
- Tiếp tục đổi mới và nâng cao hiệu quả sử dụng các công cụ CSTT
NVTTM sẽ được tiếp tục hoàn thiện để đóng vai trò là công cụ chủ yếu trong điều tiết tiền tệ của NHNN, là công cụ CSTT thường xuyên và linh hoạt nhất; Từng bước hoàn thiện NVTTM với phương thức giao dịch linh hoạt phù hợp với sự phát triển của thị trường, số lượng thành viên được tăng cường hơn để hoạt động NVTTM tác động hiệu quả, kịp thời đến các điều kiện TTTT theo mục tiêu điều hành CSTT trong từng thời kỳ; từng bước hình thành lãi suất định hướng, qua đó NHNN chuyển dần sang điều tiết lãi suất và chuẩn bị các điều kiện cần thiết chuyển sang điều hành CSTT theo khuôn khổ lạm phát mục tiêu.
Công cụ cho vay tái cấp vốn cần được hoàn thiện theo hướng thực hiện vai trò là công cụ cấp tín dụng ngắn hạn của NHNN cho các TCTD và thực hiện vai trò
"người cho vay cuối cùng" (thông qua việc xem xét áp dụng và công bố công cụ cho vay có bảo đảm bằng cầm cố GTCG; không sử dụng công cụ chiết khấu);
Đổi mới điều hành lãi suất của NHNN thông qua việc lựa chọn lãi suất định hướng phù hợp với điều kiện thực tế và khả năng điều tiết của NHNN.
Theo dõi chặt chẽ và dự báo xu hướng biến động tổng phương tiện thanh toán và tín dụng để điều chỉnh về tỷ lệ và cơ chế DTBB cho phù hợp với mục tiêu điều hành CSTT. Đồng thời, sử dụng công cụ DTBB phối hợp chặt chẽ với việc điều hành NVTTM trong việc điều tiết vốn khả dụng của các TCTD.
- Duy trì sự biến động của lãi suất TTLNH trong phạm vi hành lang giữa lãi suất của cho vay (tái cấp vốn) và nhận tiền gửi (tiền gửi thanh toán) của NHNN; tạo động lực để các ngân hàng giao dịch với nhau trên TTLNH, thay vì
giao dịch với NHNN. Biện pháp cho vay có bảo đảm bằng cầm cố GTCG hay bảo đảm bằng hồ sơ tín dụng của khách hàng của NHNN cho các TCTD chỉ coi
là biện pháp "cuối cùng".
- Chuyển dần mục tiêu điều hành từ điều tiết khối lượng sang lãi suất
Hiện nay, mục tiêu điều hành của NHNN chủ yếu là điều tiết khối lượng. Hàng năm, trên cơ sở các chỉ tiêu kinh tế xã hội của Chính phủ về tốc độ tăng trưởng kinh tế, chỉ số lạm phát và các chỉ số kinh tế vĩ mô khác, NHNN tính toán xác định lượng tiền cung ứng tăng thêm để trình Thủ tướng Chính phủ phê duyệt. Hàng quý, NHNN thực hiện tính toán lượng tiền cung ứng tăng thêm cho từng mục tiêu như mua ngoại tệ, thực hiện cho vay tái cấp vốn (gồm NVTTM, chiết khấu, cho vay có bảo đảm bằng cầm cố GTCG, hoán đổi ngoại tệ). Do đó, lượng tiền NHNN bơm ra qua các kênh nằm trong giới hạn phạm vi được duyệt. Trong thời gian trước đây thị trường ổn định hơn, việc điều tiết khối lượng như vậy đã đạt được những kết quả nhất định.
Tuy nhiên, trong điều kiện hiện nay, thị trường có nhiều biến động khó lường trước, đòi hỏi điều hành NHNN cần linh hoạt hơn thì việc bị giới hạn bởi chỉ tiêu
điều chỉnh) đã hạn chế tính chủ động của NHNN trong việc điều tiết thị trường, có thể gây ra sự biến động của lãi suất thị trường, đặc biệt là lãi suất liên ngân hàng. Chẳng hạn, trong trường hợp dự báo vốn khả dụng thiếu hụt lớn, vượt quá lượng tiền cung ứng được duyệt nếu NHNN không bơm tiền ra đáp ứng đủ nhu cầu của thị trường do bị giới hạn bởi chỉ tiêu cung ứng tiền, lãi suất liên ngân hàng sẽ biến động tăng mạnh, gây bất ổn định TTTT.
Thực tế, qua các biến động lãi suất trong thời gian vừa qua, đặc biệt là trong những tháng đầu năm 2008 cho thấy hiện nay độ nhạy cảm của nền kinh tế đối với lãi suất đã tăng lên rất nhiều. Các TCTD đã có phản ứng nhanh đối với những hành động chính sách NHNN, đặc biệt là phản ứng về lãi suất. Vì vậy, trong điều kiện nền kinh tế đang hội nhập sâu vào nền kinh tế thế giới, đòi hỏi phản ứng của NHNN phải linh hoạt, nhanh nhạy hơn, thì việc chuyển sang mục tiêu điều tiết lãi suất là rất cần thiết. Khi đó, NHNN sẽ thực hiện việc mua, bán GTCG trên NVTTM để nhằm đạt được lãi suất mục tiêu (nên là lãi suất cho vay qua đêm trên TTTT liên ngân hàng), từ thay đổi lãi suất mục tiêu này sẽ dẫn đến thay đổi lãi suất huy động, cho vay của TCTD, sau đó sẽ tác động đến hành vi tiết kiệm, đầu tư của các thành viên trên thị trường.
Với thực trạng điều kiện TTTT đang trong quá trình phát triển như hiện nay, việc chuyển từ điều tiết khối lượng sang điều tiết lãi suất nên được thực hiện từng bước theo hướng: trong từng thời kỳ cụ thể, dựa vào tình hình thực tế của TTTT, NHNN cần xác định mục tiêu ưu tiên là điều tiết khối lượng hay điều tiết lãi suất trong điều hành CSTT nói chung và NVTTM nói riêng để đảm bảo tính chủ động cũng như hiệu quả trong điều hành.
Khi TTTT phát triển hơn và điều kiện thị trường cho phép, NHNN cần chuyển sang thực hiện khuôn khổ CSTT điều tiết lãi suất để nâng cao hiệu quả, tính minh bạch trong điều hành CSTT, đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế.
- Giảm dần việc kiểm soát, quản lý thị trường bằng các công cụ mang tính chất mệnh lệnh, hành chính; chuyển sang sử dụng một cách linh hoạt các công cụ thị trường.
Thực tế đã cho thấy sự bất cập và kém hiệu quả của các mệnh lệnh hành chính. Việc ban hành các quy định mang tính mệnh lệnh nhằm đưa ra các giới hạn, các quy tắc, các tỷ lệ... mà các TCTD phải tuân theo trong quá trình hoạt động nói chung và hoạt động trên thị trường tiền tệ nói riêng thực chất là đi ngược lại với ác quy luật kinh tế, quy luật cung cầu trên thị trường, xoá bỏ đi sự cạnh tranh giữa các thành viên thị trường, tạo nên sự bất công bằng, bất bình đẳng giữa các TCTD. Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước cũng khó có thể kiểm soát được sự tuân thủ của các ngân hàng thông qua chế độ báo cáo hoặc thanh tra, kiểm tra vì hầu hết các ngân hàng đều có xu hướng ”lách” các quy định, các giới hạn hoặc báo cáo một cách đối phó, thiếu trung thực, thiếu chính xác việc tuân thủ của mình.
Do đó, để nâng cao tính tự giác của các TCTD, tạo nên sự công bằng giữa các thành viên thị trường, thúc đẩy sự cạnh tranh, Ngân hàng Nhà nước nên hạn chế dần dần và tiến tói xoá bỏ việc sử dụng các mệnh lệnh hành chính. Thay vào đó là việc điều tiết hoạt động của các thành viên thông qua các can thiệp mang tính chất thị trường. Để tránh sự ”nóng lên” của lãi suất giao dịch bình quân liên ngân hàng, thay vì quy định giới hạn lãi suất như hiện nay, Ngân hàng Nhà nước có thể sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ mang tính thị trường, tác động vào dự trữ của các ngân hàng như tỷ lệ dự trữ bắt buộc hoặc tạo điều kiện cung ứng vốn cho các ngân hàng thông qua nghiệp vụ thị trường mở, hoạt động tái cấp vốn của Ngân hàng Nhà nước đối với các ngân hàng. Tuy nhiên, vấn đề đặt ra với Ngân hàng Nhà nuớc đó là lựa chọn công cụ nào và liều lượng tác động bao nhiêu để đạt được hiệu quả can thiệp như mình mong muốn.
3.2.1.3. Hoàn thiện hệ thống thông tin thị trường tiền tệ minh bạch, chính
- Tăng cường đào tạo về kinh tế vĩ mô và kinh tế lượng, nâng cao trình độ phân tích, dự báo cho cán bộ NHNN; Trang bị mới và nâng cấp máy móc
thiết bị
đáp ứng yêu cầu đổi mới trong công tác phân tích, dự báo; áp dụng mô hình
kinh tế
lượng trong dự báo tiền tệ, xây dựng chương trình tiền tệ hàng năm và thực
hiện dự
báo lạm phát theo định kỳ (năm, quý, tháng) .
- Trong hoạch định và điều hành CSTT, cần đặc biệt quan tâm công tác dự báo diễn biến cán cân thương mại, cán cân thanh toán, dự báo luồng vốn vào